Tydzień na rynkach (2025-05-30) – konsumpcja w górę, odsetki w dół i nowe fundusze

Tuż przed poprzednim weekendem, w piątek wieczorem Donald Trump powrócił do grożenia cłami. Jeśli rynki spodziewały się, że po porozumieniu z Wielką Brytanią i z Chinami emocje będą powoli opadać, pomyliły się. Pomysł sprzed tygodnia to 50% na towary z UE od 1 czerwca i 25% na produkty Apple’a, jeżeli nie będzie produkował w USA. A do tego sugestia przymuszania amerykańskich firmy do niepodnoszenia cen pomimo wprowadzenia ceł.

Tym razem kij okazał się krótki: zanim ruszyły europejskie parkiety w poniedziałek, Trump ogłosił, że po rozmowie z Ursulą von der Leyen, że wstrzymuje realizację swojego najnowszego pomysłu do 9 lipca (czyli pierwotnego terminu, do którego miały być zawieszone ogłoszone 2 kwietnia cła), by dać czas obu stronom na negocjacje.

Reklama

W czwartek media obiegła informacja, że amerykański federalny Sąd Handlu Międzynarodowego zablokował nałożone przez Donalda Trumpa globalne cła wzajemne oraz osobne cła nałożone na Meksyk i Kanadę. Według sądu, wprowadzając zakrojone na dużą skalę taryfy celne, prezydent USA nadużył swoich uprawnień, powołując się na ustawę z 1977 roku. Blokada nie objęła ceł nałożonych na innych podstawach, np. tych na stal i aluminium. Decyzja sądu spotkała się z natychmiastową energiczną reakcją administracji Trumpa, która zapowiedziała m.in. apelację do Sądu Najwyższego. Na razie wyręczył go sąd apelacyjny, który po dobie zawiesił decyzję o blokadzie taryf.

Na giełdach zrobiło się nerwowo, choć trudno jednoznacznie ocenić, jaki wpływ na to miały wydarzenia spowodowane przez amerykańskiego prezydenta, czy dane makroekonomiczne, w Stanach wyniki Nvidii, a w Polsce nadchodząca II tura wyborów.

O wszystkich tych wydarzeniach na bieżąco mówiliśmy w Analizach LIVE.

• Trump, Unia i ustawka na cła;

• Ale skok!;

• Nvidia i wszystko jasne;

• GPW. Zmiana kierunku?

Dane makroekonomiczne

Sprzedaż detaliczna w kwietniu skoczyła ponaddwukrotnie mocniej, niż zakładał konsensus. Po dwóch z rzędu rozczarowujących odczytach sprzedaży detalicznej ekonomiści spodziewali się w kwietniu odbicia do 3,4% wzrostu w cenach stałych. Było 7,6%.

Inflacja w maju spadła, wyniosła 4,1% według szybkiego szacunku GUS-u i jest niższa od prognoz. Teraz ekonomiści czekają na cięcia stóp, choć są raczej zgodni, że w czerwcu ich nie będzie (decyzja 4 czerwca).

Prognozy PKB i inflacji, jak zawsze na koniec miesiąca. W maju sypnęło prognozami; poza miesięcznymi raportami banków ukazały się bowiem kwartalne i półroczne prognozy np. Komisji Europejskiej, IPAG-u czy EBOiR-u. Ostatecznie w porównaniu z kwietniem średnia prognoz PKB lekko spadła zarówno na 2025, jak i 2026 rok. Ekonomiści przewidują też lekko niższą inflację w br.

PKB w Stanach Zjednoczonych po rewizji okazało się być na minusie, choć nieco mniejszym, niż zakładano. Konkretnie -0,2% w ujęciu zannualizowanym. Niepokój ekonomistów budzi zwłaszcza osłabienie konsumpcji.  – W I kwartale gwałtowny wzrost importu, wzrost zapasów. Należy się spodziewać, że w kolejnych kwartałach wzrost zapasów będzie niższy, a to obniży wzrost PKB. Konsumpcja zrewidowana z 1,8% na 1,2%, to też może trochę obniżyć dynamikę PKB. Jednak gospodarstwa są w dobrej kondycji finansowej i konsumenci powinni wrócić do wydatków – komentuje Rafał Bogusławski z Analiz.pl i Kupfundusz.pl.

Inflacja PCE, czyli ulubiona miara inflacyjna Fedu. W kwietniu inflacja PCE wyniosła rok do roku 2,1% wobec 2,3% w marcu i konsensusu w wysokości 2,2%. Inflacja bazowa wyniosła 2,5%, zgodnie z oczekiwaniami, ale minimalnie zrewidowano w górę odczyt za poprzedni miesiąc. W ujęciu miesięcznym wzrost wyniósł w obu przypadkach 0,1%, zgodnie z oczekiwaniami. Wydatki Amerykanów wyhamowały do 0,2% z 0,7%, także zgodnie z prognozą.

Inwestycje i oszczędności

• Ministerstwo Finansów w 2025 r. może sprzedać obligacje detaliczne za blisko 80 mld zł – wskazał w raporcie o obligacjach detalicznych ekonomista PKO BP Mirosław Budzicki. To więcej niż wynika z planów resortu, który zamierzał sprzedać papiery oszczędnościowe za 74 mld zł.

• Polacy chętnie kupują obligacje oszczędnościowe MF, ale oferta znów się pogorszyła. Po majowej obniżce oprocentowania i marż obligacji detalicznych Ministerstwo Finansów zdecydowało o kolejnej obniżce w czerwcowej ofercie. Tym razem sięgnie nawet -0,50 pkt proc. i dotknie obligacji o dłuższych terminach do wykupu.

• Banki ruszyły lawinowo z obniżkami stawek na depozytach po obniżce stóp przez RPP, chociaż już wcześniej, w oczekiwaniu na to zapowiedziane w zasadzie cięcie, temperowały ofertę. W ciągu niespełna trzech tygodni naliczyliśmy ponad 150 odnowionych ofert, w tym 5 całkowitych nowości i ponad 130 obniżek premii za powierzenie bankom pieniędzy w przypadku produktów po restarcie. Kilkanaście propozycji utrzymało dotychczasowe stawki (trzy z nich obniżyły za to górne limity objętych promocją depozytów). Nie odnotowaliśmy ani jednego przypadku podniesienia odsetek.

Zachęcamy do korzystania z wyszukiwarki i porównywarki lokat i kont oszczędnościowych na stronie Analizy.pl

• 2024 rok przyniósł poprawę kondycji finansowej gospodarstw domowych w Polsce. Większe wynagrodzenia i świadczenia i niższa inflacja przełożyły się na wyższy dochód rozporządzalny polskich gospodarstw domowych w 2024 roku w porównaniu z 2023. Wzrosły też wydatki, ale w mniejszym stopniu. Rośnie potencjał do oszczędzania i inwestowania.

• Blog Rafała Bogusławskiego: Akcje czy obligacje. Rok obecny przyniósł dużą zmienność na rynku obligacji i akcji w USA. Czy można obecnie wskazać, które aktywa są bardziej atrakcyjne: akcje czy obligacje? I czy portfele mieszane, 40/60 lub 60/40 to dobra strategia?

• Franklin Templeton: jak inwestować w obligacje na zmiennych rynkach. Kilka rad i reguł od Franklina Templetona dla osób, które chcą inwestować w obligacje. Jakie instrumenty wybierać i jak sobie radzić wobec podwyższonej zmienności na rynkach?

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

• Kryptowaluty dla każdego. Nadchodzi inPZU Bitcoin. TFI PZU uruchamia nowatorski fundusz replikujący stopę zwrotu bitcoina. inPZU Bitcoin umożliwi inwestorom dostęp do najpopularniejszej na świecie kryptowaluty bez konieczności zakładania rachunku maklerskiego czy dostępu do giełdy kryptowalut.

• TFI PZU wprowadza też fundusz złota. To kolejna już w tym roku nowość z tego towarzystwa (w tekście krótkie podsumowanie). InPZU Złoto zaoferuje inwestorom „czystą” ekspozycję na cenę złota. Nowy fundusz uzupełni strategię opartą na inwestycji w akcje górników złota.

• ETF-y aktywne: spory wybór także w Polsce. Fundusze ETF są zazwyczaj utożsamiane z funduszami indeksowymi śledzącymi indeksy, tymczasem coraz śmielej na rynku rozpychają się ETF-y aktywnie zarządzane. W ofercie polskich domów maklerskich do wyboru jest blisko 100 tego typu strategii.

Z branży

• Rosną zyski TFI. Jak podała KNF, w I kwartale br. TFI zarobiły na czysto 255 mln zł. To o solidne 39% więcej niż rok temu. Wyniki TFI rosną sukcesywnie od połowy 2022 roku, kiedy kwartalnie wynosiły nieco ponad 100 mln zł. Dodatkowo zarówno w czwartym kwartale 2023, jak i 2024 kwartalne zyski sięgnęły 380 mln zł (m.in. dzięki rozliczeniu opłat zmiennych).  

• VeloBank kupuje część detaliczną Citi Handlowego. Po czterech latach znalazł się chętny na detaliczny biznes Citi Handlowego. Finalizacja transakcji nastąpi po otrzymaniu wymaganych zgód regulacyjnych i osiągnięciu tzw. gotowości operacyjnej, co jest spodziewane w połowie 2026 roku.

• Po trzech kwartałach roku obrotowego 2024/2025 (od 1 lipca 2024 roku do 31 marca 2025 roku) Grupa Skarbiec, do której należy m.in. Skarbiec TFI, w ujęciu skonsolidowanym odnotowała wynik netto w wysokości ok. 27,1 mln zł. W analogicznym okresie poprzedniego roku obrotowego zysk netto wynosił ok. 2,4 mln zł.

• Wywiad z Marcinem Groniewskim, prezesem Santander TFI. Zapowiada on uruchomienie pod koniec czerwca funduszu dłużnego dolarowego, bo klienci TFI wyrazili zainteresowanie takim produktem. Towarzystwo planuje także wdrożenie funduszu dłużnego eurowego oraz więcej funduszy ESG.

• Zmiany w zarządzie Noble Funds TFI. Z dniem 28 maja 2025 roku Rada Nadzorcza Noble Funds TFI powierzyła Norbertowi Talarczykowi funkcję wiceprezesa zarządu. Jako wiceprezes odpowiedzialny będzie za obszar sprzedaży i marketingu oraz obsługi operacyjnej.

• Paweł Cichoń rezygnuje z członkostwa w zarządzie Quercus TFI. Paweł Cichoń złożył 28 maja 2025 r. rezygnację z członkostwa w zarządzie Quercus TFI SA, w tym funkcji wiceprezesa zarządu, ze skutkiem na dzień 31 sierpnia 2025 roku. Nie wskazano przyczyny rezygnacji.

Zapraszamy do czytania i oglądania oraz życzymy miłego weekendu. 

A w poniedziałek o 8.45 zapraszamy na LIVE powyborczy!