Podsumowanie tygodnia na rynkach (2024-09-20) – cięcie stóp przez Fed na pierwszym planie

Najważniejszym wydarzeniem mijającego tygodnia, na które czekali inwestorzy na całym świecie, było posiedzenie amerykańskiego banku centralnego, czyli Fedu, połączone z konferencją Jerome'a Powella oraz nowymi prognozami makroekonomicznymi. Rezerwa Federalna nie zawiodła: obniżka stóp, na którą od miesięcy czekały rynki i która została niemal wprost zapowiedziana, dokonała się. W dodatku Fed obniżył stopy procentowe w USA o 50 pb. do 4,75-5,00%, podczas gdy większość ekonomistów oczekiwała jednak cięcia o połowę skromniejszego. Rynki, przygotowywane do tego od tygodnia przez medialne przecieki, obstawiały jednak raczej ruch o pół punktu procentowego. Było to pierwsze cięcie kosztu pieniądza w USA od kwietnia 2020 r.

Wraz z komunikatem zaprezentowano projekcję makroekonomiczną. Inflacja PCE w USA wyniesie w tym roku 2,2-2,4% (wobec 2,5-2,9% prognozowanych w czerwcowej prognozie). Mediana prognoz na 2024 r. wynosi obecnie 2,3% (wobec 2,6% w czerwcowej projekcji).

Reklama

Wzrost PKB w USA został zrewidowany w dół i wyniesie w tym roku 1,9-2,1% (wobec 1,9-2,3% oczekiwanych w czerwcu).

Fed podwyższył też prognozy stopy bezrobocia w USA. Mediana prognoz na 2024 r. wynosi obecnie 4,4% (wobec 4% oczekiwanych w czerwcu).

– Nowe projekcje FOMC dotyczące stóp procentowych wskazują, że za scenariusz bazowy na posiedzenia w listopadzie i grudniu należy przyjmować łącznie jeszcze 50 pb. obniżek – zauważa Bartosz Sawicki, analityk Cinkciarz.pl. – Jeszcze w czerwcu decydenci widzieli przestrzeń do zaledwie jednej redukcji o 25 pb. Dobitnie pokazuje to, jak mocno zmieniło się w tym czasie postrzeganie kondycji amerykańskiej gospodarki.

Decyzja Fedu ogłoszona została na dwie godziny przed końcem amerykańskiej sesji, powodując wzrost zmienności, ale kolejne sesje przyniosły zdecydowane wzrosty i nowe rekordy amerykańskich indeksów.

Swoje posiedzenia miało w tym tygodniu także kilka innych banków centralnych. Wszystkie bez wyjątku nie zmieniły poziomu stóp procentowych.

Bank Anglii utrzymał główną stopę procentową na poziomie 5,00%, zgodnie z oczekiwaniami. Spowodowało to umocnienie funta. Rynek oczekuje obniżki w listopadzie lub grudniu.

Bank Japonii, który w przeciwieństwie do innych banków centralnych jest na etapie zacieśniania polityki pieniężnej, tym razem powstrzymał się od podwyżki kosztu pieniądza, co przełożyło się na wzrostu na Nikkei. Główna stopa wynosi 0,25% przy inflacji w wysokości 3,0% (sierpień 2024).

Bank Norwegii nie dokonał zmian stawek procentowych, utrzymując je na poziomie najwyższym od 16 lat. Referencyjna stopa procentowa nadal wynosi 4,50%. Bank zapowiedział wstrzymanie się z dalszymi obniżkami do I kwartału 2025 r.

Bank Turcji utrzymał stopy na niezmienionym poziomie, benchmarkowa wynosi wciąż 50%. Bankierzy zasugerowali, że są skłonni do poluzowania polityki na kolejnych posiedzeniach.

Dane makro

• NBP: W sierpniu 2024 r. inflacja po wyłączeniu cen żywności i energii wyniosła 3,7% r/r. To nieco mniej niż stanowił konsensus i niż odczyt z lipca (po 3,8%).

• Eurostat: W sierpniu strefa euro potwierdziła spadek rocznej inflacji konsumenckiej do poziomu 2,2%, w porównaniu do 2,6% w lipcu. W całej Unii Europejskiej inflacja HICP spadła do 2,4%. Polska trafiła na trzecie miejsce podium z inflacją na poziomie 4,0%.

• GUS: Wynagrodzenia w przedsiębiorstwach zatrudniających 10 i więcej osób wzrosły w sierpniu o 11,1%. To więcej, niż oczekiwano (10,8%).

• GUS: Produkcja przemysłowa po wzroście w lipcu ponownie spadła, i to mocniej od konsensusu. W sierpniu 2024 r. obniżyła się o 1,5% w ujęciu rocznym. W skali miesiąca skurczyła się o 5,2%. Prognozy ekonomistów zakładały spadek o odpowiednio 0,4% r/r i o 3,7% m/m.

• GUS: Ceny produkcji przemysłowej (PPI) spadły w sierpniu o 5,1% r/r, w ujęciu miesięcznym skurczyły się o 0,1%. Ekonomiści prognozowali spadek na poziomie o 4,8% r/r oraz o 0,1% m/m.

Rynek funduszy

• 12 września 2024 r. rada nadzorcza PFR TFI podjęła uchwały o odwołaniu ze składu zarządu Ewy Małyszko oraz Piotra Kuby. Uchwały o ww. odwołaniach weszły w życie z chwilą podjęcia. Jednocześnie rada nadzorcza powierzyła panu Tomaszowi Orlikowi, członkowi zarządu Towarzystwa, kierowanie pracami zarządu.

• Alior TFI poinformowało o zamiarze połączenia subfunduszy wydzielonych w funduszu ALIOR SFIO. Alior Stabilny na Przyszłość przejmie Alior Zrównoważony.

• TFI Allianz Polska łączy fundusze parasolowe. Z oferty zniknie fundusz parasolowy Allianz Duo FIO, a aktywa zgromadzone w jego subfunduszach trafią do parasola Allianz FIO.

• Naczelny Sąd Administracyjny uwzględnił skargę kasacyjną KNF, uchylając tym samym wyrok pierwszej instancji i prawomocnie już orzekając, że odebranie licencji Trigon TFI było zgodne z prawem – donosi "Puls Biznesu".

• Z pierwszym dniem października Generali Akcji Europejskich zmieni nazwę na Generali Akcji: Lifestyles. Docelowo fundusz będzie inwestować w globalne spółki produkujące towary lub świadczące usługi cechujące się dużą rozpoznawalnością lub wpisujące się we współczesne trendy.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Tylko na Analizy.pl

• Analizy LIVE: Jak skaczące piłki. Przegląd wykresów różnych aktywów, na których widać rosnącą zmienność.

• Analizy LIVE: Czekanie na cięcie stóp w USA. Na niespełna pół doby przed decyzją Fedu Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz zastanawiają się, czy będzie obniżka o ćwierć punktu procentowego, czy o całe pół i co z tego może wynikać.

• Analizy LIVE: 50! Ostre cięcie w USA! Stało się. Pierwsze cięcie stóp procentowych od marca 2020. Obniżka duża i początek całego cyklu obniżek. Czy to obawa przed recesją, czy pewność, że inflacja nie jest już groźna? Gorące komentarze.

• Analizy LIVE: Ciach i hossa! Silne wzrosty na amerykańskich indeksach dzień po obniżce stóp procentowych. Czy seria obniżek będzie karmiła wzrosty, czy, jak bywało najczęściej, będzie to już łabędzi śpiew byków?

• Blog Rafała Bogusławskiego: Silny czy słaby dolar? Amerykański dolar to waluta, która ma szczególną pozycję w światowej gospodarce i na rynkach finansowych. Od czego zależy więc jego kurs w krótkim i dłuższym terminie? I jakie są perspektywy dla złotego?

• Analizy Player: Fidelity: Czy Stany Zjednoczone są przereklamowane? Wywiad z Carstenem Roemheldem, strategiem ds. rynków kapitałowych w Fidelity.

• Analizy Player: Aneta Wynimko z Fidelity o inwestowaniu w zmiany demograficzne. W rozmowie przeprowadzonej przez Michała Duńca, prezesa Analiz Online Aneta Wynimko, portfolio manager zdradza kulisy zarządzania funduszem, jakie trendy demograficzne są dziś najmocniejsze, i na które spółki obecnie stawia fundusz i dlaczego.

• Fundusze dłużne mają za sobą naprawdę udany czas. A przed sobą jeszcze lepszy.

• Ciekawostki z portfeli funduszy – część akcyjna. Krajowe fundusze inwestycyjne opublikowały sprawozdania finansowe na koniec czerwca 2024 r., a my sprawdziliśmy, co zmieniło się w ich portfelach przez ostatnie pół roku.

• Powódź nie zagraża emitentom obligacji komunalnych. Powódź jest poważnym problem dla jednostek samorządu terytorialnego, nie stanowi jednak ryzyka niewypłacalności gminy czy miasta, co jest istotne z punktu widzenia posiadaczy obligacji komunalnych, których nie brakuje w portfelach funduszy.

• Powiększyło się grono funduszowych "miliarderów". Największy ma aż 11,5 mld zł. Aktywa przekraczające 1 mld zł posiada obecnie 55 krajowych funduszy inwestycyjnych. Największy z nich ma w portfelu aż 11,5 mld zł. W grupie funduszowych "miliarderów" dominują produkty dłużne, ale znajdziemy też łącznie kilkanaście akcyjnych i mieszanych, a także PPK.

Zapraszamy do czytania, oglądania i słuchania oraz życzymy miłego weekendu!