Podsumowanie tygodnia na rynkach (2024-07-12)

Podsumowanie tygodnia zaczynamy od komunikatu. Rozpoczęliśmy sprzedaż biletów na Fund Forum. Konferencja zbliża się wielkimi krokami, odbędzie się 8 października. Zapraszamy!

Reklama

Czerwiec miesiącem spadającej inflacji, banki centralne tną stopy procentowe 

Najciekawszą publikacją makroekonomiczną w tym tygodniu był amerykański CPI za czerwiec. Inflacja konsumencka wyniosła 3,0%. To najniższy poziom od marca 2021 roku i także niższy od oczekiwań. Gorszy był natomiast piątkowy odczyt inflacji producenckiej PPI, który negatywnie zaskoczył rynki. Inflacja PPI wyniosła w czerwcu 2,6% r/r (wzrost z 2,2% w maju) wobec prognozowanych 2,3%. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Inflacja za czerwiec zaskoczyła (pozytywnie) także w wielu innych krajach, czyli odczyty były poniżej oczekiwań analityków. W Niemczech spadła z 2,4% w maju do 2,2% w czerwcu, w Czechach z 2,6% do 2,0%, na Węgrzech z 4,0% do 3,7%. Tymczasem w Polsce inflacja w czerwcu wzrosła z 2,5% w maju do 2,6% w czerwcu.

- Głębiej w danych widać jeszcze więcej pozytywnych informacji. Bardzo niskie są zmiany cen bazowych (bez żywności i energii) liczone miesiąc do miesiąca, zwalnia też inflacja cen usług, która miała być najbardziej uporczywym elementem krajobrazu inflacyjnego. Do tego dochodzi niższa dynamika wynagrodzeń. Wszystko stopniowo wraca do normy po ekscesach minionych trzech lat – mówi Ignacy Morawski, główny ekonomista Pulsu Biznesu.

Spadek inflacji otwiera drogę do obniżek stóp procentowych. Na ten krok zdecydowały się już banki centralne m.in. w strefie euro, Szwajcarii, Szwecji, Kanadzie, Czechach i na Węgrzech. Inwestorzy czekają na decyzje amerykańskiej Rezerwy Federalnej. Po ostatnich danych o niższej inflacji wzrosło prawdopodobieństwo rozpoczęcia cyklu obniżek stóp procentowych na wrześniowym posiedzeniu. Tym bardziej że, jak powiedział Jerome Powell podczas wystąpienia na kongresie w tym tygodniu, podwyższona inflacja nie jest jedynym ryzykiem dla Fed. - Obniżanie stóp procentowych zbyt późno lub w zbyt małej skali może nadmiernie osłabić aktywność gospodarczą i zatrudnienie – mówił.

Przeczytaj także komentarz Rafała Bogusławskiego: Czy Fed prześpi moment do rozpoczęcia obniżek stóp? 

W odczuciu ekonomistów z mBanku to stwierdzenie jasno dowodzi, że uwaga banku centralnego kieruje się w stronę zatrudnienia. - W takim układzie sądzimy, że wrażliwość rynku w stosunku do danych o inflacji może powoli obniżać się, a rosnąć może wrażliwość odnośnie do poszczególnych odczytów z rynku pracy. Tymczasem sytuacja tamże nie wygląda od jakiegoś czas najlepiej. Oczywiście można stwierdzić, że wiele złego (na razie) nie podziało się, jednak należy pamiętać, iż rynek pracy pogorszyć się może bardzo szybko. Polityka Fed powinna zapobiec takiemu obrotowi sprawy, a do tego potrzeba zwinnej funkcji reakcji. Do czasu wrześniowego posiedzenia Fed zapozna się jeszcze z dwoma raportami o inflacji oraz dwoma z rynku pracy. W naszej opinii komunikacja banku będzie powoli zmierzała w stronę obniżki stóp właśnie we wrześniu, o ile kolejne tygodnie nie przyniosą tylko nagłego zwrotu akcji. Konkludując, utrzymujemy naszą opinię, iż Fed zdecyduje się na obniżkę stóp we wrześniu – napisali w piątkowym komentarzu rynkowym.

Spadek inflacji na tyle upewnił rynek co do obniżki stóp, że nastąpiła gwałtowna rotacja kapitału z mocno rosnących w tym roku mega–techów do małych spółek, które na spadku stóp skorzystają bardziej, a których kursy były relatywnie niedocenione – zauważają z kolei analitycy z DM BOŚ. 

W Polsce natomiast najbliższe obniżki stóp procentowych mogą mieć miejsce dopiero w 2025 lub 2026 roku. Prezes NBP Adam Glapiński oczekuje ich dopiero za dwa lata, choć wielu członków RPP wskazuje, że jednak będą wcześniej.

Populacja Polski kurczy się najszybciej w Europie

Głośnym echem odbiły się najnowsze dane Eurostatu o populacji w krajach Unii Europejskiej. Po spadku w latach 2020 i 2021 spowodowanym wpływem pandemii Covid-19 populacja Unii Europejskiej wzrosła drugi rok z rzędu. Ale nie w Polsce. Spośród 7 krajów, które odnotowały spadek liczby ludności, Polska okazała się niechlubnym liderem. Według danych Eurostatu liczba ludności Polaków skurczyła się w 2023 roku 132,8 tys. osób. 

Kryzys demograficzny dotknął także Grecję (spadek o 16,8 tys. osób), Węgry (15,1 tys.), Łotwę, Włochy, Słowację i Bułgarię.

Pozostałe 20 krajów odnotowało wzrost liczby ludności, w tym największy Hiszpania – aż o 525,1 tys. osób, Niemcy (330 tys.) oraz Francja (229 tys. osób). Według Eurostatu "obserwowany wzrost liczby ludności można w dużej mierze przypisać wzmożonym ruchom migracyjnym po Covid-19 oraz napływowi wysiedleńców z Ukrainy, którzy otrzymali status tymczasowej ochrony w krajach UE, w konsekwencji rosyjskiej wojny wywołanej w lutym 2022 r.".

Prognozy rynkowe

Kończący się tydzień obfitował w publikacje dotyczące prognoz na III kwartał tego roku. Zachęcamy do lektury:

• Co czeka rynki finansowe? Aktualizacja scenariuszy TFI PZU – Na powtórkę spektakularnej, ubiegłorocznej hossy się nie zanosi, a giełdom przyjdzie się zmierzyć z „bagażem” sezonowości i polityczną huśtawką w USA. Mimo to eksperci z TFI PZU mają pozytywne nastawienie do akcji, licząc na rozlanie wzrostów poza spółki technologiczne. Ich zdaniem nadchodzi czas obligacji długoterminowych.

• Investors TFI: Czas na demokratyzację hossy - prognozy na II poł. 2024 – Jarosław Niedzielewski z Investors TFI liczy na demokratyzację hossy. Żeby tak się stało, spółki muszą zacząć raportować wzrost wyników. Może się jednak okazać, że z wypełnieniem się tego scenariusza będziemy musieli poczekać do ostatnich 2 miesięcy roku, gdy będą znane wyniki wyborów w USA.

• Santander TFI widzi dobre perspektywy dla funduszy dłużnych - prognozy na II półrocze 2024  – Utrzymywanie wysokich stóp procentowych będzie sprzyjało wysokim stopom zwrotu funduszy dłużnych krótkoterminowych, oceniają analitycy Santander TFI. Spodziewają się także dobrej koniunktury na rynku akcji, która powinna rozszerzyć się na szersze grono spółek.

• Król AI, jego wyrobnicy i cała reszta –  W lipcowym komentarzu rynkowym eksperci VIG/C-QUADRAT TFI zastanawiają się m.in., jakie są główne geopolityczne zagrożenia dla globalnych rynków finansowych i odpowiadają, jakie są obecne wyceny polskich spółek w kontekście ich długoterminowej atrakcyjności.

Wiadomości rynkowe

Na podwórku okołofunduszowym mamy kilka wiadomości. 

Spada liczba funduszy obligacji korporacyjnych – Dwóch powierników zdecydowało o zakończeniu działalności swoich funduszy obligacji korporacyjnych. Tym samym zmaleje ich liczba, a także aktywa zgromadzone w tej grupie produktów. Nie oznacza to jednak, że przestały się cieszyć zainteresowaniem klientów. Jednym z nich jest Santander TFI, który zapowiedział połączenie dwóch funduszy dłużnych.

Skarbiec TFI ma nowego zarządzającego – Od 1 lipca 2024 r. do zespołu inwestycyjnego Skarbiec TFI dołączył Wiktor Daniłow. Będzie odpowiadał za zarządzanie funduszami dłużnymi.

GlobalConnect poszerzyło ofertę – Alphabet, Amazon, Apple, JP Morgan Chase & Co, Meta Platforms, Microsoft Corporation, Netflix, Nvidia oraz Visa. To spółi, które zostały wprowadzone do obrotu na rynku GlobalConnect. 

Raporty Analiz Online

Ten tydzień obfitował także w nasze cykliczne raporty.

• Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu (czerwiec 2024) – Większość analizowanych funduszy absolute return poprawiła w II kwartale swoją skuteczność, ale pojawił się też maruder, któremu w ostatnich miesiącach wyjątkowo nie idzie.

• Aktywa PPK (czerwiec 2024) – Na koniec czerwca aktywa zgromadzone w PPK przebiły wartość 27,5 mld złotych. To o prawie 11 mld złotych więcej niż rok wcześniej, co daje dynamikę roczną na poziomie solidnych 65%.

• Saldo wpłat i wypłat do funduszy inwestycyjnych (czerwiec 2024) – Czerwiec był kolejnym miesiącem, w którym sprzedaż funduszy przekroczyła 3 mld zł. Fundusze detaliczne pozyskały 2,6 mld zł, nieco mniej niż w maju. Ponownie większość nowych środków trafiła do funduszy dłużnych. Po "wyskoku" napływów do funduszy akcyjnych w maju, w czerwcu nie zostało już śladu. Nieco słabszy wynik osiągnęły także fundusze PPK.

• Aktywa funduszy inwestycyjnych (czerwiec 2024) – W czerwcu aktywa krajowych funduszy inwestycyjnych powiększyły się o 7,8 mld zł, czyli o 2,2%, przekraczając na koniec miesiąca 358 mld zł. W ciągu 6 miesięcy tego roku wartość zgromadzonych środków powiększyła się aż o 37,7 mld zł.

Analizy LIVE

W naszym podsumowaniu nie może zabraknąć live'ów, które prowadzi Robert Stanilewicz.

W tym tygodniu specjalną gościnią była Monika Kurtek, główna ekonomistka Banku Pocztowego. Gospodarka to ludzie, a oni potrafią zaskakiwać. Co może być niespodzianką dla ekonomistki, która przygląda się gospodarce i ludziom od gospodarki dzień po dniu? Nie ma nudy, proszę Państwa. O swoich zaskoczeniach opowiedziała w bardzo ciekawym odcinku Naprawdę mnie to zaskoczyło.

Poza tym mieliśmy trzy bogate w wiele ciekawych wątków rozmowy z Rafałem Bogusławskim, głównym strategiem Analiz Online i KupFundusz.

Złoty znowu mocny – Złoty, zwany tu i ówdzie złotówką😉, nabiera znów mocy! Dlaczego, jak bardzo, na jak długo, od czego to zależy, no i co, jeśli w Stanach wybory wygra Donald Trump?

Fed hoduje recesję?  – Fed igra z ogniem, czyli obniżki kiedyś tak, ale pewnie za późno. Członkowie amerykańskiego odpowiednika RPP (FOMC) szukają pewności dla kolejnych decyzji. Ciekawe, gdzie ta pewność się chowa w tych czasach?

Hossa jak byk – Hossa, hossa, hossa. W USA nowe rekordy, w Japonii i Indiach także. Tylko Europa i Chiny zostały w tyle. Kolejne rekordy na S&P 500 i tylko szerokość rynku nie zachwyca.