Ankieta BofA (luty 2026): Euforia na rynkach trwa, ale rosną też obawy o AI

Globalni inwestorzy są dziś najbardziej optymistyczni wobec rynków od lat, ale jednocześnie coraz głośniej biją na alarm: firmy – zwłaszcza technologiczne giganty – mogą wydawać zbyt dużo i zbyt szybko na inwestycje w rozwój sztucznej inteligencji. Takie wnioski płyną z najnowszej miesięcznej ankiety Bank of America wśród zarządzających funduszami, opisywanej przez Bloomberga i Reutersa.

Sentyment inwestorów wyliczany na podstawie zaangażowania w akcje, zapasy gotówki oraz oczekiwania wzrostu jest najwyższy od czerwca 2021 roku.

Rekordowy niepokój o wydatki firm

Z ankiety BofA wynika jednak, że odsetek inwestorów przekonanych, iż spółki „przeinwestowują”, urósł do rekordowego poziomu (najwyższego w dostępnej historii badania). To szczególnie istotne, bo dzieje się w momencie, gdy nastroje pozostają „ultrabycze” – czyli skrajnie prorynkowe – a dalsze wzrosty cen aktywów zaczynają wyglądać na coraz trudniejsze do utrzymania.

Reklama

Jednym z sygnałów ostrożności jest też lekki wzrost poziomu gotówki w portfelach: średni udział gotówki wzrósł do 3,4% z rekordowo niskich 3,2% w poprzednim miesiącu.

Optymizm makro i zyski: „boom” w oczach menedżerów

Paradoks polega na tym, że ostrzeżenia o przegrzaniu inwestycji idą w parze z wyjątkowo dobrymi oczekiwaniami co do gospodarki i wyników firm. Uczestnicy badania podnieśli prognozy: scenariusz globalnego „boomu” (ponadtrendowego wzrostu) jest widziany najczęściej od 2022 r., a oczekiwania wzrostu zysków spółek przekraczają 10% – najmocniej od 2021 r.

Co ważne, wśród rekomendacji dla zarządów częściej niż wcześniej pojawia się postulat, by wzmacniać bilanse (np. obniżać dług, budować poduszkę płynności), zamiast dalej agresywnie zwiększać nakłady inwestycyjne.

AI: największa szansa i największe ryzyko jednocześnie

W centrum tej debaty stoi sztuczna inteligencja. Część ankietowanych uznaje „bańkę AI” za jedno z głównych skrajnych ryzyk dla rynków, a inwestorzy coraz częściej wiążą ją nie tylko z wycenami akcji, ale też z potencjalnymi napięciami na rynku długu – jeśli inwestycje okażą się mniej rentowne, niż zakładano.

To obawy, które podsyca sama skala deklarowanych wydatków.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Według prognoz czterech największych amerykańskich firm technologicznych, ich łączny capex w 2026 r. ma sięgnąć około 650 mld dolarów – głównie na centra danych i infrastrukturę potrzebną do rozwoju AI.

Rynek reaguje na te zapowiedzi niejednoznacznie: część inwestorów traktuje je jako dowód na gigantyczną falę przyszłych przychodów, a część jako ryzyko „przestrzelenia” – inwestowania szybciej, niż realnie rośnie popyt i marże w usługach AI.

Rotacja w portfelach: mniej technologii, więcej „starej ekonomii” i rynków poza USA

W badaniu widać też zmianę preferencji. Zarządzający raportują przesuwanie ekspozycji z technologii w kierunku sektorów bardziej „twardych” i defensywnych (np. energia, materiały) oraz większe zainteresowanie rynkami poza USA (Europa, rynki wschodzące).

W praktyce taka rotacja bywa odczytywana jako próba pogodzenia dwóch przekonań naraz:

• „Rynek i zyski mogą jeszcze rosnąć”, oraz
• „Wyceny i nakłady inwestycyjne w AI są na tyle rozgrzane, że lepiej nie stać wyłącznie po stronie megacapów”.
• 

Jeśli ten zestaw nastrojów się utrzyma, 2026 r. może wyglądać jak przeciąganie liny między kontynuacją hossy napędzanej poprawą wzrostu i zysków a rosnącą presją na selekcję: kto faktycznie zamieni miliardy capexu na przepływy pieniężne, a kto zostanie z kosztowną infrastrukturą i słabszym zwrotem z kapitału.

Inwestorzy wciąż są byczo nastawieni, ale coraz wyraźniej chcą dowodów, że wydatki na AI są inwestycją, a nie tylko wyścigiem o pozycję w nowym rynku.

Lutowa ankieta została przeprowadzona wśród 190 instytucjonalnych zarządzających funduszami o łącznym kapitale w zarządzaniu o wartości 512 miliardów dolarów.