Ormuz, ropa, cła i rynek pracy USA. Co dalej z giełdami, obligacjami i private debt?

Do tego Trump znów sięga po cła, dane z rynku pracy w USA mieszają obraz gospodarki, sektor usług wysyła niepokojące sygnały, a private debt przypomina, że płynność nie zawsze jest oczywista. Będzie więc o nerwach, scenariuszach i o tym, gdzie rynek może przesadzać — i w jedną, i w drugą stronę. 📉🛢️🌍

W programie m.in.:

🛢️ Ropa i Ormuz – czy wzrosty mają jeszcze paliwo, czy rynek jest już zbyt rozgrzany?

🔥 Trump kontra Iran – czy kolejne ultimatum naprawdę może wywołać panikę na rynkach?

⬆️ Trump i „wielkie piękne cła” – co może wrócić do gry i jak to może uderzyć w Europę?

📊 Rynek pracy w USA – mocny odczyt czy kolejny raport, który bardziej komplikuje, niż wyjaśnia?

⚠️ Usługi w USA – czy gospodarka zaczyna wysyłać słabsze sygnały spod powierzchni?

💸 Amerykański private debt – jak duży jest problem i gdzie dziś naprawdę kryje się ryzyko?

📉 Rynek długu w USA – czy przecena obligacji to tylko korekta, czy ostrzeżenie na dłużej?

Reklama

Kryzys w cieśninie Ormuz i notowania ropy naftowej

Sytuacja geopolityczna jest zdominowana przez twarde stanowisko administracji USA wobec Iranu.

• Ultimatum: Donald Trump zagroził, że jeśli Iran nie odblokuje cieśniny Ormuz, USA zniszczą ten kraj w ciągu jednej doby. Termin ultimatum upływa w środę o 2:00 nad ranem (czasu polskiego).

• Ceny surowca: ropa amerykańska (WTI) osiągnęła poziom 115 dol. W przypadku realizacji scenariusza militarnego przewiduje się szybki wzrost do 130 dol., a przejściowo nawet do 150 dol. za baryłkę.

• Nadzieje dyplomatyczne: Pakistan, Egipt i Turcja przedstawiły 45-punktowy plan pokojowy. Rynki obecnie "grają" pod scenariusz porozumienia, co powstrzymuje gwałtowne spadki na giełdach.

• Podaż ropy: USA i kraje Ameryki Północnej mają potencjał do zwiększenia wydobycia z łupków o ok. 1,5 mln baryłek dziennie w ciągu 8 miesięcy, co może zrównoważyć niedobory w dłuższej perspektywie.

Perspektywy rynków akcji i obligacji

Mimo napięć początek kwietnia 2026 roku przyniósł wzrosty na kluczowych indeksach.

Akcje

• Polska (GPW): WIG20 zyskał 3,84% w ciągu jednego tygodnia. Kapitał zagraniczny "stoi w blokach startowych". W przypadku deeskalacji przewidywane są nowe szczyty wszech czasów (ATH) na WIG-u.

• USA (S&P 500): Indeks oscyluje wokół 6611 punktów. Scenariusz pokojowy może wypchnąć S&P 500 w stronę 7000 punktów. W negatywnym scenariuszu (atak na Iran) możliwa jest 2-3-sesyjna korekta i testowanie poziomu 6300.

Obligacje

Rentowności: amerykańskie 10-latki utrzymują się na poziomie ok. 4,34%, a polskie w okolicach 5,80%.

Prognoza: szok naftowy ma charakter przejściowy (wpływ na inflację przez ok. 12-18 miesięcy). Długoterminowe obligacje (amerykańskie i polskie) pozostają atrakcyjne w perspektywie 2-3 lat, mimo ryzyka czasowego wzrostu rentowności powyżej 5-6% przy ropie za 150 USD.

Rok 2026 vs. lata 70. XX wieku

Rafał Bogusławski odrzuca tezy o powtórce trwałej stagflacji z lat 70., wskazując na zmiany strukturalne w gospodarce światowej.

W latach 70. globalna gospodarka była w o wiele większym stopniu uzależniona od ropy naftowej niż obecnie. OPEC wyraźnie dominował. Obecnie gospodarki są mniej energochłonne, mają spory udział OZE (miks energetyczny)

W latch 70. dominowała produkcja przemysłowa, obecnie większe znaczenie mają usługi.

Na rynku pracy mieliśmy do czynienia przed półwieczem z silną indeksacją wynagrodzeń, która spowodowała spiralę płacową; dziś rynek pracy jest znacznie bardziej elastyczny.

Wówczas gospodarka powoli reagowała na szoki, dziś dynamika dostosowania jest 3-5 razy szybsza.

Private debt wysyła sygnały ostrzegawcze

Obok konfliktu na Bliskim Wschodzie istotnym czynnikiem ryzyka jest sytuacja w sektorze finansowym.

Kryzys długu prywatnego (private debt): fundusz Blue Owl odnotował umorzenia na poziomie 22% kapitału (wzrost z 5% miesiąc wcześniej). Problem dotyczy niedopasowania płynności – fundusze finansują długoterminowe projekty (głównie software), podczas gdy inwestorzy masowo wycofują gotówkę.

Całość rynku długu prywatnego to ok. 2 biliony dol. (7% PKB USA). Szacuje się, że zastrzyk płynności rzędu 500 mld – 1 bln USD ze strony Fed uspokoiłby sytuację. Fed wielokrotnie udowodnił, że woli "przestrzelić" z ilością pieniądza, niż dopuścić do zapaści krwiobiegu gospodarki.

Cła Trumpa: prezydent USA rozważa nowe cła sektorowe, szczególnie uderzające w kraje NATO i Unię Europejską. Jest to narzędzie polityczne ("karanie" sojuszników). Cła stanowią dodatkowy impuls inflacyjny, który może utrudnić Fedowi obniżki stóp procentowych.

Nowości na polskim rynku kapitałowym

• Millennium TFI uruchomiło nową linię funduszy indeksowych, określanych terminem IMF (Index Mutual Funds):
• Dostępne rynki: akcje amerykańskie, europejskie oraz rynki wschodzące (oparte na indeksach MSCI).
• Instrumenty dłużne: globalny portfel obligacji (indeks Bloomberg) z zabezpieczeniem ryzyka walutowego.
• Metodologia: autorska metoda replikacji fizycznej, mająca na celu dostarczenie tanich i efektywnych produktów pasywnych dla polskich inwestorów.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

📺 Startujemy we wtorek, 7.04.2026 o 8:45.

Wpadajcie na żywo, wrzucajcie pytania na czat i dajcie znać, co dziś Was najbardziej interesuje: ropa, giełdy, obligacje, cła czy private debt, czy jeszcze coś innego.

🔔 To będzie materiał analityczny i edukacyjny o rynkach, gospodarce i inwestowaniu – z naciskiem na kontekst, liczby i możliwe scenariusze. Zero rekomendacji. 🎯

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!