Podsumowanie tygodnia na rynkach (2026-02-20) – schyłek dezinflacji?

Na GPW premier Donald Tusk i minister finansów Andrzej Domański w swoim wystąpieniu w tym tygodniu na GPW zatytułowanym "Polska. Rok przyspieszenia" zapowiedzieli na 2026 rok zwiększenie inwestycji do 9-10% i wzrost PKB do 4%. Wskazywali na wzrost dochodów Polaków, hossę na warszawskiej giełdzie i opanowanie inflacji. Zadeklarowali też, że za 5-6 lat polska dogoni Wielką Brytanię pod względem PKB na jednego mieszkańca, po tym, jak dogoniła Japonię, Hiszpanię czy Szwecję. O tym, dlaczego jest to możliwe, choć portfele indywidualnych Polaków tego nie odczuwają, mówił w piątek w Analizach Live Ignacy Morawski z Pulsu Biznesu.

Główny ekonomista i wiceszef tego dziennika zwrócił też uwagę na globalne sygnały, że dezinflacja zmierza ku końcowi: ceny ropy od początku roku wzrosły o kilkanaście procent, i to przy wysokiej podaży, a widoczne ożywienie w gospodarkach amerykańskiej czy europejskich również sprzyjać będzie odradzaniu się dynamiki cen.

Idzie to w parze z oczekiwaniem rynków, że obniżka stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych nie nastąpi przed czerwcem. W tym tygodniu poznaliśmy protokół z posiedzenia Fedu w styczniu, który osłabił oczekiwania na rychłe obniżki stóp. Nie dość, że głosy za ich utrzymaniem miały silne wsparcie członków komitetu otwartego rynku, to jeszcze padły także sugestie dotyczące możliwej konieczności podwyżek stóp. Bankierzy centralni zwrócili uwagę na silne oznaki ożywienia z gospodarki oraz wyraziło obawy, że inflacja może wrócić do 2-proc. celu później, niż dotąd oczekiwano. Mówił o tym w Analizach Live Rafał Bogusławski, główny strateg Analiz.pl i KupFundusz.pl.

Reklama

A oto pełny przegląd live'ów z tego tygodnia:

Analizy Live

Cięcia stóp przed nami? Co za tydzień! Walmart, Fed, a zaraz Nvidia

Tydzień rozpoczęliśmy, mając świeżo na radarach piątkowy odczyt inflacji za styczeń, która okazała się znów poniżej celu. Czy to oznacza marcowe cięcie stóp? W USA poznaliśmy wyniki Walmartu oraz inflację PCE i PKB za IV kwartał, a także „minutes” Fedu, czyli protokół z ostatniego posiedzenia. A za parę dni (w środę 25.02) wyniki Nvidii. Rynki wciąż szukają odpowiedzi na dwa proste pytania: czy konsument w USA nadal „ciągnie” gospodarkę oraz czy opowieść o boomie AI wciąż ma paliwo.

Lokaty w dół, obligacje w górę? Ropa, Japonia i rekordowe ETF-y

We wtorek 17 lutego 2026 r. Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz wzięli na warsztat tematy, które w najbliższych dniach mogą najmocniej wpływać na nastroje inwestorów: wśród nich znalazł się temat napięć wokół rozmów między USA a Iranem i początek ruchu wzrostowego na ropie naftowej, które w kolejnych dniach jeszcze przyspieszył.

USA – Iran bez porozumienia, ropa WTI w górę. „Turbo” na GPW i sygnały z Fed

I geopolityka wróciła na pierwszy plan: po kolejnych rozmowach USA – Iran nie ma przełomu, a rynek ropy reaguje wyraźnymi wzrostami cen WTI. W Polsce inwestorzy dostali z kolei mocny przekaz z GPW o „roku przyspieszenia”, a na świecie uwaga przechodzi na to, czy Fed nie studzi oczekiwań na szybkie obniżki stóp.

Polska dogania UK? Banki – co za wyniki! AI „pożera” setki miliardów

Robert Stanilewicz rozmawia z Ignacym Morawskim z „Pulsu Biznesu” o tym, jak czytać dzisiejszą Polskę i globalne rynki: od głośnych tez o szybkim „doganianiu” Zachodu, przez zaskakująco dobre nastroje wokół polskich obligacji i świetne wyniki banków, po ryzyka ukryte w danych z realnej gospodarki. W tle jest jeszcze jeden temat: gigainwestycje firm technologicznych w AI.

Skarbiec Spółek Wzrostowych – rozmowa z zarządzającym

W cyklu Prosto w fundusz w tym tygodniu Robert Stanilewicz rozmawiał z Michałem Cichoszem, zarządzającym Skarbca TFI i funduszu Skarbiec Spółek Wzrostowych, budzącego ogromne zainteresowanie inwestorów. 

Technologia z USA, na której bazuje ten fundusz, znów gra pierwsze skrzypce. Z jednej strony gigantyczne wydatki na AI, z drugiej pytanie: kiedy przyjdzie czas na twardą weryfikację zysków i wycen? Padają więc pytania o to, jak dziś inwestować w spółki wzrostowe i jak podejść do ryzyka w portfelu „growth”.

Wywiad z Marcinem Zarzeckim, nowym (od grudnia 2025) członkiem RPP

Marcin Zarzecki, wyznaczony do Rady Polityki Pieniężnej przez prezydenta Karola Nawrockiego w grudniu ub.r. w swoim pierwszym wywiadzie, mówi Analizom.pl, jakie czynniki z rynku Rada i on sam osobiście będą brali pod uwagę w nadchodzących miesiącach. Zwraca on uwagę, że "inflacja bazowa pozostaje relatywnie podwyższona, co może wskazywać na utrzymywanie się presji cenowych o charakterze bardziej trwałym, szczególnie w sektorze usług. W tym kontekście decyzje dotyczące polityki pieniężnej powinny być podejmowane w sposób wyważony, z uwzględnieniem bilansu ryzyk dla stabilności cen w średnim okresie". Dopuszcza możliwość obniżki o 25 pkt baz. w marcu, choć uzależnia ją od bieżących danych, w jakie uzbrojona będzie Rada w momencie podejmowania decyzji.

– [...] trudno mówić, że jesteśmy bezpieczni w tym sensie, iż mamy stały trend gwarantujący „bezpieczny” poziom inflacji. W takich warunkach szczególnie istotne jest zachowanie elastyczności decyzyjnej oraz podejście oparte na danych – mówi w rozmowie z Piotrem Rosikiem z Analiz.pl Marcin Zarzecki.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Przygotowania do FIO ruszyły z kopyta

Już 4 marca na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie odbędzie się 8. Forum Inwestycji Osobistych organizowane przez Analizy Online. 

Na stronie Analizy.pl dostępny jest przegląd paneli i prelekcji, którymi wypełnione będzie Forum:

• GPW po trzyletnim rajdzie: kto dziś napędza hossę? Polski rynek akcji ma za sobą okres bardzo dynamicznych wzrostów. Na 8. Forum Inwestycji Osobistych pochylimy się nad pytaniem: w jakiej fazie hossy znajduje się dziś GPW i co to oznacza  dla inwestorów. Uczestnicy: Sebastian Buczek, QUERCUS TFI, Michał Masłowski, Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych, Mateusz Pawłowski, IPOPEMA TFI, Sylwia Jaśkiewicz, DM BOŚ, a rozmowę poprowadzi Robert Stanilewicz, Analizy Online

• W jakiej fazie cyklu jesteśmy i co to oznacza dla naszego portfela? Jesteśmy po kilku latach hossy na większości klas aktywów – od akcji po metale szlachetne. To dobry moment, by zadać pytanie: co dalej? Odpowiedzi udzielić może analiza cyklu koniunkturalnego oraz potrzeb inwestycyjnych w nowym, zmieniającym się szybko świecie. A dokona jej Tomasz Pietrusewicz z PKO TFI podczas 8. Forum Inwestycji Osobistych.

• Pieniądze i ADHD. Rozmowa o tym, jak osoby z deficytem uwagi radzą sobie (lub dlaczego czasem nie radzą) z decyzjami finansowymi oraz jak wygląda proces podejmowania i odkładania decyzji u osób z ADHD lub tych, które posiadają zbliżone cechy. Rozmówczynią Roberta Stanilewicza będzie dr n. med. Kajetana Foryciarz.

• Portfel na 2026: jak zrobić dywersyfikację? Podczas 8. Forum Inwestycji Osobistych stratedzy inwestycyjni pokażą, jak złożyć portfel inwestora indywidualnego, jak dzielić inwestycje między Polskę i rynki zagraniczne oraz jakie proporcje mogą pasować do różnych profili ryzyka i horyzontów inwestycyjnych. W dyskusji wezmą udział: Łukasz Bugaj, BM Banku Millennium, Patryk Pyka, DI Xelion, Rafał Bogusławski, KupFundusz.pl, a rozmowę poprowadzi Jagoda Fryc, Analizy.pl

• Analizy Online nagradzają najlepsze fundusze – Nominacje do ALFY 2025. W tym roku przyznajemy dwie dodatkowe nagrody w nowych kategoriach. Listę zwycięzców poznamy 4 marca 2026 roku podczas 8. Forum Inwestycji Osobistych.

Ponadto na Analizach.pl

• Fundusz pod lupą – Beta ETF mWIG40 TR

Mateusz Mucha bierze pod lupę największy ETF na GPW i pokazuje, jak „czytać” Beta ETF mWIG40TR: od co oznacza Total Return, przez skład i koncentrację spółek, aż po praktykę: koszty, odwzorowanie, płynność i spread. To szybki, konkretny przewodnik po tym, jak podejść do ekspozycji na polskie średnie firmy bez kupowania każdej spółki z osobna.

• Amerykańskie obligacje skarbowe a ryzyko rynkowe i makro

Artykuł Rafała Bogusławskiego omawiający zależność pomiędzy amerykańskimi obligacjami skarbowymi (US Treasuries) a ryzykiem rynkowym, która jest fundamentalna dla globalnych rynków finansowych. To relacja o charakterze odwrotnym (ujemna korelacja), ale jej dynamika zależy od reżimu makroekonomicznego i – w ostatnim czasie – polityki.

• Ankieta BofA (luty 2026): Euforia na rynkach trwa, ale rosną też obawy o AI

Z najnowszej ankiety Bank of America wśród zarządzających wielkimi funduszami wynika, że choć nastroje są wciąż mocno optymistyczne, to rośnie strach przed „przeinwestowaniem”. Fundusze ostrzegają: AI może skończyć się bańką.

• Styczeń: historyczne napływy do europejskich ETF-ów

Na koniec stycznia 2026 r. aktywa zgromadzone w europejskiej branży ETF-ów (ETF/ETP) wzrosły do rekordowych 3,40 bln USD – wynika z najnowszego komunikatu ETFGI. Jednocześnie styczeń przyniósł rekordowe napływy netto 58,67 mld USD, co jest najlepszym wynikiem w historii dla tego miesiąca.

• Private markets wchodzą do PPK

W PPK spod egidy PKO TFI pojawiła się ekspozycja na private debt. Na rynkach prywatnych inwestują też fundusze Allianza. Czy w przyszłości możliwy będzie szerszy udział aktywów prywatnych w portfelach funduszy PPK?

• W styczniu do PPK przystąpiło ponad 61 tysięcy osób

Ponad 2 mld zł wzrostu aktywów w jednym miesiącu – największy wzrost w historii. Ponad 61 tysięcy nowych członków, najwięcej od autozapisu. To liczby stycznia w Pracowniczych Planach Kapitałowych.

Informacje z branży

• KE wyraziła zgodę na przejęcie kontroli nad Goldman Sachs TFI przez Grupę ING

• Nationale-Nederlanden PTE ma nowego prezesa

• W mBanku ETF-y bez prowizji na IKE/IKZE – na stałe

• Promocja w Pekao TFI: brak opłat manipulacyjnych w IKE i IKZE