Podsumowanie tygodnia na rynkach (2024-12-20). Szok po Fedzie

Na cięcie stóp o 25 punktów bazowych przez amerykański bank centralny rynki były nastawione i przygotowane. Rezerwa Federalna stara się nie zawodzić oczekiwań inwestorów, nawet jeśli przychodzące na bieżąco dane z gospodarki zmieniają nieco jej zarysowany wcześniej obraz. Obniżka stopy funduszy federalnych do przedziału 4,25–4,50%, która nastąpiła w środę wieczorem naszego czasu, była wyceniana przez rynek na ponad 95%, i tu niespodzianki nie było.

Ekonomiści zgadzali się już przed ogłoszeniem decyzji, że ważniejsze od niej będą najnowsze prognozy makroekonomiczne Fedu oraz wykres kropkowy (dot plot) obrazujący przewidywania członków FOMC odnośnie do poziomu stóp procentowych po kolejnych posiedzeniach.

A tu rzeczywiście nastąpiły zmiany. Według nowych prognoz amerykańska gospodarka w obecnym i w 2025 rozwija się i będzie rozwijać się szybciej, niż sądzono jeszcze we wrześniu. W 2024 roku ma to być 2,5%, w kolejnym – 2,1% (w obu przypadkach wzrost z 2,0%). Wyższa będzie także bazowa inflacja PCE, ulubiona miara Fedu, która wyniesie odpowiednio 2,8% (wcześniej 2,6%) oraz 2,5% (2,2%). Dlatego członkowie Komitetu Otwartego Rynku sądzą obecnie, że w przyszłym roku obniżą stopy jedynie o 50 punktów bazowych w dwóch cięciach, a nie, jak uważali we wrześniu, o 100 pb.

I choć taka zmiana w ocenie sytuacji przez Fed była oczekiwana, rynki zareagowały gwałtownie. Główne indeksy z Wall Street ruszyły na południe i zakończyły sesję na ponad 3-proc. minusach, a indeks małych i średnich spółek Russell 2000 stracił dobrze ponad 4%. Rentowności amerykańskich obligacji 10-letnich wzrosły z niespełna 4,40% do przeszło 4,50%, a dolar umocnił się do koszyka walut do poziomów niewidzianych od kwietnia.

Jak zwraca uwagę Rafał Bogusławski, główny strateg Analiz Online i KupFundusz.pl, ważniejsza dla rynków jest jednak kolejna sesja. Ta czwartkowa pokazała jego zdaniem brak siły rynku do odbicia: Dow Jones, S&P 500 i Nasdaq zakończyły dzień w okolicach zera, indeks mniejszych spółek stracił kolejne pół procent.

Więcej na ten temat w Analizach LIVE z czwartku i piątku: Fed zgasi hossę? oraz Czy Wall Street wychodzi z szoku?

Reklama

Końcówka roku to tradycyjnie pora prognoz na kolejne 12 miesięcy. W Temacie Tygodnia przedstawiamy opinie analityków, zarządzających i ekonomistów o tym, jak w przyszłym roku zachowają się obligacje zagraniczne, fundusze obligacji polskich, spółki i indeksy z GPW, akcje globalne, jak będzie się rozwijać polska gospodarka, jak mocno urosną ceny i czy złoto będzie wartym uwagi aktywem w 2025 roku.

Plus przegląd perpspektyw dla różnych klas aktywów i rynków autorstwa Rafała Bogusławskiego.

Dane makro

• Europejskie indeksy PMI z sektora usług wzbiły się powyżej poziomu 50 pkt. W sektorze przemysłowym wciąż trwa regres.

• Agencja Moody’s obniżyła rating Francji do poziomu Aa3 z Aa2. Decyzję uzasadniono obawami o wysokie potrzeby pożyczkowe kraju i słabą kondycji finansów publicznych.

• Inflacja bazowa (bez cen żywności i energii) w listopadzie wzrosła do 4,3% z 4,1% w październiku, jak podał NBP. Był to odczyt zgodny z prognozami ekonomistów.

• Nastroje przedsiębiorców w Niemczech w grudniu najsłabsze od pandemicznego maja 2020 roku (indeks Ifo uznawany za najbardziej wiarygodne źródło informacji o kondycji niemieckiej gospodarki). Bardziej optymistycznie w przyszłośc patrzą inwestorzy instytucjonalni i analitycy.

• W strefie euro i w Unii Europejskiej inflacja lekko odbiła. Polska zajęła wśród krajów wspólnoty czwarte miejsce (podobnie jak miesiąc wcześniej), tym razem ex aequo z Węgrami. Wyliczana według wspólnej unijnej metodologii inflacja tzw. zharmonizowana wyniosła w Polsce w listopadzie 3,9% rdr wobec 4,2% w październiku.

• Wynagrodzenia w polskich firmach znowu wzrosły mocniej, niż prognozowano; tym razem o 10,5% rok do roku. Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw w porównaniu z listopadem 2023 r. było niższe o 0,5% i wyniosło 6462,7 tys. etatów. To czwarty z rzędu miesiąc spadku o 0,5% w ujęciu rocznym.

• Listopad przyniósł spadki w kluczowych sektorach polskiej gospodarki: produkcja budowlana i przemysłowa ponownie znalazły się pod kreską. Ekonomiści przewidują jednak ożywienie.

• Pozytywnie zaskoczyła natomiast sprzedaż detaliczna, która w ubiegłym miesiącu wzrosła o solidne 3,1% w cenach stałych wobec oczekiwań na poziomie 1%. – Sprzedaż detaliczna zaskoczyła w górę drugi miesiąc z rzędu [...]. Śmierć konsumenta w IX ogłoszono za wcześnie – zauważają na portalu X analitycy Pekao, którzy przewidywali wzrost sprzedaży detalicznej w listopadzie o zaledwie 0,8% r/r.

Tylko na Analizach.pl

• Analizy LIVE: AI robi boom w inwestycjach, czyli Rafał Bogusławski m.in. o tym, jak sztuczna inteligencja nakręca inwestycje infrastrukturalne i dlaczego szybki rozwój AI może uzbroić Chiny w potężną siłę nacisku.

• Czym są i jak działają fundusze indeksowe, czyli elementarz wiedzy o inwestowaniu.

• Od czego zacząć inwestowanie i dlaczego warto odkładać nawet małe kwoty? Dla początkujących.

• I jeszcze trochę ponadczasowej wiedzy: Czym jest waloryzacja emerytur? Jak wylicza się podwyżki świadczeń?

• Raport Struktura oszczędności gospodarstw domowych. W trzecim kwartale br. oszczędności polskich gospodarstw domowych powiększyły się o ok. 30 miliardów złotych i przekroczyły 2,4 bilionów złotych. W ujęciu kwotowym najmocniej wzrosły depozyty – o 15 mld zł, a w ujęciu procentowym – środki zgromadzone w obligacjach skarbowych – o 8%.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

• Niedługo miną dwa lata, od kiedy fundusze inwestycyjne otwarte (FIO) i specjalistyczne fundusze otwarte (SFIO) publikują tzw. KID-y, kluczowe informacje dla inwestorów. Piszemy o tym, co warto o nich wiedzieć, jakie dane prezentują i na jakie haczyki warto zwrócić uwagę.

• W 2024 r. spośród wszystkich rodzajów funduszy dłużnych polskich najwięcej w ujęciu średnim zarobiły te, które okazji do zarobku poszukują na rynku papierów korporacyjnych. Sprawdzamy, ktore z nich przyniosły najwyższe zwroty i jak zapowiada się pod tym względem 2025 rok.

• To ostatni dzwonek na wpłaty do IKE i IKZE, jeśli ktoś chce wykorzystać limity i skorzystać z ulg podatkowych. Jeżeli tego nie zrobimy do 31 grudnia, tegoroczne limity przepadną bezpowrotnie.

Wieści z rynku i branży

• Znamy wyniki czwartej edycji badania Polak Inwestor przeprowadzanego przez iKsync we współpracy z Uniwersytetem Ekonomicznym w Krakowie. Dowiadujemy się, dlaczego i w co inwestują Polacy, a także, co powstrzymuje ich przed inwestycjami.

• Poznaliśmy oficjalne limity wpłat na IKE, IKZE i OIPE na 2025 rok. W Monitorze Polskim zostały opublikowane odpowiednie obwieszczenia Ministra Rodziny i Polityki Społecznej.

• Listopadowy popyt na detaliczne obligacje skarbu państwa sięgnął niewiele ponad 4,5 mld zł, co było drugim najgorszym wynikiem w tym roku, jak wyliczył serwis Obligacje.pl. Resort finansów potwierdził te dane.

• Ministerstwo Rodziny Pracy i Polityki Społecznej rozważa projekt zmiany zasad waloryzacji emerytur. Byłby on korzystniejszy od obecnego. W wersji najkorzystniejszej, gdyby zmiany zostały wdrożone przed najbliższą marcową waloryzacją, emerytury i inne świadczenia z ZUS w 2025 roku wzrosłyby nie o 5,82%, ale aż o 8,55%.

• Skoro o emeryturach mowa: według danych OECD za 2023 rok, aż 90% aktywów emerytalnych w Polsce ulokowano w akcje, co stanowi najwyższy wynik spośród badanych państw. To pozwoliło polskim programom emerytalnym wypracować najwyższą realną stopę zwrotu (+22,3%) spośród wszystkich krajów OECD.

• NBP opublikował nowy raport o stanie systemu finansowego w Polsce. Wynika z niego, że polskie fundusze inwestycyjne zwiększyły lewar. Jak wynika z raportu NBP, wśród krajowych podmiotów najwyższą wartością dźwigni finansowej niezmiennie charakteryzowały się fundusze inwestycyjne otwarte (FIO i SFIO), podczas gdy w strefie euro – fundusze niespełniające wymogów dyrektywy UCITS.

• GPW głosiła start programu zerowych opłat od obrotu instrumentami ETF i ETC, który rozpocznie się 1 stycznia 2025 roku i potrwa przez cały rok. Jest to kontynuacja inicjatywy rozpoczętej w listopadzie 2024 r., mającej na celu popularyzację funduszy giełdowych oraz przyciągnięcie nowych inwestorów na warszawski parkiet.

• Rada nadzorcza PKO TFI podjęła uchwałę w sprawie powołania z dniem 1 kwietnia 2025 r. Renaty Wanat-Szelenbaum do pełnienia funkcji wiceprezesa zarządu największego w Polsce towarzystwa. Wcześniej była m.in. członkinią zarządów Pekao TFI i Ipopema TFI.

• Komisja Nadzoru Finansowego 22 listopada 2024 roku wydała decyzję nakładającą na ORIGIN Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA z siedzibą w Warszawie karę w wysokości 500 tys. zł. To nie pierwsza taka decyzja wobec tego towarzystwa.

Zzchęcamy do czytania, oglądania i słuchania i życzymy spokojnych, radosnych świąt!