Podsumowanie rynku funduszy emerytalnych (listopad 2025)

W listopadzie Warszawski Indeks Giełdowy nie pobił październikowego rekordu, ale tuż przed połową miesiąca był bardzo bliski szczytu. Wtedy jednak nastąpiła gwałtowna przecena spółek energetycznych, której przyczyną było przebicie się do inwestorów informacji o rozpoczęciu w Ministerstwie Energii prac nad nowym sposobem obliczania taryf dystrybucyjnych (propozycja obniżenia taryfy w dystrybucji). Zbiegło się to ze spadkiem notowań banków, co było zbieżne z trendem w całej Europie.

Mimo to w całym miesiącu WIG wyszedł na plus i zyskał 0,3%, a WIG20 i mWIG40 zyskały blisko 0,5%. Tylko indeks małych spółek sWIG80 odnotował stratę (-1,2%) i był to drugi z rzędu miesiąc spadku po dziesięciu miesiącach wzrostów (z przerwą na zerowy sierpień). W przypadku dużych spółek listopad był jednak najsłabszym wzrostowym miesiącem w tym roku i drugim co do słabości po spadkowym sierpniu.

Reklama

Podobnie wyglądały amerykańskie indeksy: S&P 500 poszedł w górę o skromne 0,1%, spółki przemysłowe z indeksu Dow Jones zyskały średnio 0,3%, natomiast technologiczny NASDAQ spadł o 1,5%. Stało się tak pomimo znakomitych wyników amerykańskich spółek. Sezon publikacji wyników za III kwartał zakończył się w listopadzie i był najlepszy od czterech lat, przekroczył też oczekiwania analityków. Jego zwieńczeniem był raport Nvidii, która pobiła wszelkie oczekiwania, a mimo to odnotowała w listopadzie dwucyfrowy spadek kursu. Powód? Meta ogłosiła, że negocjuje leasing i zakup układów TPU Google (Alphabet) od 2027 roku. To pokazuje, jak wielką moc mają wszelkie informacje związane ze sztuczną inteligencją.

W listopadzie dobrze radziły sobie indeksy rynków wschodzących w naszej części kontynentu (Warszawa była tym razem słabsza od Pragi, Budapesztu, Sofii czy Bratysławy), błysnęła brazylijska BOVESPA (wzrost o 6,4%). Fatalnie natomiast zachowały się indeksy azjatyckie: chińskie, ale zwłaszcza Japonia i Korea Południowa. Zyskały za to Indie.

Wyniki OFE

Dla wyników zarządzania osiąganych przez fundusze emerytalne największe znaczenie mają jednak notowania z GPW, gdyż ok. 80% aktywów OFE mają ulokowane w akcjach krajowych spółek. W listopadzie zarobiły średnio 0,1%. Wynik zarządzania powiększył stan aktywów o 592 milionów złotych.

Tym razem jednak nie wszystkie OFE wyszły na plus. Najlepiej poradziły sobie Allianz Polska OFE (+0,4%) oraz Nationale-Nederlanden OFE i Vienna OFE (po +0,3%). OFE PZU „Złota Jesień” zaliczyło leciutki minus, natomiast Generali OFE wyszło na zero.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

W dłuższych horyzontach wyniki OFE są natomiast dwu- i trzycyfrowe. Od początku roku wszystkie bez wyjątku zarobiły dla swoich uczestników więcej niż 35%, w perspektywie dwuletniej zyski oscylują wokół 50%, a w ciągu dekady sięgają 150%.

Ranking OFE

W listopadowym rankingu funduszy emerytalnych opartym na wskaźniku mierzącym relację zysku do ryzyka (Information Ratio) w kolejności poszczególnych OFE oraz ich ocenach w perspektywie rocznej i trzyletniej nastąpiła tylko jedna znacząca zmiana. OFE Pocztylion, który przed miesiącem zajmował czwarte miejsce, spadł o dwie pozycje z powodu utraty jednego „oczka” w horyzoncie rocznym. Na pozycji lidera utrzymał się PKO BP Bankowy OFE, który ponownie jako jedyny otrzymał dwie najwyższe noty 5a (roczną i trzyletnią). Na drugim miejscu pozostał OFE PZU „Złota Jesień”, a na trzeciej – Allianz Polska OFE. Tabelę zamykają Vienna OFE i Generali OFE, które mają najniższe noty 1a w horyzoncie rocznym.

Aktywa funduszy emerytalnych

W listopadzie wartość aktywów zgromadzonych w otwartych funduszach emerytalnych zmniejszyła się o ok. 200 milionów złotych, czyli -0,1%. Na koniec miesiąca wyniosła niemal 281,5 mld zł. Ujemne saldo przepływów między OFE a ZUS-em pomniejszyło wypracowany przez OFE wynik zarządzania o blisko 800 mln złotych.

Najbardziej w listopadzie wzrosły aktywa największych graczy: Nationale-Nederlanden OFE oraz Allianz Polska OFE, ale ponieważ były to wzrosty po 0,1%, ich udziały rynkowe nie uległy zmianie. Minimalnie uszczupliły się kawałki tortu dwóch kolejnych OFE, których aktywa spadły w ubiegłym miesiącu o odpowiednio 0,4% (OFE PZU „Złota Jesień”) i 0,3% (Generali OFE).

Komentarz IGTE

– W 2025 fundusze emerytalne roku zarobiły dla swoich klientów już 35,7%. To bardzo blisko wyniku osiągniętego w rekordowym dla nich pod względem stóp zwrotu 2023 roku. Inwestowanie długoterminowe na rynku kapitałowym jest sztuką wykorzystywania możliwości, podejmowania ryzyka i uzyskiwania odpowiadających temu ryzyku stóp zwrotu. Portfele OFE złożone są w dużej mierze z instrumentów podwyższonego ryzyka, co implikuje dynamikę zmienności wyceny ich aktywów – komentuje Małgorzata Rusewicz, prezeska Izby Gospodarczej Towarzystw Emerytalnych. – Dzięki tej konstrukcji i trafnym decyzjom inwestycyjnym zarządzających, członkowie funduszy emerytalnych mogą cieszyć się z tak dobrych wyników inwestycyjnych i przyrostu kapitału na swoich rachunkach. Mamy nadzieję, że dobre wyniki produktów zbiorowego oszczędzania na emeryturę, takich jak OFE czy PPK, przekonają do uczestnictwa w nich kolejne osoby, zainteresowane skutecznym zadbaniem o swoją finansową przyszłość.