Podsumowanie tygodnia na rynkach (2025-05-02) – oczekiwanie na cięcie stóp

Co słychać wokół funduszy?

• 28 kwietnia 2025 r. Rada Nadzorcza Pekao TFI zdecydowała o zakończeniu postępowania kwalifikacyjnego na stanowisko wiceprezesa zarządu Pekao TFI nadzorującego podejmowanie decyzji inwestycyjnych i wyłonieniu najlepszego kandydata w osobie Jacka Babińskiego, pełniącego obecnie tę funkcję.

• Zmiany w TFI PZU. Z początkiem maja zespół TFI PZU wzmocnił doświadczony zarządzający – Jakub Krawczyk, który objął stanowisko dyrektora ds. długu korporacyjnego. Zmiany zajdą też w zarządzie, do którego w sierpniu dołączy Piotr Dygas – poinformowała spółka.

• Rząd chce ułatwić tworzenie funduszy rynku pieniężnego, zmieniając przepisy kolidujące z unijnym rozporządzeniem. Obecnie obowiązująca w Polsce ustawa o funduszach inwestycyjnych jest w części sprzeczna z unijnym Rozporządzeniem FRP, co praktyce uniemożliwia to krajowym TFI utworzenie zgodnych z unijnymi przepisami funduszy rynku pieniężnego. Do połowy 2018 r. fundusze określane marketingowo jako "pieniężne" cieszyły się w Polsce dużą popularnością – zgromadziły w sumie ponad 50 mld zł aktywów i był to wówczas największy pod względem zgromadzonych środków segment funduszy detalicznych. Zarówno wprowadzenie wymogów regulacyjnych unijnym Rozporządzeniem FRP, jak i działania nadzoru (KNF nakazała zmianę nazw i strategii funduszy niespełniających nowych kryteriów) sprawiły, że rynek funduszy pieniężnych w Polsce praktycznie zanikł. Czy teraz będzie miał szanse na odrodzenie?

• Kolejny pomysł rządu to dotyczący branży TFI to zamiar ułatwienia procesu łączenia niepublicznych funduszy inwestycyjnych zamkniętych (FIZ), zarządzanych przez to samo towarzystwo funduszy inwestycyjnych (TFI). Proponowane zmiany przewidują obniżenie progu wymaganego do podjęcia uchwały z 2/3 do połowy ogólnej liczby certyfikatów inwestycyjnych. Dodatkowo, w sytuacji gdy dwukrotnie zwołane zgromadzenie inwestorów nie osiągnie wymaganej frekwencji, decyzja o połączeniu będzie mogła zapaść, jeśli za połączeniem opowie się co najmniej połowa obecnych lub reprezentowanych uczestników.​

• OPERA TFI poinformowała o otwarciu likwidacji swoich trzech funduszy zamkniętych. Tym samym wszystkie fundusze z oferty tego TFI są obecnie w procesie likwidacji. W przypadku pozostałych funduszy likwidowanych od maja 2023 roku, ich likwidator ING Bank Śląski poinformował o wydłużeniu procesu o kolejne 2 lata.

Reklama

Dokąd płynie kapitał?

• Polski Fundusz Rozwoju (PFR) przekazał do instytucji finansowych z tytułu wpłat powitalnych za pierwszy kwartał tego roku 23,4 mln zł. Środki trafią do 93,5 tys. uczestników Pracowniczych Planów Kapitałowych. Na rachunkach PPK znajdą się do 15 maja br.

• Na Analizach.pl przyglądamy się w tym tygodniu funduszom, które wyróżniały się trwałością alfy. Tym razem na tapet bierzemy fundusze akcji polskich uniwersalne. Bazowaliśmy na danych miesięcznych za okres ostatnich 5 lat, ponieważ fundusze akcji mają co najmniej taki horyzont inwestycyjny. W rezultacie analizą objęliśmy okres po wybuchu pandemii (31.03.2020-31.03.2025 r.), sprawdzając jednocześnie, jak zarządzający wykorzystali pojawiające się wówczas okazje rynkowe.

• W poprzednim tygodniu inwestorzy masowo kupowali fundusze ETF inwestujące w akcje Ameryki Łacińskiej. Powód? Region ten unika skutków wojny handlowej prowadzonej przez Donalda Trumpa, przez co wydaje się teraz bardziej atrakcyjny niż rynek amerykański. W regionie EMEA liderem napływów jest natomiast Polska.

• Fundusze ETF oparte na fizycznym złocie wracają do łask inwestorów. W pierwszym kwartale 2025 roku do tych instrumentów napłynęło aż 227 ton kruszcu – najwięcej od 2022 roku.

• Fundusze ESG pozyskują aktywa. W I kwartale 2025 roku wartość aktywów zgromadzonych w funduszach deklarujących zgodność z art. 8 i 9 SFDR umownie zwanych „zrównoważonymi” wzrosła o 10% do 25,2 mld zł na koniec marca. Za część tego wzrostu odpowiada rozbudowa oferty tego typu funduszy – o 8 do 77 produktów.

• Przegląd ocen ratingowych po I kw. 2025 r. – przewaga spadków nad awansami. Gwałtowne spadki w USA w konsekwencji ogłoszenia chińskiego modelu AI, „Dzień Wyzwolenia”, eskalacja napięć handlowych, zwiększenie wydatków na obronność przez Niemcy i rekordowe stopy zwrotu na GPW – w takim otoczeniu 2 fundusze awansowały w Ratingach, a 10 musiało liczyć się z pogorszeniem oceny.

• Prognozy rynkowe TFI PZU: Po spektakularnych wzrostach w pierwszym kwartale polska giełda nie zamierza zwalniać tempa. Pomimo globalnych napięć handlowych i ryzyka recesji za granicą, krajowe indeksy utrzymują przewagę nad światowymi rynkami. Mocną pozycję budują także polskie obligacje, zyskujące dzięki "gołębiemu" zwrotowi w polityce monetarnej.

Raporty Analiz.pl

• Liczba klientów TFI (marzec 2025). Z 17 TFI publikujących dane o liczbie klientów w I kwartale 2025 r. 14 odnotowało ich wzrost. Najwięcej nowych inwestujących w fundusze (netto) pozyskało Goldman Sachs TFI (+14,6 tys. osób).

• Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu (marzec 2025). Większość funduszy absolutnej stopy zwrotu zakończyła I kwartał 2025 r. z dodatnim wynikiem, kilka zyski liczyło nawet w tempie dwucyfrowym, a to wpłynęło na ich skuteczność. Na koniec marca 41 spośród 67 analizowanych przez nas rozwiązań z tej grupy wypełniało swoje sztandarowe zadanie w 100%. Jeszcze w grudniu takich funduszy było 28.

• Struktura oszczędności gospodarstw domowych (grudzień 2024) – blisko 2,5 biliona złotych. W czwartym kwartale 2024 roku oszczędności polskich gospodarstw domowych powiększyły się o ponad 70 miliardów złotych i zbliżyły się do 2,5 bilionów złotych. W ujęciu kwotowym najmocniej wzrosły depozyty – o ponad 48 mld zł i gotówka (o 9,5 mld zł), a w ujęciu procentowym – środki zgromadzone w funduszach inwestycyjnych (wzrost o 6%).

• Ranking kont oszczędnościowych (maj 2025) – sprawdzamy ofertę rachunków oszczędnościowych w polskich bankach. Wciąż na czele jest kilka produktów ze stawką 7% i więcej, ale ich liczba w porównaniu ze stanem sprzed kilku tygodni się skurczyła.

• Ranking lokat (maj 2025). W maju z rankingu lokat zniknął jedyny depozyt na 8%. Tym razem, inaczej niż było to przez wiele miesięcy, więcej zmian nastąpiło w czołówce lokat nieobwarowanych żadnymi warunkami. Są to jednak zmiany niekorzystne dla klientów.

Zachęcamy do korzystania z wyszukiwarki i porównywarki lokat i kont oszczędnościowych na stronie Analizy.pl

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

LIVE'y i blog

• Analizy LIVE: Jeszcze będzie nerwowo. Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz rozmawiają o uspokojeniu na globalnych rynkach i przestrzegają, że niepewność cały czas unosi się nad rynkami, więc założenie, że już nie będzie huśtawki nastrojów, może być zgubne.

• Analizy LIVE: Idą cięcia stóp. To może się stać już w najbliższą środę! Czy stopy procentowe zostaną obniżone? Jak obniżenie i dalsze obniżanie stóp wpłyną na inwestycje w Polsce? Jak mogą reagować złoty, obligacje i fundusze inwestujące w obligacje? Czy obniżka i kolejne będą miały znaczenie dla akcji?

• Analizy LIVE: Big techy. Karty na stół! To było przed wynikami Amazona, Apple'a, Mety i Microsoftu. Udział tych 4 spółek w S&P 500 to 19%, od nich zależy też sentyment inwestorów. Prócz tego podsumowanie kwietnia na rynkach.

• I w nawiązaniu do tego tematu wpis na blogu Rafała Bogusławskiego. O tym, że amerykański rynek akcji jest wyjątkowy nie tylko ze względu na swój rozmiar, ale też dynamikę. Liderzy wzrostu i liderzy kapitalizacji zmieniają się nawet nie co dekadę, ale co kilka lat. Świadczy o tym historia zmian składu 10 największych spółek w indeksie S&P 500 i ich udziałów w nim.

• Prosto w Fundusz: Investor Obligacji Uniwersalny. W środę 30 kwietnia Robert Stanilewicz wraz z zarządzającym Mikołejem Stępniewskim z Investors TFI przyjrzeli się portfelowi funduszu Investor Obligacji Uniwersalny. Jakie papiery dłużne tam znajdziemy i jakich stóp zwrotu w tym roku można się spodziewać z takiej kompozycji? 

Dane i prognozy makro

• W Polsce na pierwszy plan wybiły się wstępne dane o inflacji za kwiecień. Według szybkiego szacunku GUS-u inflacja w ubiegłym miesiącu wyniosła 4,2%, minimalnie mniej, niż spodziewali się ekonomiści (4,3%) i wyraźnie mniej niż w I kwartale (4,9%). Taki odczyt wzmocnił przekonanie rynku o mogącym nastąpić już 7 maja cięciu stóp przez RPP.

• W strefie euro inflacja wyniosła w kwietniu 2,2% rok do roku, podobnie jak w marcu, jak podał Eurostat. Ekonomiści spodziewali się jej lekkiego wyhamowania do 2,1%. Natomiast miara bazowa wzrosła do 2,7%, o 0,3 pkt proc. Oczekiwano przyspieszenia tylko do 2,5%.

• Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury (WWK), informujący z wyprzedzeniem o przyszłych tendencjach w gospodarce w kwietniu 2025 roku spadł o ponad 1,6 punktu w stosunku do wartości z marca br. Tym samym utracił znaczną część wzrostu z ostatnich dwóch miesięcy. Największy negatywny wpływ na wartość wskaźnika miał ponowny spadek tempa napływu zamówień do przedsiębiorstw sektora przetwórstwa przemysłowego. 

• Przemysłowy PMI dla Polski: produkcja rośnie trzeci miesiąc z rzędu, i to w najszybciej od lutego 2022 r. Nowe zamówienia nieznacznie spadają, ale też zaległości produkcyjne rosną po raz pierwszy od niemal trzech lat. Prognozy produkcji jednak spadły najmocniej od pandemii.

• Niemiecka gospodarka znów na minusie – PKB spadł o 0,4% r/r, notując siódmy z rzędu spadkowy kwartał. Francja również rozczarowała. Na tym tle dane dla całej strefy euro wypadają nieźle. Wstępny odczyt PKB Eurolandu za I kwartał 2025 roku wskazuje bowiem na wzrost o 1,2% r/r – nieco powyżej oczekiwań analityków (1,1%) i dokładnie tyle samo, co w poprzednim kwartale. 

• Hamulec zaciąga gospodarka Stanów Zjednoczonych. W I kwartale zaliczyła pierwszy spadek PKB od 2022 roku i najniższy wzrost zatrudnienia od miesięcy. Wygląda na to, że gospodarka USA zaczyna odczuwać efekty polityki handlowej nowej administracji.

• Prognozy dla Polski. W kwietniu średnie prognoz zarówno w przypadku wzrostu PKB, jak i inflacji w porównaniu z marcem spadły. Wpływ na to przeszacowanie miały zapewne zarówno zamieszanie związane z wprowadzaniem i wstrzymywaniem ceł przez Donalda Trumpa, jak i "gołębi" piwot szefa NBP.