Podsumowanie tygodnia na rynkach (2025-02-21). Zgrzyt na GPW

Konferencja Bezpieczeństwa w Monachium przeprowadzona w ubiegły weekend podtopiła dobre nastroje na Starym Kontynencie. Jej efektem był niespodziewany szczyt największych krajów UE w Paryżu (z udziałem Polski, ale bez wielu mniejszych krajów) oraz rozmowy delegacji amerykańskiej i rosyjskiej w Rijadzie. Bez Europy i bez Ukrainy, choć o Europie i o Ukrainie.

"Europa w szoku" – tak brzmiał tytuł rozpoczynającego kończący się właśnie tydzień live'a na Analizach.pl. Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz zastanawiali się, jakie będą następstwa politycznego zwrotu spod znaku Donalda Trumpa i jego ekipy i brutalnej pobudki w Europie. Oczywiście następstwa inwestycyjne. A giełdy Starego Kontynentu wciąż rosły... Może w nadziei na inwestycje w sektor zbrojeniowy.

Prezydent Emmanuel Macron zaprosił w poniedziałek siedem krajów, w tym Polskę i Wielką Brytanię, do dyskusji na temat zwiększenia wydatków zbrojeniowych w obliczu nacisków prezydenta Donalda Trumpa na szybkie zakończenie wojny w Ukrainie. Amerykańscy urzędnicy jasno dali też do zrozumienia, że Stany Zjednoczone nie będą już dłużej finansować bezpieczeństwa Europy. Przywódcy europejscy stanęli zatem przed zadaniem odbudowy militarnej potęgi po blisko 80 latach, w których bezpieczeństwo kontynentu było w dużej mierze uzależnione od USA. To znalazło odzwierciedlenie w notowaniach firm działających w sektorze zbrojeniowym. Jagoda Fryc w swoim artykule podpowiada, jak w nie zainwestować.

Zamieszczamy także wyczerpującą analizę wpływu globalnych napięć politycznych na gospodarki i rynki finansowe w 2025 roku autorstwa Dawida Bąbola, zarządzającego Beta ETF, który wskazuje kluczowe czynniki, mogące determinować kierunek notowań akcji, obligacji, dolara i złota. Co ważne, jego zdaniem obecny rok, choć nikt nie ma wątpliwości, że będzie bardzo zmienny (vide komentarz Jarosława Niedzielewskiego z Investors TFI), to koniec końców okaże się co najmniej dobry dla rynków kapitałowych.

A giełdy rosły... Mówił o tym w środowym livie Rafał Bogusławski w odcinku pt. "Rakietowy WIG". Konkluzja jest taka, że wzrost WIG-u do 115 tys. punktów da się uzasadnić fundamentami, ale wtedy wyceny nie będa już niskie, tanio było dwa lata temu.

Reklama

Passę wyjątkowo dynamicznych wzrostów na warszawskim parkiecie i, szerzej, w Europie, przerwała sesja właśnie w środę. Po dziesięciu dniach niemal nieprzerwanych wzrostów i ośmiu zakończonych wzrostami tygodniach WIG-i zaliczyły solidne spadki, które były kontynuowane w czwartek. Szczególnie mocno przecenili się dotychczasowi liderzy hossy, czyli spółki ukraińskie oraz banki. Analitycy podkreślają jednak, że po tak dynamicznym rajdzie od początku roku rynkowi należała się korekta. Tak samo zareagował niemiecki DAX, na którym nerwowość potęgowały nadchodzące wybory do Bundestagu (odbędą się 23 lutego). Jednak już w piątek zarówno polskie, jak i niemieckie indeksy znów skierowały się na północ, co w przypadku GPW oznaczało przedłużenie nadziei na kolejny wzrostowy pełny tydzień.

Więcej na ten temat w kolejnej solówce Rafała Bogusławskiego zatytułowanej "Żniwa na giełdzie?".

Na fali rosnącego apetytu globalnych inwestorów na ryzyko umacniał się także złoty. Do koszyka walut jest on najsilniejszy od maja ubiegłego roku, do dolara – od października, zaś do euro – od... wczesnego 2018 roku. Według efektywnej realnej miary (z uwzględnieniem inflacji i struktury walutowej wymiany handlowej) złoty prezentuje się najpotężniej od kilkunastu lat. O dalszych perspektywach polskiej waluty mówili w tym tygodniu w Analizach LIVE Magdalena Polan, Head of EM Macroeconomic Research w PGIM Fixed Income (Czy złoty będzie mocniejszy?), a na kanale Analizy Player Piotr Bujak, główny ekonomista PKO BP. 

Ta druga rozmowa jest zarazem zapowiedzią 25. Konferencji Rynku Kapitałowego organizowanej przez Izbę Domów Maklerskich, która odbędzie się w dniach 9-12 marca w Bukowinie Tatrzańskiej. Podobnie jak wywiad z prof. Łukaszem Hardtem, byłym członkiem Rady Polityki Pieniężnej, z którego jasno wynika, że Polska, po kilku dekadach wzrostu PKB opartego na taniej i dobrze wykształconej sile roboczej, eksporcie i szybkim wzroście produktywności, musi poszukać nowych silników rozwoju.

Ponadto na Analizy.pl

• Blog Rafała Bogusławskiego: "Jeżeli amerykański konsument ma się dobrze, to gospodarka światowa zazwyczaj też". Główny strateg Analiz.pl i KupFunduszu pisze, że bez wzrostu konsumpcji wzrost PKB w USA szybko hamuje, a dodatkowo silny amerykański konsument to impuls dla większych inwestycji nie tylko w USA, ale na świecie. Inspiracją do tektu były słabsze od oczekiwanych dane o sprzedaży detalicznej za oceanem. Czy to powód do niepokoju?

• Aktywny versus pasywny. Czy fundusze pobiły swoje benchmarki. Z zebranych przez Analizy.pl danych wynika, że swój benchmark w 2024 roku pobiło 40% funduszy detalicznych. W przypadku funduszy aktywnie zarządzanych ten wskaźnik rośnie do 42%, natomiast w przypadku 39 funduszy zarządzanych pasywnie (indeksowych) wskaźnik ten wyniósł 28%. Oczywiście pamiętajmy, że celem funduszy aktywnych jest dążenie do pobicia benchmarku, a celem funduszy indeksowych zwanych też pasywnymi (czy to klasycznych, czy w formule ETF) jest dążenie do odwzorowania składu i stóp zwrotu wybranego indeksu, a nie jego bicie. Mamy też statystyki dla funduszy ETF oferowanych w polskich domach maklerskich. W ich przypadku swój benchmark pokonało w zeszłym roku 30% z nich.

• Horyzont inwestycyjny ma ogromne znaczenie. Artykuł o tym, jak długo trzeba inwestować w fundusz, żeby do minimum ograniczyć ryzyko nieosiągnięcia oczekiwanych zysków i gdzie szukać takiej informacji.

• Aktywa UFK nieco stopniały. Po udanej pierwszej połowie 2024 roku, kiedy aktywa zgromadzone w UFK-ach wzrosły powyżej progu 40 mld zł, nie zostało śladu. Słabsza koniunktura na rynkach w drugiej połowie roku i nieustający odpływ środków z polis na życie z UFK sprawiły, że w całym 2024 roku aktywa w nich zgromadzone skurczyły się o blisko 1 mld zł do nieco ponad 39 mld zł.

• Prosto w fundusz #90: Uniqa Akcji Małych i Średnich Spółek. Sebastian Liński, zarządzający w UNIQA TFI w rozmowie z Robertem Stanilewiczem o tym, czy hossa na GPW będzie trwała, jaka jest jakość małych i średnich spółek z warszawskiej giełdy, co się liczy w polskich giełdowych MiŚ-ach i czy jest z czego wybierać. Na co w tych wyborach przede wszystkim stawia nasz Gość?

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

• Marcin Trembowski dołącza do Rockbridge TFI. Będzie odpowiadał za autorski fundusz inwestycyjny MT Capital FIZ, jak poinformował zarządzający na swoim profilu na LinkedIn. Marcin Trembowski od sierpnia 2020 roku zarządzał funduszem w Fundusze Inwestycji Polskich TFI. Wcześniej zdobywał doświadczenie w KPMG oraz Trigon.

• Rynek pracy. Płace w firmach rosną coraz wolniej, a spadek zatrudnienia przyspiesza. Takie wnioski wpłyną z danych Głównego Urzędu Statystycznego odnośnie do przedsiębiorstw zatrudniających co najmniej 10 osób. Średnie wynagrodzenie wzrosły o 9,2%, natomiast zatrudnienie spadło o 0,9%. W obu wypadkach to dane słabsze od konsensusu.

• Przemysł na jałowym biegu, za to budowlanka przyspieszyła. Produkcja przemysłowa w styczniu spadła o 1% w ujęciu rocznym i wzrosła o 2,3% w skali miesiąca, co jest zgodne z konsensusem prognoz ekonomistów. Produkcja budowlano-montażowa w styczniu wzrosła o 4,3% r/r i spadła o 58,2% m/m. To dane lepsze od spodziewanych. Analitycy spodziewali się wzrostu produkcji budowlano-montażowej o 0,9% rdr i spadku w ujęciu miesiąc do miesiąca o 59,6%.