Rockbridge koryguje niemal 3 lata wycen dwóch subfunduszy i zwraca część opłaty za wynik

Rockbridge TFI poinformowało o nieprawidłowej wycenie jednostek uczestnictwa subfunduszy Rockbridge Value Leaders i Rockbridge Growth Leaders. Korekta objęła okres od 28 września 2023 roku do 17 czerwca 2026 roku, a więc niemal dwa lata i dziewięć miesięcy. Największa względna różnica między wartością jednostki przed korektą i po niej wyniosła około 0,368 proc. Korekta objęła jednak długi okres, tysiące historycznych wartości jednostek oraz rozliczenia transakcji uczestników. 

Reklama

Nieprawidłowa wartość aktywów netto przypadająca na jednostkę wpływała na rozliczenia nabyć, odkupień, konwersji i zamian. Załóżmy – pomijając ewentualne opłaty dystrybucyjne – że prawidłowa wartość jednostki powinna wynosić 100,30 zł, ale przy nabyciu zastosowano wartość 100 zł. Osoba wpłacająca 10 tys. zł otrzymywała wówczas 100 jednostek zamiast około 99,70 jednostki. Otrzymywała zatem większy udział w aktywach subfunduszu, niż wynikałoby to z prawidłowej wyceny, co powodowało rozwodnienie ekonomicznego udziału dotychczasowych uczestników. Z kolei uczestnik, którego jednostki odkupywano po zaniżonej wartości, otrzymywał za nie za mało pieniędzy. Dlatego Towarzystwo musiało wyrównać zarówno uszczerbek powstały w aktywach subfunduszy, jak i skutki nieprawidłowej wyceny dla poszczególnych uczestników.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Towarzystwo skorygowało historyczne wartości jednostek za wskazany okres. Jednocześnie:

• zwróciło do aktywów subfunduszy nienależną część zmiennego wynagrodzenia za zarządzanie, czyli performance fee;
• wypłaciło subfunduszom ze środków Towarzystwa rekompensatę za uszczerbek w ich aktywach powstały w związku z nabywaniem jednostek po zaniżonej cenie;
• rozliczyło skutki korekty wobec uczestników dokonujących nabyć, odkupień, konwersji i zamian.

Uczestnikom przyznano dodatkowe jednostki albo wypłacono środki pieniężne – zależnie od rodzaju przeprowadzonej transakcji. Przy nabyciach oraz konwersjach i zamianach przychodzących przyznawano dodatkowe jednostki. Tak samo rozliczano częściowe odkupienia. W przypadku całkowitego odkupienia jednostek rekompensatę wypłacano w pieniądzu. Rockbridge poinformowało, że rekompensaty zostały już zrealizowane.

Jaka była skala korekty?

Na ostatni dzień objęty korektą, czyli 17 czerwca 2026 roku, wartości wszystkich analizowanych jednostek były wyższe od pierwotnie opublikowanych dla tej samej daty. W przypadku Rockbridge Growth Leaders jednostki kategorii A, B i P podniesiono odpowiednio ze 151,12 zł do 151,48 zł, ze 151,55 zł do 151,95 zł oraz ze 151,76 zł do 152,17 zł. Oznaczało to korektę o 0,36-0,41 zł, czyli o około 0,24-0,27 proc. W Rockbridge Value Leaders wartości wzrosły odpowiednio z 342,92 zł do 343,84 zł, z 343,47 zł do 344,50 zł oraz z 344 zł do 345,05 zł. Różnica wyniosła zatem 0,92-1,05 zł, czyli około 0,27-0,31 proc.

Największa korekta procentowa w całym analizowanym okresie wystąpiła 27 kwietnia 2026 roku, kiedy wartość jednostki kategorii A Rockbridge Growth Leaders podniesiono ze 141,23 zł do 141,75 zł, a więc o około 0,368 proc. Największa nominalna zmiana wyniosła wyniosła 1,13 zł i dotyczyła jednostki P Value Leaders 1 czerwca 2026 r.  

Na poziomie pojedynczej jednostki różnice były więc ograniczone. Korekta objęła jednak niemal dwa lata i dziewięć miesięcy oraz trzy kategorie jednostek: A, B i P. 

Korekty nie były wyłącznie dodatnie. W niektórych dniach skorygowana wartość jednostki okazała się niższa od pierwotnie opublikowanej. Przykładowo 27 października 2025 roku wartość jednostki kategorii A Rockbridge Growth Leaders obniżono ze 130,23 zł do 129,88 zł, czyli o około 0,269 proc. Na ostatni dzień objęty korektą (17 czerwca 2026 roku) wartości jednostek kategorii A, B i P obu subfunduszy były jednak wyższe od pierwotnie opublikowanych dla tej samej daty. Stopa zwrotu liczona od 27 września 2023 roku do 17 czerwca 2026 roku zwiększyła się po korekcie o około 0,46-0,53 pkt proc., zależnie od subfunduszu i kategorii jednostki.

Jednym ze skutków błędu było pobranie nienależnej części wynagrodzenia zmiennego, którą Towarzystwo zwróciło do aktywów subfunduszy. Dla obu subfunduszy stawka stałego wynagrodzenia TFI za zarządzanie wynosi 2 proc. rocznie. Towarzystwo może również pobierać wynagrodzenie za wynik wynoszące 20 proc. zysku przekraczającego odpowiedni poziom referencyjny. Benchmarkiem Rockbridge Value Leaders jest 90 proc. indeksu MSCI ACWI Value i 10 proc. stawki WIBOR ON. W przypadku Rockbridge Growth Leaders poziom referencyjny składa się z 90 proc. indeksu MSCI ACWI Growth i 10 proc. WIBOR ON.

W obu subfunduszach wypłata opłaty za wynik następuje w okresach rocznych odpowiadających latom kalendarzowym, w ramach rocznej krystalizacji. Jeżeli wynik subfunduszu jest gorszy od benchmarku, powstały niedobór musi zostać skompensowany przed pobraniem kolejnej opłaty za wynik. Mechanizm uwzględnia wynik z okresu ostatnich pięciu lat, przy czym jego historia jest liczona od 27 września 2023 roku. Ponadto każdego dnia wyceny część rezerwy na opłatę za wynik, proporcjonalna do umarzanych jednostek uczestnictwa, jest przeksięgowywana do zobowiązań danego subfunduszu. Data rozpoczęcia historii uwzględnianej w mechanizmie kompensowania wcześniejszego wyniku bezpośrednio poprzedza pierwszy dzień objęty korektą, czyli 28 września 2023 roku. 

Rockbridge Value Leaders i Rockbridge Growth Leaders są subfunduszami realizującymi strategie akcyjne. Value Leaders inwestuje głównie w spółki, które na podstawie analizy fundamentalnej są uznawane za niedowartościowane. Growth Leaders inwestuje przede wszystkim w spółki innowacyjne, posiadające unikatowe modele biznesowe pozwalające na szybki wzrost pozycji rynkowej i przychodów.

Na 30 czerwca 2026 roku wartość aktywów netto Rockbridge Value Leaders wynosiła 68,1 mln zł, natomiast aktywa Rockbridge Growth Leaders sięgały 23,1 mln zł. Łącznie oba subfundusze zarządzały aktywami o wartości 91,2 mln zł.

Depozytariuszem Rockbridge FIO Parasolowego, w ramach którego wydzielone są oba subfundusze, jest mBank.