Podsumowanie tygodnia na rynkach (2025-02-07)

Ton wydarzeniom tygodnia nadała decyzja Donalda Trumpa z ubiegłego weekendu, w którym zapowiedział nałożenie 25-proc. ceł na import z Kanady i Meksyku oraz dodatkowych 10% na towary z Chin. Amerykański prezydent zapowiedział także taryfy na towary z Unii Europejskiej, która ma wysoką nadwyżkę w handlu ze Stanami.

W efekcie początek tygodnia przywitał nas spadkami na giełdach, umocnieniem dolara, osłabieniem dolara kanadyjskiego i peso oraz... niewielką reakcją na obligacjach.

Na stronie Analizy.pl komentarze na ten temat znajdziecie tu:

• Blog Rafała Bogusławskiego: Kto i ile straci na cłach?

• Analizy Live: W cieniu ceł. Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz zastanawiali się, jaki wpływ na rynki i gospodarkę będą miały te ruchy i w jaki sposób odbiją się na Polsce.

• Co cła Trumpa oznaczają dla indeksu S&P 500? To analiza ekspertów Goldmana Sachsa, którzy uważają, że cła stanowią ryzyko spadkowe dla prognoz zysków S&P 500 oraz oczekiwanych zwrotów.

• Co cła Trumpa oznaczają dla obligacji i dolara? To z kolei przegląd opinii ekonomistów wielu banków na temat tego zrobi Fed (niewykluczone podwyżki stóp) i tego, jak przełoży się to na rentowności obligacji krótko- i długoterminowych oraz na moc dolara.

Cła miały zacząć obowiązywać nie od poniedziałku (ogłoszono je w sobotę), lecz od wtorku, 4 lutego. Lecz w większości nie zaczęły. Ten czas szefowie dotkniętych przepisami państw wykorzystali bowiem na negocjacje z amerykańskim prezydentem. Kolumbia zgodziła się przyjąć z powrotem nielegalnych imigrantów, zaś Kanada i Meksyk uzyskały zawieszenie ceł (na razie) na 30 dni. W przypadku Chin "okresu karencji" nie było, ale odpowiedź Pekinu okazała się mocno umiarkowana, co, jak wskazuje Rafał Bogusławski, wskazuje na niechęć władz Państwa Środka do eskalowania wojny handlowej. A więc strategia negocjacyjna zamiast daniny?

M.in. o tym w Analizach Live główny strateg Analiz i KupFunduszu mówił już w środę 5 lutego w odcinku zatytułowanym Cła, czyli straszak?.

Reklama

W drugiej połowie tygodnia pałeczkę przejęła BBA – bouncebackability, czyli zdolność do odbijania się od dna. W tym wypadku chodzi o notowania spółek technologicznych w USA, z których część mocno ucierpiała tydzień wcześniej po wejściu chińskiego rywala ChataGPT, czyli DeepSeeka.

Za oceanem wciąż trwa sezon publikacji wyników spółek za IV kwartał, generalnie jak do tej pory bardzo udany. Zyski spółek przekroczyły prognozy średnio o 12%. Pozwoliło to szybko podnieść się amerykańskim indeksom, a jak się okazało, do amerykańskich funduszy akcji spółek technologicznych kapitał popłynął szerokim strumieniem (Analizy LIVE: Ale fala!! Nowe miliardy w funduszach technologicznych).

Także GPW po słabym początku tygodnia powróciła do wzrostów, mocno odbijając w czwartek i kontynuując zwyżki w piątek. Notowaniom ostatniego dnia tygodnia pomógł debiut Diagnostyki, pierwszy w tym roku na GPW i pierwszy od dawna, który można ocenić jako udany. Wbrew obawom zrodzonym po rozczarowaniu październikowym debiutem Żabki, akcje Diagnostyki po dzwonku podrożały o niemal 20%, a późnej momentami nawet o 30%.

Mocno trzyma się także złoty, w czym nie przeszkadza mu mocny dolar. Jakie czynniki wpływają na siłę obu walut, a jakie stoją za ich dalszymi prawdopodobnymi ruchami? (Analizy Live: Dolar i złoty).

Ponadto na Analizy.pl

• Wyniki funduszy inwestycyjnych. Zaledwie garstka spośród łącznie ok. 1000 analizowanych przez nas krajowych i luksemburskich funduszy inwestycyjnych (w PLN) zanotowała w styczniu straty. Największe, bo dwucyfrowe zyski, popłynęły z rynku metali szlachetnych. Dla funduszy akcji polskich był to najlepszy miesiąc od listopada 2022 r.

• Ranking funduszy inwestycyjnych MiŚ. W naszym comiesięcznym rankingu zaszło kilka zmian. Przetasowania w rankingu sprawiły, że nie ma obecnie ani jednego funduszu akcji polskich MiŚ, który miałby najwyższe noty 5a jednocześnie w rocznym i 3-letnim horyzoncie.

• Zmieniamy klasyfikację funduszy inwestycyjnych. Opublikowane rok temu wytyczne KNF-u dotyczące m.in. polityk inwestycyjnych funduszy wywołały falę zmian nazw wielu z nich, a także ich strategii. Czas na dostosowanie naszej klasyfikacji funduszy inwestycyjnych.

• Jak ocenić ryzyko funduszu, czyli o czym mówi nam SRI w KID-ach? Ta sama rodzina funduszy, różne SRI – dlaczego? Plus najbardziej ryzykowne i najbezpieczniejsze fundusze wg skali SRI.

• Liga Ekspertów. W styczniu każdemu uczestnikowi udało się wypracować dodatnią stopę zwrotu na prowadzonych w Lidze Ekspertów portfelach, ale koniunktura szczególnie sprzyjała ubiegłorocznemu liderowi, który już od dłuższego czasu czerpie zyski ze wzrostu cen złota i srebra.

• Prosto w Fundusz #88: Pekao Dłużny Aktywny. Przyglądamy się funduszowi, który inwestuje przede wszystkim w długoterminowe obligacje skarbowe polskie, ale również krajów zaliczanych do tzw. rynków wschodzących, denominowane w EUR lub USD oraz w lokalnej walucie danego kraju. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

• Podsumowanie stycznia w funduszach emerytalnych. Giełdy rozpoczęły rok z przytupem, a inwestorzy najchętniej kupowali akcje z giełd europejskich. Warszawski parkiet nie był wyjątkiem. W ślad za notowaniami indeksów z GPW poszły wyniki funduszy emerytalnych.

• Wyniki i ranking PPK. Styczeń wypromował fundusze z przewagą aktywów ryzykownych, czyli głównie akcji. Na obligacjach fajerwerków próżno szukać, można mówić raczej o lekkim plusie. Taka sytuacja sprzyjała młodszym rocznikom oszczędzającym na emeryturę w PPK.

• Ranking lokat. Z czołówki lokat w lutym w porównaniu ze styczniem zniknęły dwie oferty, dwie inne w odnowionej formule zyskały za to wyższe stawki; pojawiła się też jedna nowość. 7% i więcej w skali roku oferuje pięć produktów, ale lider daje aż punkt procentowy więcej.

Zachęcamy do korzystania z wyszukiwarki i porównywarki lokat i kont oszczędnościowych na stronie Analizy.pl

Z branży

• Adam Łukojć z TFI Allianz Polska odchodzi z branży funduszy. 

• Styczeń rekordowym miesiącem w historii BETA ETF. W styczniu tego roku do funduszy BETA ETF napłynęło 32,1 mln zł aktywów, co stanowi  niemal 35% wszystkich napływów w całym 2024 r.

• Na GPW pojawił się nowy indeks. Uczestnikami WIGdivplus mogą być spółki dokonujące wypłaty dywidendy o stopie dywidendy przekraczającej 2%.

• Aktywa Quercus TFI pod zarządzaniem na koniec stycznia 2025 r. wyniosły 6,67 mld zł.

• PKO TFI rezygnuje z funduszu akcji polskich MiŚ. Z początkiem lutego zmienił się benchmark i polityka funduszu PKO Akcji Małych i Średnich Spółek. Udział polskich małych i średnich spółek został obniżony do zaledwie 25% na rzecz amerykańskich przedsiębiorstw o najmniejszej kapitalizacji (do 65%). Tym samym trafia do grupy funduszy akcji amerykańskich.

• Witold Garstka będzie zarządzał m.in. nowym funduszem w Caspar TFI (Caspar Obligacji Uniwersalny). Zarządzający, który rok temu powrócił na rynek, wcześniej współpracował z Caspar AM jako zarządzający portfelami oraz FIZ-ami dedykowanymi.

• KNF nakłada karę na MM Prime TFI. Kara opiewa na 750 tys. złotych, ale decyzja nie jest ostateczna.

Dane makro

Najważniejsze w tym tygodniu dla globalnych inwestorów były dane z amerykańskiego rynku pracy. Te najistotniejsze poznaliśmy w piątek. Liczba nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym w styczniu wyniosła 143 tysiące wobec oczekiwań na poziomie 170 tys. Zrewidowano jednak w górę o ponad 100 tysięcy odczyty za listopad i grudzień. Płaca godzinowa również poszła w górę mocniej, niż oczekiwano. Stopa bezrobocia, która miała utrzymać się na poziomie 4,1%, spadła do 4,0%.

W tej sytuacji rentowności amerykańskich obligacji poszły w górę o ok. 4 punkty bazowe wzdłuż całej krzywej, dolar się umocnił, a oczekiwania co obniżek stóp procentowych przez Fed spadły do mniej niż dwóch w całym 2025 roku.

• Indeks ISM dla przemysłu (amerykański odpowiednik PMI) niespodziewanie wyszedł nad kreskę i wyniósł 50,9 pkt;
• indeks ISM dla usług okazał się słabszy od oczekiwań, choć wciąż wskazuje na rozwój sektora (52,8 pkt);
• raport ADP przedstawiający szacunkową zmianę zatrudnienia w USA w poprzednim miesiącu i poprzedzający rządowe dane wskazał na 183 tys. nowych miejsc pracy w styczniu wobec oczekiwanych 150 tys. Zrewidowano też w górę odczyt na grudzień. Te dane jednak często "rozjeżdżają się" z liczbami publikowanymi przez Bureau of Labor Statistics;
• liczba wakatów wg JOLTS w grudniu okazała się niższa od prognozowanej i od tej z listopada i wyniosła 7,6 miliona.

• W styczniu inflacja w Eurolandzie przyspieszyła do 2,5% z 2,4% w grudniu. To najwięcej od lipca 2024.
• Wskaźnik PMI dla polskiego przemysłu wyniósł 48,8 pkt, nieco więcej, niż wskazywał konsensus. Tempo, w jakim pogarszały się warunki gospodarcze w przemyśle, spowolniło, a prognozy dotyczące produkcji uległy poprawie.
• Rada Polityki Pieniężnej nie zmieniła stóp procentowych, zgodnie z oczekiwaniami.
• Mediana wynagrodzeń w sierpniu wzrosła do 6697,52 zł i była o 18% niższa od średniej.