Analizy Live: Ropa minus 10%! Co dalej z rynkiem obligacji?

We wtorek w Analizach LIVE Rafał Bogusławski w swojej solówce będzie miał dla Was nie tylko naftowe, bieżące wieści. Będzie też rynek obligacji, który ostatnio tańczy jak stara Omega w czasie szkwału, oraz przegląd funduszy i rynków, czyli między innymi:

📌 Tematy:

➡️ 🛢️ Z ropą naftową może być większy problem, niż większość zakłada. Zegar tyka. ⏳

➡️ 📈 Stratedzy ostrzegają, że wyższe rentowności obligacji mogą zostać z nami na dłużej.

➡️ 🏦 Rynek straszy Fed, że stopy są za nisko.

➡️ 🇺🇸🇪🇺🇵🇱 Czy czekają nas podwyżki stóp w USA, w strefie euro i w Polsce?

➡️ 📊 Jakie perspektywy dla polskich funduszy dłużnych?

Reklama

Konflikt USA – Iran i jego wpływ na rynki

Mimo prowadzonych przez administrację Donalda Trumpa ataków na cele w Iranie (określanych jako działania w samoobronie), rynki finansowe wykazują relatywny spokój. Inwestorzy zakładają, że obie strony są „skazane” na porozumienie pokojowe. Dla Donalda Trumpa sukces dyplomatyczny jest kluczowy w obliczu spadającej popularności i nadchodzących wyborów połówkowych, które mogą oddać kontrolę nad Izbą Reprezentantów Demokratom.

Krytyczna sytuacja na rynku ropy naftowej

Analiza wskazuje na iluzoryczność raportowanych rezerw ropy. Systemy transportowe i rafinerie wymagają określonego poziomu surowca do poprawnego funkcjonowania, a zasoby te są bliskie wyczerpania.

Deficyt: szacowany na 5 do 10 milionów baryłek dziennie.

Terminy krytyczne: czerwiec (problemy w Azji i Europie), lipiec (problemy w USA).

Prognoza cenowa: nawet w przypadku pokoju ceny mogą spaść jedynie o ok. 10 USD, a następnie ustabilizować się na wysokim poziomie (powyżej 75-80 USD za baryłkę WTI) ze względu na konieczność uzupełniania rezerw strategicznych. W scenariuszu negatywnym cena może przekroczyć 120 USD.

Rynek obligacji i fundusze dłużne

Rynek obligacji znajduje się w fazie normalizacji po „szoku marcowym”. Kluczowym parametrem dla inwestorów jest obecnie duration (zapadłość) oraz yield to maturity (rentowność w terminie do wykupu).

Porównanie strategii inwestycyjnych na przykładzie wybranych funduszy

Generali Obligacje Aktywny – duration 7,7 – YTM (rentowność) 7,4% – bardzo wysoka zmienność, wysoki potencjał zysku przy stabilizacji stóp.

Generali Konserwatywny – duration 0,2 – YTM 3,3% – bardzo niskie ryzyko, stopy zwrotu zbliżone do inflacji.

Pekao Spokojna Inwestycja – duration 1,0 – YTM 4,9% – umiarkowana zmienność, bezpieczna alternatywa dla depozytów.

PKO Papierów Dłużnych USD – duration 1,8 – zmienna – brak zabezpieczenia walutowego; wynik zależy głównie od kursu dolara.

Jest też o Uniqa Obligacji Węgierskich Walutowym, Quercusie Dłużnym Krótkoterminowym, Pekao Obligacji Rządu Amerykańskiego i Pekao Obligacji Wysokodochodowych.

Ryzyka i prognozy dla rynku długu

Presja inflacyjna: Rosnące ceny producentów (w USA wzrost o 6% r/r, najwyższy od 2022 r.) zmuszają banki centralne do jastrzębiej polityki.

Banki Centralne: Rynek wycenia 60% prawdopodobieństwa podwyżki stóp przez Fed do grudnia 2026 r., mimo zapowiedzi nowego szefa Fed (Warsha) o chęci ich obniżania. W Europie Isabel Schnabel (EBC) również sugeruje podwyżki w czerwcu.

Ryzyko fiskalne: Inwestorzy coraz mocniej wyceniają ryzyko związane z luźną polityką fiskalną i rosnącym zadłużeniem państw (m.in. USA i Wielkiej Brytanii).

Nowy cykl surowcowy

Analiza indeksu CRB sugeruje, że po 12 latach trendu spadkowego (zakończonego ujemnymi cenami ropy w 2020 r.), świat wszedł w nową, wieloletnią fazę wzrostu cen surowców. Obejmuje to nie tylko paliwa, ale również żywność i metale przemysłowe (miedź). Zjawisko to ma charakter cykliczny i strukturalny, co wyklucza powrót do środowiska niskich stóp procentowych znanych z poprzedniej dekady.

Sektor AI i spółki technologiczne

Hossa w sektorze sztucznej inteligencji, mimo obaw o przegrzanie, jest uznawana za trend sekularny.

Perspektywa: trend ten ma trwać co najmniej kolejne 2 lata.

Dynamika: inwestorzy, którzy nie dokonali zakupów podczas korekty w marcu, obecnie „gonią rynek”, co podtrzymuje momentum wzrostowe.

Zagrożenia: gwałtowny wzrost rentowności obligacji może w pewnym momencie wywołać korektę na rynku akcji, jednak obecnie nie widać oznak powszechnego „all-in” inwestorów w technologię.

Jak budować portfel?

(bez rekomendacji, tylko opinie Rafała Bogusławskiego!)

Obecne warunki są sprzyjające dla zwiększenia ryzyka w portfelach dłużnych (wykorzystanie funduszy o dłuższym duration), pod warunkiem świadomości wynikającej z tego zmienności.

Fundusze walutowe: inwestycja w fundusze zagraniczne bez zabezpieczenia (hedgingu) walutowego jest de facto zakładem o kurs waluty (np. USD/PLN), a nie o rentowność samych papierów dłużnych.

Dywersyfikacja: optymalny portfel powinien łączyć płynne fundusze konserwatywne (ok. 20-30% udziału dla zapewnienia dostępu do gotówki) z funduszami o wyższej rentowności, które mogą przynieść premię w perspektywie 2-3 lat.

Ryzyko kredytowe: należy zwracać uwagę na papiery korporacyjne i ich udział w portfelu, szczególnie w funduszach typu high yield (wysokodochodowych).

Inwestorzy powinni unikać przeszacowywania ryzyka w momentach paniki oraz niedoszacowywania go w okresach stabilizacji. Kluczem do sukcesu jest rzetelna analiza karty funduszu i zrozumienie mechanizmów takich jak punkty swapowe przy zabezpieczeniach walutowych.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

⏰ Analizy LIVE we wtorek 26 maja 2026 o godzinie 8.45

💥 Inwestowanie 💥 Rynki finansowe 💥 Gospodarka 💥 Świat 💥 Opinie 💥 Poglądy 💥 Zero rekomendacji!

Zapraszamy!!