Podsumowanie tygodnia na rynkach (2025-12-12) – Fed i niezbyt jastrzębie cięcie

Drugi tydzień grudnia stał pod znakiem posiedzenia Rezerwy Federalnej: decyzji o stopach procentowych, nowych prognoz makroekonomicznych, wystąpienia szefa Fedu Jerome'a Powella i słynnego "wykresu kropkowego", czyli rozkładu przyszłych decyzji ws. stóp tak, jak obecnie widzą je członkowie FOMC. 

To, że amerykańscy decydenci po raz trzeci z rzędu obetną stopy procentowe o 25 punktów bazowych, było wyceniane przez rynek w 90%. Analitycy oczekiwali jednak jastrzębiego charakteru wystąpienia Jerome'a Powella na konferencji. I to oczekiwanie nie do końca zostało zaspokojone. Szef Fedu skoncentrował się bowiem na wysyłającym sygnały osłabienia rynku pracy. W efekcie akcje poszły w górę, obligacje w dół (rentowności w górę), a dolar się osłabił.

O konsekwencjach decyzji Fedu wyczerpująco mówił w Analizach LIVE Rafał Bogusławski w odcinku "Znowu mniej niż zero? BTC nerwowy. Ropa jeszcze niżej?". 

Reklama

Wciąż gorącym tematem pozostaje sztuczna inteligencja. Z jednej strony Nasdaq w tym tygodniu nie popisał się wzrostami (do czwartku włącznie miał spadkowy tydzień, w piątek kontrakty także świeciły na czerwono), i to mimo że S&P 500 odnotował rekordowe zamknięcie, a Dow Jones intradayowe ATH (najwyższy poziom w historii w trakcie sesji). Także WIG podszedł pod 114 tys. punktów, blisko październikowego szczytu. Z drugiej strony – drożeje sprzęt oparty na technologiach, brakuje bowiem... pamięci. Ceny pamięci DRAM i NAND wystrzeliły: boom na serwery AI, „AI-PC”, data centers i konsole spotkał się z celowymi cięciami produkcji i koncentracją rynku w rękach kilku graczy. Jak na tym korzystają tacy giganci jak SK hynix, Samsung czy Micron – i jakie są ryzyka dla inwestorów, gdy cykl pamięciowy kiedyś się odwróci? Na te pytania starają się odpowiedzieć Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz w poniedziałkowym livie: "AI zjada pamięć, Europa i Fed pod presją".

Prognozy 2026

Larry Hatheway z Franklin Templeton Institute podczas wywiadu dla Analiz.pl podzielił się z nami swoim spojrzeniem na inflację, rynki finansowe oraz transformację napędzaną przez AI. Zwrócił też uwagę na czynniki ryzyka, które mogą mieć istotny wpływ na kształtowanie się krajobrazu inwestycyjnego w 2026 r. – W przypadku akcji największy potencjał widzę w Stanach Zjednoczonych oraz na rynkach wschodzących – mówi strateg inwestycyjny FTI. – W przypadku rynków wschodzących (EM) głównym czynnikiem są rosnące oczekiwania zysków spółek, spadające stopy procentowe w ślad za dezinflacją oraz atrakcyjne wyceny. I co warto podkreślić — nie jest to historia wyłącznie o Chinach czy Indiach. Kluczowy potencjał kryje się w „reszcie EM” – szczególnie w Azji Południowo-Wschodniej i mniejszych gospodarkach wschodzących, które często są niedoceniane.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Na razie na rynku pojawiają się kolejne prognozy przewidujące dalszy marsz w górę amerykańskich indeksów. Zdaniem Piotra Milińskiego z Quercus TFI hossa ma jeszcze paliwo na kilka kwartałów, choć pierwsze "pomarańczowe lampki" zaczynają już migać. Jednak poziom 8 tys. pkt, 14-15% powyżej obecnych stanów jest wg Quercusa wręcz bazowym scenariuszem dla indeksu S&P 500. 

Natomiast według Eda Yardeniego w przyszłym roku amerykański indeks szerokiego rynku sięgnie 7700 pkt. Czy faktycznie stoimy u progu kontynuacji hossy i nowych historycznych szczytów? Jak taka wizja może przełożyć się na wyniki funduszy akcji amerykańskich i globalnych? Z tymi pytaniami ponownie mierzy się Rafał Bogusławski w środowym solowym livie. 

Tymczasem eksperci Bank for International Settlements (BIS) zarówno we wzrostach na Wall Street, jak i w drożejących kruszcach dopatrują się bańki spekulacyjnej. – Powszechnie stosowany test statystyczny do wykrywania eksplodującej dynamiki cen sugeruje, że zarówno indeks S&P 500, jak i cena złota weszły w ostatnich miesiącach na terytorium wybuchowe – wskazują, zastrzegając jednak, że choć test skutecznie identyfikował bańki w przeszłości, nie dostarcza informacji o tym, kiedy nastąpi ich pęknięcie.

Rafał Bogusławski identyfikuje słabe punkty na rynku prywatnego kredytu, który w USA w ostatnich latach stał się jednym z najdynamiczniej rosnących segmentów rynków finansowych. Szybka ekspansja rynku, który dziś liczy już biliony dolarów, rodzi również istotne ryzyka. Na razie jest on jeszcze mały w porównaniu z innymi źródłami finansowania firm, jednak za kilka lat to może być rynek o wartości aktywów, które w przypadku kryzysu staną się zagrożeniem dla całego systemu finansowego.

Wracając do prognoz Quercus TFI: zarządzający z tego towarzystwa obstawiają w przyszłym roku przede wszystkim obligacje, natomiast ich nastawienie do akcji jest selektywne. Srebro i złoto natomiast uważają za wycenione zbyt wysoko. Więcej na ten temat mówi Sebastian Buczek, prezes Quercusa w rozmowie z Robertem Stanilewiczem.

Więcej prognoz na 2026 rok już w przyszłym tygodniu na stronie Analizy.pl

Raporty Analiz.pl

• Aktywa funduszy inwestycyjnych wzrosły w listopadzie o niemal 7 mld zł, do rekordowych 424,7 mld zł. Wzrost to efekt zarówno dodatnich wyników zarządzania, jak i solidnego bilansu sprzedaży.

• Saldo wpłat i wypłat do funduszy inwestycyjnych (listopad 2025). W listopadzie fundusze detaliczne pozyskały 4,7 mld zł netto, o ponad miliard mniej niż miesiąc wcześniej. Cały rynek zakończył miesiąc z bilansem sprzedaży przekraczającym 5,1 mld zł. Najwięcej pieniędzy trafiło do funduszy dłużnych; po bardzo dobrym październiku utrzymał się także napływ do funduszy akcyjnych.

• Aktywa PPK (listopad 2025). Listopad był piątym miesiącem z rzędu rosnących wpłat netto do Pracowniczych Planów Kapitałowych. Wynik zarządzania tym razem był nieco słabszy, ale również na plusie. W sumie aktywa PPK powiększyły się o ponad 900 mln zł do blisko 43,4 mld zł.

Zachęcamy do przeczytania wywiadu z Martą Damm-Świerkocką, członkinią zarządu PFR Portalu PPK. Według jej szacunków w 2029 roku aktywa PPK mogą sięgnąć 100 mld zł. 

• Ranking kont oszczędnościowych (grudzień 2025). W grudniu kilka ofert z samej czołówki kont oszczędnościowych pozostało bez zmian, choć promocja lidera wygasa w połowie miesiąca. Maksymalnie możemy liczyć na 7,10% w skali roku, są też cztery produkty z 7-proc. stawką. Chcący zdeponować większe niż kilkadziesiąt tysięcy kwoty, mogą liczyć na 6% (czasem z kawałkiem) w skali roku.

A ponadto:

• Fundusze Skarbiec TFI oraz fundusze Esaliens TFI pojawiły się w ofercie Biura Maklerskiego Pekao.

• ING Bank Śląski wprowadza fundusze luksemburskie.

• Ukazała się tegoroczna edycja raportu "Polak inwestor". Raport przedstawia wyniki ankiety wypełnionej przez inwestorów i nieinwestujących Polaków, prezentując ich poglądy na temat motywacji stojącej za inwestowaniem, celów inwestowania, rodzajów posiadanych aktywów, barier utrudniających inwestowanie, opinii na temat wpływu bieżącej sytuacji w otoczeniu gospodarczym i politycznym na bezpieczeństwo finansowe. 

• Wystartowała druga edycja badania „ETF w portfelu”. Ma przynieść odpowiedzi na pytania, co nas przekonuje do ETF-ów, jak z nich korzystamy i co nam sprawia największe trudności. Organizatorem projektu jest Stockbroker.pl.
•  

Przypominamy, że w związku z planowanymi pracami technicznymi serwis Analizy.pl będzie czasowo niedostępny.

Przerwa potrwa od soboty 13.12.2025 r. od godz. 17:00 do niedzieli 14.12.2025 r. do godz. 17:00.