Podsumowanie tygodnia na rynkach (2024-05-17)

W mijającym tygodniu sypnęło odczytami inflacji, zarówno w Polsce, jak i globalnie. Poznaliśmy także prognozy gospodarcze Komisji Europejskiej oraz dane o PKB za I kwartał.

Reklama

Inwestorzy najbardziej wyczekiwali środowych danych o inflacji konsumenckiej w Stanach Zjednoczonych. Napięcie wzrosło po opublikowanych we wtorek odczytach dynamiki cen producentów, która w ujęciu miesięcznym okazała się szybsza od oczekiwanej zarówno w wariancie bazowym, jak i ogólnym. Zrewidowano jednak w dół (o 0,3 pkt proc.) dane za marzec, a rok do roku wzrost cen był zgodny z oczekiwaniami. Do tej pory jednak w tym roku inflacja zaskakiwała negatywnie, skłaniając zarówno Fed, jak i rynek do odsuwania w czasie perspektywy obniżek stóp procentowych.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Tym razem zaskoczenie było pozytywne. W kwietniu inflacja w USA okazała się zgodna w przewidywaniami ekonomistów, a jedna z miar wypadła nawet minimalnie niżej od konsensusu. Inflacja konsumencka wyniosła 3,4% w ujęciu rocznym i 0,3% miesiąc do miesiąca. Konsensus prognoz zakładał spadek do 3,4% rdr z 3,5% w marcu i utrzymanie tempa mdm na poziomie 0,4%. Informacje te rynek przyjął z wyraźną ulgą: dolar się osłabił, rynkowe stopy spadły, a indeksy powędrowały na szczyty wszech czasów.

Indeks S&P 500 przekroczył 5300 punktów, a w Polsce indeks szerokiego rynku WIG pokonał 88 tys. pkt.

Informacje o inflacji opublikowały także Główny Urząd Statystyczny oraz Narodowy Bank Polski. Inflacja w Polsce w kwietniu 2024 roku wyniosła średnio 2,4% w ujęciu rocznym i 1,1% miesiąc do miesiąca. To więcej niż w marcu, gdy ceny wzrosły o 2% rdr i 0,2% mdm. Ekonomiści są zdania, że inflacja zakończyła trend spadkowy i teraz wzrost poziomu cen będzie w kolejnych miesiącach przyspieszał.

Nie odpuszcza też inflacja bazowa. Ta bez cen energii i żywności wyniosła w kwietniu 4,1%, co wprawdzie jest odczytem najniższym od III kwartału 2021 roku, ale minimalnie wyższym od konsensusu (4,0%) i wyraźnie przekraczającym cel inflacyjny NBP. Pozostałe trzy miary inflacji bazowej okazały się wyższe od tych z marca.

W piątek poznaliśmy dane o zharmonizowanej inflacji ze strony Eurostatu, czyli urzędu statystycznego Unii Europejskiej. To odczyt finalny dla krajów strefy euro, pokazany na tle wszystkich państw Europejskiego Obszaru Gospodarczego. Polska w tym zestawieniu zwykle znajduje się w czołówce krajów z najwyższą inflacją, choć od kilku miesięcy widać tendencję do przesuwania się naszego kraju w stronę unijnej średniej. W kwietniu zharmonizowana inflacja HICP w strefie euro wyniosła 2,4%, a w UE 2,6%. Polska z odczytem w wysokości 3,0% znalazła się na 10. miejscu (razem z dwoma innymi krajami). W ujęciu miesięcznym znaleźliśmy się jednak na 5. miejscu ze wzrostem cen o 1,0%.

Inne dane makro

• Główny Urząd Statystyczny opublikował też informacje o dynamice produktu krajowego brutto w I kwartale 2024. W ujęciu rocznym polska gospodarka rozwijała się w trzech pierwszych miesiącach roku w tempie 1,9%, czyli minimalnie szybciej od prognoz (1,8%) i wyraźnie lepiej niż w IV kw. 2023 (1,0%). Motorem ożywienia była zgodnie z oczekiwaniami konsumpcja, natomiast pogorszenie nastąpiło w inwestycjach.

• Wynagrodzenie w gospodarce narodowej w I kwartale 2024 wzrosło o 14,4% i średnio wyniosło 8147,38 złotych. To pięć razy więcej, niż w tym czasie wzrosły średnio ceny towarów i usług.

• Eurostat potwierdził wstępny odczyt wzrostu PKB strefy euro w I kwartale o 0,3% kw./kw. i 0,4% r./r. Ów wstępny szacunek był pozytywnym zaskoczeniem, spodziewano się bowiem w obu horyzontach wzrostu o 0,2%. To również lepszy wynik od uzyskanego w IV kw. 2023 r., gdy w ujęciu kwartalnym gospodarka Eurolandu stanęła w miejscu, a rok do roku zyskała jedynie 0,1%.
• Jak zawsze w połowie kwartału Komisja Europejska udostępniła prognozy wzrostu gospodarczego i innych podstawowych danych makroekonomicznych (inflacja, bezrobocie, deficyt i dług publiczny) dla całej wspólnoty, strefy euro i poszczególnych krajów. Polska gospodarka ma urosnąć w tym roku o 2,8%, a w przyszłym o 3,4%. To lekko więcej, niż spodziewano się w lutym. Gospodarka wspólnoty wzrosnie średnio w 2024 roku o 1,0%. W lutym spodziewała się wzrostu o 0,9%. Prognoza dla strefy euro została utrzymana na poziomie 0,8%.

Newsy z branży inwestycyjnej

• BM Pekao kończy współpracę ze Skarbcem TFI. Po 30 września fundusze zarządzane przez Skarbiec TFI nie będą obsługiwane przez Biuro Maklerskie Pekao, ani nie będą widoczne w serwisie Pekao24, ani aplikacji PeoPay, czyli nie będzie możliwości składania zleceń na jednostki uczestnictwa tych funduszy. 

• Aktywa zgromadzone w funduszach inwestycyjnych u niezależnych dystrybutorów przebiły 10 mld zł. Oznacza to wzrost w I kwartale o 9%. Drugi kwartał może być jednak słabszy.

• Rynek obligacji korporacyjnych w kwietniu złapał zadyszkę; w minionym miesiącu miały miejsce tylko dwie emisje publiczne. Jedna z nich jednak okazała się rekordowa w historii.

• Kwitnie sprzedaż obligacji oszczędnościowych Skarbu Państwa. Ministerstwo Finansów poinformowało o uzyskaniu jednego z najlepszych wyników w historii, a popyt na trzylatki o stałym oprocentowaniu zwiększa dystans do pozostałych papierów. Resort musiał nawet zwiększyć emisję, by zaspokoić potrzeby inwestorów.

• Ukazał się najnowszy sondaż Bank of America przeprowadzany wśród zarządzających wielkimi funduszami. Wyziera z niego niepohamowany optymizm. Jego wskaźnik zbliżył się do poziomu optymizmu inwestorów indywidualnych. Nastroje są najbardziej "bycze" od listopada 2021 roku, a udział gotówki spadł do poziomu najniższego od czerwca 2021 r.

Tylko na Analizy.pl

• Saldo wpłat i wypłat do i z funduszy inwestycyjnych (raport). W kwietniu saldo wpłat i wypłat wyniosło 3,3 mld zł w porównaniu do 3,9 mld zł w marcu. Fundusze detaliczne pozyskały 2,6 mld zł, napędzane zainteresowaniem funduszy dłużnych. Dla funduszy akcyjnych był to kolejny słaby miesiąc. Do funduszy PPK trafiło 0,7 mld zł.
• Aktywa funduszy inwestycyjnych (raport). Aktywa pod zarządzaniem krajowych TFI rosną nieprzerwanie już od 14 miesięcy. W kwietniu powiększyły się o ponad 3,5 mld zł (+1% m/m) i wyniosły 342,5 mld zł.
• Aktywa PPK w kwietniu 2024 (raport). W kwietniu aktywa funduszy zdefiniowanej daty zgromadzone w PPK zwiększyły się o niemal miliard złotych do przeszło 25,5 miliarda.
• Blog Rafała Bogusławskiego. Tym razem o dylematach, przed którymi stoi Fed w dziele zacieśniania polityki pieniężnej poprzez zmniejszanie sumy bilansowej. Według głównego stratega Analizy.pl i KupFundusz.pl Rezerwa Federalna wkrótce będzie musiała zrezygnować z tego działania.
• Zmiany w portfelu Rafała Bogusławskiego w cyklu Rafał Bogusławski Inwestuje. Kolejne dwie transakcje: tym razem zakup i zamiana w ramach parasola.
• Artykuł Jagody Fryc o tym, jakie kwoty tytułem success fee pobrały w 2023 roku fundusze inwestycyjne. Kto zgarnął najwięcej?

Analizy Live i Prosto w Fundusz

• Poniedziałek: WIG-Banki. Ale urwał! Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz m.in. o przecenie banków na GPW. Ale też o cenach żywności, drożejących surowcach i wojnie handlowej USA z Chinami.
• Wtorek: Jak strach pomaga giełdom. Tym razem Brygada RR przygląda się dobroczynnemu wpływowi strachu przed recesją na optymalizację kosztową spółek.
• Środa: Turcja, Argentyna, Chiny, USA. Gościem Roberta Stanilewicza była Magdalena Polan, szefowa działu analiz makroekonomicznych rynków wschodzących w PGIM Fixed Income, która zabrała nas w gospodarczą podróż dookoła świata.
• Również środa: Prosto w Fundusz: Esaliens Konserwatywny. Kolejny webinar przybliżający strukturę i politykę konkretnego funduszu. Bohaterem odcinka był Olaf Pietrzak, zarządzający Esaliens TFI.
• Czwartek: Znowu ogień na Wall Street. Wraz z wielbicielem dobrych spółek i procentu składanego Piotrem Żółkiewiczem, założycielem Zolkiewicz & Partners (funduszu zamkniętego inwestującego w akcje) przyglądamy się kilku spółkom z S&P 500.
• Piątek: Hossa całkiem dojrzała. I co dalej? Argumenty za dalszymi wzrostami na GPW i przeciw nim rozważa Marek Kaźmierczak, starszy zarządzający VIG / C-Quadrat TFI.

Zapraszamy do czytania, oglądania i słuchania

(w formie podcastów na Spotify i iTunes)

Miłego weekendu!!