Wyniki funduszy inwestycyjnych (lipiec 2026)

Dodatnią stopę zwrotu wypracowała w lipcu nieco ponad połowa analizowanych funduszy inwestycyjnych. Średnio najlepiej wypadły fundusze akcji polskich oraz akcji europejskich rynków wschodzących. Na drugim biegunie znalazły się fundusze akcji globalnych, zwłaszcza technologicznych, oraz część funduszy metali szlachetnych.

W drugiej połowie miesiąca eskalacja konfliktu między Stanami Zjednoczonymi a Iranem przejściowo wywindowała cenę ropy Brent powyżej 100 dolarów za baryłkę. Wzrost cen surowców energetycznych podbił oczekiwania inflacyjne i rentowności obligacji, a jednocześnie sprzyjał notowaniom spółek paliwowych i energetycznych.

Na rynku akcji uwaga inwestorów koncentrowała się na wynikach spółek i pytaniu, czy rekordowe nakłady na rozwój sztucznej inteligencji przyniosą odpowiednio wysokie zyski. Mimo dobrego sezonu wynikowego rozpoczęła się realizacja zysków z najdroższych i najpopularniejszych spółek technologicznych. Amerykański ETF SOXX, skupiający producentów półprzewodników i sprzętu do ich wytwarzania, stracił w lipcu 22,1%. Jednocześnie rosły spółki energetyczne i finansowe, co potwierdzało wyraźną rotację kapitału z segmentu growth do bardziej konserwatywnie wycenianych branż. S&P 500 zakończył miesiąc spadkiem o ok. 0,1%, pozostając blisko poziomu z końca czerwca. Nasdaq Composite stracił ok. 2,6%, a japoński Nikkei 225 – ok. 7,5%.

Epicentrum przeceny znalazło się w Azji. Południowokoreański KOSPI stracił ok. 22%, notując najgorszy miesiąc od czasu światowego kryzysu finansowego. Spadki koncentrowały się w akcjach Samsunga Electronics i SK Hynix, a ich skalę zwiększały wcześniej silnie rozbudowane pozycje lewarowane. Inwestorzy obawiali się wysokich wycen, rosnącej konkurencji chińskich producentów pamięci oraz tego, że ogromne wydatki na infrastrukturę AI nie przełożą się dostatecznie szybko na wzrost rentowności. Słabo wypadł także Tajwan, gdzie notowaniom ciążyła przecena TSMC i innych producentów półprzewodników.

GPW mocniejsza od rynków zagranicznych

Na tym tle warszawska giełda wyróżniała się zdecydowanie pozytywnie. WIG20 wzrósł w lipcu o 9,3% i zakończył miesiąc na poziomie 3920 pkt. Było to najwyższe zamknięcie w historii indeksu, choć nadal nieco poniżej rekordu śródsesyjnego z 2007 r. Szeroki WIG i mWIG40 również ustanawiały historyczne maksima, podczas gdy sWIG80 zyskał jedynie ok. 0,5%.

Przewaga GPW wynikała w dużej mierze ze struktury krajowych indeksów. WIG20 ma niewielką ekspozycję na producentów półprzewodników i globalne spółki technologiczne, które w lipcu znalazły się pod silną presją. Warszawski rynek korzystał natomiast z rotacji kapitału do banków, spółek energetycznych i paliwowych oraz przedsiębiorstw o relatywnie niskich wycenach. Notowania banków wspierały oczekiwania dobrych wyników, a spółkom energetycznym sprzyjał wzrost cen surowców.

Końcówkę miesiąca zdominowała również informacja o planowanym przejęciu Żabki przez Alimentation Couche-Tard, właściciela sieci Circle K. Kanadyjska grupa zawarła porozumienie w sprawie nabycia kontrolnego pakietu i zapowiedziała wezwanie po 32 zł za akcję. Wartość kapitału własnego Żabki wyceniono na ok. 32,6 mld zł.

Fundusze akcji polskich liderami

Najwyższe stopy zwrotu wypracowały fundusze inwestujące na krajowym rynku akcji. Fundusze o szerokiej strategii zarobiły średnio 8,4%, a rozwiązania koncentrujące się na małych i średnich spółkach – 6,5%. Od początku roku fundusze akcji polskich są średnio ok. 23% na plusie.

Trzem funduszom udało się w lipcu osiągnąć dwucyfrowe wyniki: Esaliens Akcji zyskał 14%, Allianz Turbo Akcji 11,7%, a Skarbiec Małych i Średnich Spółek 11,1%. W całym zestawieniu wyższe rezultaty osiągnęły jedynie cztery produkty o niestandardowej konstrukcji – trzy wykorzystujące dźwignię finansową oraz fundusz typu short oparty na indeksie Nasdaq.

Wśród tradycyjnych funduszy akcji polskich najsłabiej wypadły rozwiązania koncentrujące się na najmniejszych spółkach, co odzwierciedlało słabe zachowanie sWIG80. Na końcu zestawienia znalazły się m.in. inPZU Akcje Polskie Małych i Średnich Spółek O, Beta ETF sWIG80TR Portfelowy FIZ (Acc) (PLN) ​​​​​​​oraz Rockbridge Neo Akcji Małych Spółek. Stratę poniosły również krajowe fundusze typu short, dla których silny wzrost GPW oznaczał spadek wartości portfela.

Dobry miesiąc mają za sobą także fundusze inwestujące w akcje producentów surowców. Ich wyniki mieściły się w przedziale od ok. 4% do ponad 9%, a liderem był inPZU Akcje Rynku Surowców O. Fundusz ten odwzorowuje indeks obejmujący globalne spółki z sektorów energii, metali i rolnictwa. Średnio o 6,3% wzrosły natomiast fundusze oparte na notowaniach bitcoina, którego dolarowa cena zyskała w lipcu ok. 7–9%.

Na kolejnych miejscach znalazły się fundusze akcji europejskich rynków wschodzących, w tym ING Akcji CEE, oraz fundusze mieszane z dużym udziałem akcji polskich.

Najsłabiej wypadły fundusze akcji globalnych, szczególnie te o wysokiej ekspozycji na technologię i półprzewodniki. W 12 przypadkach straty były dwucyfrowe, a wspomniany Beta ETF Nasdaq-100 3x Leveraged Portfelowy FIZ (Acc) (PLN), a także Skarbiec Spółek Wzrostowych ​​​​​​​oraz Skarbiec Nowej Generacji straciły ponad 20%.

Reklama

Rynki długu pod presją inflacji

Lipiec przyniósł wyraźną przecenę obligacji skarbowych zarówno w Polsce, jak i na głównych rynkach zagranicznych. Wzrost cen surowców energetycznych i przyspieszenie inflacji skłoniły inwestorów do ograniczenia oczekiwań na obniżki stóp procentowych.

Spośród ponad 180 funduszy papierów dłużnych dodatni wynik wypracowało nieco ponad 40. Relatywnie najlepiej poradziły sobie fundusze inwestujące w instrumenty o krótkim terminie zapadalności oraz obligacje zmiennokuponowe, których niska wrażliwość na zmiany rynkowych stóp procentowych ograniczyła skalę strat. Średnie wyniki poszczególnych grup funduszy krótkoterminowych mieściły się w pobliżu od –0,1% do –0,2%.

Na krajowym rynku rentowności obligacji rosły na całej długości krzywej. Rentowność papierów dziesięcioletnich zwiększyła się w ciągu miesiąca o ok. 45–50 pkt bazowych i zakończyła lipiec w pobliżu 5,8%. Indeks TBSP, obrazujący koniunkturę na rynku złotowych obligacji skarbowych o stałym oprocentowaniu i obligacji zerokuponowych, spadł z 2271,55 pkt na koniec czerwca do 2241,77 pkt, a więc o 1,3%.

Presji na ceny obligacji nie złagodziła decyzja Rady Polityki Pieniężnej o utrzymaniu stopy referencyjnej NBP na poziomie 3,75%. Lipcowa projekcja NBP podniosła prognozę inflacji na 2026 r., a szybki szacunek GUS pokazał jej wzrost z 2,5% w czerwcu do 3% w lipcu. Szczególnie mocno podrożały paliwa, których ceny wzrosły o 13,9% w porównaniu z czerwcem i o 15,8% rok do roku.

Fundusze polskich obligacji skarbowych straciły średnio 2,1%, a fundusze obligacji uniwersalnych – 1,7%. Wszystkie produkty z obu grup zakończyły miesiąc pod kreską. Ich wyniki od początku roku rzadko przekraczały 1%, a w wielu przypadkach były ujemne. W tych warunkach najlepiej poradził sobie Rockbridge Obligacji, który stracił w lipcu ok. 0,8%, ale od początku roku pozostawał 2,2% na plusie. Na drugim biegunie znalazł się Generali Obligacje Aktywny ze stratą wynoszącą ok. 3%.

Podobne tendencje dominowały na rynkach bazowych. Rentowność amerykańskich obligacji dziesięcioletnich wzrosła w lipcu o ok. 29 pkt bazowych, do ok. 4,73–4,74%. Rezerwa Federalna pozostawiła stopy procentowe w przedziale 3,50–3,75%, jednak trzech członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku głosowało za podwyżką o 25 pkt bazowych.

Przecena objęła także obligacje państw strefy euro. Rentowność niemieckich papierów dziesięcioletnich wzrosła w ciągu miesiąca o ponad 30 pkt bazowych i pod koniec lipca znalazła się w pobliżu 3,2%. Europejski Bank Centralny pozostawił stopę depozytową na poziomie 2,25%, zwracając uwagę na niepewne skutki wzrostu cen energii. Jednocześnie inflacja w strefie euro przyspieszyła z 2,8% w czerwcu do 2,9% w lipcu, wzmacniając oczekiwania, że polityka pieniężna pozostanie restrykcyjna.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się