Lokaty w dół, obligacje w górę? Ropa, Japonia i rekordowe ETF-y

We wtorek 17 lutego 2026 r. o 8:45 zapraszamy na Analizy LIVE. 

Tematy odcinka:

✂️ Lokaty i konta: luty obniża odsetki. Banki tną oprocentowanie depozytów mimo braku zmian stóp – sprawdzimy, co to oznacza dla oszczędzających i gdzie różnice w ofertach są największe.

🏦 Banki z GPW: czy dalej poprawiają wyniki? Trwa sezon raportów – część banków już pokazała liczby za 2025 (np. mBank), a kolejne są tuż przed publikacją.

🛟 Obligacje USA: dlaczego rentowności spadają, kiedy giełda się cofa? W takich momentach część kapitału przenosi się w stronę „bezpieczniejszych” aktywów, co podbija ceny obligacji i obniża ich rentowność.

🗾 Japonia: wzrost niemal w miejscu. Najnowsze dane sugerują słabe tempo gospodarki i hamowanie eksportu – ważne w kontekście globalnego handlu i nastrojów na rynkach.

🛢️ Ropa i rozmowy USA – Iran: rynek znów wycenia ryzyko. Ceny reagują na napięcia i przebieg rozmów, bo każda eskalacja zwiększa obawy o dostawy i transport w newralgicznych regionach.

💸 Europa: rekordowy napływ do ETF-ów. Styczeń przyniósł bardzo mocne wpłaty do funduszy giełdowych – to sygnał, gdzie inwestorzy lokują pieniądze i jak oceniają ryzyko.

Reklama

Spadają stawki na lokatach

Banki w Polsce systematycznie redukują stawki na depozytach, niezależnie od decyzji Rady Polityki Pieniężnej. Zjawisko to jest napędzane przez:

• gigantyczną nadpłynność: banki posiadają nadmiar gotówki, której nie są w stanie efektywnie ulokować w akcji kredytowej;
• słaby popyt na kredyt: mimo możliwości obniżenia marż, wolumen nowych kredytów nie rośnie wystarczająco szybko;
• strategię wynikową: najprostszym sposobem na utrzymanie wysokich przychodów przy spadających rentownościach obligacji jest redukcja kosztów odsetkowych (płacenie mniej deponentom).

Wyniki finansowe sektora bankowego

Polski sektor bankowy wykazuje wyjątkową odporność i dochodowość na tle Europy. Za rok 2025 zysk netto sektora wyniósł blisko 48,7 mld zł, co stanowi wzrost o 8,6 mld PLN w stosunku do roku 2024. Banki są postrzegane jako nowoczesne i dobrze zarządzane, co czyni je "kołem zamachowym" warszawskiej giełdy w perspektywie najbliższych 2-4 lat, o ile nie wystąpią gwałtowne zmiany polityczne.

Rynek obligacji i fundusze inwestycyjne

Przejście rentowności polskich 10-latek poniżej 5% jest kluczowym wydarzeniem rynkowym. Spadające oprocentowanie lokat napędza popyt na fundusze papierów dłużnych (szczególnie krótkoterminowych), które odnotowują rekordowe napływy.

Kluczowe prognozy dla rynku długu:

• obniżki stóp: prognozowane są 2 do 3 obniżek stóp procentowych w Polsce w ciągu roku;

• rentowność 10-latek: zakładany jest spadek rentowności poniżej 4,5% w scenariuszu postępującej dezinflacji;

• przewaga funduszy: instytucje finansowe mają lepszy dostęp do atrakcyjnych cen obligacji niż inwestorzy indywidualni. Spadek rentowności 10-latek o 0,5 pkt proc. może przełożyć się na wzrost ceny obligacji o około 4%.

Rynki akcji: USA 

Sytuacja w USA (Nasdaq i S&P 500)

Rynek amerykański znajduje się w fazie "dostosowania" (adjustment) do nowych ryzyk.

• Wpływ AI: inwestorzy obawiają się, że sztuczna inteligencja może zniszczyć modele biznesowe w niektórych branżach, co prowadzi do wyprzedaży spółek zagrożonych.

• Polityka Fedu: niepewność co do tempa obniżek stóp i redukcji sumy bilansowej.

• Prognoza: mimo zmienności w lutym i marcu, bazowy scenariusz zakłada ustanowienie nowych szczytów wszech czasów jeszcze w 2026 roku.

Europa i rynek ETF-ów

Rynek europejski wykazuje dużą siłę, co potwierdzają dane z branży ETF:

• Rekordowe aktywa: na koniec stycznia 2026 r. aktywa w europejskich ETF-ach wzrosły do 3,4 bln dol.
• Sam styczeń przyniósł 59 mld USD nowych środków, co jest najlepszym wynikiem historycznym dla tego miesiąca.
• Sugeruje to, że rynek byka w Europie jest stabilny i może potrwać jeszcze 2-3 lata.

Rynek surowców: złoto, srebro i ropa

Złoto znajduje się w trendzie wzrostowym, który może potrwać kilka lat, jednak krótkoterminowo dominuje zmienność spekulacyjna.

• Korekta: możliwe jest przetestowanie poziomu 4600 dol. (lub nawet 4200-4500 dol.) w fazie kapitulacji spekulantów.

• Psychologia rynkowa: rynek jest obecnie "rozgrzany", a zmienność intradayowa pozostaje atrakcyjna dla dużych instytucji.

Ropa naftowa pod napięciem geopolitycznym

Cena ropy (WTI ok. 63 dol.) utrzymuje się na podwyższonym poziomie ze względu na ryzyko konfliktu na Bliskim Wschodzie.

• Zagrożenia: incydenty w cieśninie Ormuz (drony, manewry marynarki Iranu).
• Negocjacje: trwają pośrednie rozmowy w Genewie dotyczące programu nuklearnego Iranu.
• Scenariusze: brak porozumienia może wywołać wzrost cen o 20%, co uderzyłoby w globalny wzrost gospodarczy i wywołało korektę na giełdach. Sukces rozmów sprowadziłby ceny poniżej 60 dol., wspierając procesy dezinflacyjne.

Sytuacja w Japonii

• Wzrost PKB: gospodarka uniknęła recesji, notując wzrost o 0,1% (poprzednio spadek o 0,7%).
• Ryzyko giełdowe: wskaźniki P/E dla indeksu Nikkei zbliżają się do poziomów sugerujących korektę (ok. 10%).
• Obligacje: rentowności japońskich obligacji (10-letnich i 30-letnich) spadają, co odzwierciedla słabsze oczekiwania inflacyjne.

Zwrot w branży motoryzacyjnej

Analiza działań gigantów motoryzacyjnych (np. Stellantis, Ford, Toyota) wskazuje na weryfikację strategii pełnej elektryfikacji:

• powrót diesla: koncern Stellantis wznawia produkcję silników diesla, co podważa tezy o ich bliskim "końcu".
• sceptycyzm wobec EV: pojawiają się obawy o koszty utylizacji baterii i realny wpływ samochodów elektrycznych na środowisko.
• sukces rynkowy: spółki takie jak Ford, mimo wcześniejszego pesymizmu, odnotowały znaczące wzrosty notowań (ok. 50% w ciągu 12 miesięcy).

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Zapraszamy!!