Inflacja w marcu przyspieszyła

Ceny towarów i usług konsumpcyjnych w marcu 2026 r. wzrosły o 3,0% w porównaniu z analogicznym miesiącem ub. roku (przy wzroście cen usług o 5,0% i towarów o 2,2%). W styczniu i w lutym inflacja była wyraźnie niższa i wyniosła 2,1% rok do roku.

W stosunku do poprzedniego miesiąca ceny towarów i usług wzrosły o 1,1% (w tym towarów o 1,4% i usług o 0,2%). To minimalnie więcej niż w szybkim szacunku (1,0%) i wyraźnie szybciej niż w lutym (0,3%). 

Takie dane opublikował Główny Urząd Statystyczny.

– Marcowe przyspieszenie inflacji (m/m) wynikało niemal wyłącznie z impulsu po stronie towarów, podczas gdy ceny usług rosły w tym miesiącu jedynie umiarkowanie – zauważa Łukasz Śliwka, zarządzający funduszami VIG/C-QUADRAT TFI. –Największy wpływ na wzrost wskaźnika CPI w marcu miała kategoria transportu, a w szczególności paliwa i smary do prywatnych środków transportu, których ceny wzrosły o 15,4% m/m oraz 8,6% r/r. Dodatkowy, choć znacznie mniejszy, wpływ miały wzrosty cen odzieży i obuwia oraz napojów alkoholowych i wyrobów tytoniowych. W tym samym czasie większość kategorii usługowych pozostała relatywnie stabilna, a spadki cen w takich grupach jak informacja i komunikacja czy wyposażenie mieszkania jedynie w niewielkim stopniu ograniczały ogólny wzrost wskaźnika.

Źródłem silnego wzrostu cen paliw była sytuacja na globalnych rynkach surowców energetycznych, związana z trwającym konfliktem na Bliskim Wschodzie. Wzrost notowań ropy naftowej i gazu ziemnego przełożył się bezpośrednio na ceny energii i paliw, stanowiąc klasyczny zewnętrzny szok kosztowy. Na obecnym etapie wpływ wojny widoczny jest głównie w kategoriach bezpośrednio powiązanych z energią, natomiast nie widać jeszcze jednoznacznych efektów w pozostałych składowych koszyka inflacyjnego. Jednocześnie utrzymuje się ryzyko, że wyższe ceny energii w kolejnych miesiącach zaczną przenikać do przemysłu, cen żywności, m.in. poprzez wzrost kosztów nawozów, a także do sektora usług, szczególnie tych wrażliwych na koszty transportu i paliw.

W marcu br. w porównaniu z poprzednim miesiącem największy wpływ na wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych ogółem miały wyższe ceny w zakresie: transportu (o 8,2%), odzieży i obuwia (o 4,7%), napojów alkoholowych i wyrobów tytoniowych (o 0,7%), jak również higieny osobistej, ochrony socjalnej oraz pozostałych towarów i usług (o 0,8%).

Niższe ceny w zakresie m.in. informacji i komunikacji oraz wyposażenia mieszkania i prowadzenia gospodarstwa domowego (po 0,3%) obniżyły ten wskaźnik po 0,02 p. proc.

– Nie wiadomo, jak długo utrzyma się konflikt i związana z nim podwyższona premia geopolityczna w cenach energii, a nawet jego zakończenie nie musi oznaczać szybkiego powrotu cen surowców do wcześniejszych poziomów. Odbudowa mocy wydobywczych i przerobowych w sektorze ropy i gazu może zająć wiele miesięcy, a w części przypadków nawet lata, co zwiększa ryzyko utrwalenia podwyższonych kosztów energii – zwraca uwagę Łukasz Śliwka.

Jego zdaniem w takim otoczeniu temat dalszych obniżek stóp procentowych w 2026 r. wydaje się zamknięty.

– Potencjalna reakcja RPP w kolejnych miesiącach będzie zależeć nie od samych cen paliw, które pozostają poza bezpośrednią kontrolą Rady, lecz od tego, czy szok energetyczny zacznie wpływać na oczekiwania inflacyjne i przenosić się na inflację bazową – wyjaśnia zarządzający VIG / C-Quadrat TFI. – Jeżeli presja cenowa stanie się bardziej rozproszona i trwalsza, nie można wykluczyć reakcji o charakterze sygnalnym, jednak na obecnym etapie scenariuszem bazowym pozostaje stabilizacja stóp procentowych przy podwyższonej czujności ze strony RPP.

Reklama

W porównaniu z marcem 2025 r. wyższe ceny m.in. w zakresie: użytkowania mieszkania lub domu, zaopatrzenia w wodę, energię elektryczną, gaz i inne paliwa (o 4,3%), żywności i napojów bezalkoholowych (o 2,1%), rekreacji, sportu i kultury (o 5,1%), napojów alkoholowych i wyrobów tytoniowych (o 6,7%), transportu (o 3,1%), zdrowia (o 4,7%) oraz restauracji i usług zakwaterowania (o 4,6%) podniosły wskaźnik, podczas gdy niższe ceny w zakresie odzieży i obuwia (o 3,2%) oraz wyposażenia mieszkania i prowadzenia gospodarstwa domowego (o 1,6%) go obniżyły.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się