Inflacja w strefie euro ponownie wzrosła. Energia i usługi pod presją

Według wstępnych danych opublikowanych przez Eurostat 31 lipca inflacja HICP w 21 krajach posługujących się wspólną walutą wyniosła w lipcu 2,9% rok do roku. Tym samym dynamika cen pozostaje wyraźnie powyżej wynoszącego 2% celu Europejskiego Banku Centralnego. Miesiąc wcześniej inflacja wynosiła 2,8%. Lipcowy wynik był zgodny z rynkowym konsensusem.

Reklama

Najwyższą inflację w strefie euro odnotowano w lipcu na Litwie – 5,6% rok do roku. Kolejne miejsca zajęły Bułgaria z wynikiem 4,1%, Cypr – 4,0%, Hiszpania – 3,8% oraz Chorwacja – 3,6%. Najwolniej ceny rosły natomiast w Estonii – o 2,0% rok do roku, na Malcie – o 2,1% oraz we Francji – o 2,4%. Relatywnie niską inflację zanotowano również na Łotwie – 2,5% oraz w Austrii i Finlandii – po 2,6%.

Energia znów napędza inflację

Największy wpływ na wzrost głównego wskaźnika miały ceny energii. W lipcu były one o 10% wyższe niż przed rokiem, wobec wzrostu o 8,5% w czerwcu. Silniejsza presja energetyczna jest konsekwencją utrzymywania się podwyższonych cen ropy i innych surowców energetycznych, związanych między innymi z napięciami geopolitycznymi na Bliskim Wschodzie.

Przyspieszyła również inflacja w usługach – z 3,2% do 3,3% rok do roku. To szczególnie istotna informacja z punktu widzenia EBC, ponieważ ceny usług są w dużym stopniu zależne od kosztów pracy i krajowej presji popytowej, a ich dynamika zwykle obniża się wolniej niż ceny towarów.

Ceny nieenergetycznych towarów przemysłowych wzrosły o 0,9% rok do roku, po zwyżce o 0,7% w czerwcu. Jednocześnie inflacja cen żywności, alkoholu i wyrobów tytoniowych spadła do 1,2% z 1,5%.

Wzrosła także inflacja bazowa

Mniej korzystnie od danych głównych wygląda inflacja bazowa, czyli wskaźnik nieuwzględniający zmiennych cen energii i żywności. W lipcu wzrosła ona do 2,5% rok do roku z 2,4% w czerwcu.

Wzrost inflacji bazowej, wraz z przyspieszeniem cen usług, może wskazywać, że presja inflacyjna zaczyna obejmować szerszą grupę produktów i usług. Kluczowe dla EBC będzie jednak to, czy wyższe ceny energii zaczną przekładać się na ceny pozostałych dóbr, oczekiwania inflacyjne i żądania płacowe.

Trudniejsza decyzja dla EBC

Na lipcowym posiedzeniu Rada Prezesów EBC pozostawiła stopy procentowe bez zmian. Stopa depozytowa wynosi obecnie 2,25%, stopa podstawowych operacji refinansujących 2,40%, a stopa kredytu w banku centralnym 2,65%. Bank podkreślił, że pełne skutki szoku energetycznego dla inflacji nie są jeszcze widoczne, a kolejne decyzje będą podejmowane na podstawie napływających danych.

Lipcowy odczyt wzmacnia argumenty zwolenników ponownego podniesienia kosztu pieniądza. Inflacja jest wyższa od celu, rosną ceny usług i wskaźnik bazowy, a gospodarka strefy euro pozostaje stosunkowo odporna. W drugim kwartale PKB strefy euro zwiększył się o 0,4% w porównaniu z poprzednim kwartałem, podczas gdy ekonomiści oczekiwali słabszego wyniku.

Z drugiej strony znaczna część wzrostu inflacji wynika z podwyższonych i bardzo zmiennych cen energii. Przed kolejną decyzją EBC opublikowany zostanie jeszcze sierpniowy odczyt inflacji. Posiedzenie Rady Prezesów dotyczące polityki pieniężnej odbędzie się 10 września.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Na razie dane sugerują, że proces dezinflacji w strefie euro wyhamował. Dla rynku obligacji oznacza to ryzyko utrzymywania się podwyższonych rentowności, szczególnie na długim końcu krzywej. Perspektywa wyższych stóp może natomiast wspierać euro, choć o zachowaniu waluty nadal w dużym stopniu decydować będą sytuacja na rynku energii oraz polityka amerykańskiego Fed.