Podsumowanie tygodnia na rynkach (2026-10-23) – AI pod presją, ropa coraz droższa

W mijającym tygodniu inwestorzy coraz uważniej przyglądali się kosztom rozwoju sztucznej inteligencji. Wysokie stopy procentowe zwiększają znaczenie pytania o to, kiedy ogromne nakłady na infrastrukturę zaczną przynosić odpowiednio wysokie zyski. W czwartek obawy te mocno uderzyły w technologię: Nasdaq Composite spadł o 2,6%, a S&P 500 o 1,2%. Jednocześnie większość amerykańskich akcji zakończyła sesję wzrostem.

Do czwartku S&P 500 zyskiwał w skali tygodnia 0,1%, Dow Jones 1,7%, a skupiający mniejsze spółki Russell 2000 aż 2,3%. Nasdaq pozostawał 0,5% pod kreską. Taki układ sugeruje przesuwanie zainteresowania inwestorów poza największe firmy technologiczne. Pokazuje też, jak bardzo ocena kondycji giełdy zależy od wybranego indeksu.

Reklama

Warszawa nie utrzymała środowego odbicia

Na GPW tydzień przyniósł gwałtowne zmiany nastrojów. Po spadkach w poniedziałek i wtorek WIG20 wzrósł w środę o 1,6%, kończąc sesję na poziomie 4267 pkt. Już następnego dnia stracił jednak 1,73% i zamknął się na 4193,28 pkt. W porównaniu z poprzednim piątkiem oznaczało to spadek o około 1,27%. W piątek spadki były kontynuowane.

Środowa zwyżka nie wystarczyła więc do utrzymania dodatniego bilansu. Dla inwestorów istotna była przede wszystkim skala wahań: mocniejsze odbicie szybko spotkało się z podażą, a kierunek rynku pozostawał niestabilny.

Ropa komplikuje perspektywy inflacji

Dodatkowym obciążeniem dla rynków była drożejąca energia. W czwartek cena ropy Brent przekroczyła 112 dolarów za baryłkę po atakach na infrastrukturę energetyczną w Arabii Saudyjskiej. Wzrosły obawy o bezpieczeństwo dostaw z regionu. W piątek cena baryłki wzrosła do blisko 115 dol.

Z perspektywy inwestorów droższa ropa ma znaczenie wykraczające poza sektor surowcowy. Może podnosić koszty transportu i produkcji, ograniczać marże przedsiębiorstw oraz utrudniać spadek inflacji. Utrzymanie wysokich cen energii zwiększałoby zatem ryzyko dłuższego okresu restrykcyjnej polityki pieniężnej.

Obligacje USA zyskują, Francja płaci więcej

Rynek długu pokazał, jak duże znaczenie ma wybór emitenta. Amerykańskie obligacje skarbowe mocno zyskały w czwartek, gdy wyprzedaż akcji związanych z AI zwiększyła popyt na bezpieczne aktywa. Ich rentowności spadały mimo wzrostu cen ropy.

Odwrotna sytuacja wystąpiła we Francji. Rentowność dziesięcioletnich obligacji przekroczyła 5%, a premia względem niemieckiego długu wzrosła do poziomów niewidzianych od kryzysu strefy euro. Inwestorzy obawiali się utrzymujących się deficytów i politycznego impasu wokół budżetu na 2027 r.

Złoto również pod presją

Wzrost niepewności nie przełożył się na zwyżkę wszystkich aktywów kojarzonych z ochroną kapitału. Październikowy kontrakt na złoto na Comex stracił w czwartek 2,12%, do 4042,80 dolara za uncję. Z kolei złoty osłabił się wobec dolara: kurs USD/PLN wzrósł tego dnia o 0,60%, do około 3,90.

Dotychczasowy przebieg tygodnia przypomniał o znaczeniu struktury portfela. Duży udział technologii, wybór rynku obligacji czy ekspozycja walutowa prowadziły do wyraźnie różnych rezultatów. Dla posiadaczy funduszy oznacza to, że sama etykieta „akcyjny” lub „obligacyjny” mówi niewiele bez sprawdzenia, w jakie aktywa fundusz faktycznie inwestuje.

Na Analizy.pl

Analizy.pl z nagrodą EFPA Polska dla najlepszego portalu finansowego dla doradców – Portal został wyróżniony przez EFPA Polska za treści skierowane do doradców finansowych.

23 mld zł w ETF-ach. Polacy wpłacają ponad 2 mld zł kwartalnie – Wartość ETF-ów i innych ETP-ów posiadanych przez polskich inwestorów osiągnęła 23,1 mld zł, a saldo wpłat w trzecim kwartale wyniosło 2,4 mld zł. 

MF chce „dywidendowych” jednostek funduszy. Szykuje też zmiany dla FIZ – Planowane przepisy mają umożliwić oferowanie jednostek wypłacających dochód i akumulacyjnych w jednym funduszu oraz uprościć łączenie i przekształcanie funduszy. 

Ile zarabiają Polacy, czyli o wynagrodzeniach. Materiał wyjaśnia różnice między średnią a medianą płac oraz pokazuje, jak prawidłowo interpretować statystyki wynagrodzeń publikowane przez GUS. 

Zyski kontra drogi pieniądz. Co dalej z hossą na Wall Street? [Analizy Live]. Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz zestawiają argumenty za dalszymi wzrostami z zagrożeniami wynikającymi z wysokich wycen, kosztów finansowania i nakładów na AI. 

Liderzy funduszy na jeden sezon? Sprawdziliśmy 12 lat wyników. Analiza wyników z lat 2014–2025 pokazuje, jak często najlepsze fundusze utrzymują przewagę nad konkurencją w kolejnych latach. 

Lokaty z funduszem: do 7% na depozycie. Millennium i PKO BP odświeżają ofertę. Porównanie bankowych pakietów zwraca uwagę na oprocentowanie depozytu, proporcje podziału wpłaty oraz koszty i ryzyko części funduszowej. 

Ranking PPK: prawie 170% zysku. Sprawdź, ile masz na koncie. Hipotetyczny uczestnik oszczędzający od grudnia 2019 r. zgromadził średnio 35,3 tys. zł, a korzyść względem własnych obciążeń, uwzględniająca dopłaty i wyniki inwestycji, sięgnęła około 168%. 

Pułapka wzrostu na kredyt. CoreWeave pokazuje ryzyka boomu na sztuczną inteligencję? Przykład CoreWeave pokazuje, jak szybka ekspansja finansowana długiem może zagrozić płynności firmy mimo rosnącego popytu na jej usługi. 

Wyniki MAG 7: ratunek dla hossy czy kolejna fala spadków? [Analizy LIVE]. Program omawia oczekiwania wobec raportów największych spółek technologicznych oraz znaczenie wydatków na AI dla utrzymania giełdowego optymizmu. 

Obligacje odbijają, dług straszy. USA, Francja i AI pod lupą [ANALIZY LIVE]. Rozmowa dotyczy odbicia cen obligacji, kosztów obsługi zadłużenia państw oraz ryzyka kredytowego towarzyszącego rozbudowie infrastruktury AI. 

Banki zgodne w kwestii wyższej inflacji, ale podzielone ws. stóp procentowych. Zestawienie prognoz bankowych pokazuje rozbieżności od oczekiwań kilku podwyżek stóp NBP po scenariusz ich obniżenia w przyszłym roku. 

Z rynku

• Hońdo: OFE mają już prawie 300 mld zł w polskich akcjach. Trzy razy więcej niż 4 lata temu. Tomasz Hońdo wskazuje na rekordową wartość krajowych akcji w portfelach OFE oraz rolę dywidend w równoważeniu odpływów związanych z suwakiem emerytalnym.

• Siedem nowych ETF-ów na horyzoncie. KNF zapowiada przełom dla polskiego rynku. UKNF pracuje nad statutami siedmiu funduszy, a równoległe zmiany regulacyjne mają ułatwić rozwój krajowej oferty ETF-ów.

• Japończycy sprzedają zagraniczne obligacje piąty tydzień z rzędu. Łączna sprzedaż netto zagranicznych obligacji długoterminowych przez japońskich inwestorów osiągnęła w pięć tygodni 3,43 bln jenów.

• UNIQA TFI uruchamia cyfrowego doradcę inwestycyjnego. Wystarczy 50 zł. Nowa usługa przygotowuje rekomendację inwestycyjną na podstawie celu, sytuacji finansowej, doświadczenia i akceptowanego ryzyka klienta.

• Polski system emerytalny z lepszą oceną w globalnym rankingu. Ale wciąż na dalekim miejscu. Polska uzyskała 58,4 pkt i zajęła 38. miejsce wśród 55 systemów, a jej najsłabszym elementem pozostaje długoterminowa stabilność finansowa.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

• SpaceX i Tesla rozważają fuzję. Co połączenie gigantów Muska oznaczałoby dla inwestorów? Niezależne komitety obu spółek badają możliwość połączenia, ale warunki potencjalnej transakcji pozostają nieustalone.

• Analizy.pl patronem medialnym Pasywnej Rewolucji 2026. Michał Duniec wśród prelegentów. Konferencja poświęcona ETF-om i inwestowaniu pasywnemu obejmuje prezentację Michała Duńca dotyczącą aktywów polskich inwestorów w tych produktach.

• Europa przed sezonem wyników. Zyski spółek ze STOXX 600 mogą wzrosnąć o 21%. Prognozy wskazują na wzrost zysków europejskich spółek o 20,7% rok do roku w trzecim kwartale, przy podnoszonych ostatnio oczekiwaniach analityków.

• Łukasz Siwek ma przejść ze Skarbca TFI do Pekao TFI. Według ustaleń „Parkietu” zarządzający funduszami akcji ma dołączyć do Pekao TFI w styczniu 2027 r., choć sam nie potwierdził przyszłego pracodawcy.

• Inwestorzy zabezpieczają się przed pęknięciem boomu AI. Rosnące obroty instrumentami CDS powiązanymi z długiem firm technologicznych wskazują na większe zainteresowanie ochroną przed ryzykiem finansowania inwestycji w AI.

• Pekao TFI uruchamia pierwszy fundusz rynku pieniężnego w Polsce. Liczy nawet na miliard zł. Pekao Rynku Pieniężnego SFIO ma służyć przede wszystkim zarządzaniu nadwyżkami finansowymi firm i instytucji, z celem pozyskania 700 mln–1 mld zł w rok.

• Indonezyjska giełda odbija po przecenie. Zapowiada zmiany w indeksie. Jakarta Composite wzrósł o 5,3%, a giełda zapowiedziała ograniczenie udziału spółek o skoncentrowanym akcjonariacie w odpowiedzi na zastrzeżenia MSCI.

• Quercus kupił 8,58% akcji Esaliens TFI. Przygotowuje też ofertę pod OKI. Grupa Quercus została mniejszościowym akcjonariuszem Esaliens TFI i równolegle dostosowuje jedenaście subfunduszy do Osobistych Kont Inwestycyjnych.

• Quercus TFI zwiększył zysk o 43%. Napływy netto wyraźnie osłabły. Po dziewięciu miesiącach grupa wykazała 51,6 mln zł zysku netto przypisanego akcjonariuszom, choć trzeci kwartał przyniósł pogorszenie wyniku i słabszą sprzedaż. 

• Rynki, surowce i AI. Branża finansowa i inwestycyjna spotyka się 5 listopada w Warszawie. Zapowiedź konferencji CFA Society Poland przedstawia program dyskusji o geopolityce, gospodarce, surowcach i zastosowaniach sztucznej inteligencji w finansach.

• Bank Pekao zastąpił Deutsche Bank w funduszach Allianz. Bank Pekao przejął funkcję depozytariusza Allianz Polska OFE i Allianz Polska DFE, a zmiana obowiązuje od 9 października.

• Polska druga w Europie pod względem kar za naruszenia AIFMD. Wartość krajowych kar za naruszenia przepisów o zarządzających alternatywnymi funduszami wyniosła w 2025 r. niemal 625 tys. euro, ustępując jedynie Francji.

• ESMA kończy reformę T+1. Pierwszy obowiązek już 7 grudnia. Przed skróceniem rozrachunku transakcji w październiku 2027 r. firmy inwestycyjne obejmą nowe zasady elektronicznej wymiany informacji z klientami profesjonalnymi.

• Schroders: spada przewaga akcji nad obligacjami. Ostrożnie z wyciąganiem wniosków. Analiza Schrodersa wskazuje, że wyższe rentowności długu ograniczają względną atrakcyjność amerykańskich akcji, a historyczna przewaga giełdy zależy od momentu rozpoczęcia inwestycji

• MSCI może wykluczyć Indonezję z indeksów. Giełda traci kolejne 5%. Perspektywa usunięcia Indonezji z głównych indeksów rynków wschodzących nasiliła wyprzedaż akcji i obawy o odpływ kapitału z funduszy pasywnych.