Podsumowanie tygodnia na rynkach (2026-09-18) – Fed podnosi stopy, ropa odpuszcza

Banki centralne znów znalazły się w centrum uwagi inwestorów. Fed podniósł stopy procentowe po raz pierwszy od ponad trzech lat, Bank Anglii pozostawił je bez zmian, a w piątek Bank Japonii podniósł koszt pieniądza do najwyższego poziomu od 31 lat. Na rynkach nie zabrakło nerwowości: rentowność amerykańskich dziesięciolatek przebiła w środę 5%, ale już dzień później wyraźnie spadła. Ostatecznie zmiany głównych indeksów akcji względem poprzedniego piątku okazały się umiarkowane, natomiast na krajowym rynku wyróżniało się umocnienie obligacji i osłabienie złotego.

Najważniejszym wydarzeniem tygodnia była środowa decyzja Rezerwy Federalnej. FOMC jednogłośnie (12 głosami) podniósł przedział dla stopy funduszy federalnych o 25 pkt bazowych, do 3,75–4,00%. Fed uzasadniał ruch utrzymującą się podwyższoną inflacją, jednocześnie oceniając, że aktywność amerykańskiej gospodarki pozostaje solidna.

Pierwsza reakcja rynków była nerwowa, szczególnie na rynku obligacji. W czwartek sytuacja zaczęła się jednak odwracać: spadły ceny ropy i rentowności długu, a Wall Street mocno odbiła.

Reklama

Od zamknięcia 11 września do końca czwartkowej sesji S&P 500 stracił około 0,3%, Dow Jones 1,5%, a Russell 2000 około 1%. Wyjątkiem był Nasdaq Composite, który znalazł się około 0,3% powyżej poziomu z poprzedniego piątku.

Taki bilans nie oddaje jednak skali zmian w trakcie tygodnia. Po trzech słabszych sesjach w czwartek Nasdaq wzrósł aż o 1,7%, S&P 500 o 1,1%, a Dow Jones o 0,6%. Impulsem do odbicia był przede wszystkim spadek rentowności obligacji oraz cofnięcie cen ropy, które zmniejszyło obawy inwestorów o dodatkową presję inflacyjną.

Rollercoaster na obligacjach

Jeszcze ciekawiej wyglądały notowania obligacji. Rentowność amerykańskich papierów 10-letnich wynosiła 11 września 4,96%. W środę, po decyzji Fed, dotarła do 5,01%, by w czwartek cofnąć się do 4,94%. Oznacza to, że mimo dużej zmienności w trakcie tygodnia zakończyła go około 2 pkt bazowe poniżej poziomu z poprzedniego piątku.

Na krótszym końcu krzywej kierunek był przeciwny. Rentowność amerykańskich dwulatek wzrosła z 4,63% do 4,67% czyli o 4 pkt bazowe. Rynek w większym stopniu uwzględnił zatem podwyższony poziom krótkoterminowych stóp procentowych, podczas gdy na dłuższym końcu czwartkowy spadek cen ropy i uspokojenie nastrojów pozwoliły odrobić wcześniejsze straty.

Podobny ruch w dół rentowności pojawił się pod koniec tygodnia również na innych rynkach długu, a szczególnie mocno było to widoczne w Polsce.

Europa spokojniejsza, Bank Anglii nie podnosi stóp

Europejskie indeksy poradziły sobie nieco lepiej niż szeroki rynek amerykański. DAX wzrósł od 11 do 17 września o około 0,6 proc., z 25 568,56 pkt do 25 733,26 pkt. Euro Stoxx 50 praktycznie nie zmienił wartości – 17 września zamknął sesję na poziomie 6325,25 pkt wobec 6325,13 pkt tydzień wcześniej.

W czwartek decyzję podejmował Bank Anglii. Bank Rate pozostała na poziomie 3,75%, choć głosowanie 6–3 pokazało, że presja na podwyżkę stóp jest znacząca. Trzech członków MPC opowiedziało się za ruchem o 25 pkt bazowych. Bank wskazał przy tym na wzrost brytyjskiej inflacji CPI do 3,1% w sierpniu oraz ryzyka związane z cenami energii.

Polska: giełda blisko punktu wyjścia, mocniejsze obligacje

Na warszawskiej giełdzie pierwsza część tygodnia upływała pod znakiem spadków, ale mocna czwartkowa sesja pozwoliła odrobić większość strat. WIG20 zakończył czwartek na poziomie 4143,28 pkt, czyli zaledwie około 0,1% powyżej zamknięcia z 11 września. Szeroki WIG zyskał w tym samym okresie około 0,6%, rosnąc z 155 090,25 do 155 959,97 pkt.

Znacznie bardziej wyrazisty ruch nastąpił na rynku długu. Rentowność polskich obligacji 10-letnich najpierw wzrosła z 6,304% w poprzedni piątek do 6,442% w poniedziałek, ale kolejne sesje przyniosły silne umocnienie. W czwartek rentowność znalazła się na poziomie 6,158%, a więc niemal 15 pkt bazowych niżej niż 11 września.

W krajowych danych makro GUS potwierdził, że inflacja konsumencka w sierpniu wyniosła 3,4% rok do roku i 0,3 proc. miesiąc do miesiąca. Ceny usług były o 5,6 proc. wyższe niż przed rokiem, a towarów o 2,5%.

Ropa wraca w okolice 104 dolarów

Mimo dużej zmienności ropa nie kończy tygodnia z dużą zmianą względem poprzedniego piątku. Kontrakty na Brent kosztowały 11 września 104,61 USD za baryłkę. W pierwszej części tygodnia cena ponownie zbliżyła się do 110 USD – poniedziałkowe maksimum wyniosło 109,80 USD – ale później przyszło wyraźne cofnięcie. W piątek rano Brent był ponownie w rejonie 103,5–104 USD za baryłkę, czyli około 1% poniżej zamknięcia sprzed tygodnia.

Ten powrót cen surowca w dół miał istotne znaczenie dla czwartkowej poprawy nastrojów na rynku obligacji i akcji. Obawy przed dodatkową falą presji inflacyjnej nie zniknęły, ale przynajmniej na koniec tygodnia nie były już wzmacniane przez kolejne rekordy cen energii.

Złoto, po wyraźnych ruchach w obie strony, znalazło się w piątek rano w pobliżu poziomu z poprzedniego tygodnia – około 4,35 tys. USD za uncję. W środę notowania spadały w okolice 4,26 tys. USD, po czym w czwartek nastąpiło silne odbicie.

Tydzień banków centralnych domknął w piątek Bank Japonii. BoJ zdecydował o podwyżce stopy overnight z 1% do 1,25%, czyli najwyższego poziomu od 31 lat. Mimo zacieśnienia polityki pieniężnej japońskie akcje rosły – Nikkei 225 zyskiwał po decyzji banku centralnego.

Na Analizach.pl

Analizy LIVE: Ropa, inflacja, spowolnienie, inwestycje – jak przetrwać STAGFLACJĘ, jeśli przyjdzie? Jak inwestować, jeśli drogie paliwo spowolni gospodarkę, ale podbije inflację? Jak INWESTOWAĆ, jeśli będzie STAGFLACJA, czyli najbardziej toksyczne otoczenie dla inwestycji?

Analizy LIVE: Czy Fed zatrzyma wielką przecenę obligacji? Rentowności amerykańskich 10-latek dotarły w okolice 5%, polskich – 6,5%. Obligacje dostały mocno po głowie, inwestorzy ustawili rekordowo dużo pozycji na dalszy wzrost rentowności, a Fed znalazł się w centrum rynkowej układanki. Czy właśnie w takim momencie zaczyna się robić naprawdę ciekawie po drugiej stronie rynku?

Artykuł Rafała Bogusławskiego: Szefowie AI chcą zwolnić tempo rozwoju modeli. Co to oznacza dla rynku? Dario Amodei, szef Anthropica, ostrzega, że rozwój najbardziej zaawansowanych modeli AI może przebiegać szybciej niż rozwój metod ich kontroli. Jego apel o spowolnienie tempa wyścigu poparli Sam Altman z OpenAI i Elon Musk.

Raporty Analiz.pl: Saldo wpłat i wypłat do funduszy inwestycyjnych (sierpień 2026) – 3,6 mld zł na plusie. Sierpień przyniósł 3,6 mld zł napływów netto do funduszy inwestycyjnych, o ponad 2,3 mld zł mniej niż lipiec. Najwięcej pieniędzy ponownie trafiło do funduszy dłużnych, choć ich sprzedaż wyraźnie wyhamowała. Na solidnym plusie miesiąc zakończyły również fundusze mieszane i akcyjne.

Wywiad: Jak Polacy postrzegają swoje zdrowie finansowe? – 64% ludzi w Polsce i 61% w Europie nie czuje się bezpiecznie finansowo. To naszym zdaniem tzw. red flag i sygnał, że jest tutaj temat – mówi Mariola Szymańska, prezeska Fundacji EFPA Polska.

Fundusze akcji zebrały w tym roku 4,2 mld zł. Te 10 przyciągnęło połowę pieniędzy. Od stycznia do sierpnia fundusze akcji pozyskały 4,2 mld zł netto. Choć więcej kapitału trafiło do strategii zagranicznych, ranking pojedynczych produktów zdominowały fundusze polskich akcji. Dziesięć bestsellerów zebrało ponad połowę całego salda.

Informacje z rynku

XYZ: komunikat KNF o manipulacji obligacjami dotyczy menedżerów Rockbridge TFI. Dwaj pracownicy TFI, których według KNF dotyczą podejrzenia manipulacji w obrocie obligacjami i wykorzystania informacji poufnych, to menedżerowie Rockbridge TFI – ustalił portal XYZ. Zainteresowani kwestionują ustalenia nadzoru. Ale nastąpiły Zmiany w zarządzie Rockbridge TFI

Mikołaj Raczyński nowym prezesem PFR. Mikołaj Raczyński, dotychczasowy wiceprezes PFR ds. inwestycji, od 15 września kieruje Polskim Funduszem Rozwoju. Zastąpił Piotra Matczuka, który z początkiem miesiąca przeszedł do zarządu PZU. Raczyński od 2024 r. odpowiadał w PFR za portfel inwestycyjny o wartości blisko 25 mld zł.

ING TFI rozszerza ofertę inwestycyjną o obligacyjne fundusze walutowe. ING rozwija ofertę inwestycyjną o nowe subfundusze walutowe. Dostępne są już w ING Banku, którego klienci mogą inwestować bezpośrednio w euro i dolarze amerykańskim w dwa nowe fundusze obligacyjne: ING Obligacji Uniwersalnych w EUR oraz ING Obligacji Uniwersalnych w USD.

Erste TFI przygotowuje fundusze pod OKI. Zmiany od grudnia. Erste TFI dostosowuje statuty dwóch funduszy parasolowych do osobistych kont inwestycyjnych. Zmiany obejmą cztery subfundusze oraz przyszłe kategorie jednostek uczestnictwa. Wejdą w życie 10 grudnia, tuż przed planowanym na 1 stycznia 2027 r. uruchomieniem OKI.

PKO TFI zamyka fundusz dedykowany Warcie. Aktywa zarządzanego przez PKO TFI funduszu ALFA SFIO spadły poniżej statutowego progu 2 mln zł. Oznacza to wystąpienie przesłanki jego rozwiązania. Jeszcze na koniec 2025 r. fundusz miał w portfelu ponad 198 mln zł.

KNF skorygowała dane o IKZE. Liczba rachunków wzrosła o 10 proc., nie o 49 proc. KNF zaktualizowała dane o IKE i IKZE za I półrocze. Po korekcie liczba raportowanych rachunków IKZE jest niższa o 297,5 tys., a półroczna dynamika liczby rachunków spadła z 48,7 do 10 proc. Nadzór oznaczył dane jako zaktualizowane, ale nie wyjaśnił przyczyny ani zakresu korekty.

PPK napędzają sprzedaż TFI. Prawie co piąta złotówka trafia do programu. W sierpniu do funduszy PPK zarządzanych przez TFI napłynęło 657 mln zł netto. To niemal tyle samo co w lipcu, choć saldo całego rynku spadło o 42%. Od początku roku PPK odpowiadają już za prawie 19% nowych pieniędzy w funduszach.

Kobiet zarządzających funduszami ubywa. W Polsce ostatnio było ich 4,3 proc. Po latach powolnego wzrostu udział kobiet wśród zarządzających funduszami na świecie spadł z 12,9 do 12,6% – wynika z raportu Citywire Alpha Female 2026. Liczba kobiet zarządzających zmniejszyła się z 2371 do 2283. W Polsce wyliczenia analizy.pl wskazują na zaledwie 4,3%.

Ostateczna decyzja ws. AgioFunds TFI. AgioFunds TFI ma zapłacić 151 tys. zł kary za nieprawidłowości w dokumentach KID funduszu Agio Akcji Plus. KNF uznała, że informacje dotyczące m.in. opłaty za wyniki były nierzetelne i wprowadzały w błąd. TFI ma też poinformować część klientów o prawie wystąpienia z roszczeniem odszkodowawczym.

Pekao TFI z nowym zarządzającym. Do zespołu zarządzających Pekao TFI dołączył Radosław Gałecki, gdzie odpowiada za zarządzanie portfelami dłużnymi. Wcześniej był związany z TFI Allianz Polska i Aviva Investors TFI.

Hyperliquid na GPW. Virtune wprowadza ETN oparty na tokenie HYPE. Oferta instrumentów dających ekspozycję na kryptoaktywa na warszawskiej giełdzie znów się powiększa. W czwartek, 17 września, na GPW zadebiutuje Virtune Hyperliquid ETP, którego wartość jest powiązana z notowaniami tokena HYPE. Będzie to ósmy kryptowalutowy ETN Virtune dostępny na warszawskim parkiecie.

KNF ukarała Forum TFI i White Berg. To już 19 układów towarzystw z nadzorem. KNF poinformowała o karach dla Forum TFI i White Berg TFI. Po zawarciu układów towarzystwa zapłacą łącznie 1,5 mln zł. Bez złagodzenia sankcji kwota ta wyniosłaby ponad 2,8 mln zł. To kolejne TFI, które w tym roku skorzystały z układu z nadzorem. Od 2023 r. KNF zakończyła układem łącznie już 19 odrębnych postępowań dotyczących TFI.

Do pasywnych funduszy w Europie trafiło 75% napływów. Polskiego TFI brak w top 100. Europejski rynek funduszy coraz wyraźniej skręca w stronę pasywnych strategii i ETF-ów. W II kwartale 2026 r. fundusze pasywne przejęły 75% napływów, a aktywa aktywnych ETF-ów sięgnęły 108 mld euro. BlackRock zarządza już 1,84 bln euro w europejskich funduszach. Wśród 100 największych grup nie ma polskiego TFI.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Turecka zawierucha a polskie fundusze. W ich portfelach jest 332 mln zł tureckiego długu. Turecki rynek funduszy przeżywa kryzys płynności, a regulator składa zawiadomienia w sprawie domniemanej manipulacji akcjami. W polskich funduszach na koniec czerwca było 332 mln zł tureckiego długu. Nie są to papiery spółek z centrum zawieruchy, ale część pozycji już jest pod presją.

III Forum Niezależnych Dystrybutorów Funduszy: od rynków i AI po przyszłość doradztwa. Perspektywy dla rynków finansowych, atrakcyjność Polski i innych rynków poza USA, rola sztucznej inteligencji, ale także marka osobista doradcy, zaufanie klienta i przyszły kształt regulacji – III Forum Niezależnych Dystrybutorów Funduszy pokazało, jak szeroko trzeba dziś patrzeć na rynek inwestycyjny.

Laury ZNIF. Rafał Bogusławski w gronie wyróżnionych. Rafał Bogusławski, główny strateg Analiz Online i KupFundusz.pl otrzymał Laur Związku Niezależnych Instytucji Finansowych w kategorii "Edukacja". Wyróżnienie trafia do eksperta, który łączy doświadczenie na rynku kapitałowym z działalnością analityczną.

Fund Forum 2026 coraz bliżej!

Już 6 października odbędzie się Fund Forum 2026. Na naszym portalu kontynuujemy zapowiedzi wystąpień i debat. 

Longevity zredefiniuje nasze inwestycje! Wydłużenie życia zmienia logikę planowania finansowego. Kapitał musi wystarczyć na dłużej, wspierać aktywną starość i zapewniać płynność w sytuacjach kryzysowych. Pojawiają się nowe ryzyka: spadek samodzielności, koszty opieki oraz presja ze strony młodszych pokoleń. 

Od lokat i obligacji do zdywersyfikowanego portfela. Dla wielu klientów lokaty bankowe i detaliczne obligacje skarbowe są pierwszymi sposobami lokowania nadwyżek finansowych. Rozszerzenie portfela o fundusze, ETF-y i inne instrumenty rynkowe często wiąże się jednak z obawą przed stratą, niewystarczającą wiedzą oraz trudnością w wyborze rozwiązania odpowiadającego celom inwestora.

Alternatywy w portfelu klienta zamożnego: dywersyfikacja czy dodatkowe ryzyko? Tomasz Korab, prezes Eques Investment TFI. Zamożni inwestorzy coraz częściej sięgają po rozwiązania wykraczające poza tradycyjny portfel złożony wyłącznie z akcji i obligacji. W ich portfelach pojawiają się strategie private equity, private credit, nieruchomości, surowce czy wierzytelności. 

Obligacje w portfelu klienta. Skąd dziś bierze się stopa zwrotu? Dariusz Kędziora, wiceprezes zarządu TFI PZU. Wysokie rentowności, zmienne oczekiwania dotyczące stóp procentowych i powracające ryzyko inflacyjne sprawiają, że o wyniku inwestycji w obligacje mogą dziś decydować bardzo różne czynniki.

Jak przygotować portfel na niepewne czasy? Inwestycje alternatywne w praktyce. Paweł Sadowski, starszy menedżer dystrybucji ING TFI. Czy klasyczny portfel 60/40 wciąż wystarcza w świecie wyższej inflacji i większej zmienności? Eksperci pokażą, jak dziś łączyć akcje, obligacje i aktywa alternatywne, by budować portfel odporny na różne scenariusze rynkowe.