Podsumowanie tygodnia na rynkach (2021-02-05)

W piątek rząd ogłosił warunkowe luzowanie obostrzeń na dwa tygodnie. Od 12 do 26 lutego w reżimie sanitarnym otwarte dla wszystkich będą hotele i miejsca noclegowe do 50 proc. pokoi. Otwarte mają być również baseny oraz stoki narciarskie. Zamknięte wciąż pozostaną quaparki, siłownie, kluby fitness i restauracje, które - tak jak do tej pory – będą mogły wydawać posiłki na wynos i w dowozie. Od 1 lutego umożliwiono ponowne otwarcie sklepów w galeriach handlowych, instytucji kultury - muzea i galerie sztuki, przestały obowiązywać godziny dla seniora.

Reklama

Wczwartek resort finansów poinformował, że pierwszy raz w historii uplasował na polskim rynku obligacje z zerową rentownością. Popyt na te papiery wyniósł 500 mln zł. Obligacje kierowane były do inwestorów instytucjonalnych. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

💬Wiceminister finansów Sebastian #Skuza: Po raz pierwszy w historii, #MF uplasował na aukcji obligacje z rentownością równą 0%. pic.twitter.com/TtpNZKx5Et

— Ministerstwo Finansów (@MF_GOV_PL) February 4, 2021

Emil Szweda z portalu obligacje.pl zauważa, że plasowanie obligacji w otoczeniu rekordowo niskich stóp procentowych oznacza zmniejszenie kosztów obsługi zadłużenia. Zwraca jednak uwagę, że rząd chętniej plasuje obligacje o krótkim terminie zapadalności, więc nie wykorzystał hossy ostatnich lat do zapewnienia sobie niskiego kosztu finansowania na długi okres, w zamian biorąc premię za plasowanie krótkich papierów wśród krajowych banków. - Na globalnym rynku tendencja była przeciwna – emitenci wydłużali terminy zapadalności nawet do 100 lat, a 50-letnie obligacje uplasowała w styczniu choćby Francja - wskazuje Emil Szweda.

Średnia zapadalność zadłużenia skarbu państwa spadła od 2016 r. z 5,3 roku do 4,7 roku, na co wpływ ma spadający udział zadłużenia zagranicznego. Emil Szweda wskazuje, że doraźnie taka struktura zadłużenia może przynosić wymierne oszczędności budżetowe, ale okres niskich rentowności może nie trwać wiecznie. 

- W pierwszym tygodniu lutego, rentowność obligacji 30-letnich USA wzrosła do 1,97 proc., przebijając wreszcie szczyt z panicznej wyprzedaży w marcu i tym samym znalazła się na najwyższym poziomie od prawie roku. Przybywa też analiz wskazujących na dalszy wzrost rentowności długoterminowych obligacji USA oraz ryzyka wzrostu inflacji w ślad za postępującym ożywieniem. W tym tygodniu mocniej ruszyły wreszcie rentowności niemieckich bundów i znalazły się na najwyższym poziomie od września ub.r.  Polskie papiery nie mogły iść pod prąd globalnej tendencji i w tym tygodniu rentowność naszych 10-latek wzrosła o 14 punktów bazowych - wylicza Emil Szweda.  I przypomina, że w tym roku zapada dług skarbowy wart 135 mld zł. Każdy punkt rentowności to 13,5 mln zł różnicy w kosztach obsługi rocznie.

- A 14 punktów to 189 mln zł. W latach 2021-25 zapada większość obligacji skarbowych i lepszej okazji, żeby wydłużyć niskim kosztem zapadalność długu może już nie być - dodaje.

W środę prezydent Włoch Sergio Mattarella powierzył byłemu prezesowi Europejskiego Banku Centralnego misję utworzenia nowego rządu po rozpadzie poprzedniej koalicji i dymisji premiera Giuseppe Contego. Mario Draghi ma stworzyć gabinet ekspertów o "wysokiej randze" i wyprowadzić Włochy z ciężkiego kryzysu. Gospodarka, opierająca się w dużej mierze na turystyce, najmocniej odczuła skutki koronawirusa. PKB w tym kraju skurczył się o 2 proc. kw/kw, co jest wynikiem jeszcze gorszym niż we Francji (-1,7 proc.) i znacznie gorszym niż całej gospodarki strefy euro (-0,7 proc.). 

Ekonomista przyjął wyzwanie, ale zaznaczył, że ostateczną decyzję ogłosi po zakończeniu konsultacji. 73-leni Mario Draghi to były pracownik Goldman Sachsa, szef banku centralnego Włoch, ale przede wszystkim były prezes Europejskiego Banku Centralnego, który uratował strefę euro z kryzysu zadłużeniowego. Za jego czasów EBC obniżył stopy procentowe do ujemnych poziomów i wprowadził program skupu aktywów. 

Draghi podjął się wyzwania. To szansa, że Włochy nie będą jednym z czynników ryzyka dla scenariusza ożywienia w europejskiej gospodarce w tym roku. https://t.co/TtyRP7th0v

— PKO Research (@PKO_Research) February 3, 2021

Spośród 11 gospodarek europejskich, dla których dostępne są już dane za czwarty kwartał 2020 r., większość odnotowała w tym okresie przynajmniej niewielki wzrost PKB (w tym Niemcy o 0,1 proc. k/k). Mocny spadek zaliczyły z kolei, uzależnione od zimowej turystyki Austria (-4,3 proc. k/k), Włochy (-2 proc. k/k) i Francja (-1,3 proc. k/k).  Ekonomiści PKO BP szacują, że aktywność gospodarcza pod koniec roku spadła jednak dzięki relatywnie łagodnej pierwszej fali zachorowań i szybkiej odbudowie spadek PKB w ujęciu rocznym w czwattym kwartale 2020 r. wyniósł ok. 3 proc. Natomiast ekonomiści Pekao przypominają, że Europa ma wciąż do nadrobienia spore zaległości z pierwszej połowy roku.

- Spośród krajów publikujących dane za czwarty kwartał, w żadnym poziom PKB nie zbliżył się jeszcze do stanu sprzed pandemii, a w wielu przypadkach różnice są znaczące – w Hiszpanii sięgają 10 proc. Nieintuicyjnie słaby i idący na przekór powszechnej wiedzy na temat struktury gospodarki jest wynik Austrii (niemal 8 proc. poniżej poziomu z IV kwartału 2019). W części państw UE recesja COVID-19 będzie nie tylko najgłębszą w powojennej historii, ale –przyjmując czas powrotu do wyjściowego poziomu aktywności – również najdłuższą - wskazują ekonomiści Pekao.

Spośród europejskich krajów publikujących dane za IV kwartał, w żadnym poziom PKB nie zbliżył się jeszcze do stanu sprzed pandemii, a w wielu przypadkach różnice są znaczące – w Hiszpanii sięgają 10%.

— Analizy Pekao (@Pekao_Analizy) February 3, 2021

Z wypowiedzi premiera Mateusza Morawieckiego dla telewizji wPolsce.pl wynika, że deficyt budżetowy za cały 2020 będzie o ok. 25 mld zł niższy niż 109,3 mld zł założone w znowelizowanej ustawie budżetowej. Deficyt wyniesie więc ok. 84 mld zł. Premier stwierdził, że płytkość recesji w ubiegłym roku zaskoczyła bardzo wielu obserwatorów i jest dobrym prognostykiem na ten rok.

"Już w czwartym kwartale tego roku mamy szansę przebić okres gospodarczy sprzed pandemii. Niektóre kraje cofną się o jedenaście lat, o dwadzieścia parę lat. Nawet w Europie będą kraje, które przez dekadę albo i dłużej będą goniły wzrost gospodarczy z roku 2019" - podkreślił szef rządu.

Według budżetowych założeń PKB w ujęciu realnym wzrośnie w tym roku o 4 proc., średnioroczny wzrost cen towarów i usług konsumpcyjnych wyniesie 1,8 proc., wzrost przeciętnego rocznego funduszu wynagrodzeń ma sięgnąć 2,8 proc., a wzrost spożycia prywatnego, w ujęciu nominalnym, wyniesie 6,3 proc.

Premier @MorawieckiM dla @wPolscepl: Deficyt budżetowy za cały zeszły rok będzie o około 25 miliardów złotych niższy niż zaplanowany w znowelizowanej ustawie budżetowej. To świadczy o zdrowiu finansów publicznych.

— Kancelaria Premiera (@PremierRP) February 3, 2021

Baryłka ropy Brent kosztuje już niemal 58 dolarów, jest więc najdroższa od lutego ubiegłego roku. Od ostatniego dołka na początku listopada podrożała ona o 62 proc. Jak wskazują specjaliści z TMS Brokers,głównym motorem napędowym wzrostów od tamtego momentu są oczekiwania rynku związane z tym, że szczepionki (o pierwszej z nich Pfizer informował właśnie na początku listopada) zlikwidują zagrożenie ze strony Covid-19 i świat w tym roku powróci do normalności, co będzie też oznaczać powrót turystyki, podróżowania i w efekcie powrót zwiększonego popytu na paliwa.

- Inwestorzy z rynku ropy naftowej pozytywnie zareagowali na deklarację kartelu OPEC+ o kontrolowaniu stanu rynku i „czyszczeniu” go z nadpodaży surowca. Pozytywne sygnały docierają też ze strony popytowej. Zmiany wielkości zapasów surowca w Stanach Zjednoczonych sugerują, że popyt na surowiec odradza się. Amerykańska gospodarka wykazała większą odporność na drugą falę pandemii. Równie pozytywne sygnały wysyła chińska gospodarka, gdzie wielkość całkowitych zapasów ropy naftowej spadła do poziomu najniższego od 10 miesięcy - wskazują specjaliści TMS Brokers.