Prosto w Fundusz #92: Investor Obligacji Uniwersalny

Ile może zarobić w tym roku fundusz, który łączy obligacje skarbowe z dodatkiem długu korpo wielkich firm? 

Jak na wyniki funduszu 

💥Investor Obligacji Uniwersalny💥 

wpływa oczekiwanie na obniżki stóp procentowych w Polsce i jak wpłyną faktyczne decyzje o cięciach? 

Czym taki fundusz dłużny, 3 na 7 punktów na skali zmienności, różni się od funduszy, które zmienność mają niższą? 

Generalnie o tym, jak to działa, ile zarabia, a co może ściągnąć go pod kreskę? 

Z zarządzającym funduszem 

💥Mikołajem Stępniewskim z Investors TFI💥

porozmawiamy o  funduszu i o rynku, inflacji, stopach procentowych i ryzyku kredytowym… 

Reklama

Spotkanie odbywa się na tydzień przed majowym posiedzeniem RPP i oczekiwanym pierwszym od ponad półtora roku cięciem stóp.

– Wydaje nam się, że możemy się spodziewać zaskoczenia ze strony RPP i większego cięcia niż spodziewane 50 pkt baz. Otoczenie makroekonomiczne sprzyja, można oczekiwać bliżej 75 punktów potencjalnie, jak we wrześniu 2023, cykl jest lekko spóźniony, trajektoria inflacji jest niższa niż wcześniej przewidywana, odczyt wstępny za kwiecień nieco niższy od prognoz, a pozostałe dane z gospodarki nieco słabsze – wskazuje Mikołaj Stępniewski. – Wtedy efekt oddziaływania będzie szybszy i cykl może zakończyć się wyżej niż byłby w razie bardziej umiarkowanych obniżek. Ale to będzie cykl, a nie jeden ruch czy dwa. Na koniec roku nawet przedział między 3,5% a 4%, a docelowo poniżej 3%.

W ostatnich dwóch miesiącach rynek już trochę wliczył w ceny funduszu tę obniżkę, wynik za 12 miesięcy to 8,48%, ładnie rósł w 3Q 2024 i od marca 2025. Ile obniżek stóp jest już w wycenie? Krzywa mocno się wystromiła, czyli rentowność krótkich i średnich obligacji spadła mocniej niż długich. My koncentrujemy się na długim końcu krzywej, ona jest mniej powiązana z kosztem pieniądza, a bardziej z sentymentem na rynkach globalnych. Długi koniec krzywej wciąż może nieźle pracować na potrzeby funduszu. W tym roku długoterminowe obligacje będą kończyć z rentownościami między 4,5% a 5%. Czynniki zewnętrzne to obawy recesyjne i przestrzeń do cięcia stóp w USA i EZ. Rozwiązania oparte na obligacjach skarbowych o stałej stopie procentowe mają przed sobą lepsze perspektywy niż bezpieczniejsze rozwiązania.

Duracja 5,70, większość to  obligacje 5- i 10-letnie o stałym kuponie (ponad 54%). 22,3% stanowią papiery korporacyjne. Skarbowe zmiennokuponowe niecałe 17%, indeksowane inflacją 5,5%. Stąd w nazwie przymiotnik „uniwersalny”. Duracja w statucie wynosi między 2 a 7 i w tym obszarze zarządzający może się poruszać. W obecnym otoczeniu raczej ten okres będzie dłuższy niż krótszy. Na początku roku duracja była 7.

Jeśli chodzi o część korporacyjną, to raczej fundusz koncentruje się na największych spółkach, dużo banków, niski profil ryzyka kredytowego. Jednym z najważniejszych kryteriów selekcji emitentów jest płynność. Ryzyko walutowe jest zarządzane kontraktami forward. Część zagraniczna jest bardziej doważona na tle historycznym, bo spready kredytowe rozszerzyły się za granicą bardziej niż lokalne (OTC lub Bulgarian Energy).

Porównanie wyniku Investora Obligacji Uniwersalnego z Investorem Oszczędnościowym. Tamten jest o wiele mniej zmienny, ale summa summarum na razie od lipca 2024 z niższą stopą zwrotu (w I kwartale była wyższa).

Szybka zmiana retoryki RPP w kwietniu spowodowała spadek rentowności 10-letnich papierów skarbowych. Nie zakładamy spadku stóp do 0,10 czy 0,25%, jak w pandemii, podwyższone stopy zostaną z nami na dłużej, to wpływ starzenia się społeczeństwa na rynek pracy. Eksport deflacji z Chin się skończył w każdym razie na taką skalę, jak w poprzednich dekadach.

W 2024 stopa zwrotu z funduszu wyniosła +3,69%, na ten rok zarządzający zakładają stopę zwrotu między 8 a 10%, co wydaje się bezpiecznym założeniem, patrząc na wynik YTD. Jest też w pozytywnych scenariuszach szansa na dwucyfrowy wynik.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Prosto w fundusz, 30 kwietnia 2025 godz. 12.00 

Czekamy na pytania! 

Zapraszamy!!

👌 Więcej o funduszu inwestycyjnym Investor Obligacji Uniwersalny ➡️ https://www.kupfundusz.pl/fundusze-inwestycyjne/DWS02/investor-obligacji-uniwersalny

👌 Więcej informacji o ofercie funduszy Investors TFI ➡️ https://www.kupfundusz.pl/towarzystwa-funduszy-inwestycyjnych/TFIINV/investors-tfi

KupFundusz.pl to nowoczesna, w pełni internetowa platforma do samodzielnego inwestowania w fundusze, wyposażona w unikatowe narzędzia do ich analizy, porównania i testowania. 📈 Oferujemy dostęp do ponad 400 funduszy inwestycyjnych krajowych i zagranicznych  z 22 TFI. Nie pobieramy opłat dystrybucyjnych!  

👌 Aby rozpocząć inwestowanie w fundusze, wystarczy się zarejestrować  ➡️ https://www.kupfundusz.pl/rejestracja