Siedem nowych ETF-ów na horyzoncie. KNF zapowiada przełom dla polskiego rynku

Polski rynek funduszy pasywnych stoi przed istotnymi zmianami. Z jednej strony rośnie liczba nowych produktów i zainteresowanie instytucji finansowych ich tworzeniem, z drugiej trwają prace nad przepisami, które mają otworzyć drogę do uruchamiania ETF-ów w formule powszechnie stosowanej na europejskich rynkach.

O postępach prac legislacyjnych, nowych produktach i perspektywach rozwoju polskiego rynku ETF-ów opowiadał podczas Pasywnej Rewolucji Dariusz Adamski z Komisji Nadzoru Finansowego.

Siedem nowych ETF-ów w drodze na rynek

Jedną z ciekawszych informacji przekazanych przez przedstawiciela nadzoru jest liczba nowych funduszy, nad których dokumentacją pracuje obecnie UKNF.

– Obecnie procedujemy w Urzędzie Komisji Nadzoru Finansowego siedem statutów złożonych w trzecim kwartale tego roku i ja nie mam żadnych wątpliwości, że w czwartym kwartale tego roku ten proces po naszej stronie zostanie zakończony – powiedział Dariusz Adamski.

Jak zaznaczył, proces rozpatrywania dokumentacji przebiega sprawnie, a nadzór dostrzega coraz większą aktywność instytucji zainteresowanych tworzeniem ETF-ów. Ocenił również, że strategie proponowanych funduszy stają się coraz bardziej wyrafinowane, ale jednocześnie pozostają przemyślane.

Przedstawiciel KNF spodziewa się, że w przyszłym roku na polskim rynku może pojawić się kilkanaście nowych ETF-ów. Siedem funduszy, których statuty są obecnie analizowane, może zasilić ofertę stosunkowo szybko. Zakończenie procedowania statutów nie jest jednak równoznaczne z automatycznym rozpoczęciem notowań.

Reklama

Polskie ETF-y wreszcie w formule UCITS

Jeszcze istotniejsze dla długoterminowego rozwoju rynku mogą okazać się zmiany regulacyjne. Ich podstawą jest projekt ustawy UD356, który zakłada między innymi umożliwienie tworzenia ETF-ów w formule UCITS, czyli funduszy działających według ujednoliconych europejskich zasad.

Obecnie polskie ETF-y wykorzystują konstrukcję funduszy inwestycyjnych zamkniętych portfelowych. Zdaniem Adamskiego rozwiązanie to, choć wykorzystywane przez krajowe instytucje, nie odpowiada już potrzebom nowoczesnego rynku.

– Jedynym sposobem na to, żeby wyjść z tej takiej trochę pułapki, pułapki takiego, no dobra, powiem to, skansenu, jest to, żeby zaoferować ETF-y w takiej wersji, która jest akceptowalna przez międzynarodowych inwestorów – stwierdził.

Jak tłumaczył, problemem obecnych polskich ETF-ów jest między innymi brak możliwości korzystania z europejskiego paszportu w sposób właściwy dla funduszy UCITS. To ogranicza dostęp do zagranicznych inwestorów i utrudnia obecność polskich produktów w międzynarodowych systemach wykorzystywanych do podejmowania decyzji inwestycyjnych.

– Inwestorzy zagraniczni po prostu nie inwestują w endemiczne, niezrozumiałe dla nich, niestosowane na innych rynkach rozwiązania – podkreślił Adamski.

Wprowadzenie ETF-ów UCITS ma więc nie tylko poszerzyć możliwości krajowych instytucji, ale przede wszystkim zwiększyć konkurencyjność polskich produktów wobec funduszy oferowanych przez zagranicznych dostawców.

Nowe przepisy mogą wejść w życie w 2027 roku

Projekt UD356 przewiduje szersze zmiany niż samo wprowadzenie ETF-ów UCITS. Dodatkowo projekt zakłada możliwość oferowania ETF-ów jako odrębnej klasy jednostek uczestnictwa funduszu, co zwiększyłoby elastyczność produktową towarzystw funduszy inwestycyjnych.

Jednocześnie nowe przepisy nie mają wymuszać przekształcania istniejących funduszy portfelowych w nowe konstrukcje prawne.

– Zmiany będą, wydaje mi się, jak najbardziej takie ewolucyjne i naturalne – ocenił przedstawiciel KNF.

Według Adamskiego uchwalenie ustawy do końca pierwszego kwartału 2027 roku jest realnym scenariuszem. Pierwotnie zakładano zakończenie procesu legislacyjnego jeszcze w 2026 roku, jednak prace wydłużyły się z powodu dodatkowych uzgodnień dotyczących kwalifikowanych funduszy inwestycyjnych, czyli drugiego filaru projektu.

Przedstawiciel nadzoru wyraził przekonanie, że jesienią 2027 roku ETF-y w nowej formule mogłyby już funkcjonować na polskim rynku i być dostępne dla inwestorów. Jest to jednak prognoza, a nie przesądzony termin wejścia w życie przepisów.

KNF przygotowuje również stanowisko dotyczące indeksów

Niezależnie od prac ustawowych UKNF przygotowuje stanowisko mające ułatwić obecnym funduszom portfelowym stosowanie przepisów dotyczących wskaźników referencyjnych, wynikających z unijnego rozporządzenia BMR.

Adamski przyznał, że konstrukcja polskiego funduszu portfelowego od około dwóch dekad nie doczekała się istotnych zmian. W tym czasie rynek ETF-ów rozwinął się, a stosowane strategie stały się bardziej zaawansowane. Stanowisko nadzoru ma pomóc instytucjom funkcjonować w obecnym otoczeniu prawnym do czasu przyjęcia nowych regulacji.

ETF-y na kryptowaluty? Bez zakazu, ale i bez entuzjazmu

Podczas sesji pytań pojawił się również temat ETF-ów zapewniających ekspozycję na kryptoaktywa. Adamski zaznaczył, że nadzór nie traktuje tego rodzaju rozwiązań inaczej wyłącznie ze względu na ich przedmiot inwestycji.

– Nie podchodzimy z wielkim entuzjazmem – przyznał, zaznaczając jednocześnie, że tego rodzaju produkty nie są z założenia wykluczone.

Jak wyjaśnił, UKNF nie spowalnia procedowania statutów takich funduszy tylko dlatego, że odnoszą się do kryptoaktywów. W jego ocenie istotne jest jednak, aby nie stały się one dominującym segmentem rynku ETF-ów.

– Jeżeli ekosystem ma być bogaty, no to też jakieś tam miejsce dla tego typu rozwiązań jest – powiedział.

Cierpliwość fundamentem inwestowania pasywnego

Wystąpienie Dariusza Adamskiego miało również wyraźny wymiar inwestycyjny. Przedstawiciel KNF nie ukrywał swojego przekonania o zaletach długoterminowego, pasywnego podejścia do inwestowania.

– Tak jak byłem pewien ileś lat temu, tak jestem dalej pewien, że najmądrzejsze, co może zrobić inwestor detaliczny, to właśnie inwestować pasywnie – mówił.

Podkreślał przy tym znaczenie cierpliwości i konsekwencji w budowaniu oszczędności. W jego ocenie ETF-y i inne instrumenty pasywne dobrze odpowiadają potrzebom inwestorów, którzy chcą lokować kapitał na długi termin, bez konieczności ciągłego podejmowania decyzji.

Najbliższe miesiące mogą więc okazać się ważne dla polskiego rynku ETF-ów. Na horyzoncie są zarówno nowe produkty, jak i zmiany prawne, które mają usunąć bariery ograniczające rozwój krajowej oferty i jej dostępność dla inwestorów zagranicznych. Jeśli zapowiedzi przedstawiciela KNF się zrealizują, 2027 rok może przynieść jakościową zmianę w funkcjonowaniu polskiego rynku funduszy notowanych na giełdzie.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się