Deflacja… w Chinach

Inwestowanie, rynki finansowe, gospodarka, świat Analizy LIVE w czwartek 10 sierpnia o 8.45!! M.in. o... spadających cenach!!

📢Rynki według Bogusławskiego.

W USA odwrót od spółek związanych z AI, Nasdaq w dół o 1,17% (korekta), inwestorzy boją się, że stopy procentowe mogą być dłużej podwyższone, dziś poznamy odczyt inflacji CPI w USA, on krótkoterminowo zadecyduje o kierunku, w jakim pójdzie rynek. Oczekiwania mówią o wzroście do 3,3% z 3% w czerwcu, sądząc po cenach paliw odczyt może być odrobinę niższy. Zaskoczenia mogą być w przypadku inflacji bazowej, bo nie wiadomo, co działo się w usługach. Tu może być spadek inflacji, ale skutki będą krótkoterminowe, Fed mniej w tej chwili na to patrzył. Patrząc na rynki akcji Chiny są wciąż bardzo słabe i inwestorzy powoli tracą nadzieję na poważną stymulację gospodarki, to może mieć konsekwencje globalne.

Wyzwaniem mogą być ceny ropy naftowej, która drożeje, mimo słabości Chin. Rynek był wyprzedany, Arabia ograniczyła podaż, jeśli przekroczymy 85 dol., to szybko dojdziemy do 92 dol. Jeśli ceny naftowej nie spadną, to dezinflacja się skończy, do tego dojdzie efekt bazy sprzed roku. Dlatego efekt niższego odczytu inflacji będzie krótkotrwały. Przy wzroście cen paliw Fed może być dalej jastrzębi.

Na sWIG-u80, jeśli nie znajdzie się popyt, możemy mieć rozbudowaną korektę (ale w hossie). Po rekordzie w lipcu indeks się osuwa, najpierw konsolidacja, odbicie i potem ruch w dół mogą to zapowiadać. Warto też spojrzeć na konkretne spółki, które najwięcej ważą w indeksie. Podobnie jest na WIG-u20, na europejskich bankach. Sierpień to generalnie czas korekty na globalnych giełdach. Na tych spółkach brakuje płynności (trudno zamknąć pozycję), żeby był atrakcyjny dla zagranicznych inwestorów, nie ma szaleństwa, jeśli chodzi o zakup jednostek funduszy MiŚ-ów. Pytanie, czy będzie napływ od inwestorów indywidualnych.

Reklama

📢Ceny naprawdę spadają! Takie cuda tylko w Chinach, ale raczej nie będzie to nowa globalna epidemia.

Deflacja konsumencka w Chinach rdr 0,3%, cen producentów ponad 4%, to pokazuje, że gospodarka ma problem, jeśli chodzi o rozpędzenie się. To pokazuje, że bez dużej stymulacji fiskalnej pozytywnego scenariusza nie będzie. Bez Chin będzie ciężko utrzymać taki globalny wzrost gospodarczy, jaki jest prognozowany przez międzynarodowe organizacje. PKB w Chinach raczej koło 3% niż 5%. Popyt konsumencki w Chinach słabnie i w dłuższej perspektywie będzie to miało przełożenie na globalną inflację (jej spadek). Rząd Chin pokazał już, że bardzo się boi dużej stymulacji z powodu problemów rynku nieruchomości. Pytanie, jak zachowają się ceny paliw.

Kolejne deflacyjne dane z Chin potwierdzą, że problemy są poważniejsze, niż wcześniej sądzono. Fed i EBC powinny być ostrożniejsze z prognozami przyszłorocznego odbicia, bo bez Chin ono może być mizerniejsze. Giełda w Hongkongu rosła w styczniu, potem zaczęła się osuwać, nie ma siły do wybicia.

📢Co się dzieje z ratingami w USA? Moody’s obciął ocenę aż dziesięciu bankom.

Ratingi 10 małych banków ma obcięty rating, sześć znalazło się na liście negatywnej do obserwacji. Upadłości trzech banków regionalnych w marcu zostały zażegnane przy pomocy Fedu, ale teraz wraca druga fala problemów. Banki cały czas mają straty na obligacjach, które kupowały w 2021-2022 roku, jeśli na to nałożą się problemy na komercyjnym rynku nieruchomości (koszty finansowania), a na to się zanosi w 2024 roku, to banki regionalne mogą mieć kłopoty. Do tego banki musiały dać wyższe oprocentowanie na depozytach, a mają ograniczoną możliwość udzielania kredytów (podnoszenie kapitałów własnych). W przyszłym roku kilka banków może upaść lub zostać przejęte. Ale to nie jest upadek Lehmana, sektor sobie poradzi, być może Fed będzie musiał zastopować wyprzedawanie portfela obligacji. Rafał ma trzy typy takich banków, dwa z nich sąpo cięciu ratingu przez Moody’s.

📢Banki doją klientów, państwo doi banki. We Włoszech.

We wtorek pojawiła się informacja o podatku, w środę projekt został złagodzony, ale to nie znaczy, że problem zniknął, bo europejski sektor bankowy ma strukturalne kłopoty. W tej chwili sektor bakowy ma wysokie marże (po podwyżkach stóp wzrosły dochody odsetkowe), ale one będą topniały. Podatek miał wynieść 40%, liczono na 3 mld euro. Złagodzono ten projekt, ale niepewność pozostała. Niektóre banki w Europie, zwłaszcza we Włoszech będą miały problemy.

📢Polskie fundusze małych i średnich spółek, czyli tłuste MiŚ-e i MiŚ-e na diecie.

Artykuł na Analizach.pl o tym, jak radzą sobie fundusze małych i średnich spółek na tle sWIG-u i mWIG-u. A radzą sobie bardzo różnie, co pokazuje, jak istotne są strategie zarządzających (zyski od 5% do 35%). Dlatego warto patrzeć na fundusze, które pokonują w benchmarki w okresach wielu kwartałów i zajmują np. 5-7 miejsce. To pokazuje, że zarządzający nie bierze zbyt dużego ryzyka. Warto czasem spojrzeć na kartę funduszu, bo np. fundusz, który wypadł najsłabiej miał też w portfelu spółki skandynawskie, które radziły sobie znacznie gorzej niż polskie małe i średnie spółki.

📢Wasze pytania, tematy, komentarze.

Patrzyłbym na gospodarkę niemiecką, ona słabnie i to odbije się na polskim eksporcie Problem z PMI-ami jest taki, czy one rzeczywiście odzwierciedlają stan gospodarki, nie tylko w Polsce. PMI-e wyglądają bardzo słabo, nie tylko w Polsce, rzeczywiste odczyty post factum nie wskazują na taką recesję, na jaką wskazują PMI-je. W tym roku generalnie firmy spodziewały się, że będzie trudniej niż było, nastroje były słabe, ale to nie jest tak, że nie odczujemy spowolnienia. To może obciążyć też sWIG80 i mWIG40, ale już od kilku lat PMI-e nie przekładają się jeden do jednego na faktyczny stan przemysłu.
W tym roku będziemy mieć ok. 5% deficytu budżetowego, to wpływa na sytuację w gospodarce. Pytanie, co będzie w przyszłym roku z finansami publicznymi, bo Niemcy chcieliby wrócić do ograniczenia 3% w przypadku deficytu, zobaczymy, czy to przejdzie w Europie. W Stanach może być problem z uchwaleniem budżetu, demokraci chcieliby utrzymać wydatki, republikanie mogą im przeszkodzić w uchwaleniu potrzebnych ustaw. W Polsce wynagrodzenia rosną już szybciej niż inflacja – to wszystko są sprzecznie działające impulsy, powodów do nerwowości będzie dużo.
EURUSD przebił 1,10, jeśli dziś inflacja w Stanach nie zaskoczy negatywnie, to euro może wybić się ponad 1,11. Powrót do wzrostów na dwie-trzy sesje jest prawdopodobny, jeśli inflacja nie popsuje szyków. Potem Rafał zakłada, że euro zacznie ponownie słabnąć, co odbije się na rynkach akcyjnych.
Złoty w ostatnich tygodniach przestał się umacniać do koszyka walut, teraz, gdy euro się umocni, to i złoty może zareagować pozytywnie, ale na krótko. Jeśli rynki będą nerwowe, to złoty się osłabi do 4,50, a wtedy szybko pójdziemy na 4,60. Pytanie, co zrobi RPP po wakacjach, czy będzie obniżała stopy procentowe, bo jeśli tak, to złoty się osłabi, i ten ruch może być mocny.
Projekt BRICS (nowa waluta rozliczeniowa) – czy zaszkodzi dolarowi? To jest dla kursu bez znaczenia przynajmniej przez 10 lat. Pytanie, jaka część gospodarki światowej będzie zainteresowana rozliczeniami w takiej walucie. Podstawowy problem jest taki, że Chiny nie są krajem demokratycznym, problemy polityczne są w Brazylii, trochę też w Indiach, inwestorzy będą unikali krajów, które mogą podejmować nieprzewidywalne decyzje. Zagrożeniem dla dolara może być wysoki deficyt (potężna stymulacja fiskalna) i ewentualny plan wprowadzenia dolara wyłącznie w formie elektronicznej. Rezerwy walutowe w juanie zaczynają się pojawiać w różnych bankach, Chiny bardzo starają się o poszerzenie wpływów zwłaszcza w Afryce, ale juanowi najbardziej zaszkodził chiński rząd. Indie nie uzależnią się od waluty kontrolowanej przez Chiny.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.