Podsumowanie tygodnia na rynkach (2025-08-29) – polityka i obronność na parkietach

Tydzień rozpoczął się w cieniu piątkowej przeceny na GPW po zapowiedzi ministra finansów dotyczącej podwyżki podatku CIT dla banków w przyszłym roku do 30%. Za oceanem za to notowania uskrzydliła "gołębia" wypowiedź Jerome'a Powella w Jackson Hole. Rynki odebrały ją jako potwierdzenie obniżki stóp procentowych przez Fed we wrześniu (decyzja zapadnie 17 września). O tym mówili w poniedziałek Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz w Analizach Live: w odcinku pt. "Cios w hossę na GPW?"

I choć o obniżki stóp chodziło Donaldowi Trumpowi, gdy domagał się niższych stóp procentowych, to amerykański prezydent wciąż prowadzi batalię z bankiem centralnym. W tym tygodniu "zdymisjonował" członkinię zarządu Lisę Cook, która jednak zapowiada, że nie ustąpi. Czy podjęte z jej udziałem decyzje nie będą mogły być w przyszłości podważane w razie negatywnej dla niej decyzji sądu?

Niemiecki wskaźnik Ifo okazał się wyższy od oczekiwań, a to najważniejszy miernik nastrojów w niemieckiej gospodarce, bo pokazuje sentyment przedsiębiorców. Szczególnie pozytywnie wyglądają zapatrywania przedsiębiorców na przyszłość. Niemiecki kanclerz Merz przyznał ostatnio, że największa europejska gospodarka ma problemy strukturalne, a jej słabość nie wynika tylko z cyklu koniunkturalnego. To daje szanse na większą stymulację gospodarki, skoro świadomość problemu dotarła do decydentów. To z kolei dobra wiadomość dla naszej gospodarki, mamy szansę na utrzymanie 3-proc.

Za to francuski rząd premiera François Bayrou stoi na krawędzi upadku. Francja ma jeden z najwyższych kosztów obsługi długu w strefie euro, a inwestorzy tracą zaufanie. Jeśli premier nie zdobędzie większości w głosowaniu nad wotum zaufania 8 września, jego gabinet będzie musiał podać się do dymisji. Bayrou zaryzykował taki ruch, by skonsolidować poparcie w parlamencie dla cięć wydatków i podwyżek podatków o wartości 44 mld euro, które uważa za niezbędne dla uniknięcia katastrofy finansów publicznych. Zareagowały francuskie akcje i obligacje, ale eksperci są zdania, że europejskiej hossie ten klincz nie zagraża.

Politycy wywierają wpływ na rynek, a inwestorzy inwestują w politykę. Na warszawskiej giełdzie 27 sierpnia oficjalnie zadebiutował HAN Future of Defence UCITS ETF (Acc). Celem jego strategii jest odwzorowanie wyników globalnych spółek czerpiących znaczącą część przychodów z sektora obronnego i bezpieczeństwa cybernetycznego w krajach NATO i państwach sojuszniczych. ETF jest notowany w polskiej walucie pod tickerem ETFNATO. Po tym debiucie liczba ETF-ów na GPW wzrosła do 15.

Natomiast francuski bank BPCE uplasował 750 mln EUR obligacji w ramach nowej etykiety European Defence Bond opracowanej przez Euronext. Popyt inwestorów sięgnął 2,7 mld EUR, a silne zainteresowanie pozwoliło obniżyć marżę z 105–110 do 85 pb. ponad mid-swap. To pierwszy w Europie przypadek emisji obligacji wprost emitowanych na cel finansowania sektora obronnego. Etykieta European Defence Bond to dobrowolna, rynkowa inicjatywa Euronext, która ma ułatwić finansowanie projektów z zakresu obronności i bezpieczeństwa Europy poprzez rynek obligacji. Co najmniej 85% pozyskanych środków musi zostać alokowane na finansowanie lub refinansowanie uprawnionych projektów z obszaru obronności. W praktyce oznacza to, że pieniądze z emisji trafią np. na inwestycje związane z produkcją sprzętu wojskowego, rozwojem technologii obronnych, bezpieczeństwem cybernetycznym czy innymi celami obronnymi w Europie.

Ponadto na Analizy.pl

• Kolejny odcinek cyklu Prosto w fundusz, w którym prześwietlamy fundusz obligacji krótkoterminowych od Quercusa TFI. Ten, który zarobił grubo ponad siedem procent przez ostatnie 12 miesięcy przy bardzo ograniczonej zmienności i w kilkanaście miesięcy potroił aktywa. Rozmówcą Roberta Stanilewicza jest Mariusz Zaród.

• Solowy live Rafała Bogusławskiego, czyli "Nvidia straszy", rzecz jasna nie tylko o wynikach Nvidii, które, choć dobre, przyniosły notowaniom spółki przecenę, ale też o kolejnych konsekwencjach ceł, perspektywach dla akcji i obligacji, rosnących kosztach obsługi długu i potencjalnych obniżkach stóp procentowych.

• Analiza tego, jak mocno fundusze inwestycyjne konkurują między sobą i w jaki sposób można to zmierzyć. Poznajemy wskaźnik Herfindahl-Hirschman Index (HHI), który sprawdza, jak bardzo skoncentrowany jest rynek w danej grupie funduszy.

Reklama

• Wywiad z Jurajem Hrbatým, prezesem Finaxa. Słowacki fintech zamierza przeprowadzić na jesieni tego roku ofertę publiczną na Słowacji i chce pozyskać z rynku 3-9 mln euro. Zamierza też wejść na kilka nowych rynków europejskich.

• Blog Rafała Bogusławskiego: Wrzesień i październik to nie są miesiące dla inwestorów o słabych nerwach. Czyli o sezonowości na rynkach, o tym, dlaczego powakacyjne miesiące bywają mocno zmienne i co z tego wynika dla inwestorów.

• Wywiad z Bogdanem Bogdziewiczem z Caspar AM, m.in. o konsekwencjach wdrożenia sztucznej inteligencji w procesie inwestycyjnym. – Uważam, że sztuczna inteligencja doprowadzi do głębokich zmian modelowych w wielu branżach, choć dopiero zobaczymy ich pełną skalę. Nie wszystkie projekty zakończą się sukcesem, ale potencjał jest ogromny i inwestycyjnie dopiero zacznie być widoczny. Będzie wiele okazji w spółkach, które na tej rewolucji wygrają – przewiduje wiceprezes zarządu i dyrektor inwestycyjny Caspar Asset Management.

Wieści z rynku

• We wrześniu oprocentowanie obligacji detalicznych pozostaje bez zmian, podobnie jak marże. Przypomnijmy jednak, że cięcie było miesiąc wcześniej.

• Rząd szykuje dużą zmianę w systemie ubezpieczeń społecznych. Od 2028 r. to ZUS – a nie przedsiębiorcy – będzie przygotowywał dokumenty rozliczeniowe i naliczał składki.

• Resort finansów przygotował projekt nowelizacji ustawy o CIT, który ma uszczelnić zasady opodatkowania fundacji rodzinnych.

• Premier Donald Tusk, na wniosek przewodniczącego KNF Jacka Jastrzębskiego, powołał Dariusza Adamskiego na stanowisko Zastępcy Przewodniczącego Komisji. Od 1 września 2025 r. będzie on odpowiadał w UKNF za nadzór nad rynkiem kapitałowym.

• Skarbiec Holding podsumował wyniki finansowe po dwunastu miesiącach roku obrotowego 2024/2025. W tym czasie skonsolidowany zysk netto Grupy Skarbiec wyniósł blisko 62 mln zł wobec 5,2 mln zł rok wcześniej.

• Esaliens TFI rozwiązuje umowę dystrybucyjną z Domem Inwestycyjnym Xelion. Od grudnia fundusze towarzystwa nie będą już dostępne w ofercie dystrybutora. Powód? – brak realizacji założeń biznesowych. – Nie chcę wydawać pieniędzy spółki na działania, które nie przynoszą żadnych wymiernych efektów – mówi Piotr Rzeźniczak, prezes Esaliens TFI.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

• Na koniec lipca 2025 w Pracowniczych Planach Kapitałowych inwestowało już 3,93 miliona pracowników, o 30 tys. więcej niż w połowie roku. Oznacza to, że partycypacja zbliżyła się do 54,3%.

• Na koniec lipca aktywa zainwestowane w globalny sektor ETF-ów osiągnęły nowy rekordowy poziom w wysokości 17,34 bln dolarów. To o 350 mld dol. więcej niż miesiąc wcześniej.

• Inflacja w Polsce w sierpniu według wstępnego odczytu wyniosła 2,8% rok do roku. Ekonomiści oczekiwali, że po lipcowym odczycie w wysokości 3,1% inflacja wyhamuje do 2,9%. Choć dane z gospodarki przemawiają za cięciem stóp, Radę powstrzymać może zaplanowany na 2026 rok wysoki deficyt budżetowy.