Podsumowanie tygodnia na rynkach (2025-04-04) - Dzień wyzwolenia, tydzień spadków

Wszystkie oczy zwrócone były w tym tygodniu na Donalda Trumpa. W środę ogłosił on bezprecedensową w swej skali podwyżkę ceł nazywając to "Dniem wyzwolenia". Średnia stawka celna wzrośnie z 2 do aż 22 proc., co oznacza największy protekcjonistyczny zwrot od ponad stu lat. To wywołało największą przecenę na Wall Street od czasu pandemii koronawirusa. Indeks S&P 500 stracił 4,8 proc., a technologiczny Nasdaq spadł o 5,4 proc., notując najgorszy dzień od września 2022 r., i jak wyliczył Bloomberg - z Wall Street "wyparowało" aż 2,5 bln USD. Najmocniej ucierpiały spółki silnie powiązane z międzynarodowym handlem, w tym producenci odzieży, obuwia i elektroniki.

Reklama

Negatywna reakcja nie ograniczyła się do rynku amerykańskiego – przeceny objęły również główne parkiety europejskie (w tym GPW) i azjatyckie. Jednocześnie dolar amerykański wyraźnie się osłabił, ustępując miejsca innym głównym walutom. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

- Tym samym dolar przestał umacniać się w sytuacji podwyższonej awersji rynkowej, co zaogniło dyskusje nad statusem dolara jako bezpiecznej przystani - zauważają ekonomiści PKO BP.

Czytaj także: Cła Trumpa uderzają w rynki akcji. Obligacje zyskują

Rentowności 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych spadły do najniższego od października ubiegłego roku. Presja spadkowa była efektem rosnących oczekiwań co do możliwych obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną oraz pogłębiających się obaw o potencjalne wejście gospodarki amerykańskiej w fazę recesji. Rynki finansowe wyceniają to prawdopodobieństwo już na 50 proc. W ślad za tym spadły również ceny ropy naftowej, reagując na perspektywę osłabienia popytu globalnego.

Na krajowym rynku długu również doszło do silnych spadków rentowności obligacji, a stawki na rynku pieniężnym wyraźnie się obniżyły. Złoty umocnił się wobec dolara do poziomu 3,80, natomiast w relacji do euro osłabił się powyżej 4,22. Kierunek zmian był pochodną zarówno czynników globalnych, jak i sygnałów płynących z krajowej polityki pieniężnej – prezes NBP Adam Glapiński zasugerował gotowość do rozpoczęcia cyklu obniżek stóp procentowych już w maju, co rynek odebrał jako sygnał gołębiego zwrotu. Obniżki mogłyby wynieść 25, a nawet 50 pkt bazowych, jeśli rząd podejmie decyzje ws. cen energii. Rynek spodziewa się, że w 2025 r. stopy spadną łącznie o 75-100 punktów. 

- Inwestorzy najwyraźniej uwierzyli w gołębią woltę RPP, rzucając się na zakupy na rynku FI – rentowność 10-letniego SPW zatrzymała spadki dopiero przy poziomie wsparcia 5,45, co jest najniższym poziomem od pół roku. Naszym zdaniem w najbliższych miesiącach zobaczymy dwie obniżki po 50 pb każda – pierwsza w maju, a druga na czerwcowym posiedzeniu RPP - przewidują ekonomiści Pekao.

Czytaj także: Adam Glapiński sygnalizuje możliwość obniżek stóp procentowych

Ekonomiści PKO BP oczekują, że publikowane do czasu kolejnego posiedzenia RPP dane pokażą dalsze hamowanie inflacji, w tym dalszy spadek inflacji bazowej, utrzymanie obniżonej dynamiki wynagrodzeń (ich prognoza na marzec to 8 proc. r/r), a także ponowny spadek sprzedaży detalicznej w ujęciu r/r. Z drugiej strony, spodziewają się poprawy wyników produkcji przemysłowej i budowlanej.

- Łącznie wymowa danych będzie się jednak raczej wpisywać w gołębie nastawienie RPP. O ile szybsza obniżka stóp, już w maju (posiedzenie 6-7.05), nie będzie więc dla nas zaskoczeniem, to na razie jesteśmy dalecy od rewidowania całej ścieżki stóp w stronę poziomów wskazanych przez Prezesa - w 2025 oczekujemy obniżek łącznie o 75pb, w przyszłym roku o 100 pb - prognozują ekonomiści PKO BP.

W środę Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie (5,75 proc.), a decyzja była zgodna z oczekiwaniami. Inflacja w marcu według wstępnego szacunku GUS wyniosła rok do roku 4,9 proc. wobec 4,9 proc. w styczniu i w lutym. Konsensus zakładał przyspieszenie tempa wzrostu cen do 5,1 proc. Ekonomiści spodziewali się, że marzec oznaczać będzie szczyt tegorocznej inflacji z ewentualnym odbiciem jesienią (wciąż nie jest pewne, co stanie się z cenami energii po wrześniu).

Polski przemysł także trzyma się nieźle. Po zaskakująco wysokim i pierwszym od 33 miesięcy powyżej 50 pkt odczycie indeksu PMI w lutym, w marcu konsensus prognoz dla tego wskaźnika wyniósł 50,9 pkt. Rzeczywisty odczyt okazał się nieco niższy i wyniósł 50,7 pkt. Przypomnijmy, że 50 pkt to granica oddzielająca rozwój sektora od regresu.

- Za poprawą indeksu stał szybszy wzrost subindeksów nowych zamówień i produkcji. Marcowy PMI sugeruje, że polski przemysł w większym stopniu wiąże nadzieję z rodzącym się na horyzoncie ożywieniem gospodarki UE, w szczególności Niemiec, niż obawia się globalnej dekoniunktury związanej z potencjalną, pełnoskalową wojną handlową, być może dostrzegając szansę w wywołanych nią przetasowaniach w globalnych łańcuchach dostaw - komentowali te dane ekonomiści PKO BP.

Tydzień z Forum Inwestycji Osobistych

W środę na GPW odbyło się 7. Forum Inwestycji Osobistych: "Rynki w cieniu geopolityki. Jak inwestować, gdy burzy się dotychczasowy porządek świata?". Za nami 5 paneli, 2 prelekcje i 2 rozmowy. W konferencji udział wzięło kilkunastu ekspertów i ekspertek. Łącznie 6 godzin solidnej dawki wiedzy inwestycyjnej, a także wręczenie nagród Alfa 2024 dla najlepszych funduszy.  Relacje z poszczególnych paneli i prelekcji publikujemy w analizy.pl. 

• Na obligacjach trudno będzie w tym roku stracić
• Emerytura krok po kroku. Jak oszczędzać na kolejnych etapach życia
• Trzy zdywersyfikowane portfele dla ostrożnych inwestorów
• Jak oszczędzać pieniądze - nawyki warte miliony

Wieści z rynku:

• CVI uruchamia nowy fundusz private debt dla instytucji. Lider rynku private debt w Europie Środkowej, ogłosił powstanie swojego drugiego instytucjonalnego funduszu - CVI Private Debt Fund II.
• Nowa prezes w Pekao TFI. Rada Nadzorcza Pekao TFI w dniu 16 stycznia 2025 r. zdecydowała o powołaniu Marleny Janoty na stanowisko prezesa zarządu. Tę funkcję zaczęła pełnić z dniem 1 kwietnia 2025 r.
• Superfund TFI ma nowego prezesa. Z dniem 1 kwietnia 2025 roku dotychczasowy prezes Superfund TFI, Paweł Karczewski, zakończył swoją kadencję.
• Ostateczna decyzja KNF w sprawie kary dla Origin TFI. Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych ma zapłacić karę pieniężną w wysokości 700 tys. zł.
• KNF nałożyła karę pieniężną na Q Securities. Q Securities zostało ukarane przez KNF karą pieniężną w wysokości 130 tys. zł.
• PFR TFI przejęło zarządzanie funduszem PPK od Skarbiec TFI. 
• Mount TFI otwiera nowy fundusz. Będzie inwestował na rynku walut cyfrowych. Mount Digital FIZAN uzupełni ofertę Mount TFI, które do tej pory działało w segmencie private debt, funduszy akcyjnych i opartych o globalne REIT-y.

Raporty Analiz Online:

• Liga Ekspertów w marcu: Filip Nowicki i Paweł Reczulski na dwóch biegunach. Filip Nowicki na obu portfelach znacznie zdystansował rywali w marcu. W przeciwieństwie do Pawła Reczulskiego, który od nich sporo odstawał.
• Wyniki funduszy inwestycyjnych (marzec 2025). Marzec przyniósł kontynuację dobrej passy na GPW, co znalazło odbicie w wynikach funduszy akcji polskich. Solidne stopy zwrotu przyniosły też produkty dłużne. Najwięcej jednak klienci TFI zarobili na rynku złota. Gorzką pigułkę przełknąć musieli z kolei inwestujący na Wall Street, zwłaszcza w sektorze technologicznym.
• Ranking lokat (kwiecień 2025). Ranking lokat terminowych w bankach w kwietniu 2025 r. ponownie otwiera oferta na 8 proc. w skali roku. Za nią plasuje się kilkanaście produktów ze stawkami powyżej 6 proc. Większość skierowana jest do nowych klientów, pozostałe wymagają posiadania konta osobistego. Bez żadnych warunków uplasować można oszczędności na mniej niż 5,5 proc.
• Podsumowanie rynku funduszy emerytalnych (marzec 2025). Marzec był kolejnym dobrym miesiącem na warszawskim parkiecie, choć tempo wzrostu indeksów lekko zelżało. W efekcie GPW zaliczyła jeden z najlepszych kwartałów w swojej historii, a WIG wzrósł w tym czasie o przeszło 20 proc., zbliżając się do 100 tys. punktów. Skorzystały na tym fundusze emerytalne, których portfele wypełnione są polskimi akcjami.