Podsumowanie tygodnia na rynkach (2026-04-10)

W środę inwestorzy dostali to, na co czekali od wielu tygodni: sygnał deeskalacji. Po ogłoszeniu dwutygodniowego rozejmu i czasowym otwarciu cieśniny Ormuz ropa Brent spadła o 13 proc., do ok. 95 dol. za baryłkę, S&P 500 wzrósł o 2,5 proc., STOXX Europe 600 o niemal 4 proc., a WIG o ponad 3 proc. Zareagował też polski dług: rentowności obligacji skarbowych spadły jednego dnia o 36-42 pb, bo rynek błyskawicznie zaczął wycofywać wyceny scenariusza trwałego szoku energetycznego i podwyżek stóp w Polsce. Zyskał też złoty, korzystający jednocześnie ze spadku cen ropy i słabości dolara.

Reklama

Zobacz także: Analizy Live: A jednak rozejm!! Ropa mocno w dół. Nowe ETF-y debiutują na GPW

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Już dzień później inwestorzy znów zaczęli zadawać niewygodne pytania: czy zawieszenie broni będzie respektowane, czy Iran rzeczywiście odblokuje Ormuz na trwałe i czy konflikt nie rozleje się szerzej na Liban. W czwartek nastroje w Europie i Azji ponownie się pogorszyły, ropa zakończyła dzień wzrostem, a na rynku obligacji pojawiło się odreagowanie części środowego euforycznego ruchu. 

Zobacz także: Analizy Live: WIG i nowy rekord! Co dalej z ropą? Stopy w bezruchu

W USA inflacja PCE za luty utrzymała się na poziomie 2,8 proc. r/r, a bazowa spadła tylko do 3 proc. Jednocześnie wydatki Amerykanów dalej rosły, ale dochody spadły, co obniżyło stopę oszczędności do 4 proc., zaś wzrost PKB w IV kwartale 2025 został zrewidowany do zaledwie 0,5 proc. q/q saar. Minutes Fed pokazały dodatkowo, że bank centralny widzi ryzyko jednocześnie po obu stronach: wyższej inflacji i słabszego rynku pracy.

W Europie Sentix dla strefy euro runął w kwietniu do -19,2 pkt., sprzedaż detaliczna zwolniła do 1,7 proc. r/r, a niemiecki przemysł w lutym znów rozczarował. 

W Polsce RPP utrzymała stopę referencyjną na poziomie 3,75 proc., a Adam Glapiński dał do zrozumienia, że w najbliższym czasie nie przewiduje zmian kosztu pieniądza i nie widzi dziś przestrzeni do podwyżek, o ile szok paliwowy nie zacznie się utrwalać. Scenariusz bazowy to postawa "wait and see". Jednocześnie warszawska giełda wykorzystała poprawę nastrojów lepiej niż wiele innych rynków: po środowym skoku WIG zamknął czwartek na nowym historycznym szczycie, zbliżając się do 130 tys. pkt.

Kruchy rozejm wystarcza, by wypuścić z rynku ogromną część strachu, ale nie wystarcza, by przywrócić spokój. Instytut Finansów Międzynarodowych wyliczył, że z rynków wschodzących odpłynęło w marcu 70,3 mld USD, najwięcej od marca 2020 roku. Ropa przestała być już wyłącznie surowcem, a znów stała się głównym kanałem przenoszenia geopolityki do inflacji, obligacji i walut. Dopóki nie będzie jasne, czy deeskalacja na Bliskim Wschodzie jest czymś więcej niż tylko pauzą, rynki pozostaną podatne na gwałtowne zwroty nastrojów - od euforii po szybki powrót awersji do ryzyka.

Wieści z rynku

Fundusze indeksowe w Millennium TFI. 

Towarzystwo uruchomiło cztery fundusze indeksowe: trzy akcyjne oparte na MSCI USA, MSCI Europe i MSCI Emerging Markets oraz jeden o globalnym charakterze obligacyjnym. Portfele mają być budowane z zagranicznych ETF-ów, a całość ma być zabezpieczana walutowo do złotego.

Caspar upraszcza model biznesowy. 

Po zmianach właścicielskich i personalnych Caspar chce przesunąć środek ciężkości działalności w stronę TFI. Klasyczna usługa asset management ma stopniowo schodzić na dalszy plan, a centrum kompetencji inwestycyjnych całej grupy ma stanowić właśnie towarzystwo funduszy.

ETF-y na GPW rozrastają się w dwóch kierunkach naraz.

Z jednej strony na rynek weszły tradingowe BETA ETF-y na mWIG40TR, dające ekspozycję +200 proc. na długo i -100 proc. na krótko. Z drugiej zadebiutował pierwszy na GPW indeksowy ETP na kryptowaluty - Virtune Coinbase 50 Index ETP, dający ekspozycję na szeroki koszyk aktywów cyfrowych. Sama GPW podkreśla, że obroty ETF-ów oraz instrumentów ETC i ETN w I kwartale sięgnęły już blisko 60 proc. całego rekordowego 2025 roku.

Na świecie robi się tłoczno w pasywnym biznesie.

BlackRock i State Street ruszyły do rywalizacji z Invesco o ekspozycję na Nasdaq-100, a jednocześnie Bloomberg Intelligence szacuje, że średnia długość życia ETF-u likwidowanego w 2026 r. spadła już do 1 roku i 9 miesięcy. Rynek rośnie, ale staje się coraz mniej cierpliwy wobec nowych produktów bez szybkiej skali.

Marzec najpewniej przerwie passę napływów do TFI.

Wszystko wskazuje na to, że po 38 miesiącach nieprzerwanego napływu środków do funduszy detalicznych branża pokaże przewagę umorzeń. Samo PKO TFI podało odpływ aktywów netto w wysokości 3,1 mld zł i spadek aktywów pod zarządzaniem do 81,6 mld zł.

Bezpieczniejsze formy oszczędzania nadal mają wzięcie.

W marcu sprzedaż obligacji detalicznych wzrosła do 7,274 mld zł, najlepiej od ośmiu miesięcy. Równolegle detaliczne listy zastawne PKO Banku Hipotecznego okazały się na tyle popularne, że bank musiał zwiększyć pulę do maksimum 1 mld zł i skrócić zapisy o 12 dni.

Rozejm pomógł funduszom długu odrobić część strat.

Po gwałtownym spadku rentowności po ogłoszeniu zawieszenia broni część funduszy obligacji odrobiła fragment marcowej przeceny, a najlepsze jednodniowe stopy zwrotu sięgały 3%. To przypomnienie, jak szybko zmienia się dziś wycena ryzyka na rynku długu.

Private credit w USA dostał kolejny sygnał ostrzegawczy.

Moody’s obniżył do negatywnej perspektywę dla Blue Owl Credit Income Corp. oraz dla całego amerykańskiego sektora BDC. Powodem są podwyższone żądania wykupów i rosnąca presja płynnościowa w detalicznych wehikułach private credit.

Raporty Analiz Online:

• Ranking kont oszczędnościowych (kwiecień 2026). Na początku kwietnia klienci mogli wybierać spośród 11 ofert z oprocentowaniem powyżej 5%, w tym dwóch ze stawką 7%. Liderami zestawienia pozostawały BOŚ Bank i BNP Paribas.
• Ranking funduszy inwestycyjnych (marzec 2026). Najnowsze zestawienie Analiz Online wskazuje najlepsze fundusze w poszczególnych grupach, które mają wysokie oceny w horyzoncie 12-miesięcznym i co najmniej solidne wyniki w ujęciu 36-miesięcznym. Ranking opiera się na wskaźniku information ratio, czyli relacji zysku do ponoszonego ryzyka.
• Efektywność OFE na tle innych form oszczędzania. Według raportu IGTE i Analiz Online OFE od lutego 2014 do stycznia 2026 wypracowały średnioroczną wewnętrzną stopę zwrotu na poziomie 13%, wyższą niż waloryzacja kont i subkont w ZUS oraz wyniki wybranych alternatywnych form oszczędzania.
• Ranking PPK według stanu hipotetycznego konta (marzec 2026). Po ponad sześciu latach oszczędzania hipotetyczny uczestnik zgromadził średnio 28,9 tys. zł, a przeciętny zysk spadł po słabszym kwartale do 143%. Marzec przypomniał, że nawet w programach długoterminowych krótkoterminowe wstrząsy rynkowe potrafią mocno odbić się na wycenach.