Ciach i hossa!

Gdyby amerykańska Rezerwa Federalna w swoim mandacie miała dorzucanie do giełdowego pieca i pompowanie hossy, to mogłaby już ogłosić sukces. Silne wzrosty na amerykańskich indeksach dzień po obniżce stóp procentowych. Czy seria obniżek będzie karmiła wzrosty, czy, jak bywało najczęściej, będzie to już łabędzi śpiew byków?

Dlaczego inne banki centralne, które właśnie miały okazję, nie poszły śladem Fed? Bank Anglii i Norwegia bez obniżek, co nie jest jakimś łamiącym newsem, ale do globalnego obrazu działań banków centralnych się dokłada. A jakie ma znaczenie?

I jeszcze polska gospodarka ze spadkiem produkcji przemysłowej większym, niż się spodziewano, ale za to z wyższym wzrostem wynagrodzeń w przedsiębiorstwach. Wyższym niż oczekiwania i wzrost cen.

To tylko niektóre tematy, bo oczywiście czekamy też na Wasze propozycje, pytania, komentarze.

Reklama

📣W USA hossa po obniżce.

Nasdaq wczoraj (pierwsza pełna sesja po obniżce stóp) w górę o 2,50%, S&P 500 i Dow Jones na rekordach. Większość rynków na świecie poszła w górę, słabszy dolar też nie przeszkadza rynkom akcji. Złoto testuje 2600, trend wzrostowy jest dość spokojny, złoto jest trudno wycenić, raczej to kwestia sentymentu. Trend zaczął się w 2016 roku, przyspieszył w 2019, potem przez dwa lata trend boczny i teraz kontynuacja. Co by się nie działo z dolarem, złoto ma potencjał wzrostu ze względu na dług rządowy. Wczoraj osłabienie dolara, indeks zbliża się do 100. Na eurodolarze możemy zaatakować 1,12, potem nawet 1,15. To sprzyjałoby bardziej ryzykownym aktywom i giełdom amerykańskim. Szanse na pokonanie 1,12 trochę wzrosły.

Historycznie cykle obniżek stóp rozpoczynane od 50 punktów bazowych rozpoczynały nie najlepszy okres (z wyjątkiem 2020 roku, ale to była sytuacja nieporównywalna). To nie znaczy, że tym razem będzie tak samo, zwłaszcza że liczba tych cykli, z którymi można porównać, nie jest duża. Nie ma sygnałów załamania gospodarczego, tak jak w 2006 czy 2007 roku było widać sygnały nadchodzącej katastrofy w kredytach hipotecznych. Liczba bankructw wzrosła, ale to dotyczy może 15% najsłabszych gospodarstw i firm, zadłużenie do dochodów jest dużo mniejsze, mimo że rośnie opóźnienie spłacania kart kredytowych. Bez załamania na rynku pracy sytuacja w gospodarce powinna być stabilna.

Rynki wierzą w dobre wyniki spółek. W 2024 są one wyraźnie wyższe niż w 2023, prognozy na 2025 są jeszcze wyższe. To jest najważniejszy element układanki. Jeśli firmy zrealizują te prognozy (dość wygórowane), to nawet przy wysokiej wycenie kursy będą rosnąć. Trzeba obserwować, czy firmy będą korygować w dół prognozy zysków i jak głęboko. Na razie rynek gra na miękkie lądowanie, a w firmach nie widać paniki. Od 2020 roku firmy są w permanentnej restrukturyzacji, optymalizują koszty, poprawiają efektywność. To trwa od kilku lat, zaczęło się bez recesji.

📣Banki Anglii i Norwegii bez obniżek stóp.

Wszystkie główne banki centralne poza Bankiem Japonii będą obniżały stopy, pytanie jest o tempo. Bank Anglii powiedział, że nie będzie się spieszył, decyzja o braku cięcia umocniła funta. Bank Norwegii też zapowiedział obniżki.

📣A w Japonii bez podwyżki.

Bank Japonii zapowiedział, że w razie turbulencji nie będzie podnosił stóp i rzeczywiście nie podniósł, inflacja 3%, stopy 0,25%, jest przestrzeń do podwyżek, podwyżka w grudniu jest bardzo prawdopodobna. Podwyżka umocniłaby jena, czego BoJ nie chce.

📣Produkcja znów na minusie.

Produkcja spada, i to mocniej od oczekiwań. Są nadzieje na poprawę, ale na razie odczyty są gorsze od oczekiwanych. Jak na słabnięcie gospodarki niemieckiej polskie dane są i tak dobre, ale bez dobrej koniunktury w Niemczech trudno będzie o wyraźną poprawę w przemyśle. Dlatego PKB Polski w najbliższych kwartałach raczej ok. 3% lub lekko poniżej, a nie ponad 3,5%.

📣Wzrost wynagrodzeń przyspiesza.

Płace w firmach rosną o 11,1%, miało być 10,8%, nawet przy wzroście inflacji realne dochody wzrosły. Ale konsumenci nie kupują, mimo wzrostu dochodów. Być może więcej wydają na usługi. Wygląda na to, że konsument po lockdownach stał się ostrożniejszy z wydawaniem.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.