Turcja, Argentyna, Chiny, USA

💥💥Magdalena Polan, Head of Emerging Markets Macro Research, PGIM Fixed Income💥💥

wcześniej między innymi MFW i Goldman Sachs), czyli nie tylko rynki wschodzące jak na dłoni!

Reklama

📣Wielka Brytania wyszła w recesji.

PKB Wielkiej Brytanii rośnie najszybciej od dwóch lat (0,6% w I kwartale), ale te dwa lata to był czas kondycji gospodarki nie do pozazdroszczenia. W całej Europie widać poprawę sytuacji gospodarczej. Pytanie, czy Bank Anglii w tej sytuacji będzie ciął stopy. Od połowy kwietnia funt się lekko umacnia do euro. Na brytyjskim rynku bardzo ważnym graczem są rodzime fundusze, np. emerytalne, co było widać po doświadczeniu z premierostwem Liz Truss. Gospodarka UK się stabilizuje po tych zawirowaniach, normalizuje.

📣Giełda w rok urosła o 126 procent, a waluta do dolara spadła „tylko” o 40! Turcja, czyli gospodarka jak z bajki.

Szefowa tureckiego banku centralnego podała się jakiś czas temu do dymisji. Po ubiegłorocznych wyborach Erdogan zmienił podejście do polityki gospodarczej, zainstalował bardziej wyedukowaną ekonomicznie ekipę i dał jej w miarę wolną rękę do obniżenia inflacji, deregulacji rynku i wzmocnienia liry, ale bez drastycznego obniżania wzrostu gospodarczego. Reformy pod okiem ministra finansów Mehmeta Şimşeka. Po wyborach samorządowych (przegranych przez partię Erdogana) prezydent nie zmienił swojego podejścia, co jest pozytywnym zjawiskiem. Stopy wynoszą 50%, oprocentowanie niektórych kredytów to ponad 60%, realne stopy procentowe już dodatnie, Turcy trzymają więcej oszczędności w lirze. Gospodarka nie potrzebuje bardzo radyklanych reform, tylko usunięcia sztucznych regulacji. Rynek akcji dobrze sobie radzi, Turcja dogadała się z NATO i USA, zgodziła się na Szweję w NATO, mają unię celną z UE, mają napływy, sytuacja wyjściowa jest dość korzystna. Ta gospodarka przeszła wiele szoków, firmy sobie dobrze radzą, są elastyczne (konglomeraty bankowo-przemysłowe, wspierające się wewnętrznie). Dużo nierówności geograficznych i społecznych, ale Turcja produkuje drony, samochody, elektronikę.

Kurs liry od marca nie traci już do dolara

📣Jak idzie naprawianie Argentyny piłą łańcuchową? Javier Milei chwalił się niedawno nadwyżką budżetową, a dolarowy ETF zrobił 60 procent w 12 miesięcy.

Polityka gospodarcza Argentyny przed wyborami to był całkowity chaos, nie dała się dłużej utrzymać, stąd wybrano radykała. To jest wyjście z głębokiego dołka, rynki reagują pozytywnie. „Omnibus bill” przeszedł w drugiej wersji po poprawkach przez niższą izbę parlamentu, w budżecie jest nadwyżka, najważniejsze, że mimo braku własnej partii Milei jest w stanie uzyskać większość w parlamencie dla swoich reform, możliwe są kompromisy. Milei robi porządki po wielu latach bardzo populistycznych rządów w Argentynie. Merval w 12 miesięcy zrobił 340% w 12 miesięcy w peso (a inflacja 290%, ale się stabilizuje). W dolarach inwestycje też wyglądają nieźle, ETF na Mervala zarobił 52%.

📣USA. Co zmienił Jerome Powell, mówiąc, że co jak co, ale podwyżek stóp procentowych to nie zrobi?

To ma olbrzymie znaczenie dla rynków globalnych i dolara, bo nastąpiła dość szybka przecena oczekiwań co do obniżek stóp po grudniowej deklaracji Powella o zwalczeniu inflacji, w której nieco się zagalopował. Rynek zaczął wyceniać 5-6 obniżek, potem przyszła weryfikacja oczekiwań wraz z wyższymi odczytami inflacji. Rynek zaczął się zastanawiać, czy nie będzie podwyżek. Powell jednak zaprzeczył podwyżkom, natomiast stopy mogą zostać wyższe na dłużej, aż zadziałają. W gospodarce nic się na skutek wysokich stóp nie wydarzyło, cierpi rynek nieruchomości komercyjnych, ale to mniej z powodu stóp, a bardziej zmiany stylu pracy. To kategoryczne stwierdzenie uspokoiło rynki, obniżyło ryzyko krańcowych zdarzeń (czarnego scenariusza).

📣Chiny trochę poważniej podchodzą do wspierania gospodarki.

PKB w I kw. wzrosło bardziej, niż oczekiwano, władze chińskie chcą być bardziej aktywne. Chiny ciągle są ważnym źródłem globalnego impulsu popytowego, więc lepsze oczekiwania wobec Chin również redukują ryzyko zdarzeń krańcowych. Rząd rozważa zakupy niesprzedanych mieszkań, by ratować rynek nieruchomości. Myśli też o reformie tzw. pozwoleń na rezydencję (albo jest się mieszkańcem miasta, albo wsi, nie można kupić mieszkania w mieście czy sprzedać domu na wsi, jeśli jest się mieszkańcem wsi). Wzrośnie dług publiczny, który i tak jest już bardzo wysoki w Chinach.

Cła na chińskie elektryki (100%) to bardziej prewencja, bo ten rynke w USA praktycznie nie istnieje, gorzej byłoby w Europie.

📣Tak zwane tail risks (ryzyka zdarzeń nadzwyczajnych, zdarzeń krańcowych) spadły. Co to oznacza i co może przynieść na rynkach inwestycyjnych?

Ryzyko zdarzeń krańcowych spadło, to także mniejsze ryzyko dla akcji czy innych ryzykownych aktywów. Covid, rynek dostaw, inflacja podażowa, wzrost cen żywności i energii, stymulacja fiskalna, wojna zakłóciły cykl, wahadło wychyla się szybciej i mocniej niż w normalnej sytuacji, nawet największe banki centralne mogą często zmieniać forward guidance, bo modele zostały rozchwiane, to utrudnia prognozowanie inflacji. Inflacja jest powyżej celu, ale to nie jest 5%, nie ma dramatu.

Indeks zmienności VIX jest bardzo nisko, w ok. 15 pkt, ale to może być cisza przed burzą, czyli przed wyborami w USA.

📣 Kakao w cenie mimo ostatnich spadków.

Ceny kakao podskoczyły, ale spadły. Był problem ze szkodnikami na plantacjach w Afryce, a czego korzystała np. Ameryka Południowa. Teraz jednak ceny trochę spadły, co poprawiło nastroje na rynkach. Kakao to ważny surowiec dla wielu krajów. Klimat się zmienia, zmiany są coraz bardziej drastyczne, niektóre tereny się wysuszają, to widać także w Polsce. Może pora, żeby już teraz przestawiać się na warzywa i owoce bardziej odporne na brak wody. Globalni inwestorzy i instytucje patrzą na surowce ważne także dla ubogich krajów, szoki podażowe mogą mieć bardzo duży wpływ na gospodarki.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w środę 15 maja 2024 o 8:45.

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Zapraszamy!!