MF chce „dywidendowych” jednostek funduszy. Szykuje też zmiany dla FIZ

W rządowym wykazie prac legislacyjnych pojawiły się założenia projektu ustawy, która ma ograniczyć nadmierne regulacje na rynku kapitałowym. Jedną z najważniejszych propozycji jest umożliwienie towarzystwom funduszy inwestycyjnych bardziej elastycznego kształtowania kategorii jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych (FIO) i specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych (SFIO).

Projekt przewiduje odejście od zamkniętego katalogu cech, którymi mogą różnić się jednostki uczestnictwa. Obecnie przepisy pozwalają na ich różnicowanie przede wszystkim pod względem sposobu lub wysokości pobieranych opłat. Po zmianach TFI mogłyby oferować w ramach jednego funduszu lub subfunduszu różne kategorie jednostek uczestnictwa – dystrybucyjne i akumulacyjne. Pierwsze umożliwiałyby wypłatę dochodu bez konieczności odkupywania jednostek, natomiast w przypadku drugich dochody pozostawałyby w funduszu i były dalej inwestowane. Poszczególne kategorie mogłyby różnić się także walutą oraz zakresem praw i obowiązków uczestników.

Reklama

Proponowane rozwiązania zbliżyłyby polskie fundusze do standardów znanych z rynków luksemburskiego i irlandzkiego, gdzie w ramach jednego funduszu funkcjonują różne klasy jednostek uczestnictwa. Mogą one różnić się sposobem rozliczania dochodu (klasy akumulacyjne – Acc i dystrybucyjne – Dis), walutą denominacji, a także zabezpieczeniem ryzyka walutowego (hedged i unhedged). Dzięki temu zarządzający mogą oferować tę samą strategię inwestycyjną różnym grupom klientów bez konieczności tworzenia odrębnych funduszy. Takie rozwiązania mogą również ograniczać koszty operacyjne i zwiększać konkurencyjność oferty polskich TFI wobec zagranicznych instytucji. 

Sama możliwość wypłacania dochodu bez odkupywania jednostek nie jest jednak nowością. Obowiązująca ustawa o funduszach inwestycyjnych już dziś dopuszcza takie rozwiązanie, o ile przewiduje je statut funduszu. Korzysta z niego m.in. Allianz Dochodowy Income and Growth, który wypłaca dochód co miesiąc. Z kolei uruchomiony we wrześniu PKO Akcji Europejskich Dochodowy przewiduje wypłaty kwartalne. Nowość polegałaby zatem na możliwości zaoferowania inwestorom obu wariantów w ramach jednego funduszu lub subfunduszu, zamiast tworzenia odrębnych produktów.

Gwoli przypomnienia: wypłata dochodu zmniejsza wartość aktywów przypadających na jednostki. Warto też pamiętać, że zgodnie z obecnymi przepisami wypłaty dochodu bez umarzania jednostek podlegają 19-proc. zryczałtowanemu podatkowi od dochodów kapitałowych.

Łatwiejsze łączenie subfunduszy w niepublicznych FIZ

Druga istotna propozycja dotyczy funduszy inwestycyjnych zamkniętych. Ministerstwo Finansów chce umożliwić łączenie subfunduszy wydzielonych w niepublicznych FIZ, a także połączenie takich subfunduszy z niepublicznym funduszem inwestycyjnym zamkniętym. Warunkiem będzie zarządzanie łączonymi strukturami przez to samo TFI.

Celem jest uproszczenie funkcjonowania funduszy i ograniczenie problemów związanych z zarządzaniem subfunduszami o niewielkich aktywach. Według resortu konsolidacja portfeli mogłaby poprawić efektywność zarządzania i przełożyć się na lepsze wyniki inwestycyjne.

Projekt zakłada ponadto rozszerzenie możliwości przekształcania funduszy aktywów niepublicznych. Zmiany mają pozwolić m.in. na przekształcanie określonych SFIO oraz publicznych i niepublicznych FIZ w fundusze aktywów niepublicznych, a także na przeprowadzanie operacji odwrotnych.

Resort chce również doprecyzować definicję tajemnicy zawodowej w ustawie o obrocie instrumentami finansowymi i częściowo ujednolicić ją z definicją obowiązującą w ustawie o funduszach inwestycyjnych.

Propozycje są częścią inicjatywy deregulacyjnej „SprawdzaMY”. Zgodnie z rządowym harmonogramem projekt ustawy ma zostać przyjęty przez Radę Ministrów w IV kwartale 2026 r.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się