Cięcia stóp przed nami? Co za tydzień! Walmart, Fed, a zaraz Nvidia

W programie m.in.:

Inflacja w Polsce poniżej celu – czy wraca temat obniżek stóp? Wstępne dane za styczeń pokazały 2,2% r/r, czyli poniżej celu NBP 2,5% (pasmo odchyleń ±1 pkt proc.). Co to może znaczyć dla kosztu kredytu i oczekiwań rynku na kolejne miesiące.

Środa, 18.02: „minutes” Fedu – czy w środku rośnie apetyt na cięcia, czy raczej ostrożność? Zapiski pojawiają się standardowo trzy tygodnie po decyzji FOMC; po styczniowym posiedzeniu (27–28.01) rynek będzie czytał między wierszami, jak wygląda układ sił w Komitecie.

Czwartek, 19.02: Walmart – szybki test nastroju amerykańskiego konsumenta. Wyniki największego detalisty to często wgląd w realną kondycję popytu i presję na marże w handlu.

Piątek, 20.02: dane z USA – wstępny odczyt PKB. Odczyt potrafi poruszyć dolarem i rentownościami obligacji, zwłaszcza gdy „rozjeżdża się” z oczekiwaniami.

Inflacja PCE („ulubiona przez Fed”) – ważna, ale terminy publikacji bywają przesuwane. Warto mieć ją na radarze, choć po ostatnich korektach w kalendarzu BEA część publikacji bywa przekładana.

Nvidia, 25.02: wyniki i webcast – kluczowy sprawdzian, czy boom AI nadal ma tempo. To jeden z tych raportów, które potrafią ustawić nastroje w całym segmencie technologii (i nie tylko).

Chiny na „pauzie”: długie zamknięcie rynków i możliwy ruch po otwarciu. Na części rynków w Chinach przerwa obejmuje 16–23.02, a powrót handlu 24.02 – co zwiększa ryzyko „skumulowanej reakcji” po wznowieniu notowań.

Europejskie koncerny pod presją: ofensywa chińskich aut i wojna cenowa. Coraz częściej to nie tylko temat sprzedażowy, ale strategiczny – z konsekwencjami dla marż, inwestycji i polityki przemysłowej w Europie.

Reklama

Polska: dezinflacja i spodziewane cięcia

Sytuacja makroekonomiczna w Polsce wskazuje na postępującą stabilizację cen, co redefiniuje oczekiwania wobec polityki monetarnej.

• Dane o inflacji: odczyt na poziomie 2,2% (przy oczekiwaniach rzędu 2,0% lub 1,9%) potwierdza trend dezinflacyjny. Choć dynamika miesiąc do miesiąca (0,6%) była wyższa, długoterminowa presja inflacyjna słabnie.

• Decyzje RPP: istnieje wysokie prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych w marcu 2026 r., oparte na nowej projekcji inflacyjnej. Gospodarka, mimo wzrostu na poziomie ok. 4%, nie wykazuje oznak przegrzania.

• Rynek obligacji: polskie 10-letnie obligacje skarbowe są oceniane jako relatywnie bardziej atrakcyjne niż amerykańskie czy większość europejskich. Potencjał do spadku rentowności jest duży, o ile inflacja pozostanie pod kontrolą i nie wystąpią szoki geopolityczne na rynku ropy naftowej.

Polityka Fed i dane makroekonomiczne

W USA uwaga skupiona jest na działaniach banku centralnego oraz kondycji konsumenta w obliczu restrykcyjnej polityki pieniężnej.

Kluczowe publikacje w bieżącym tygodniu:

• Protokół Fed (środa 18 lutego): rynek będzie szukał sygnałów dotyczących podziału wewnątrz FOMC. Kluczowe kwestie to:

    ◦ uzasadnienie dla utrzymania stóp na obecnym poziomie;

    ◦ potencjalne plany dotyczące redukcji sumy bilansowej (QT);

    ◦ reakcja na napięcia na rynku międzybankowym.

• Dane o PKB i inflacji PCE (piątek 20 lutego): Oczekuje się zannualizowanego wzrostu PKB powyżej 3% (możliwe nawet 3,5–3,8%). Inflacja PCE za grudzień powinna potwierdzić, że wzrost cen przestaje być dominującym problemem (oczekiwania na poziomie 2,8–2,9% dla inflacji bazowej).

Walmart vs Nvidia

Wyniki finansowe dwóch gigantów rynkowych dostarczą informacji o dwóch skrajnie różnych, ale kluczowych obszarach gospodarki.

Walmart podaje wyniki 19 lutego. To barometr kondycji mniej zamożnych konsumentów; tempo wzrostu e-commerce (ostatnio +27%); wykorzystanie AI w automatyzacji i śledzeniu wyborów klientów.

Nvidia (wyniki 25 lutego). Potwierdzenie siły trendu AI; prognozy wzrostu sprzedaży na poziomie 30–40%; zdolność do utrzymania wysokich marż przy ogromnym popycie na mikroprocesory.

Transformacja postrzegania AI

Rynek zaczął różnicować spółki technologiczne. Firmy software'owe czy zajmujące się zarządzaniem majątkiem są karane spadkami (obawa przed destrukcją ich modeli biznesowych przez AI), natomiast giganci, tacy jak Walmart, są nagradzani za wdrażanie AI w celu poprawy efektywności operacyjnej.

Zagrożenie ze strony Chin i Rok Ognistego Konia

Chiny wchodzą w rok 2026 (Rok Ognistego Konia), który w tradycji chińskiej kojarzony jest z dynamizmem i destrukcyjną siłą. W ujęciu gospodarczym sytuacja jest napięta.

• Kryzys nieruchomości i brak stymulacji: gospodarka chińska cierpi na brak wystarczającej stymulacji fiskalnej (szacowane zapotrzebowanie to 50–60 mld USD).

• Przemysł motoryzacyjny jako zagrożenie: chińscy producenci samochodów posiadają dwie główne przewagi nad zachodnią konkurencją:

    1. Tani kapitał: firmy są subsydiowane przez rząd.

    2. Koszty pracy: wynagrodzenia są czterokrotnie niższe niż w USA.

• Konkluzja: bez barier celnych chińska ekspansja może doprowadzić do destrukcji europejskiego i amerykańskiego przemysłu motoryzacyjnego w ciągu najbliższej dekady.

Płynność i nastroje rynkowe

Ostatnie zawirowania na rynkach (wyprzedaż złota, srebra, bitcoina i spółek typu value) sugerują wystąpienie problemów z płynnością.

• Przyczyny techniczne: spadki mogły wynikać z konieczności uzupełniania depozytów zabezpieczających (margin calls) przez inwestorów ponoszących straty w innych sektorach.
• Sentyment inwestycyjny: nastąpiło przesunięcie kapitału w stronę "starej ekonomii" – spółek dywidendowych i typu value (indeks Dow Jones), które oferują większą stabilność w okresach niepewności co do przyszłości sektora technologicznego.
• Ryzyko credit crunch: choć sytuacja nie jest jeszcze tak groźna, jak w 2018 roku, Fed może być zmuszony do zwiększenia zasilania rynku międzybankowego, aby uniknąć paraliżu kredytowego.

Ważne daty w kalendarzu inwestora

• 18 lutego (środa): spotkanie z zarządzającym Skarbiec Spółek Wzrostowych (12:00) oraz publikacja protokołu Fed.
• 19 lutego (czwartek): wyniki finansowe Walmartu (ok. 13:00 czasu polskiego).
• 25 lutego (środa): wyniki finansowe Nvidii.
• 4 marca (środa): 8. Forum Inwestycji Osobistych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Start 16.02.2026 o 8:45.

Zapraszamy na transmisję na żywo oraz do obejrzenia zapisu po programie. Jak zawsze: zero rekomendacji inwestycyjnych.

*Uwaga praktyczna: na Wall Street w poniedziałek nie ma regularnej sesji (święto w USA), więc „prawdziwy” test nastrojów zacznie się dopiero we wtorek.