Podsumowanie tygodnia na rynkach (2023-08-11)

Najważniejszą informacją, na którą inwestorzy czekali w tym tygodniu, były dane o inflacji w Stanach Zjednoczonych. Prognozy były znane, a reakcje rynków po ewentualnych odchyleniach w jedną lub drugą stronę – przewidywalne. Na rynki wpłynęło też jednak wydarzeń, które okazały się zaskoczeniem.

Wydarzenia makro

W lipcu ceny konsumenckie w USA wzrosły rok do roku o 3,2%. Rynek oczekiwał inflacji w wysokości 3,3%, wyższej niż w czerwcu, gdy wyniosła ona 3%.

W ujęciu miesięcznym inflacja (zarówno konsumencka, jak i bazowa) miała wynieść 0,2%, podobnie jak miesiąc wcześniej i tak się stało. Jest to poziom bliski stabilności cen

Inflacja bazowa roczna, bez cen żywności i paliw miała według ekonomistów utrzymać tempo z poprzedniego miesiąca, czyli 4,8% rok do roku. Ostatecznie okazała się nieco niższa i wyniosła 4,7%.

Zdaniem analityków z polskich banków oznacza, to, że Fed na wrześniowym posiedzeniu powstrzyma się od podwyżek stóp procentowych.

– Żegnamy wielką inflację z lat 2021-2022. W ostatnich 3 miesiącach trend inflacji w USA wynosił ok. 3%. Trudno nie zgodzić się z Powellem, że przy takim poziomie stóp i inflacji polityka pieniężna jest bardzo restrykcyjna. Trudniej zgodzić się, że obniżki stóp są dalekie – skomentowali z kolei eksperci Analizy Pekao.

Podobnie sądzą specjaliści z mBanku. – Fed skończył z podwyżkami stóp – twierdzą stanowczo.

– Odczyt wzmocnił zakłady, że Rezerwa Federalna utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie we wrześniu, nadal jednak wskazują one na przekonanie rynku, że stopy pozostaną wyższe na dłużej – czytamy na Bloombergu.

Amerykańskie indeksy zareagowały na te wieści bardzo wstrzemięźliwie, po początkowym ruchu w górę nastąpiła wyprzedaż i ostatecznie główne indeksy zakończyły czwartek na minimalnych plusach.

Nic dziwnego, że reakcja ta niewiele pomogła rynkom azjatyckim, które w piątek spadały, pogłębiając straty z całego tygodnia do 2-3%. Główną przyczyną były kolejne już słabe dane z rynku chińskiego, rosnące obawy o zapaść rynku nieruchomości i wyraźny lęk chińskich władz przed wprowadzeniem zdecydowanych programów stymulujących gospodarkę, mimo licznych i hucznych zapowiedzi.

Reklama

We wtorek poznaliśmy dane o chińskim handlu zagranicznym. Bilans okazał się wprawdzie wyższy od oczekiwań (80,6 mld dol. vs 70,6 mld dol.), ale to tylko dlatego, że import spadł zdecydowanie mocniej, niż oczekiwano, podczas gdy eksport, choć też zmalał bardziej, niż stanowiły prognozy, to jednak różnica między oczekiwaniami a odczytem była mniejsza. Nie zmienia to faktu, że chiński eksport spada trzeci miesiąc z rzędu, i są to spadki coraz głębsze. W lipcu wyniósł on 14,5% wobec oczekiwanych 12,5% (w czerwcu spadek o 12,4%). To kolejny dowód na to, że chińska gospodarka ma problemy z pocovidowym ożywieniem, w które rynki tak mocno uwierzyły pół roku temu.

Potwierdzenie tej diagnozy nadeszło już następnego dnia: okazało się, że ceny konsumenckie w Państwie Środka po raz pierwszy od dwóch lat spadły w ujęciu rocznym – o 0,3%. Miesiąc wcześniej zmiana wyniosła 0%. Był to wprawdzie odczyt minimalnie płytszy od spodziewanego (-0,4%), ale potwierdził, że popyt konsumencki w Chinach, na którego ożywienie po porzuceniu przez ten kraj w grudniu ub.r. polityki "zero covid" liczył i chiński rząd, i globalne rynki, słabnie. Dodatkowo deflacja producencka okazała się głębsza, niż prognozowano i wyniosła już 4,4%. Ceny producentów pozostają pod kreską w ujęciu rocznym już od października 2022 roku.

Rząd w Pekinie wprawdzie od miesięcy zapowiada stymulację gospodarki, ale realne działania, które podejmuje są ostrożne i niewystarczające do pobudzenia drugiej pod względem wielkości ekonomii świata.

Poza tymi dwoma odczytami rynkami zachwiały w tym tygodniu dwa wydarzenia związane z sektorem bankowym. Spowodowały one jego solidną przecenę, po której nastąpiło odbicie. Jednym z nich był zapowiedziany w poniedziałek wieczorem przez włoski rząd plan wprowadzenia podatku od nadmiarowych zysków dla banków. Miałby on wynieść 40%. Następnego dnia ujawniono więcej szczegółów projektu w złagodzonej postaci, co uspokoiło rynki.

Z kolei w USA agencja Moody's obcięła rating 10 bankom regionalnym w Stanach, a sześć kolejnych wstawiła na listę do obserwacji (perspektywa negatywna).

A ponadto:

• produkcja przemysłowa w Niemczech w czerwcu spadła mocniej, niż oczekiwano, o 1,5% rdr; dużo lepiej poradził sobie przemysł w Czechach (+0,9%, miał być spadek o 0,5%) oraz na Słowacji (+3,6%, oczekiwania: -0,5%);
• wzrosła liczba wniosków o zasiłki dla bezrobotnych w USA w poprzednim tygodniu (248 tys. wobec przewidywanych 230 tys.);
• indeks Sentix w strefie euro, obrazujący nastroje inwestorów finansowych wypadł wyżej od oczekiwań, ale wciąż pozostaje bardzo nisko (-18,9, prognoza -24,3; dla porównania w depresyjnym dla giełd październiku 2022 r. wynosił -38,3). W ujemnych rejonach przebywa od marca 2022;
• poznaliśmy odczyty inflacji za lipiec z Niemiec, Węgier, Czech i Rumunii. W większości wypadków były zbliżone do oczekiwań. Na Węgrzech (europejski rekordzista) inflacja spadła do 17,6%, w Czechach pozostaje jednocyfrowa (8,8%), podobnie jak w Rumunii, gdzie odczyt okazał się niższy od prognoz (9,4% wobec 9,8%). W Niemczech odczyt potwierdzono na poziomie 6,2%;
• dobre wieści z Wielkiej Brytanii: PKB miesięczny wzrósł mocniej od oczekiwań, podobnie jak kwartalny (0,4% rdr, oczekiwano 0,2%); produkcja przemysłowa wzrosła, a miała spaść, znakomicie poradziło sobie zwłaszcza przetwórstwo.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

W portalu Analizy.pl

Tylko u nas

• Fundusze dłużne pokonały lokaty. Kto zainwestował rok temu w fundusz polskich obligacji, dziś liczy zyski na poziomie od 5,6% do 18% w zależności od funduszu. Większość z nich pokonała nawet najbardziej atrakcyjne lokaty.

• Rosną aktywa w PPE, ale coraz mniej nowych programów. W 2022 roku, mimo perturbacji na rynkach kapitałowych, aktywa zgromadzone w PPE wzrosły o 1,1% do 19,1 mld zł – wynika z najnowszych danych opublikowanych przez UKNF. To zasługa rekordowych składek odprowadzanych na konta. W tym czasie liczba prowadzonych PPE wzrosła jedynie o 14 programów.

• "Misie" pod lupą. Jeden fundusz wyjątkowo sobie nie radzi. Ponad 27% zarobiły w ujęciu średnim od początku tego roku fundusze akcji polskich małych i średnich spółek. Jest to tym samym najzyskowniejsza grupa produktów z oferty krajowych TFI. Ale nie wszystkim jej przedstawicielom zarabianie idzie tak dobrze, jak można byłoby oczekiwać w obecnych warunkach rynkowych.

• Blog Rafała Bogusławskiego: Zadłużanie się rządów jest niebezpieczne. Idea, by dzięki działaniom rządów możliwe było stabilizowanie koniunktury gospodarczej, już dawno została odłożona do lamusa. Rządy zadłużają się, bo mogą, a pieniądze wydają na konsumpcję, finansowanie systemów emerytalnych i… spłacanie odsetek od zaciągniętego długu.

• Obligacje covidowe już tak nie kuszą zarządzających. Emisje obligacji covidowych wciąż są przeprowadzane i planowane. Do niedawna spory apetyt na te papiery mieli zarządzający funduszami. Ale to się zmieniło. Ubiegłoroczna bessa uwidoczniła bowiem ryzyka związane z tą inwestycją.

• Spada liczba tanich funduszy. Minął rok, od kiedy wskazujemy, które konkretnie fundusze można uznać za tanie. W tym czasie nasze wymogi przestało spełniać 13 produktów z oferty krajowych TFI. Na liście tanich funduszy mamy obecnie 16 produktów.

Raporty

• Saldo wpłat i wypłat do funduszy inwestycyjnych (lipiec 2023). Trwa dobra passa funduszy inwestycyjnych. W lipcu klienci wpłacili do produktów detalicznych prawie 2,3 mld zł, najwięcej od marca 2021 roku. Łącznie z funduszami PPK i niedetalicznymi bilans sprzedaży sięgnął 2,9 mld zł. Podobnie jak w poprzednich miesiącach sprzedaż zdominowały fundusze dłużne.

• Podsumowanie miesiąca PPK (lipiec 2023). Lipiec był kolejnym udanym miesiącem dla funduszy PPK. Podobnie jak w czerwcu wszystkie przyniosły dodatni wynik. Różnica między najmniejszym a największym zyskiem jest jednak ponadtrzykrotna.

• Aktywa PPK (lipiec 2023). Wartość aktywów zgromadzonych w PPK sięgnęła 18 mld zł na koniec lipca. To o 7,6% więcej niż miesiąc wcześniej i o 84% więcej niż rok temu.

• Najlepsze konta oszczędnościowe (sierpień 2023). Już tylko siedem rachunków oszczędnościowych na rynku zapewni nam odsetki w wysokości co najmniej 8% w skali roku.

Wieści z branży inwestycyjnej

• Dobra passa na rynkach kapitałowych sprzyja dystrybutorom niezależnym. Niemal wszystkie podmioty odnotowały wzrost aktywów (łącznie o ponad 3%) do 8,4 mld zł, choć sumarycznie był on nieco niższy od dynamiki całego rynku funduszy detalicznych (7,7%).

• Maciej Sobkowiak, prawnik związany z rynkiem nieruchomości i kapitałowym został powołany na członka zarządu Skarbiec TFI.

• Na przełomie lipca i sierpnia do zarządu PZU TFI trafiły dwie osoby: Kamila Gers oraz Michał Stefański. Prezesem TFI pozostaje Robert Zima.

• Dom Maklerski INC podpisał pierwszą umowę na świadczenie usługi depozytariusza. Umowa została podpisana z funduszem zamkniętym zarządzanym przez Origin TFI. To trzeci dom maklerski, który pełni funkcję depozytariusza funduszy zamkniętych.

• Komisja Nadzoru Finansowego nałożyła karę pieniężną na MM Prime TFI za nieprzekazanie w terminie sprawozdań finansowych przez jeden z funduszy. Kara wyniosła 300 tys. złotych.

• Wyniki Quercus TFI. W I półroczu 2023 r. towarzystwo wypracowało 7,3 mln zł zysku skonsolidowanego wobec 7,7 mln zł przed rokiem. W samym II kwartale zarobek wyniósł 4 mln zł. To o 24% więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku. 

LIVE'y

• Analizy LIVE Extra, w których gościem Roberta Stanilewicza był Tomasz Tarczyński, prezes OPOKA TFI. Z rozmowy dowiecie się, czy jego zdaniem na giełdach mamy hossę, korektę czy bessę i jakie sygnały wskazują kierunek. Będzie też o wpływie wyborów parlamentarnych na rynki akcji i obligacji oraz długi wątek o złocie, które od kilku miesięcy znowu nie chce rosnąć.

• KupFundusz LIVE: Ile mogą zarobić fundusze obligacji korporacyjnych? Grzegorz Raupuk, szef platformy KupFundusz.pl wyjaśnie, dlaczego w najbliższych miesiącach to właśnie fundusze obligacji korporacyjnych mogą zarabiać najwięcej przy stosunkowo niskiej zmienności?

• Analizy LIVE: Potrzebny czas. Gospodarki strefy euro, a także amerykańska dopiero odczują wpływ podwyżek stóp procentowych. Niepokój jest tym większy, że na rynkach panuje duży optymizm, a inwestorzy przestali wierzyć w recesję. To może być sygnał ostrzegawczy dla rynków. Rykoszetem spowolnienie odbije się także na polskiej gospodarce. Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz rozmawiają także m.in. o ryzyku wzrostu cen pszenicy w razie eskalacji konfliktu na Morzu Czarnym, wynikach Apple'a i Amazona oraz... zapowiadanej walce wręcz Elona Muska z Markiem Zuckerbergiem.

• Analizy LIVE: Deflacja... w Chinach. Nie tylko o tytułowym zjawisku oraz wspomnianych już kłopotach banków po obu stronach Atlantyku, ale też obszerne spojrzenie na fundusze małych i średnich spółek z polskiego rynku. To tylko niektóre tematy poruszane przez Rafała Bogusławskiego i Roberta Stanilewicza. Było też m.in. o nowej walucie kreowanej przez kraje BRICS.

• Analizy LIVE: Za tanio, za drogo... to skrót jednej ze znanych maksym znanego spekulanta giełdowego Jessego Livermore'a: „Pamiętaj! Akcje nigdy nie są za drogie, by zacząć je kupować i nigdy zbyt tanie, by zacząć je sprzedawać”. Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz wyjaśniają na przykładach, co ta sentencja oznacza w praktyce inwestycyjnej. I oczywiście liczne inne tematy.

W wszystkich live'ach dużo odpowiedzi na Wasze pytania!!

Zapraszamy do czytania, oglądania i słuchania

Miłego weekendu!