Cła, czyli straszak?

Donald Trump zawiesił cła na towary z Meksyku i Kanady na miesiąc. Cła przeciw chińskim towarom jednak weszły w życie. W co gra prezydent USA? Jakie cła i kiedy będzie chciał nałożyć na UE?

Polski przemysł nieco lepiej, przynajmniej według indeksu PMI. Czy to zapowiedź lepszych czasów dla tej części gospodarki?

Polski przemysł na peryskopowej, a amerykański właśnie się wynurzył. I tu było większe zaskoczenie. Ponad 50 punktów na indeksie ISM dla przemysłu!! To może wskazywać, że pozytywne tendencje utrzymają się w kolejnych miesiącach.

To tylko niektóre tematy na środę. Czekamy na Wasze sygnały, komentarze, pytania…

Reklama

📣Przegląd rynków

EURUSD Po umocnieniu dolara mieliśmy trzy sesje wzrostowe euro po tym, jak się okazało, że cła na Meksyk i Kanadę zostaną zawieszone, rynki się trochę uspokoiły, gdy się przekonały, że cła to tylko strategia negocjacyjna Trumpa. W dłuższej perspektywie taka strategia podkopuje zaufanie, choć w krótkim potrafi przynieść profity. USA urosły dzięki międzynarodowemu handlowi i otwarciu gospodarki, jej zamknięcie zaszkodzi w dłuższym horyzoncie i gospodarce, i dolarowi.

Złoty tez zyskuje na wartości wraz z euro. Uspokoił się także dolar kanadyjski, który po wyskoku wrócił do poziomów, na których przebywa od połowy grudnia. Po tym wahnięciu dolar może pociągnąć słabnięcie, jak zaczną być zamykane krótkie pozycje na euro, „czyszczenie spekulantów” może trwać nawet półtora miesiąca. W dłuższej perspektywie dolar będzie się umacniał, ale to raczej za 2-3-4 miesiące.

WIG20 wczoraj w górę po luce otwarcia w poniedziałek, dwa dni wzrostów, trzeci może być bardziej nerwowy. Rynek jakąś korektę może jednak zaliczyć w związku z cłami, bo część z nich zdaniem Rafała zostanie jednak wprowadzona.

Rentowności polskich 10-latek poniżej 6%, amerykańskie 4,50%, to będzie poziom równowagi w najbliższych tygodniach, bo jest spora niepewność co do inflacji i decyzji Fedu. We Francji rentowności spadły, choć nic korzystnego tam się nie wydarzyło. W Polsce jest szansa na zejście poniżej 5,70%, chyba, że jutro prezes Glapiński zaskoczy.

Te same czynniki są paliwem dla złota, które bije kolejne rekordy, ale krótkoterminowo jest to trudno przewidywalne aktywo. Zdaniem Rafała dojdzie w tym roku do 3100 dol. za uncję.

📣Trump 2.0 tracker

Analiza zapowiedzi Trumpa: zbanowanie TikToka(na razie zawieszone, być może przejmie amerykańska firma, cła na Meksyk i Kanadę (także Kolumbię) zawieszone po ustępstwach ws. uszczelnienia granic, cła na Chiny i umiarkowana odpowiedź Chin, ale zaczyna się narracja o ograniczeniach dostępu do metali ziem rzadkich, jednak po reakcjach widać, że Chiny boją się eskalacji. Nie wiadomo, co z cłami na UE. Zapowiedź obłożenia cłami mikroprocesorów i farmaceutyków żeby przenieść produkcję do USA), Rosja-Ukraina, narodowy fundusz inwestycyjny, osłabienie dolara (co będzie trudne do osiągnięcia przy tej polityce), pokazowe akcje przeciwko imigrantom, obniżenie stóp (ale na to Trump nie ma wpływu), odejście od „zielonych” regulacji w energetyce itp.

Trump zapowiedział przejęcie przez USA Strefy Gazy i przesiedlenie Palestyńczyków do Jordanii i Egiptu, tylko Jordania i Egipt stanowczo odmówiły ich przyjęcia. Jeśli USA by się zaangażowały zbrojnie, to atmosfera na Bliskim Wschodzie zostanie bardzo mocno podgrzana.

📣 Co będą oznaczać cła dla giełd i walut?

S&P 500 może spaść o 5% według Goldmana Sachsa, jeśli Trump spełni swoje zapowiedzi wprowadzenia ceł. Gospodarka amerykańska przeżyje, Kanada i Meksyk będą miały recesję, ale w perspektywie wieloletniej te kraje sobie poradzą, a USA spowolnią. Świat bez USA sobie poradzi, choć będzie to rozwiązanie kosztowne. Obligacje i waluty zareagowały umiarkowanie, ale w dłuższej perspektywie, powiedzmy 8 lat, dolar może przestać być atrakcyjny dla wielu krajów.

📣 Cła na Kanadę i Meksyk odroczone

Fair value po cłach to 2-3% w dół na S&P 500, natomiast trudno przewidzieć reakcję emocjonalną.

📣 Chiny odpowiadają na amerykańskie cła

Chiny odpowiedziały 15-proc. cłami na wybrane produkty z USA w odpowiedzi na cła. Warto obserwować ograniczenia w eksporcie metali ziem rzadkich, Chiny mają tu dużą przewagę (Trump chce wymóc na Ukrainie wydobywanie metali ziem rzadkich pod amerykańską kontrolą).

Złoto w górę, ropa na rollercoasterze (zapowiedź wzrostu wydobycia , potem sankcji na Iran).

📣 Inflacja w strefie euro odbija, polski PMI też

Inflacja w strefie euro odbija, zwłaszcza a sektorze usług, a EBC musi kontynuować obniżki stóp, bo gospodarka jest w słabej kondycji.

Polski PMI wzrósł do 48,8, to dobry odczyt, choć wciąż poniżej 50 pkt. Przedsiębiorcy stają się bardziej optymistyczni, polska gospodarka może urosnąć o 3%.

📣 Produktywność kluczem do sukcesu

Amerykański ISM przemysłowy wzrósł niespodziewanie do 50,9, sektor ma się dobrze, ale Trump chce „negocjować” z pozycji siły. Wykres PKB na godzinę pracy. Widać, że od 2002 roku USA uciekają UE i strefie euro, zarówno pod względem produktywności na godzinę, jak i na osobę. Od 2019 ten rozdźwięk jeszcze przyspiesza.

Amerykańskie firmy będą korzystały na AI o wiele bardziej niż inne kraje, w tym UE, a to jeszcze będzie podbijało wzrost ich produktywności w przemyśle o 2-3% rocznie,  przy 0,5-proc, wzroście w Europie. To dałoby przewagę USA i bez ceł, komuś te produkty muszą sprzedawać. Kluczowa jest produktywność, dlatego Rafał stawia na rynek amerykański, mimo wysokich wycen.

📣 Sezon wyników trwa

Wyniki Google’a całkiem niezłe wczoraj po sesji, ale mocna przecena ze względu na poziom wydatków na AI w tym roku. Generalnie sezon wyników wygląda dobrze, ok. 12-proc. wzrost zysków rdr.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w środę 5 lutego 2025 o godzinie 8.45

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!!