Dolar i złoty

„Wysoki kurs złotego cieszy RPP, bo działa antyinflacyjnie”, ale „inflacja przez cały 2025 rok będzie przekraczać cel inflacyjny banku centralnego, a w połowie roku będzie na poziomie 5 procent” – prezes NBP o tym, że sygnałów dla obniżek stóp procentowych nie ma. Co musi się stać, żeby ten temat wrócił? I cięcia pojawiły się na horyzoncie? A może gospodarka będzie rozwijać się na tyle szybko, że ani nie będą potrzebne, ani nie będzie na nie miejsca jeszcze bardzo, bardzo długo? 

Czyżby jakieś odbijanie w Niemczech? Zaskakujący wzrost zamówień w niemieckim przemyśle. Jednorazowy skok czy zapowiedź poprawy koniunktury? 

Poza tym wieści z wielkiego i najdroższego ostatnio rynku wschodzącego. Indyjska giełda notuje odpływy zagranicznych kapitałów. Azjatyckie rynki wschodzące w tym roku mogą nie zachwycić. 

To i jeszcze więcej, i oczywiście Wasze pytania i komentarze. 

Reklama

📣 Dolar i złoty. Z kim będzie moc?

Są czynniki, które wspierają i dolara i złotego: wysokie stopy procentowe, szybki dość wzrost gospodarczy. Od września do grudnia mieliśmy umocnienie dolara, ale patrząc do koszyka walut, złoty wciąż jest silny. Różnice: safe haven to dolar, nie złoty, w razie risk off złoty będzie słabł, a dolar się umacniał. Jeśli Fed przeciągnie wysokie stopy, to wprowadzi gospodarkę w recesję, a wtedy szybko utnie stopy i nic się nie stanie. RPP w takiej sytuacji spowoduje ucieczkę kapitału z Polski i osłabienie złotego. Może być problem z tym, żeby RPP zdążyła z obniżkami, zanim kapitał zacznie uciekać z Polski. Zdaniem Rafała stopy w PL są teraz trochę za wysokie, inne banki tną: Czechy, Anglia. Polska gospodarka nie prezentuje się źle, ale nie widać też jakiegoś zdecydowanego przyspieszenia, 3% wzrostu to dla Polski poziom neutralny. NBP ma mniejszy margines do popełnienia błędu.

Realny (z uwzględnieniem różnic w inflacji i siły nabywczej) kurs złotego do euro znajduje się już na bardzo wysokich poziomach, jak w 2008 roku, jak wyliczył Marek Rogalski.

📣 Obniżki stóp w Polsce nieprędko

Wczoraj konferencja prof. Adama Glapińskiego, komunikat nieco łagodniejszy, że jeśli inflacja nie wzrośnie, a projekcja będzie pozytywna, to będzie dyskusja o obniżkach stóp oraz decyzje. Silny złoty to pozytywna informacja dla dezinflacji, ale inflacja będzie przekraczać pasmo wokół celu przez cały 2025 rok. Czeski bank centralny obniżył wczoraj stopy, choć inflacja wzrosła. Gdyby RPP obniżyła trochę stopy, to ścieżka inflacji specjalnie by się nie zmieniła. Trudno z tego wystąpienia wnioskować, czy obniżki będą szybciej, ale teraz rynki będą obserwować uważnie marcową projekcję. Jeśli nie będzie szoków zewnętrznych, to wzrost PKB w okolicach 3% nie powinien być proinflacyjny. To, z czym mamy problem, to podwyższone oczekiwania inflacyjne, które trudno wygasić. Podobny problem mają UK i USA.

Jednocześnie szef RPP znowu zastrzegł, że NBP nie będzie trzymał rezerw w bitcoinach, zdaniem Rafała bitcoin może jeszcze rosnąć, co nie zmienia faktu, że za kilka lat może się przecenić o 80%. Tu działa psychologia, mechanika rynków, nie da się określić realnej wartości bitcoina. Ale w kilka miesięcy 140 tys. może zostać pokonane.

📣 Niespodziewany wzrost zamówień w niemieckim przemyśle

Wczoraj świetne dane o zamówieniach w niemieckim przemyśle w grudniu (prawie 7% wzrostu), dziś rano fatalne dane o produkcji przemysłowej w grudniu, ale to znaczy, że przyszłość wyceniana jest pozytywnie. Zamówienia to bardzo zmienny parametr, ale częściej są zaskoczenia na minus, dlatego warto odnotować to na plus. Jeśli dane za styczeń i luty potwierdził poprawę w przemyśle, to świetnie, to pomoże też WIG-om. Na razie niemiecka gospodarka idzie na zerowy wzrost, a za chwilę wybory (23 lutego), trzeba poczekać kilka miesięcy.

📣 Kapitał odpływa z indyjskiej giełdy

41:05 Indie były lansowane jako następca (inwestycyjny) Chin, ale było już tam bardzo drogo, P / E na poziomie 25 to bardzo wysoka wycena dla rynku wschodzącego. Od września rozbudowana korekta na Sensexie, kapitał zagraniczny odpływa, alokacja najniższa od kilku lat, podaż przejęły instytucje krajowe, ale będą miały za mało środków, żeby szybko pociągnąć rynki w górę. To jest ryzyko wysoko wycenionych rynków, trochę spadły prognozy wzrostu PKB (choć są i tak wysoko, w okolicach 6%), dziś bank centralny podjął decyzję o obniżce stóp o 25 pb., za rok ta gospodarka znowu będzie rosła w tempie 7%, ale na razie może nas czekać kilka miesięcy fazy korekcyjnej. Przyszły rok powinien być już lepszy.

📣 Przegląd rynków – GPW na fali

Mocna sesja na GPW w czwartek, nadrabiała to, co amerykańskie giełdy zarobiły w środę po zamknięciu europejskich giełd. Wciąż kapitał płynie do Europy, wyceny wciąż niskie.

Prawie 3-proc. wzrosty na WIG-u i WIGu-20, na rynku walutowym nie ma presji na umocnienie dolara. Po 10-proc. wzroście w styczniu WIG dalej rośnie, 88 tys. pkt to już sensowny poziom. Cieszy szerokość tych wzrostów, wiele spółek bierze w nich udział.

Spadają o 4% akcje Amazona, wyceny wielkiej siódemki są wysokie i kapitał szuka innych okazji inwestycyjnych. P / E mWIG40 jest poniżej 13, nawet przy 16 rynek może jeszcze iść w górę. Kolejne 10% na WIG20 nie stanowi problemu, ale 15-20% w krótkim czasie może być problematyczne, bo część kapitału na GPW to kapitał spekulacyjny, który zrealizuje zyski.

Wygląda na to, że wreszcie dobry debiut na GPW, Diagnostyka zyskuje dobrze ponad 20%, w porywach było nawet 30%.

📣 Już nie tylko Trump wstrząsa rynkami

Scott Bessent, sekretarz skarbu udzielił dwóch wywiadów w tym tygodniu, w których wyjaśnił, że chodzi o niższe rentowności długoterminowych obligacji, a nie o presję na szefa Fedu. Strategia 3-3-3 (3% deficytu, 3% wzrostu PKB), słabszy ISM w usługach pomógł spadkowi rentowności, słowa Bessenta też zostały dobrze przyjęte. Jest szansa, że rynki uwierzą w brak zagrożenia dla niezależności Fedu i stabilną inflację. Bessent będzie gasił pożary wzniecane przez Trumpa.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w piątek 7 lutego 2025 o godzinie 8.45. 

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji! 

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz 

Zapraszamy!!