Przegląd prasy (2025-01-15)

Jeszcze nie pora na obligacje EM

We wtorek, mimo niższego od oczekiwań odczytu inflacji producenckiej w USA, rentowności papierów skarbowych na tamtejszym rynku rosły, sięgając 4,80%, najwięcej od dobrze ponad roku. Większość pozostałych rynków podążała drogą wytyczoną przez USA, a region Europy Środkowej nie pozostawał wyjątkiem. Czy warto teraz sięgnąć po instrumenty dłużne oferowane przez Węgry, Czechy, czy Rumunię? Niekoniecznie, zwłaszcza że to amerykański rynek długu wygląda na bardziej interesujący. – Wraz ze wzrostem rentowności obligacji skarbowych na rynkach bazowych doszło do podobnego ruchu na rynkach rozwijających się – wspomina Izabela Sajdak, zarządzająca BNP Paribas TFI. Jarosław Leśniczak, zarządzający TFI PZU, przewiduje, że w tym roku fundusze obligacji rynków wschodzących mogą osiągnąć wyniki nieco niższe niż fundusze obligacji skarbowych. – Spready obligacji rynków wschodzących w relacji do amerykańskiej krzywej są na historycznie bardzo niskich poziomach (około 320 pkt baz.) i naszym zdaniem z dużym prawdopodobieństwem mogą się rozszerzyć, istotnie ograniczając korzystny wpływ spadku rentowności obligacji skarbowych – zauważa.

Za: Parkiet (2025-01-15), Andrzej Pałasz, Na rynku obligacji skarbowych lepiej trzymać się USA niż regionu/ Na obligacje rynków wschodzących może być jeszcze za wcześnie

Reklama

Dobry rok dla funduszy

O ponad 18% urosły w ciągu ubiegłego roku aktywa funduszy inwestycyjnych. Ostatecznie z końcem ubiegłego roku pod zarządzeniem towarzystw funduszy inwestycyjnych znajdowało się 379,5 mld zł, czyli o 59 mld zł więcej niż rok wcześniej. Poprzedni rok był także niezły dla inwestorów, bo we wszystkich głównych grupach produktowych przeciętna stopa zwrotu była dodatnia. Najbardziej jednak do wzrostu aktywów w TFI przyczyniło się zaufanie klientów, którzy wpłacili do funduszy w całym zeszłym roku razem 38,2 mld zł. Zeszły rok należał przede wszystkim do produktów dłużnych, których udział w rynku z końcem grudnia sięgnął już 40,5% wobec 34,6% przed rokiem. To efekt zarówno ogromnych transferów do tego typu rozwiązań, które pod tym względem deklasują wszystkie inne rodzaje funduszy, jak i wyników inwestycyjnych. – Rok 2024 branża funduszy inwestycyjnych może zaliczyć do udanych. Zaakcentowały to dodatkowo dane sprzedażowe w grudniu, w którym klienci powierzyli funduszom kolejne 3,4 mld zł nowego kapitału – podsumowuje Małgorzata Rusewicz, prezes IZFiA. – Rok 2024 zamknął się też najwyższą w historii wartością aktywów netto wszystkich funduszy, która przekroczyła poziom 379 mld zł – zauważa Rusewicz.

Za: Parkiet (2025-01-15), Andrzej Pałasz, Rynkowi funduszy mocno przybyło, głównie dzięki wpłatom inwestorów

Inwestorzy mają apetyt na dług

Każdy miesiąc ubiegłego roku kończył się sporą przewagą wpłat nad wypłatami do funduszy inwestycyjnych. Z czasem saldo sprzedaży nieco malało aż do listopada, kiedy TFI pozyskały „tylko” 2,2 mld zł. Grudzień przyniósł jednak powrót do średniej, a łączny wynik sprzedaży (wraz z pracowniczymi planami kapitałowymi) sięgnął 3,3 mld zł – wynika z danych serwisu Analizy.pl. Oznacza to, że cały 2024 r. sektor TFI zamknął, przyjmując od klientów łącznie 38,2 mld zł netto. W każdym miesiącu zeszłego roku najwięcej pieniędzy przyciągały fundusze dłużne. W grudniu saldo ich sprzedaży wyniosło 2,5 mld zł, co daje 31 mld zł wpłat do funduszy obligacji w całym 2024 r. To przede wszystkim skutek powrotu do funduszy obligacji krótkoterminowych, które w ostatnim miesiącu zeszłego roku pozyskały 2 mld zł netto, a w całym ubiegłym roku 23,5 mld zł. Inne detaliczne fundusze inwestycyjne nie mogły już liczyć na takie zaufanie. Produkty mieszane zakończyły rok z wynikiem 1,6 mld zł wpłat netto, a fundusze akcji niemal przy zerze.

Za: Parkiet (2025-01-15), Andrzej Pałasz, Napływy do funduszy dłużnych nie stopują

Lekka poprawa nastrojów za oceanem

Do poprawy nastrojów inwestorów na rynkac wyraźnie przyczyniły się doniesienia agencji Bloomberg, że doradcy Trumpa przygotowują plan stopniowego wdrażania podwyżek ceł. O ile wcześniej się obawiano, że nowa administracja mogłaby nagle, jednym rozporządzeniem mocno podwyższyć cła na produkty z innych państw (na przykład podnieść je dla produktów z Chin do 60%), o tyle plan doradców Trumpa przewiduje, że byłyby one podnoszone tylko o 2–5% miesięcznie. To dałoby więcej czasu na zmiany w globalnych łańcuchach dostaw. Nie wiadomo jeszcze jednak, czy ten plan zostanie ostatecznie zaakceptowany. Doniesienia o planie stopniowego wprowadzania wyższych ceł przyczyniły się we wtorek do umiarkowanego osłabienia dolara. Za 1 euro płacono po południu 1,026 USD, podczas gdy dzień wcześniej notowania wynosiły nawet 1,018 USD. O ile w poniedziałek kurs amerykańskiej waluty przebił poziom 4,19 zł, o tyle we wtorek po południu wynosił 4,16 zł. – Osłabienie dolara może zostać podtrzymane, o ile Trump nie zdementuje doniesień o planie stopniowego podwyższania ceł – twierdzi Carol Kong, strateg Commonwealth Bank of Australia. Choć reakcje rynków na doniesienia z Waszyngtonu były pozytywne, to wciąż były dosyć powściągliwe.Dobrym sygnałem dla inwestorów był również odczyt amerykańskiej inflacji producenckiej. Była ona niższa od prognozowanej.

Za: Parkiet (2025-01-15), Hubert Kozieł, Plan na cła poprawił nastroje/ Administracja Trumpa będzie nakładała cła powoli i stopniowo?

Zaczyna się wysyp raportów za IV kwartał

Analitycy przewidują, że w 2025 r. zwiększy się dynamika zysków amerykańskich firm. Wycena indeksu S&P 500 świadczy, że inwestorzy mają bardzo rozbudzone oczekiwania. Jeśli historyczne rezultaty za pierwsze trzy kwartały uzupełnimy szacunkami analityków za IV kwartał, to całoroczny EPS dla indeksu S&P 500 miał sięgnąć niespełna 240 USD. Nominalnie byłby to poziom rekordowo wysoki oraz o 8,7%. wyższy niż przed rokiem. Zarazem jednak byłby to rezultat o niespełna 15 proc. wyższy niż trzy lata wcześniej, co implikowałoby średnioroczny wzrost (CAGR) rzędu ledwie 4,7%. I to w czasach wysokiej inflacji, gdy średni poziom rocznego wzrostu CPI sięgnął 5,0%. Realnie oznacza to zatem spadek zysków 500 największych amerykańskich spółek giełdowych. W tym czasie S&P 500 zyskał 55%. Ale rynek wycenia przyszłość. Z raportów analityków wynika, że w 2025 r. indeks S&P 500 zarobi ponad 274 USD, a więc o prawie 15% więcej niż w ubiegłym roku. Natomiast w 2026 r. zyski 500 największych giełdowych spółek mają wzrosną o kolejne 13,6%, sięgając niewyobrażalnego jeszcze kilka lat temu poziomu 311 USD przypadających na indeks S&P 500. Rozpoczynający się sezon wyników powinien być dobrym prognostykiem dla całego 2025 r., po którym inwestorzy i analitycy oczekują wręcz spektakularnej poprawy zysków giełdowych spółek. Brak realizacji tego scenariusza wystawi na spore ryzyko bardzo wysokie i optymistyczne wyceny obowiązujące na Wall Street.

Za: Puls Biznesu (2025-01-15), Krzysztof Kolany, Wall Street liczy na tłuste zyski spółek. Co może pójść nie tak?

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Dziś początek posiedzenia RPP

W środę Rada Polityki Pieniężnej rozpoczyna pierwsze posiedzenie w tym roku. Żadnych gwałtownych decyzji w sprawie stóp procentowych nie należy się spodziewać, ale nie jest wykluczone, że w najbliższych miesiącach się to zmieni. I choć prezes NBP Adam Glapiński ostatnio wykonał jastrzębi zwrot, to ekonomiści i część członków RPP pole do obniżek zaczyna zauważać. Ludwik Kotecki, jeden z największych oponentów prezesa NBP w Radzie, mówił niedawno w TVN24, że 2025 r. potwierdzi, że w Polsce "nie mamy już problemu inflacji". Bardziej znamienna może być jednak opinia Ireneusza Dąbrowskiego, który w ostatnich latach raczej zgadzał się z prezesem NBP. Członek RPP, wskazany w 2022 r. przez prezydenta Andrzeja Dudę, napisał niedawno w mediach społecznościowych, że inflacja de facto została opanowana. Ekonomiści mBanku wciąż uważają, że "pierwsza obniżka nastąpi w marcu, a stopy w całym roku spadną do 4%". Podobnego zdania są eksperci BNP Paribas. "Na ten moment lipiec 2025 jest najbardziej prawdopodobnym terminem startu cyklu obniżek stóp procentowych w Polsce. Nadal zakładamy jednak, że stopy procentowe w 2025 r. spadną do 4,00" – czytamy w raporcie. Z kolei ekonomiści Pekao zwracają uwagę na kluczowy w kontekście obniżek stóp marzec. To wtedy opublikowana ma zostać nowa projekcja inflacji, która może pokazać, kiedy wskaźnik ten zejdzie do celu NBP, który wynosi 2,5%.

Za: Business Insider Polska (2025-01-15), Jakub Ceglarz, RPP zaczyna nowy rok. Co z obniżkami stóp?