Od szoku na ropie po rekordy na giełdach. Podsumowanie tygodnia na rynkach (17.04.2026)

Akcje

Najmocniejsza była Wall Street: w skali tygodnia Nasdaq zyskał 5,2%, S&P 500 3,3%, Russell 2000 3,4%, a Dow Jones 1,4%; po drodze S&P 500 pierwszy raz zamknął się powyżej 7000 pkt, a Nasdaq wyszedł ponad 24 tys. pkt.

Reklama

Rekordy wspomógł początek sezonu wyników za oceanem, znakomity w wykonaniu banków, które rozpoczęły publikację raportów w poniedziałek. Z wyjątkiem nieco słabszych od oczekiwań przychodów Wells Fargo, wszystkie inne banki odnotowały wzrost przychodów, a wszystkie bez wyjątku – wzrost zysków. Szczególnie na plus zaskoczył CitiGroup.

Wspólny mianownik był prosty: zmienność rynkowa napędziła trading i investment banking, a konsument w USA nadal wyglądał na odpornego.

W Europie na rynkach akcji też dominowało odbicie: STOXX 600 urósł o 3,05%, DAX o 2,74%, CAC40 o 3,73%, a FTSE100 o 1,57%.

W Azji obraz był mieszany, ale dodatni: CSI 300 +4,41%, Shanghai Composite +2,74%, Hang Seng +3,09%; w Japonii Nikkei doszedł do rekordów w czwartek, po czym w piątek lekko się schłodził.

Rekordy na GPW

Na krajowym rynku uwagę zwracał rekord WIG, który w trakcie tygodnia bił kolejne maksima: po wtorkowym zamknięciu na 132 821,48 pkt i środowym na 133 946,71 pkt GPW mówiła już o szóstym z rzędu rekordzie szerokiego rynku, a intradayowo historyczne maksimum WIG-u wypadło 16 kwietnia na poziomie 134 214,46 pkt. Szeroki WIG rósł w tym samym tempie, co indeks blue chipów (po 1,5% do czwartkowego zamknięcia), a jeszcze mocniej zwyżkowały mWIG40 (+1,6%) i sWIG80 (+1,8%). To pokazuje, że dobra passa na GPW miała w tym tygodniu stosunkowo szeroki charakter.

Węgry ociepliły sentyment do rynków wschodzących

W niedzielę 12 kwietnia na Węgrzech odbyły się wybory parlamentarne. Po zdecydowanym zwycięstwie Tiszy Pétera Magyara i odsunięciu Viktora Orbána rynek zagrał scenariusz normalizacji relacji z UE. BUX już w poniedziałek po wyborach wzrósł o ponad 3%, bijąc rekord i wychodząc powyżej 136 tys. pkt; mocno pomagały banki, zwłaszcza OTP, bo inwestorzy zaczęli wyceniać mniejsze ryzyko polityczne i większą szansę na odblokowanie unijnych środków.

Na rynku długu reakcja też była bardzo pozytywna: według Bloomberga premia za 10-letnie obligacje Węgier wobec niemieckich bundów spadła do najniższego poziomu od pięciu lat, co pokazuje, że inwestorzy zaczęli grać pod spadek premii za ryzyko, poprawę relacji z Brukselą i nawet narrację o „euro convergence trade”. W praktyce rynek kupuje dziś nie tylko zmianę polityczną, ale też szansę na bardziej przewidywalną politykę gospodarczą. To jednak wciąż bardziej kredyt zaufania niż zamknięta historia – trwałość rajdu na BUX-ie i węgierskich obligacjach będzie zależeć od tego, czy nowy rząd rzeczywiście pokaże reformy, odblokuje współpracę z UE i poprawi wiarygodność fiskalną.

Obligacje

Na starcie tygodnia wraz z wystrzałem cen ropy rentowność amerykańskich 10-latek podeszła w okolice 4,35%, a 2Y do ok. 3,83%; potem, po słabszym odczycie PPI i powrocie nadziei na rozmowy USA – Iran, rentowności cofnęły się w okolice 4,27–4,32% dla 10Y i 3,75–3,78% dla 2Y. Niemieckie bundy 10Y kończyły tydzień blisko 3,05%, czyli praktycznie bez dużej zmiany netto wobec końca poprzedniego tygodnia. W skrócie: obligacje bardziej wyceniały ryzyko inflacji z powodu cen energii niż szybki zwrot w stronę bezpiecznej przystani.

Waluty i surowce

Euro utrzymało większość wcześniejszego odbicia wobec dolara. Jednocześnie końcówka tygodnia była już nieco lepsza dla amerykańskiej waluty, która w piątek umacniała się wobec euro i jena w piątek, a USD/JPY pozostawał w rejonie 158,8–159,4, więc jen był relatywnie słaby, zwłaszcza gdy poprawiał się apetyt na ryzyko.

To ropa znów stała się punktem zapalnym na poczatku tygodnia: w poniedziałek cena Brent skoczyła o 6,9% do 101,74 dol., a WTI o 7,2% do 103,55 dol. po informacji o blokadzie i zerwaniu rozmów. Później ceny zeszły poniżej 100 dol. i pod koniec tygodnia ropą Brent handlowano raczej w pasmie 94–97 dol.; w piątek ropa znów spadała na nadziejach dotyczących przedłużenia rozejmu.

Złoto pozostało bardzo wysoko: w piątek futures były w okolicach 4786 dol./oz i metal nadal zmierzał do tygodniowego wzrostu rzędu ok. 2%, choć mocniejszy dolar i wysokie rentowności ograniczały dalszy skok.

Inflacja wciąż wisi nad rynkami

W środku tygodnia ważnym tematem były też dane o cenach. W Polsce finalny odczyt GUS pokazał, że CPI w marcu wyniósł 3,0% r/r, przy czym ceny usług rosły o 5,0% r/r, a towarów o 2,2% r/r. To odczyt zgodny ze wstępnym szacunkiem. Największy wpływ na wzrost cen w marcu miał skok cen paliw spowodowany wojną na Biskim Wschodzie. Miesiąc do miesiąca tempo wzrostu cen przyspieszyło do 1,1% (w lutym 0,3%, wstępny odczyt 1,0%).

Dzień później NBP podał, że inflacja bazowa po wyłączeniu cen żywności i energii wzrosła do 2,7% r/r z 2,5% r/r w lutym, co sugerowało, że presja popytowo-usługowa pozostaje umiarkowana, ale odbija. Ekonomiści oczekiwali mniejszego przyspieszenia, do 2,6%.

W ujęciu porównywalnym z UE polski HICP (inflacja zharmonizowana) wyniósł w marcu 3,2% r/r i 0,9% m/m, czyli był nieco wyższy od krajowego CPI. Z kolei w strefie euro inflacja wzrosła do 2,6% r/r z 1,9% r/r w lutym, a finalny odczyt okazał się lekko wyższy od marcowego flasha (2,5%). Za przyspieszenie odpowiadała głównie energia (+5,1% r/r), podczas gdy inflacja usług wyniosła 3,2% r/r. Dla rynków oznaczało to, że choć akcje grały w tygodniu pod deeskalację i wyniki banków, to temat inflacji – zwłaszcza przez energię – nadal ograniczał przestrzeń do szybkiego spadku rentowności obligacji.

Analizy Live

• USA – Iran bez porozumienia, Węgry bez Orbana

Po nieudanych rozmowach USA z Iranem wrócił temat cieśniny Ormuz, ropy i nerwów na rynkach. W Europie uwagę przyciągała polityczna zmiana na Węgrzech, a obok tego pojawiły się ostrożne sygnały, że wojna w Ukrainie może wejść w nową fazę.

• Czy to koniec korekty? Akcje rosną, ropa spada, a Chiny zwalniają

Końcówka marca przyniosła lokalny dołek na rynkach, a pierwsza połowa kwietnia wygląda jak próba powrotu do mocniejszego trendu wzrostowego. Akcje znów zyskują, ropa oddaje część wcześniejszych zwyżek, a inwestorzy z uwagą śledzą kolejne sygnały z USA, Chin i Bliskiego Wschodu. Czy to rzeczywiście koniec korekty, czy tylko odbicie po nerwowym okresie?

• Hossa na GPW i ETF na świat po polsku od TFI

Warszawska giełda nadal silna! Jakie teraz są podstawy do dalszych wzrostów na GPW? Najważniejsze operacje na akcjach i najciekawsze spółki z parkietu przy Książęcej. Robert Staniewicz rozmawia o tym w dniu debiutu firmy z obszaru technologii kwantowych (Creotech Quantum). Będzie też drugi debiut ETF-a od TFI PZU. Goście: Justyna Trojan, zarządzajaca funduszami akcji oraz Jarosław Leśniczak, wiceprezes TFI PZU.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Raporty Analiz Online

• Aktywa PPK (marzec 2026) – szybko wymazane spadki. Marzec przynisół niwielki spadek aktywów, szybko nadrobiony w kwietniu. Pracownicze Plany Kapitałowe osiągnęły w tym tygodniu kolejny kamień milowy: 14 kwietnia aktywa przekroczyły 50 mld zł, a partycypacja wynosi już 60%.

• Saldo wpłat i wypłat do funduszy inwestycyjnych (marzec 2026) – koniec 38-mies. passy. W marcu bilans sprzedaży funduszy inwestycyjnych spadł poniżej -6 mld zł, co odpowiada 1,3% zgromadzonych w nich aktywów. To pierwszy ujemny miesiąc po trwającej 38 miesięcy serii dodatnich sald, z wyjątkiem marca 2025. Powód? Wojna na Bliskim Wschodzie, która wywindowała ceny surowców energetycznych i na nowo rozbudziła obawy o inflację.

• Aktywa funduszy inwestycyjnych (marzec 2026). Marzec przyniósł wyraźne osłabienie koniunktury na krajowym rynku funduszy inwestycyjnych. Na koniec miesiąca wartość zgromadzonych w nich aktywów wyniosła 448,3 mld zł, czyli o 14,6 mld zł mniej niż miesiąc wcześniej. Oznacza to spadek o 3,2% m/m. Od początku roku aktywa funduszy pozostają jednak nadal o 13,2 mld zł wyższe niż na koniec 2025 r.

• Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu (marzec 2026) – marzec nie zburzył obrazu. Marcowa przecena była poważnym testem dla strategii absolute return w 2026 r. Nominalnie segment wyraźnie oberwał, ale w 3-letnim oknie skuteczności obraz wciąż pozostaje dobry.

• Artykuł Rafała Bogusławskiego: Czy dolar się umocni? Co może wspierać USD i jakie są prognozy? Zachowanie kursu dolara od lat pozostaje jednym z najważniejszych tematów na rynku walutowym. Gdy amerykańska waluta zyskuje na wartości, wpływa to nie tylko na kurs euro czy złotego, ale również na ceny surowców, nastroje inwestorów i koszty finansowania na całym świecie.

Wiadomości z rynku

• Mark Mobius nie żyje. Legendarny inwestor miał 89 lat. Jeden z najbardziej rozpoznawalnych inwestorów związanych z rynkami wschodzącymi zmarł 15 kwietnia 2026 roku w wieku 89 lat. W dostępnych doniesieniach nie wskazano przyczyny zgonu.

• Międzynarodowy Fundusz Walutowy opublikował nowy cykliczny raport World Economic Oultlook. W nim oprócz prognoz analiza wpływu wysokich wydatków na obronność na wzost PKB Polski. 

• Makrowizjer Alior Banku: Gospodarka w cieniu geopolityki (kwiecień 2026). Ekonomiści Alior Banku zrewidowali swoje prognozy wzrostu PKB oraz inflacji na 2026 rok. Obniżka stóp prawdopodobna dopiero pod koniec roku.

• Portfele Polaków w I kwartale 2026: stabilizacja daleko od komfortu. Najnowszy odczyt Financial Wellness Index (FWI) od Finax pokazuje stabilizację sytuacji Kowalskich. Po pierwszym kwartale 2026 r. indeks oceniający dobrostan finansowy polskiego społeczeństwa wyniósł 47 pkt na 100 możliwych. Wbrew globalnym napięciom nie widać wzrostu stresu związanego z finansami, jednak do strefy komfortu wciąż daleko.

• ETFGI: Globalny rynek ETF-ów z rekordowym początkiem 2026 roku. Globalna branża ETF-ów zakończyła pierwszy kwartał 2026 roku z rekordowym bilansem napływów netto. Jak wynika z marcowego raportu ETFGI, od początku roku do końca marca fundusze ETF pozyskały łącznie 626,42 mld dol. nowych środków, co oznacza wzrost o 35% względem poprzedniego rekordu ustanowionego w analogicznym okresie 2025 roku.

• Ankieta BofA (kwiecień 2026) – Inwestorzy ograniczają ryzyko. Kwietniowa ankieta Bank of America pokazuje wyraźną zmianę nastawienia globalnych inwestorów. Zarządzający funduszami ograniczają ryzyko, obawiają się słabszego wzrostu gospodarczego i wyższej inflacji, ale wciąż nie zakładają scenariusza głębokiej recesji.

• PZU ETF MSCI World Portfelowy FIZ zadebiutował na GPW. PZU ETF MSCI World Portfelowy FIZ to drugi ETF z nowej linii produktowej TFI PZU. Fundusz będzie śledził indeks MSCI World Net Total Return, czyli najpopularniejszy na świecie indeks akcji rynków rozwiniętych. Debiut 17 kwietnia.

• Quercus TFI zwiększył zysk o 76% w I kwartale. Quercus TFI wypracował w I kwartale 2026 r. 16,0 mln zł skonsolidowanego zysku netto, wobec 9,1 mln zł rok wcześniej. Przychody operacyjne wzrosły do 56,3 mln zł, a aktywa pod zarządzaniem do 9,0 mld zł. Mocno poprawił wynik także DI Xelion.

• Awanse w Quercusie. Quercus TFI przeprowadziło zmiany w pionie inwestycyjnym. Dyrektorem Departamentu Inwestycyjnego został Mariusz Zaród, a jego zastępcą Krzysztof Grudzień. Obaj odpowiadają za ważne fundusze z oferty towarzystwa.

• Sebastian Buczek: Marzec schłodził nastroje, ale kwiecień przynosi poprawę. Quercus TFI zakończył I kwartał 2026 r. z rekordowym zyskiem netto i 27-proc. wzrostem aktywów rok do roku. Marzec przyniósł jednak odpływy z funduszy i korektę wycen. Sebastian Buczek ocenia, że był to jedynie przejściowy epizod, a w kwietniu sytuacja znów się poprawia.