W cieniu ceł

I bez tego mamy niepokojący sygnał. Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury nie zapowiada przyspieszenia w gospodarce.

A było tak miło. WIG w styczniu w górę o prawie 10 procent. Był lepszy od złota, które zyskało prawie 7 procent.

A wracając do Stanów, ceł, inflacji, przyjrzymy się możliwym wpływom decyzji D. Trumpa na największą gospodarkę. Jakie towary importują USA? Jaki będzie wpływ ceł na zamożność amerykańskich gospodarstw domowych?

Ulubiona miara Fedu pokazuje brak postępów w zwalczaniu inflacji. A Amerykanie nadal kupują na potęgę.

Czekamy na Wasze pytania, komentarze, tematy.

Reklama

📣 Trump nakłada cła

Informacja przeniknęła na rynki już w piątek przed końcem sesji, na giełdach wzrosty przeszły w spadki. Pełna informacja w sobotę: cła na Kanadę i Meksyk 25%, dodatkowe na Chiny 10%, zapowiedź ceł na UE. Dolar w górę, kontrakty na indeksy w dół, spokojnie zachowują się obligacje. Cła mają obowiązywać od 4 lutego. Kanada już zapowiedziała cła odwetowe, obłoży towary o wartości ponad 100 mld dol., Trump odpowiedział, że w takim razie on podwoi cła na towary kanadyjskie. Powód to przepływ imigrantów i narkotyków (fentanyl).

Na razie Polska bezpośrednio nie ucierpi, jeśli cła nałoży na UE, to Polska ma ok. 5% eksportu do USA, więc bezpośrednio nie ucierpi, ale ucierpi pośrednio, bo odbije się to na gospodarkach naszych kontrahentów z UE. Dokąd zmierzamy? Zamykanie się gospodarek jest szkodliwe dla całego świata. W krótkim terminie gospodarka USA może nieco zyskać, bo uzależnienie gospodarki USA od kanadyjskiej i meksykańskiej jest o wiele mniejsze niż tamtych od amerykańskiej. Trump więc myśli, że może bezkarnie ściągnąć haracz. Ale może się zdziwić, bo USA są uzależnione od importu żywności z Meksyku, ponadto wiele firm motoryzacyjnych z USA ma fabryki w Meksyku. Ponadto wprowadzanie elementu wrogości wobec wieloletnich partnerów i sojuszników oraz najbliższych sąsiadów może być trudne do naprawienia. Policzono, że w konsekwencji cła będą kosztowały statystyczną amerykańską rodzinę 620 dol. rocznie, w skali kraju to się robi spora suma.

📣 Co importują USA z Kanady i Meksyku?

Z Kanady przede wszystkim ropę naftową (tu cła mają sięgnąć 10%). Warto jeszcze poczekać, bo Trump dał wszystkim dwa dni czasu na negocjacje. Druga branża to samochody, dotyczy to i Meksyku, i Kanady. Najmocniej zostaną uderzone najbiedniejsze rodziny.

Szacunkowo USA stracą 0,4% PKB, Kanada i Meksyk po 0,3%, Chiny 0,1%. Spadnie zatrudnienie (344 tys. w USA). Konsekwencje wprowadzenia ceł na stal i aluminium w pierwszej kadencji Trumpa: producenci stali i aluminium zyskali, ale firmy korzystające z aluminium i stali straciły 3,4 mld dol.

WIG20 otworzył się na 2-proc. minusie.

📣 Dolar w górę. Czy to nie dziwne?

Po pierwsze mamy risk off, dolar jest traktowany jako safe haven jako jedyna waluta w tej chwili. Ale jeśli USA wprowadzają cła, to peso i CAD osłabiają się, traci też euro wobec zapowiedzi ceł, jesteśmy poniżej 1,0250. To jest efekt dostosowania się do sytuacji, kompensacji negatywnych skutków wprowadzenia ceł. USA mogą funkcjonować prawie bez importu (pytanie o ceny). Dlatego inwestorzy kupują dolary, bo USA ucierpią na cłach relatywnie mniej. CAD stracił 1,5% do USD. Gospodarka kanadyjska była i jest sprofilowana na współpracę z USA, dlatego najbardziej ucierpi, chodzi o pieniądze, stąd wybór Kanady i Meksyku, zdaniem Rafała nie chodzi ani o narkotyki, ani o imigrantów.

Na złotym zadziało się niewiele w relacji do euro, złoty jest ostatnio silny, na obniżki stóp się nie zanosi. Natomiast jest relacja na USDPLN i warto obserwować tę parę. Było 4,06, jest prawie 4,13 zł za dol., złoty podąża za siłą dolara. Rafał zakłada dalsze fale umocnienia dolara w nadchodzących tygodniach, np. w momencie nałożenia cel na EU.

📣 Inflacja w USA nie chce spadać, a Amerykanie kupują na potęgę

Od maja 2024 nie ma specjalnie postępu, jeśli chodzi o walkę z inflacja PCE, zwłaszcza bazową, szczególnie niepokoją ceny usług. Coraz bardziej prawdopodobny brak obniżki w marcu, czekamy jeszcze na dane z rynku pracy w piątek. Nie słabnie stymulacja fiskalna, od kilku lat 5,5% deficytu do PKB, do marca politycy muszą podnieść limit zadłużenia, samą polityką monetarną nie zdusi się inflacji przy tak silnym impulsie fiskalnym. Nie zanosi się na to, by Trump chciał ograniczyć stymulację fiskalną, ale na dłuższą metę deficytu 5-6% w warunkach niezłej kondycji gospodarki nie da się trzymać. Bezpieczne byłoby np. 2% deficytu do PKB przy 2-proc. wzroście gospodarczym.

Tempo wzrostu realnych przychodów gospodarstw domowych w USA nieco się obniżyło po covidzie, jesteśmy poniżej linii trendu (ale wciąż jest to wzrost).

Rosną wydatki Amerykanów, Fedowi byłoby trudno uzasadnić obniżki stóp w marcu.

📣 Przyspieszenia w polskiej gospodarce nie będzie?

Wskaźnik wyprzedzający koniunktury podawany przez BIEC wskazuje na brak ożywienia w inwestycjach i spadek zamówień w przemyśle, niespecjalnie widać optymizm. To nie oznacza recesji, ale przyspieszenie gospodarki do 3,5% zakładanego przez ekonomistów jest mało prawdopodobne, raczej będzie ok. 3%.

📣 WIG w styczniu w górę o 10%, złoto o 7%

55:20 Styczeń był dobry dla GPW i dla złota, dziś przecena i tu, i tu, ale zdaniem Rafała to raczej korekta i wrócimy do wzrostów, w tym roku 95 tys. punktów na WIG-u możliwe, może nawet więcej. Historia pokazuje, że pieniądze unijne poprawiają nastroje przedsiębiorców, w II połowie roku to odczujemy i wzrost gospodarczy będzie szybszy.

Złoto traci 3% w dolarze. Zdaniem Rafała złoto będzie zmierzało do 3000 dol., ale będą korekty i będzie nerwowo, podobnie jak na srebrze.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w poniedziałek 3 lutego 2025 o godzinie 8.45.

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!!