Podsumowanie tygodnia na rynkach (2026-07-31)

Końcówka lipca przyniosła inwestorom wyjątkowo dużą zmienność. W centrum uwagi znalazły się decyzje najważniejszych banków centralnych, dane o inflacji oraz wyniki amerykańskich spółek technologicznych. Fed pozostawił stopy bez zmian, ale silny sprzeciw części członków FOMC podtrzymał obawy przed ponownym zaostrzeniem polityki pieniężnej.

Jednocześnie inflacja w Polsce i strefie euro przyspieszyła pod wpływem energii i paliw, podczas gdy dane ze Stanów Zjednoczonych pokazały spowolnienie gospodarki, ale tylko umiarkowane wygasanie presji cenowej.

USA: Fed, obligacje i technologiczna huśtawka

Amerykańskie indeksy kończyły czwartek niewielkimi wzrostami w skali tygodnia. Od zamknięcia z 24 lipca S&P 500 zyskał około 0,3%, Dow Jones około 0,5%, a Nasdaq Composite około 0,6%. Spokojny wynik całego tygodnia ukrywa jednak bardzo dużą zmienność poszczególnych sesji. W środę, po decyzji Fed, S&P 500 spadł o 1,5%, a Nasdaq o 1,7%. W czwartek nastąpiło silne odbicie: S&P 500 wzrósł o 1,7%, natomiast Nasdaq o 2,8%.

Głównym motorem czwartkowych wzrostów były wyniki Microsoftu. Akcje spółki skoczyły o około 16%, a dobre wyniki działalności chmurowej ponownie zwiększyły zainteresowanie sektorem sztucznej inteligencji i producentami półprzewodników. Zupełnie inaczej rynek ocenił wyniki Meta Platforms, której notowania spadły po informacjach o wysokich nakładach na centra danych i słabszych przepływach pieniężnych.

Reklama

Fed pozostawił przedział stopę funduszy federalnych w przedziale 3,50–3,75%. Decyzja zapadła stosunkiem głosów 9 do 3 – troje członków FOMC opowiedziało się za podwyżką o 25 punktów bazowych. Komitet ocenił, że aktywność gospodarcza nadal rośnie w solidnym tempie, ale inflacja pozostaje zbyt wysoka, między innymi wskutek szoków podażowych i wzrostu cen energii. Była to zatem „jastrzębia pauza”: stopy się nie zmieniły, ale rynek otrzymał sygnał, że scenariusz podwyżki nie został wykluczony.

Reakcja rynku obligacji była niekorzystna szczególnie dla papierów długoterminowych. Rentowność amerykańskich obligacji dziesięcioletnich utrzymywała się w okolicach 4,67%, a trzydziestoletnich w pobliżu 5,2%, przejściowo osiągając najwyższy poziom od około 19 lat. Krótsze rentowności zachowywały się stabilniej, co oznaczało dalsze wystromienie krzywej dochodowości. Inwestorzy żądali większej premii za ryzyko utrzymywania długoterminowych obligacji w warunkach podwyższonej inflacji, niepewności fiskalnej i braku jednoznacznych deklaracji Fed.

Rekordowa huśtawka w Korei Południowej

Najbardziej spektakularne wahania tygodnia miały miejsce na giełdzie w Seulu. Od wtorku do czwartku indeks KOSPI stracił łącznie 17,2%, w tym ponad 10% podczas wtorkowej sesji. Wyprzedaż koncentrowała się na producentach półprzewodników i wynikała z narastających obaw, czy ogromne wydatki światowych koncernów na sztuczną inteligencję przyniosą oczekiwaną stopę zwrotu. Spadki były dodatkowo wzmacniane przez redukcję zadłużonych i lewarowanych pozycji inwestorów. We wtorek i środę handel trzeba było czasowo wstrzymywać po uruchomieniu mechanizmów circuit breaker.

W piątek nastąpiło jednak rekordowe odbicie. KOSPI wzrósł o 17,9%, odrabiając większość strat z poprzednich trzech sesji i notując największy jednodniowy wzrost w swojej historii. Samsung Electronics zyskał 26,8%, a SK Hynix osiągnął dzienny limit wzrostu wynoszący 30%. Impulsem były dobre wyniki amerykańskich spółek technologicznych, które zmniejszyły obawy o opłacalność inwestycji w AI, oraz zakupy akcji po wcześniejszej gwałtownej przecenie. Mimo piątkowego odbicia KOSPI zakończył lipiec około 22% poniżej poziomu z końca czerwca, co pokazuje, że ryzyko dalszej podwyższonej zmienności pozostaje duże.

Inflacja i gospodarka USA

Publikowane w tym tygodniu dane pokazały mieszany obraz amerykańskiej gospodarki. PKB USA wzrósł w drugim kwartale o 1,5% w ujęciu annualizowanym, po wzroście o 2,1% w pierwszym kwartale. Konsumpcja i inwestycje nadal rosły, jednak wzrost importu oraz spadek wydatków publicznych ograniczyły dynamikę całej gospodarki.

Preferowany przez Fed indeks cen PCE obniżył się w czerwcu o 0,1% miesiąc do miesiąca, natomiast bazowy PCE wzrósł o 0,1%. W ujęciu rocznym inflacja PCE wyniosła jednak nadal wysokie 3,7%, a inflacja bazowa 3,3%. Oznacza to poprawę w stosunku do maja, lecz jednocześnie brak szybkiego powrotu do celu Fed wynoszącego 2%.

W tym tygodniu nie publikowano nowego odczytu CPI. Ostatnie dane, dotyczące czerwca, wskazywały na inflację konsumencką na poziomie 3,5% rok do roku i spadek cen o 0,4% miesiąc do miesiąca, wynikający przede wszystkim z obniżenia cen energii. Lipcowy CPI zostanie opublikowany 12 sierpnia.

Europa i świat: wyższa inflacja, lepszy wzrost i słabsze Chiny

Inflacja HICP w strefie euro wzrosła w lipcu do 2,9% rok do roku z 2,8% w czerwcu. Głównym źródłem presji były ceny energii, które wzrosły o 10% rok do roku. Inflacja usług zwiększyła się do 3,3%, a inflacja bazowa – z wyłączeniem żywności i energii – do 2,5%. Dane wzmacniają argumenty zwolenników kolejnej podwyżki stóp przez Europejski Bank Centralny.

Jednocześnie gospodarka strefy euro okazała się bardziej odporna od oczekiwań. PKB wzrósł w drugim kwartale o 0,4% w porównaniu z poprzednim kwartałem oraz o 1,0% rok do roku. W całej Unii Europejskiej kwartalny wzrost wyniósł 0,5%. Połączenie mocniejszego wzrostu i podwyższonej inflacji ogranicza przestrzeń do łagodzenia polityki pieniężnej przez EBC.

Europejski Stoxx 600 pozostawał w skali tygodnia blisko punktu wyjścia, zyskując około 0,2% do piątkowego przedpołudnia. Lepsze zachowanie spółek technologicznych i banków równoważyły obawy związane z kosztami energii oraz perspektywą wyższych stóp. Rentowność niemieckich obligacji dziesięcioletnich oscylowała wokół 3,15%, nieco poniżej poziomu z poprzedniego piątku, ale wyraźnie powyżej poziomów obserwowanych na początku lipca.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Bank Anglii utrzymał stopę procentową na poziomie 3,75%, przy czym trzech członków opowiedziało się za podwyżką. Bank Japonii pozostawił główną stopę na poziomie 1,0%; jeden członek rady proponował jej podniesienie do 1,25%. W Azji nastroje pogorszyły dane z Chin: oficjalny PMI przemysłu spadł do 49,2 pkt, a wskaźnik aktywności poza przemysłem do 49,0 pkt, sygnalizując kurczenie się aktywności w obu częściach gospodarki.

Istotnym źródłem zmienności pozostawała ropa naftowa. Na początku tygodnia Brent spadł o około 6%, poniżej 91 dolarów za baryłkę, po czasowym ograniczeniu napięć na Bliskim Wschodzie. Pod koniec tygodnia Brent znajdował się w okolicach 89 dolarów, a WTI poniżej 84 dolarów. Rynek energii nadal pozostaje jednak kluczowym ryzykiem dla inflacji w USA i Europie.

Polska: GPW mocniejsza od rynków zagranicznych

Warszawska giełda wyróżniała się pozytywnie. WIG20 zyskał od poprzedniego piątku około 2,2%, przekraczając w czwartek poziom 3900 pkt i zbliżając się do historycznego maksimum. Rekordowe poziomy osiągały również indeks szerokiego rynku WIG oraz mWIG40.

Najważniejszym motorem zwyżek był sektor bankowy. WIG-Banki wzrósł w pierwszych czterech sesjach tygodnia o niemal 7%, wspierany przez lepsze od oczekiwań wyniki Pekao, ING Banku Śląskiego i Erste Bank Polska. Na rynku wyróżniały się również XTB, Żabka i KGHM. Z kolei słabiej radził sobie Orlen, który pozostawał pod presją mimo wysokich cen surowców.

Rentowność polskich obligacji dziesięcioletnich była przez większość tygodnia bliska 5,8%, czyli poziomu z poprzedniego piątku. W piątek obniżyła się w okolice 5,73%. Brak gwałtownej reakcji rynku na dane inflacyjne wynikał między innymi z tego, że lipcowy odczyt CPI był zgodny z konsensusem.

Inflacja w Polsce

Według szybkiego szacunku GUS inflacja CPI przyspieszyła w lipcu do 3,0% rok do roku z 2,5% w czerwcu. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0,8%. Główną przyczyną były paliwa, które podrożały o 13,9% miesiąc do miesiąca i 15,8% rok do roku. Ceny energii elektrycznej, gazu i innych paliw wzrosły o 4,0% rok do roku.

Przeciwwagą były ceny żywności i napojów bezalkoholowych, które spadły o 0,8% miesiąc do miesiąca oraz o 0,4% rok do roku. Struktura danych sugeruje więc, że przyspieszenie inflacji było skoncentrowane przede wszystkim w paliwach, a nie wynikało z szerokiego nasilenia presji cenowej. Inflacja nadal mieści się w paśmie dopuszczalnych odchyleń od celu NBP, ale wzrost cen energii ogranicza przestrzeń do szybkich obniżek stóp procentowych.

Tylko na Analizy.pl

Analizy Live: Ropa – tajemniczy spadek popytu. Globalna gospodarka daje radę. AI zjada internet?

Ropa nie drożeje tak mocno, jak mogłaby sugerować sytuacja na Bliskim Wschodzie. Rynek widzi zaskakująco słaby popyt, choć dane z największych gospodarek nadal pokazują sporą odporność.

Analizy Live: KOSPI w dół o 11%. Panika na azjatyckich giełdach

Na koreańskiej giełdzie wybuchła panika. Indeks KOSPI spadł niemal 11%, a akcje producentów pamięci znalazły się pod ogromną presją. Czy tak gwałtowna wyprzedaż oznacza już kapitulację i zapowiada odbicie, czy to dopiero początek większej korekty? Najważniejszymi wydarzeniami na światowych rynkach zajmie się w środę Rafał Bogusławski.

Analizy Live: WIG20 i rekord po 19 latach? Koniec korekty na Nasdaq? Groźne sygnały z obligacji USA

WIG pozostaje silny, choć na Bliskim Wschodzie nie ma pokoju, na rynku amerykańskich obligacji robi się coraz bardziej nerwowo, a Fed, zamiast uspokajać inwestorów, zwiększa niepewność. Czy hossa na GPW ma jeszcze paliwo? I czy po 19 latach doczekamy się nowego rekordu na WIG20?

Przegląd ocen ratingowych – starcie sił o przeciwstawnych kierunkach

Drugi kwartał przyniósł osłabienie napięć geopolitycznych i powrót globalnych indeksów akcji na historyczne szczyty. Inflacja znajdowała się w centrum uwagi po obu stronach Atlantyku, a EBC jako pierwszy z głównych banków centralnych podniósł stopy. Złoto straciło część swojego blasku, a temat sztucznej inteligencji nie schodził z nagłówków gazet. Paweł Bystrek dokonuje przeglądu ocen ratingowych funduszy po II kwartale.

Opłaty, których inwestor nie widzi. Jak karty funduszy wpływają na nasze decyzje

Artykuł Tomasza Miziołka, który wskazuje, że sposób prezentowania informacji o opłatach za zarządzanie może wpływać na decyzje inwestorów i przesądzać o tym, czy wybiorą oni droższy, czy tańszy fundusz.

Czy nad Japonią zajdzie słońce?

Rafał Bogusławski, główny strateg Analiz.pl i KupFundusz.pl pisze tak: Japoński jen jest najsłabszy od czterech dekad, rentowności obligacji skarbowych znalazły się w pobliżu wieloletnich maksimów, a Bank Japonii próbuje wycofywać się z ultraluźnej polityki pieniężnej bez wywołania kryzysu na rynku długu. Problem w tym, że nawet rekordowe interwencje walutowe nie były w stanie trwale zatrzymać spadku wartości jena.