Podsumowanie tygodnia na rynkach (2024-04-05)

Najważniejszym wydarzeniem w tym tygodniu było posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Jego finał nie zaskoczył: stopy procentowe pozostały bez zmian na poziomie 5,75 proc. Choć inflacja w marcu spadła do poziomu 1,9 proc. r/r i znalazła się w dolnym paśmie odchyleń od celu NBP, ekonomiści byli zgodni, że dla RPP nie będzie to argument za powrotem do cięcia kosztu pieniądza. Wciąż bowiem jest sporo niepewności co do tego kształtowania się CPI w kolejnych miesiącach. 

Reklama

- Powrót wyższego VAT-u na żywność od 1 kwietnia, czy odmrożenie cen energii od 1 lipca, są bez wątpienia czynnikami, które będą w jakimś stopniu inflację ponownie windować. Pytaniem otwartym pozostaje, w jakim tempie i skali inflacja będzie ponownie rosnąć (np. podwyżka VAT-u na żywność od 1 kwietnia w związku z bardzo zaostrzoną aktualnie konkurencją między sieciami handlowymi może uwidocznić się z opóźnieniem) i gdzie będzie znajdować się wskaźnik CPI na koniec tego roku. Ta właśnie niepewność będzie powstrzymywać Radę przed obniżkami stóp także w kolejnych miesiącach. Nie jest jednak wykluczone, że w ostatnim kwartale, jeśli inflacja nie byłaby wyższa niż 5 proc., a jednocześnie prognozy wskazywałyby na jej opadanie w trakcie 2025 r., Rada zdecyduje się rozpocząć luzowanie polityki pieniężnej - przewiduje Monika Kurtek, główna ekonomistka Banku Pocztowego.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

W reakcji na decyzję RPP złoty nieznacznie umocnił się, zarówno do euro, jak i do dolara. Rentowności krajowych obligacji lekko się obniżyły, podążając śladem rynków bazowych. Na GPW czwartkowa sesja była wręcz szampańska. WIG20 wzrósł o niemal 1,5 proc. i był jednym z najsilniejszych indeksów w Europie. Zwyżkę tę napędzał KGHM, którego notowania rosły w rytm drożejącej miedzi i srebra.

To był zresztą bardzo udany tydzień dla inwestujących na rynku metali. Cena złota wzrosła przez ostatnie dni o ponad 2 proc., a podczas czwartkowej sesji sięgnęła niemal 2305 USD za uncję, bijąc kolejny rekord wszech czasów. Jeszcze mocniej, bo o 7 proc. podrożało w tym tygodniu srebro, rosnąc do poziomu 27 USD za uncję. To najwięcej od połowy 2021 r. O ponad 5 proc. wzrosła też cena miedzi. 

Zdaniem ekspertów cena złota ma spory potencjał do dalszego wzrostu, czemu sprzyjać ma zakończenie cyklu zacieśniania polityki pieniężnej przez Fed. - Najlepszy okres dla rynku złota będzie po zakończeniu cyklu podwyżek stóp procentowych w USA. Spodziewamy się kontynuacji wzrostów na rynku metali szlachetnych przynajmniej do momentu całkowitej wyceny przez rynek cyklu obniżek stóp procentowych w USA. Powinno to potrwać minimum kilka miesięcy - przewiduje Konrad Ogrodowicz.

W czwartek znacząco pogorszyły się nastroje na Wall Street, gdzie główne indeksy spadły grubo ponad 1 proc. Powodem były wystąpienia przedstawicieli Fedu, a zwłaszcza Kashkariego, który ocenił, że jeśli inflacja przestanie dalej spadać, to może sobie wyobrazić scenariusz, że obniżek stóp w tym roku nie będzie.

- Fala wyprzedaży w końcowej fazie sesji i nadzwyczaj silny wzrost VIX wydają się dawać sygnał, że przy obecnych wycenach za oceanem nadzwyczaj pozytywna kwietniowa sezonowość nie daje gwarancji pozytywnych stóp zwrotu - ocenia Kamil Cisowski, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego w DI Xelion.

W piątek spłynęły marcowe dane z amerykańskiego rynku pracy, które okazały się lepsze od oczekiwań. Stopa bezrobocia (poza rolnictwem) w USA wyniosła 3,8 proc. wobec 3,9 proc. w poprzednim miesiącu - podał Departament Pracy w komunikacie. Konsensus prognoz zakładał odczyt na poziomie 3,9 proc. Zatrudnienie wzrosło aż o 303 tys. Konsensus wynosił 200 tys. W reakcji na te dane rentowności 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych poszły w górę. W ślad za nimi podążały w piątek także polskie papiery.

- Te dane pokazują, że nadal rynek pracy jest silny, co zwiększa prawdopodobieństwo braku obniżki stóp w czerwcu. Rynek obligacji z tych danych się nie ucieszył. Rentowności 10-letnich obligacji skarbowych poszły w górę o 8 punktów bazowych - zauważa Rafał Bogusławski, główny strateg Kup Funduszu i Analiz Online. - 10 kwietnia poznamy odczyt inflacji za marzec. Jeżeli rynek pracy jest silny, a mamy wzrosty cen paliw, które są na najwyższym poziomie od ponad roku, to inflacja nie spadnie. Po tych danych rynki zapewne ponownie przeszacują prawdopodobieństwo obniżek stóp. Moim zdaniem w dół, bo inflacja w marcu w USA wzrosła - dodaje. 

Zobacz także: Na te dane czekali inwestorzy

W piątek na 2 godziny przed zamknięciem sesji główne indeksy na GPW były wyraźnie pod kreską. 

Wieści rynkowe:

• Ponowne podejście do stworzenia REIT-ów. Rząd przedstawił wstępne założenia przepisów o spółkach inwestujących w najem nieruchomości (SINN). Polskie odpowiedniki zagranicznych REITów będą notowane na GPW i zarządzane przez profesjonalnych asset managerów. Będą mogły inwestować w różne nieruchomości zlokalizowane w Polsce, przynoszące dochód z najmu. SINN mają obligatoryjnie wypłacać co najmniej 90 proc. przychodów z najmu (pomniejszonych o koszty i podatki). Akcjonariusze SINN będą zwolnieni z podatku od dywidendy. SINN mają być zachętą do długoterminowego oszczędzania i nowym instrumentem dla funduszy emerytalnych.
• Na konta PPK wpływają dopłaty roczne. Do połowy kwietnia na rachunki uczestników PPK wpłynie 497 mln zł dopłaty rocznej. Warunki do jej otrzymania spełniło więc niewiele ponad 2,07 mln oszczędzających. - Wyliczenia wskazują, że rzeczywista partycypacja w PPK wynosi zaledwie 18,8 proc. - wskazuje Marcin Wojewódka z Instytutu Emerytalnego.
• Okienko transferowe OFE – ZUS znów otwarte. 1 kwietnia rozpoczęło się pierwsze od 8 lat okienko transferowe. Ubezpieczeni mogą zdecydować o części swojej składki emerytalnej – czy ma trafiać na OFE, czy na subkonto w ZUS.
• Zmiana w składzie zarządu Origin TFI. Origin TFI poinformowało, że 22 marca 2024 roku rada nadzorcza Towarzystwa podjęła uchwałę o powołaniu na stanowisko wiceprezesa zarządu Radosława Solana. Objął on swoje stanowisko 1 kwietnia.
• F-Trust przedłuża negocjacje z iWealth Management ws. połączenia. Negocjacje dotyczące połączenia F-Trust, spółki zależnej Caspar AM oraz iWealth Management trwają od października ub.r. W efekcie połączenia ma się wzmocnić pozycja konkurencyjna połączonej spółki, dzięki potencjalnym efektom synergii.

Pozostałe wiadomości makro:

• Inflacja w strefie euro dalej hamuje. W marcu wyniosła 2,4 proc. r/r. Konsensus prognoz zakładał odczyt na poziomie 2,6 proc. wobec 2,6 proc. miesiąc wcześniej. Z kolei stopa bezrobocia w strefie euro w lutym, po uwzględnieniu czynników sezonowych, wyniosła wzrosła do 6,5 proc. z 6,4 proc. w styczniu. Odczyt był zgodny z oczekiwaniami. 
• Polski przemysł pod kreską od niemal dwóch lat. Marzec był 23. miesiącem z rzędu, w którym przemysłowy PMI wskazywał na regres w sektorze. Odczyt był wprawdzie nieco lepszy od poprzedniego, ale nie dotarł do prognozy.  Głęboko pod kreską znalazły się zamówienia w niemieckim przemyśle.
• W strefie euro koniunktura w usługach wzrosła nieco mocniej od oczekiwań. Konsensus prognoz wskazywał na 51,1 pkt., podczas gdy finalny odczyt wyniósł 51,5 pkt. 
• W Turcji inflacja CPI w marcu wzrosła do 68,5 proc. r/r z 67 proc. r/r w lutym. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 3,2 proc. Ekonomiści PKO BP wskazują, że presja cenowa narasta w konsekwencji zeszłorocznej wysokiej podwyżki płacy minimalnej, podbijającej ceny w usługach pracochłonnych, rosnących cen żywności, osłabienia liry, sytuacji geopolitycznej oraz podwyższonych oczekiwań inflacyjnych. 

Raporty Analiz Online:

• Wyniki funduszy inwestycyjnych (marzec 2024). Marzec był bardzo dobrym miesiącem dla klientów TFI. Zaledwie garstka spośród łącznie ok. 1000 analizowanych przez nas krajowych i luksemburskich funduszy inwestycyjnych (w PLN) zanotowała w marcu straty. Większość zarobiła, a największe, bo dwucyfrowe zyski, popłynęły z rynku metali szlachetnych.
• Warto było postawić na OFE. Z początkiem kwietnia rozpoczęło się okienko transferowe OFE-ZUS. To dobry czas, by przyjrzeć się, jak działają OFE. Okazuje się, że od reformy emerytalnej w 2014 roku radzą sobie lepiej od większości typów funduszy, a także od różnych indeksów giełdowych. 
• Liga Ekspertów: w marcu Filip Nowicki rozbił bank. Aż 15 proc. zarobił w marcu portfel agresywny Filipa Nowickiego, a ponad 2 proc. jego strategia defensywna. W obu przypadkach był to najlepszy wynik w tej wirtualnej rywalizacji.
• Ranking PPK (marzec 2024) – wszystkie fundusze z grupy FZD na plusie. Za nami kolejny dobry miesiąc na rynkach kapitałowych, a co za tym idzie także dla posiadaczy funduszy zdefiniowanej daty PPK. W marcu wszystkie fundusze wypracowały zysk (od 0,25 do 2,53 proc.), dzięki czemu wyniki 12-miesięczne "poszybowały" do średnio od 14,1 do 30,4 proc. w zależności od daty docelowej.
• Podsumowanie rynku funduszy emerytalnych (marzec 2024). W marcu globalne indeksy kontynuowały lutowe zwyżki, choć ich tempo nieco spowolniło. WIG urósł o niecały 1 proc., fundusze emerytalne poradziły sobie zdecydowanie lepiej. W skali roku zarobiły już średnio 42 proc.! W marcu aktywa w nich zgromadzone powiększyły się o 4,5 mld zł do 221,8 mld zł – najwyższego poziomu od reformy OFE w lutym 2014 roku. 
• Ranking lokat (kwiecień 2024). W kwietniu deponenci wciąż mają do dyspozycji jedną lokatę na 8 proc. W odnowionej edycji odsetki nie uległy zmianie. Wzrosła za to kwota maksymalna objęta promocją. W dalszej części tabeli kilka kosmetycznych, ale jednak, podwyżek stawek.