Wyniki funduszy inwestycyjnych (sierpień 2026) - Metale zdeklasowały konkurencję

Spośród 24 głównych grup funduszy tylko dwie zakończyły sierpień pod kreską. Obydwie inwestują przede wszystkim w polskie obligacje o dłuższym terminie zapadalności. Na drugim biegunie znalazły się fundusze związane z metalami szlachetnymi, których wyniki były wielokrotnie wyższe niż stopy zwrotu pozostałych kategorii.

Dobre wyniki przeważały również wśród funduszy akcji. Po lipcowej przecenie spółek technologicznych na światowych giełdach nastąpiło odbicie. Indeks S&P 500 zyskał w sierpniu 2,7 proc., a MSCI Emerging Markets – 3,4 proc. Najmocniejszymi sektorami amerykańskiego rynku były energetyka oraz technologie, które wzrosły odpowiednio o 7 i 6,2 proc. Jednocześnie indeks szerokiego rynku surowców Bloomberg Commodity poszedł w górę o 7,1 proc.

Metale szlachetne bez konkurencji

Najlepszą grupą sierpnia były fundusze akcji zagranicznych spółek z sektora metali szlachetnych. Zarobiły średnio aż 29,9 proc. Fundusze inwestujące bezpośrednio na rynku złota i srebra zyskały przeciętnie 13,3 proc. Tak duża różnica wynikała z zachowania samych aktywów. Cena złota wzrosła w sierpniu o 9,1 proc., a srebra aż o 15,9 proc. Jednocześnie indeks NYSE Arca Gold Miners, obejmujący spółki wydobywające złoto, poszedł w górę o 33 proc.

Akcje producentów kruszców reagują na wzrost ich cen znacznie mocniej niż samo złoto czy srebro. Przychody kopalń rosną wraz z ceną wydobywanego metalu, podczas gdy duża część kosztów pozostaje w krótkim okresie względnie stała. Wzrost ceny złota może więc prowadzić do nieproporcjonalnie dużej poprawy marż i zysków spółek wydobywczych. Ten mechanizm działa jednak również w przeciwnym kierunku, gdy ceny metali spadają.

Liderem całego rynku funduszy został Superfund Spółek Złota i Srebra, który zarobił w sierpniu 34,4 proc. Niewiele mniej zyskały inPZU Akcje Rynku Złota O – 33,6 proc. oraz Allianz Akcji Rynku Złota, który wypracował 31,6 proc. Najsłabszy w tej kategorii Esaliens Złota i Metali Szlachetnych również zakończył miesiąc z bardzo wysoką, bo wynoszącą 20,2 proc., stopą zwrotu. Rozpiętość wyników w grupie sięgnęła zatem ponad 14 pkt proc., ale każdy z funduszy wypracował dwucyfrowy zysk.

Wśród produktów inwestujących bezpośrednio na rynku metali wyróżnił się Ipopema Złota i Metali Szlachetnych, który zyskał 19,2 proc. Wyniki strategii srebrnych były niższe, ale nadal bardzo wysokie: QUERCUS Silver zarobił 14,6 proc., a Superfund Silver – 14,5 proc. Fundusze odzwierciedlające przede wszystkim zmianę ceny złota znalazły się w dolnej części grupy. PZU ETF Gold Portfelowy FIZ (Acc) (hedged) (PLN) zyskał 9,4 proc., QUERCUS Gold – 8,9 proc., a publiczny Investor Gold FIZ – 8,8 proc. Ich wyniki były zbliżone do sierpniowej zwyżki ceny kruszcu po uwzględnieniu kosztów, sposobu odwzorowania indeksu i niewielkiej zmiany kursu dolara.

Sierpniowe odbicie nie wystarczyło jednak do odrobienia wcześniejszych strat całej kategorii. Od początku roku fundusze rynku metali szlachetnych nadal były średnio 5,9 proc. pod kreską. Fundusze akcji producentów złota i srebra znajdowały się natomiast 12,7 proc. na plusie.

Bardzo mocny miesiąc mają za sobą również fundusze rynku kryptowalut. Beta ETF Bitcoin Portfelowy FIZ (Acc) (PLN) zyskał 24,6 proc., inPZU Bitcoin O – 24,2 proc., a BeGlobal Bitcoin PLN – 21 proc. Rajd bitcoina został zbudowany przede wszystkim w pierwszej części miesiąca, gdy rynek wspierały napływy do amerykańskich ETF-ów oraz oczekiwania na łagodniejszą politykę Fed. Pod koniec sierpnia część wzrostu została oddana wraz z bardziej jastrzębim nastawieniem amerykańskiego banku centralnego. Mimo sierpniowego odbicia wszystkie trzy krajowe fundusze bitcoinowe pozostawały od początku roku na minusie – od 9,4 do 17,6 proc.

Reklama

Rynki wschodzące mocniejsze od rozwiniętych

Wśród szerokich kategorii akcyjnych najlepiej wypadły fundusze globalnych rynków wschodzących, które zyskały średnio 3,9 proc. Był to wynik wyższy niż w przypadku funduszy globalnych rynków rozwiniętych, które zarobiły przeciętnie 2,8 proc. Rynkom wschodzącym sprzyjały słabszy dolar, częściowa poprawa nastrojów wokół światowego handlu oraz bardzo dobre zachowanie giełdy tajwańskiej. MSCI Taiwan zyskał w sierpniu 9,4 proc., MSCI China – 2,3 proc., a MSCI India – 1,6 proc. Jednocześnie dane o aktywności chińskiej gospodarki pozostawały słabe, dlatego odbicie nie objęło wszystkich rynków i sektorów w równym stopniu.

Najlepsze krajowe fundusze rynków wschodzących wypracowały niemal identyczne wyniki. inPZU Akcje Rynków Wschodzących O zyskał 5,1 proc., tyle samo zarobił Generali Akcji Rynków Wschodzących. PKO Akcji Rynków Wschodzących był na 5-proc. na plusie. Najniższe stopy zwrotu osiągnęły Esaliens Akcji Rynków Wschodzących (1,3 proc.) oraz ING Akcji Rynków Wschodzących, który zyskał 2,3 proc. Po ośmiu miesiącach roku to jednak właśnie fundusz ING, z wynikiem 28,7 proc., znajdował się wyraźnie powyżej średniej całej grupy.

Fundusze akcji azjatyckich bez Japonii zarobiły w sierpniu średnio 2,2 proc. Liderem był BNP Paribas Akcji Azjatyckie Tygrysy z wynikiem 4,8 proc. Allianz China A-Shares zyskał 2,8 proc., a Rockbridge Neo Akcji Chińskich i Azjatyckich – 1,3 proc. Jedynym funduszem w tej grupie pod kreską był Investor Indie i Chiny, który stracił 0,4 proc.

Dobrze radziły sobie również fundusze akcji Europy Środkowo-Wschodniej. Średnia stopa zwrotu wyniosła 2,7 proc., a wszystkie trzy produkty zakończyły miesiąc na plusie. Rockbridge Neo Akcji Nowa Europa zyskał 3,3 proc., Rockbridge Neo Akcji Europy Środkowej i Wschodniej – 2,7 proc., a ING Akcji CEE – 2,1 proc.

Megatrendy wróciły do gry

Po lipcowej przecenie spółek technologicznych w sierpniu ponownie bardzo dobrze radziły sobie strategie wzrostowe i megatrendowe. Fundusze globalnych rynków rozwiniętych zarobiły średnio 2,8 proc., ale rozpiętość ich wyników przekroczyła 11 pkt proc. Zdecydowanym liderem był Caspar Akcji Globalny Megatrendy, który zyskał 11 proc. VIG / C-QUADRAT Global Growth Trends zarobił 8,6 proc., a Generali Akcji: Megatrendy – 6,9 proc. Wysoko znalazły się również Erste Prestiż Future Wealth i Skarbiec Spółek Wzrostowych, z wynikami nieznacznie przekraczającymi 6 proc.

Na drugim biegunie znalazły się strategie, którym mniej sprzyjało odbicie dużych spółek technologicznych. Investor Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych stracił 0,7 proc., Generali Akcji Ekologicznych Globalny – 0,4 proc., a Skarbiec Top Brands i ING Globalny Akcji Dywidendowych – po 0,3 proc.

Fundusze akcji amerykańskich zarobiły średnio 2,3 proc. Najlepsze były Erste Prestiż Akcji Amerykańskich oraz Generali Akcje Value, które zyskały odpowiednio 4,2 i 4,1 proc. PKO Akcji Rynku Amerykańskiego wypracował 3,2 proc., czyli wynik zbliżony do sierpniowej zwyżki szerokiego rynku USA. Najsłabiej wypadł ING Akcji USA, który stracił 0,4 proc. Niewielkie zyski osiągnęły również Esaliens Małych Spółek Amerykańskich – 0,4 proc. oraz Esaliens Akcji Amerykańskich – 0,7 proc. Słabszy wynik pierwszego z nich był spójny z relatywnie gorszym zachowaniem małych spółek w USA, których indeks zyskał w sierpniu 1 proc.

Europa Zachodnia pozostawała w tyle. Fundusze akcji europejskich rynków rozwiniętych zarobiły średnio zaledwie 0,7 proc. Europejskim giełdom ciążyło m.in. podwyższone ryzyko polityczne we Francji, podczas gdy brak dużej reprezentacji spółek technologicznych ograniczał udział regionu w globalnym odbiciu napędzanym sztuczną inteligencją. Najlepiej poradził sobie Investor Niemcy, który zyskał 2 proc. Erste Prestiż Akcji Europejskich zarobił 1,3 proc., a PKO Akcji Strefy Euro – 1,1 proc. Pod kreską znalazły się ING Akcji Europejskich ze stratą 0,4 proc. oraz PKO Akcji Dużych Spółek Europejskich, który stracił 0,2 proc.

GPW: indeksy na plusie, ale selekcja decydowała

Sierpień był kolejnym dobrym miesiącem dla warszawskiej giełdy. Indeks WIG zyskał 3,5 proc., zwiększając tegoroczną stopę zwrotu do ponad 30 proc. Zwyżki nie były jednak równomierne. WIG-Górnictwo wzrósł o 16,5 proc., WIG-Chemia o 11,9 proc., a WIG-Info o 11,7 proc. Pod kreską znalazły się natomiast m.in. indeksy spółek ukraińskich, producentów gier i branży odzieżowej. Zarówno fundusze akcji polskich uniwersalne, jak i fundusze małych i średnich spółek zarobiły średnio po 3,1 proc. Ich tegoroczne wyniki również są niemal identyczne: odpowiednio 26,9 i 26,8 proc.

Najlepszy wynik wśród funduszy uniwersalnych osiągnął publiczny Esaliens Akcji Skoncentrowany FIZ, który w ostatnim miesięcznym okresie wyceny zyskał 7,8 proc. Na drugim miejscu podium stanął VIG / C-QUADRAT Akcji, który zarobił 5,1 proc. Najniższą stopę zwrotu wśród porównywalnych produktów miał Beta ETF Dywidenda Plus Portfelowy FIZ (Dis) (PLN), który zyskał 1,3 proc. VeloFund Akcji Polskich zarobił 1,7 proc., a QUERCUS Agresywny – 1,8 proc.

W grupie małych i średnich spółek wyraźnie wyróżnił się AGIO Akcji Małych i Średnich Spółek, który wypracował 6,5 proc. Kolejne miejsca zajęły Esaliens Małych i Średnich Spółek z wynikiem 4,4 proc. oraz BNP Paribas Małych i Średnich Spółek, który zyskał 3,9 proc. Na dole zestawienia znalazły się Rockbridge Neo Akcji Małych Spółek, Ipopema Małych i Średnich Spółek oraz Pekao Dynamicznych Spółek. Ich wyniki mieściły się w przedziale od 2,1 do 2,3 proc. Nawet najsłabszy fundusz grupy zakończył więc miesiąc wyraźnie na plusie.

Mieszane skorzystały na akcjach

Wzrost cen akcji pozwolił zarobić również funduszom mieszanym, choć ich wyniki ograniczała słabość krajowego rynku obligacji. Fundusze mieszane polskie aktywnej alokacji zyskały średnio 1,8 proc. Najlepszy Allianz Aktywnej Alokacji zarobił 2,7 proc., a Millennium Cyklu Koniunkturalnego – 2,1 proc. Najniższy wynik miał PKO Dynamicznej Alokacji, który zyskał 0,9 proc.

W grupie funduszy zrównoważonych średnia stopa zwrotu wyniosła 1,5 proc. UNIQA Makroalokacji zarobił 2,1 proc., a Allianz Zrównoważony – 2 proc. Wyraźnie słabszy był VeloFund Strategii Mieszanych, którego wartość wzrosła o 0,3 proc. Fundusze stabilnego wzrostu wypracowały średnio 0,5 proc. Najlepiej poradziły sobie Esaliens Stabilny i Allianz Stabilnego Wzrostu, z wynikami odpowiednio 1,4 i 1,2 proc. Pod kreską znalazły się m.in. Plus Ipopema Stabilny, który stracił 1 proc., oraz VeloFund Emerytalny ze spadkiem o 0,5 proc.

Im większy był udział obligacji skarbowych w portfelu, tym trudniej było w sierpniu wykorzystać dobrą koniunkturę na giełdzie. Dlatego różnica między przeciętnymi wynikami funduszy aktywnej alokacji i stabilnego wzrostu sięgnęła ponad 1 pkt proc.

Krajowy dług mocno pod kreską

Sierpień przyniósł kolejną odsłonę wyprzedaży polskich obligacji skarbowych. Rentowność dziesięcioletnich papierów wzrosła w ciągu czterech tygodni o blisko 40 pkt bazowych, przekraczając pod koniec miesiąca 6 proc. Wzrost rentowności oznacza spadek cen obligacji, dlatego najmocniej traciły portfele o wysokim duration.

Presja miała kilka źródeł. Szybki szacunek inflacji za sierpień pokazał wzrost cen o 3,4 proc. rok do roku, wobec 3 proc. w lipcu i konsensusu na poziomie 3,1 proc. Jednocześnie PKB Polski zwiększył się w II kwartale o 3,9 proc. rok do roku, a struktura wzrostu wskazała na mocniejsze inwestycje. Największe znaczenie miały jednak obawy fiskalne po przedstawieniu projektu budżetu na 2027 r. Deficyt budżetu państwa ma sięgnąć 282,6 mld zł, deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych ma pozostać na poziomie 7,1 proc. PKB, a potrzeby pożyczkowe brutto zbliżyć się do 565 mld zł. Oznacza to utrzymanie bardzo dużej podaży obligacji. Krajowemu rynkowi nie pomagały również rosnące rentowności na świecie i bardziej jastrzębi przekaz amerykańskiego Fed.

Fundusze polskich obligacji skarbowych straciły średnio 1 proc., a fundusze polskich papierów dłużnych uniwersalne – 0,8 proc. Wszystkie porównywalne fundusze w obu grupach zakończyły sierpień pod kreską. Od początku roku średnie wyniki tych kategorii spadły odpowiednio do -0,7 i -0,4 proc.

W grupie funduszy skarbowych relatywnie najmniejsze straty poniosły Rockbridge Obligacji (-0,4 proc.) oraz inPZU Polskie Obligacje Skarbowe O, który również stracił 0,4 proc. Beta ETF TBSP Portfelowy FIZ (Acc) (PLN) obniżył wartość o -0,5 proc.

Najmocniej ucierpiały strategie o większej wrażliwości na wzrost rentowności. VIG / C-QUADRAT Obligacji Uniwersalny stracił -1,7 proc., Erste Prestiż Obligacji Skarbowych zanurkował o -1,5 proc., a PZU ETF Obligacji Skarbowych Długoterminowych Portfelowy FIZ (Acc) (PLN) – również -1,5 proc. Podobna zależność była widoczna wśród funduszy dłużnych uniwersalnych. Najmniejsze straty poniosły Superfund Obligacyjny Uniwersalny (-0,3 proc.) oraz Pekao Obligacji Plus (-0,4 proc.). Najsłabsze były Eques Obligacji Uniwersalny ze stratą -1,4 proc. oraz Plus Ipopema Obligacji Uniwersalny, który stracił -1,2 proc.

Krótki termin ochronił przed przeceną

Znacznie lepiej zachowały się fundusze krótkoterminowe. Fundusze polskich obligacji skarbowych krótkoterminowych zyskały średnio 0,1 proc., natomiast przeciętny wynik funduszy krótkoterminowych uniwersalnych był bliski zera. Niska wrażliwość na zmiany rentowności, krótsze duration oraz udział obligacji o zmiennym oprocentowaniu ograniczały straty wynikające z przeceny papierów stałokuponowych.

W grupie skarbowej najlepsze były ING Konserwatywny Plus, Erste Prestiż Spokojna Inwestycja i Skarbiec Krótkoterminowy Skarbowy. Każdy z nich zyskał 0,2-0,3 proc. Taki sam wynik, 0,2 proc., wypracował PZU ETF Obligacji Skarbowych Zmiennokuponowych Portfelowy FIZ (Acc) (PLN). Najsłabszy PZU Sejf+ stracił -0,2 proc.

W grupie funduszy krótkoterminowych uniwersalnych najlepsze fundusze zarobiły po 0,3 proc. Na drugim biegunie znalazły się Amundi Obligacji Polskich Uniwersalny ze stratą -0,7 proc. oraz Ipopema Konserwatywny Uniwersalny, który stracił -0,5 proc.

Kredyt lepszy od skarbówek

Fundusze polskich obligacji korporacyjnych zarobiły średnio 0,2 proc. Kupony od obligacji przedsiębiorstw i duży udział papierów o zmiennym oprocentowaniu częściowo izolowały tę kategorię od wzrostu rentowności obligacji skarbowych.

Liderem był publiczny Fundusz Długu Korporacyjnego Rentier FIZ, który w ostatnim miesięcznym okresie wyceny zyskał 0,8 proc. Jego strategia koncentruje się jednak na finansowaniu przedsiębiorstw poprzez niepubliczne emisje obligacji, a więc na rynku private debt. Z tego względu jego profil i sposób wyceny różnią się od klasycznych, codziennie wycenianych funduszy obligacji korporacyjnych.

Wśród tradycyjnych produktów dobrze wypadł mBank Obligacji Korporacyjnych M, który zarobił 0,4 proc. Na dole znalazły się dwa fundusze Ipopema: Ipopema Obligacji Korporacyjnych stracił -0,3 proc., a Ipopema Instytucjonalny Dłużny Uniwersalny SFIO -0,5 proc.

Najlepszą grupą dłużną były fundusze globalnych obligacji korporacyjnych, ze średnim wynikiem 0,4 proc. Zagranicznemu kredytowi sprzyjały dochody odsetkowe i dodatnie stopy zwrotu zarówno obligacji wysokiej jakości, jak i papierów high yield. Globalne obligacje korporacyjne o ratingu inwestycyjnym zyskały w sierpniu 0,6 proc., a obligacje wysokodochodowe – 0,3 proc.

BNP Paribas Globalny Obligacji Zamiennych zarobił 0,8 proc., podobnie jak Pekao Obligacji Wysokodochodowych. Pekao Obligacji Wysokojakościowych zyskał 0,5 proc. Pod kreską znalazły się PZU Globalny Obligacji Korporacyjnych ze stratą -0,1 proc. oraz Generali Obligacji Ekologicznych, którego wynik był bliski zera.

Fundusze globalnych obligacji uniwersalnych oraz fundusze papierów dłużnych USA zyskały średnio po 0,1 proc. W grupie amerykańskiej najlepsze były Pekao Obligacji Dolarowych Plus i inPZU Obligacje Skarbowe Amerykańskie O, które zyskały po 0,4 proc. PKO Obligacji Dolarowych stracił natomiast -0,2 proc. Wśród funduszy globalnych liderem był Allianz Obligacji Globalnych z wynikiem 0,4 proc., podczas gdy PZU Obligacji Odpowiedzialnego Rozwoju stracił -0,3 proc.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się