Podsumowanie tygodnia na rynkach (2024-05-24)

Na początku tygodnia indeksy na Wall Street rosły, co wiązało się z oczekiwaniem na wyniki finansowe firmy Nvidia, jednego z liderów w branży AI, co miało zamknąć cykl publikacji sprawozdań finansowych największych firm technologicznych, znanych jako "Magnificent Seven". Królowa Nvidia znów zaskoczyła rynek.

Reklama

Przychody spółki wzrosły do 26,04 mld USD, przewyższając prognozy wynoszące 24,65 mld USD. Zysk netto wyniósł niemal 1,5 mld USD wobec 204 mln USD przed rokiem. Skorygowany zysk na akcję osiągnął 6,12 USD, bijąc oczekiwania rynkowe na poziomie 5,59 USD. Nvidia zapowiedziała też split akcji oraz wzrost kwartalnej dywidendy z 4 do 10 centów na papier. Split akcji ma sprawić, że będą one bardziej przystępne cenowo, co ma zwiększyć ich dostępność wśród drobnych inwestorów. Informacje te wywołały euforię na rynku – akcje Nvidii wzrosły w czwartek o 9 proc., przekraczając 1000 USD za walor.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Ostatecznie indeksy na Wall Street zakończyły jednak czwartkową sesję pod kreską. Wzrost PMI w usługach, w połączeniu z dobrymi danymi o zasiłkach dla bezrobotnych zwiększyły bowiem oczekiwania, że na czerwcowym posiedzeniu Fed pozostawi stopy procentowe bez zmian. W piątek, w związku z przewagą zniżek na rynkach azjatyckich i negatywnym zamknięciem czwartkowej sesji w USA, na rynkach europejskich dominowały spadki.

Rentowności obligacji skarbowych na rynkach bazowych rosły w mijającym tygodniu w odpowiedzi na lepsze od oczekiwań dane makroekonomiczne oraz jastrzębie sygnały z Fed. W ślad podążyły też rentowności polskich papierów skarbowych. Istotna dla rynku krajowych obligacji okazała się aukcja resortu finansów.

- Miała ona dużą skalę (10 mld zł) i umiarkowany popyt, więc rentowności obligacji zanotowały duży ruch w górę: 6 pb na długim końcu krzywej – zauważają ekonomiści Pekao.

Wypowiedzi przedstawicieli Fed wciąż sygnalizują utrzymanie stóp procentowych w USA w czerwcu na dotychczasowym poziomie. Dodatkowo opublikowane minutki z ostatniego posiedzenia FOMC pokazały, że wśród decydentów dominowało przekonanie o konieczności dłuższego utrzymywania kosztu pieniądza na wysokim poziomie, a wielu z nich rozważało wręcz, czy polityka pieniężna jest wystarczająco restrykcyjna. Mimo jastrzębich sygnałów z minutek rynki nie zmieniły znacząco swoich oczekiwań co do przyszłej ścieżki stóp procentowych, nadal wyceniając możliwość 1-2 cięć do końca roku.

Koniunktura w USA mierzona wskaźnikiem PMI w maju wyraźnie się poprawiła, a syntetyczny indeks wzrósł do najwyższego poziomu od ponad 2 lat. Ekonomiści PKO BP wskazują, że była to wypadkowa zaskakującej poprawy w przemyśle i wyraźnego ożywienia w usługach. Przemysłowy indeks PMI wzrósł w maju do 50,9 pkt, a więc powyżej granicy 50 pkt, oznaczającej ożywienie.

- Optymizm firm w branżach usługowych był wyraźnie większy (PMI wzrósł do 54,8 pkt z 51,3 pkt) – to najwyższy poziom od maja 2023 – zauważają ekonomiści PKO BP.

Polska gospodarka również zanotowała pozytywne wyniki w kwietniu. Produkcja przemysłowa wzrosła o 7,9 proc. r/r, co pozytywnie zaskoczyło analityków (konsensus wynosił 5,9 proc. r/r). Wyższy od oczekiwań wynik był częściowo efektem kalendarzowym (kwiecień 2024 miał o 2 dni robocze więcej niż w analogicznym miesiącu roku ubiegłego). Produkcja budowlano-montażowa wzrosła w kwietniu o 9 proc. m/m, jednak była o 2 proc. niższa niż w kwietniu przed rokiem. Wyższe płace, które w kwietniu w sektorze przedsiębiorstw wzrosły o 11,3 proc. r/r, nie przełożyły się jednak na większą sprzedaż detaliczną, która w ujęciu realnym powiększyła się o 4,1 proc. r/r, co było wynikiem niższym niż oczekiwano (konsensus wynosił 5,1 proc. r/r). Zatrudnienie z kolei spadło - o 0,4 proc. r/r.

Decyzje banków centralnych

Węgierski bank centralny obniżył główną stopę procentową o 50 pb do 7,25 proc. To już ósma z rzędu cięcie kosztu pieniądza na Węgrzech. Podczas obecnego cyklu stopy poszły w dół łącznie o 575 pb.

W Turcji bank centralny utrzymał stopy procentowe na poziomie 50 proc., mimo że inflacja w kraju wynosi 70 proc. i nadal jest w trendzie wzrostowym. Ekonomiści Pekao zauważają jednak, że bank centralny zacieśnił politykę pieniężną innymi kanałami - poprzez podwyższenie stopy rezerwy obowiązkowej dla banków i zmianę sposobu jej oprocentowania.

Z kolei Europejski Bank Centralny przygotowuje się do możliwych obniżek stóp procentowych w czerwcu, wspieranych przez spadającą inflację w strefie euro. 

Kryptowaluty pod lupą

Kluczowym wydarzeniem w świecie kryptowalut była decyzja SEC o zatwierdzeniu ośmiu funduszy ETF opartych na Ethereum. Handel nimi rozpocznie się prawdopodobnie w lipcu lub sierpniu. Emitentami tych funduszy będą te same instytucje, które wprowadziły fundusze ETF na Bitcoina.

- Powstanie nowych funduszy jest krokiem milowym w adopcji kryptowalut jako nowe aktywo inwestycyjne dla szerokiego grona odbiorców. Już spekuluje się o stworzeniu kolejnych funduszy na inne kryptowaluty. Warto zauważyć, że podejście do rynku kryptowalut jest coraz ważniejszą bronią wśród polityków. Pojawiają się nawet głosy, że kolejne wybory na prezydenta USA wygra kandydat, który poprze kryptowaluty. Taki trend nie może być zaskoczeniem, ponieważ klarownie widać, że młodsze pokolenie preferuje inwestycje w cyfrowe aktywa kosztem tradycyjnych rynków. Jesteśmy świadkami kolejnej rewolucji i warto zdać sobie z tego sprawę. Obecny rynek kryptowalut jest tam, gdzie były spółki internetowe na początku XXI wieku. Być może droga jeszcze nie jest wyznaczona, ale kierunek jest już znany – ocenia Konrad Ogrodowicz, zarządzający funduszami Superfund TFI.

Pozostałe wieści rynkowe:

• MF zmienia oprocentowanie obligacji detalicznych. Spadło oprocentowanie rocznych, 2- i 3-letnich obligacji detalicznych emitowanych w czerwcu br. Jednocześnie utrzymało się oprocentowanie papierów 3-miesięcznych. W przypadku papierów o zapadalności 4-12 lat, których oprocentowanie uzależnione jest od inflacji, resort podwyższył marże.
• Oprocentowanie lokat krok po kroku schodzi w dół. W ubiegłym tygodniu znów kilka banków obniżyło oprocentowanie lokat. Najmocniej spadły premie za założenie lokaty z funduszem oraz lokaty urodzinowej.
• ESMA ma pomysł, jak zbudować bardziej efektywne i atrakcyjne rynki kapitałowe w EU. Zdaniem Urzędu Komisja Europejska powinna rozważyć m.in. utworzenie dobrowolnej etykiety „podstawowego” produktu inwestycyjnego na poziomie UE.
• Irlandzki regulator rozważa zmiany w zasadach dotyczących przejrzystości portfeli ETF. Centralny Bank Irlandii (CBI) planuje przegląd zasad dotyczących przejrzystości portfeli funduszy giełdowych (ETF). Obecnie wymaga się od nich codziennego ujawniania pełnego składu portfela, co wielu postrzega jako przeszkodę dla rozwoju aktywnych ETF-ów w Europie.
• Ostateczna decyzja ws. kar pieniężnych nałożonych na AgioFunds TFI. Po ponownym rozpatrzeniu sprawy KNF uznała, że działania Towarzystwa nosiły znamiona nieprawidłowości ciągłej. W związku z tym niezbędne było uchylenie decyzji z 31 maja 2023 roku i nałożenie jednej kary za cały okres, w którym AgioFunds TFI dopuściło się naruszenia przepisów.
• W czerwcu czeka nas waloryzacja emerytur.  Do waloryzacji składek zapisanych na koncie i subkoncie osób ubezpieczonych w ZUS na 31 stycznia 2024 r. zostały przyjęte dwa wskaźniki: 114,87 proc. dla składek emerytalnych na koncie oraz 109,91 proc. dla środków na subkoncie. 

Co warto przeczytać serwisie analizy.pl:

• Invesco: Chcemy być w pierwszej trójce największych graczy rynkowych w Polsce. W Polsce w funduszach pasywnych zgromadzone jest zaledwie niecałe 5 mld zł. To stanowi ułamek europejskiego rynku ETF-ów. Istnieje zatem znaczny potencjał wzrostu. Chcemy w nim uczestniczyć i znaleźć się w pierwszej trójce największych graczy rynkowych - mówią w rozmowie z analizy.pl przedstawiciele Invesco.
• Krzysztof Prasał, DI Xelion: to jeszcze nie koniec hossy. Hossa trwa ponad półtora roku, ale wciąż nie widać, aby klienci detaliczni wchodzili na rynek akcji. A skoro jeszcze nie wszyscy weszli, to znaczy, że jest przestrzeń do dalszych zwyżek - uważa Krzysztof Prasał, prezes DI Xelion. W wywiadzie dla analizy.pl mówi też, kto podpowiada im, jaki będzie kierunek indeksów i pomaga w budowaniu portfeli.
• Blisko połowa europejskich funduszy z „metką” ESG narusza wytyczne ESMA. Clarity AI, firma badawcza i analityczna, odkryła, że spośród ponad 3000 funduszy z siedzibą w UE, które mają w nazwie w języku angielskim terminy związane z ochroną środowiska i wpływem na środowisko, aż 44 proc. posiada inwestycje, które naruszają unijne rozporządzenie w sprawie wskaźników referencyjnych. Około 28 proc. tej próby ma ekspozycję na "wiele firm", które naruszają kryteria wykluczenia PAB.
• Co jest prostsze, tańsze, bardziej zyskowne? Funduszowa dywersyfikacja w praktyce. Jak powinna wyglądać książkowa dywersyfikacja? Czy wystarczy jeden fundusz, czy powinno być ich w portfelu jak najwięcej? Na jakie konkretnie fundusze warto postawić? Funduszowa dywersyfikacja w praktyce była jednym z tematów podczas Warsaw Passive Conference.