Jak strach pomaga giełdom

„Strach” czy raczej zdrowa ostrożność i skupienie na dobrym biznesie, który ma być odporny na to, czego ciągle nie widać. Zakręcone? Zapraszamy na live’a we wtorek, będzie jaśniej i będzie można dopytać. I będzie jeszcze kilka innych, ciekawych tematów.

Reklama

📣Recesja, która nie nadchodzi, służy amerykańskim firmom.

Zarządy amerykańskich spółek, straszone recesją, zaczęły restrukturyzować spółki już dwa lata temu. Okazuje się, że zyski spółek są o 8% średnio wyższe od prognozowanych, to rzadki wynik. Firmy zwalniały ludzi, cięły koszty, a gospodarka wciąż ma się dobrze. Wygląda na to, że strach przed spowolnieniem skłania zarządy do zdroworozsądkowych działań, zwłaszcza kontroli kosztów. Marże są utrzymywane na wysokim poziomie, przychody rosną. Sporo pozytywnych rzeczy w fundamentach. In plus zaskakują też przychody, choć skromniej. Natomiast zyski przekraczają prognozy solidnie już od początku 2023 roku. Prognozy są nieco słabsze, ale to też może być efekt zachowawczej postawy zarządów firm. Nawet jeśli kondycja gospodarki się pogorszy, to spółki będą już przygotowane. 92% spółek pokazało wynik, 78% zaskoczyło pozytywnie EPS-ami.

Warto patrzeć na dwa elementy: deficyt budżetowy (stymulacja fiskalna) i inwestycje w nieruchomości przemysłowe (firmy budują fabryki), to sprzyjające okoliczności dla firm.

Wykresy Yardeni.com: kwartalne marże zysku operacyjnego i marże tygodniowe. Te drugie wyżej, marże już powyżej 13%, to kosmiczne poziomy, o wiele wyższe od europejskich, nie wspominając o chińskich.

📣Chiny zaczynają sprzedaż obligacji, by ożywić gospodarkę.

Pekin jednak bierze się za stymulowanie gospodarki. Emisja obligacji o wartości 138 mld dol., pozyskane środki mają pójść na pobudzenie gospodarki. W ten weekend dane o akcji kredytowej w Chinach, która spadła. Emisje od piątku, większość w przyszłym tygodniu. Skala tej stymulacji w porównaniu z USA jest umiarkowana (4 miesiące i 1 bilion dolarów długu). Jednak silniejsza gospodarka chińska ustabilizuje sytuację gospodarczą na świecie.

📣Ropa naftowa w oczekiwaniu na OPEC i popyt z Chin.

Pakiety stymulacyjne w Chinach to pozytywna informacja dla oczekujących wzrostu cen ropy. OPEC ma obniżone limity wydobycia do końca czerwca, Irak zapowiada, że nie poprze dalszego ograniczenia wydobycia. Rynek ropy naftowej czeka na deklaracje krajów OPEC, czy to po posiedzeniu (1 czerwca), czy indywidualne, karty rozdaje Arabia Saudyjska, ale mniejsze kraje mogą się nie zgodzić. Ropa WTI kosztuje poniżej 80 dolarów, w maju konsolidacja na tym poziomie, po kwietniowych zwyżkach (zaognienie konfliktu Izrael – Iran) nastąpiło uspokojenie. Jeśli OPEC odmrozi wydobycie, to ceny spadną. Jeśli obniżone limity zostaną utrzymane, to ceny ropy przy założeniu 5-proc. wzrostu gosp. W Chinach wzrosną, bo popyt będzie wyższy niż podaż.

📣Inflacja w Czechach straszy. Niby nie taka wysoka, ale wyraźnie powyżej oczekiwań.

Inflacja w Czechach wzrosła z 2,0% do 2,9%, prognoza była 2,4%. Czechy i Polska są w takiej sytuacji, że nie mogą obniżać stóp, jeśli nie chcą przesadnie osłabić waluty. Czechy skorzystały na globalnej dezinflacji, teraz ceny żywności i paliw poszły w górę.

📣Obniżki stóp procentowych w Polsce? Nieprędko.

Pytanie, czy takie samo obicie nastąpi w Polsce. Znaczące będzie, jak będzie inflacja w Polsce w IV kwartale i na początku przyszłego roku. Niektórzy ekonomiści wciąż wierzą w obniżki po wakacjach, jednak dopóki Fed nie zacznie obniżać stóp, to lepiej mieć wyższe stopy niż w USA (dodatnie punkty swapowe). Kraje azjatyckie, które mają niże stopy niż Fed, mają problemy z walutą. Kurs równowagi to 4,50 zł, obecnie 4,30 zł, jeśli utrzymamy konkurencyjność, to nie ma powodu do zmartwień. Rafał nie wierzy w obniżki stóp po wakacjach.

📣 Wasze pytania i komentarze.

Pytanie od widza: Może spółki europejskie zamiast USA?

Odp: Niektóre spółki mają dobry model działania, ale rynek europejski jest przeregulowany, nawet jak działają globalnie, to od rynku rodzimego całkiem nie uciekną. Podatek od śladu węglowego to jest strzał w kolano, obniża konkurencyjność. To nie znaczy, że europejskie giełdy nie mogą rosnąć, wyceny są niskie w porównaniu z Wall Street, ale Rafał zakłada, że UE grzęźnie w marazmie gospodarczym i w perspektywie II półrocza europejskie spółki rozczarują wynikami. Rafał preferuje teraz spółki amerykańskie, zwłaszcza dywidendowe.

Europejskie banki niby nie mogą upaść, ale gdy nadejdzie spowolnienie, to tam może wypaść sporo trupów z szafy, Rafał niechętnie by inwestował w sektor bankowy w UE.

Ryzyko walutowe przy inwestycjach w obligacje amerykańskie, Rafał radzi hedgować.

Pytanie: Jak Fedowi idzie QT?

Odp.: Bardzo dobrze, niedługo będą musieli się z tego wycofać.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE we wtorek 14 maja 2024 o 8:45.

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!!