Ranking ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych (styczeń 2006)
Rynek kapitałowyPierwszy miesiąc nowego roku, szczególnie jego koniec, wniósł nieco zamieszania na rodzimy rynek akcji. Do 30 stycznia wśród inwestorów niepodzielnie panowały bycze nastroje, które przekładały się na szybki marsz indeksów w górę. Celem były poziomy (WIG - 40 tys. punktów, WIG20 - 3 tys. punktów), które jeszcze nie tak dawno pozostawały poza sferą marzeń inwestorów. Całkowitą zmianę nastrojów przyniósł ostatni dzień stycznia, gdy pod wpływem doniesień z KGHM indeksy zmieniły kierunek swojego ruchu. Owo zdarzenie wywarło największy wpływ na rezultaty osiągnięte przez WIG20, w przypadku którego miesięczny zysk w ciągu tej jednej sesji stopniał niemal o połowę i indeks blue chips zakończył styczeń na poziomie wyższym o 5,65%. W przypadku WIG, za sprawą ograniczonego udziału KGHM, starta nie była aż tak dotkliwa - indeks stracił jedynie 1/3 wzrostu kończąc miesiąc na poziomie o +6,3% wyższym. Najlepiej poradził sobie, przeżywający swoisty renesans, indeks MIDWIG kończąc miesiąc +21,3% powyżej wartości z końca grudniaNotowania na rynku obligacji przebiegały bez takich ekscesów. Nasz Indeks Rynku Obligacji Skarbowych (IROS) zyskał w skali miesiąca +0,43% realizując znaczną część tej zwyżki w pierwszej połowie miesiąca. Związany ze wzrostem cen spadek rentowności obligacji zepchnął ponownie dochodowość większości notowanych obligacji Skarbu Państwa poniżej granicy 5%. Nieco mniej niż na obligacjach można było zarobić w styczniu na rynku pieniężnym - indeks oparty na 1 miesięcznej stawce WIBID wzrósł +0,37%. Nieco gorzej prezentowały się w styczniu inwestycje poza granicami kraju. Co prawda zwyżki cen spółek notowanych na giełdach w Europie i USA wywołały wzrosty podstawowych mierników koniunktury na giełdowych parkietach (DJIA zyskał +1,4%, S&P500 wzrósł o +2,5%, europejski DJ Euro Stoxx 50 zwiększył wartość o +3,1%). Jednak inwestycjom, szczególnie w aktywa denominowane w USD, nie sprzyjały relacje walutowe - złoty umocnił się w skali miesiąca wobec EUR o 0,8% a wobec dolara o 0,3%.Najgorzej wyglądała sytuacja na zagranicznych rynkach papierów dłużnych, gdzie niekorzystne zmiany kursu walutowego spotkały się ze wzrostem rentowności obligacji amerykańskich i niemieckich. Wyniki funduszySytuacja na rynku akcji faworyzowała w styczniu fundusze inwestujące pozyskane aktywa w akcje spółek notowanych na warszawskiej giełdzie. Liderem miesiąca został fundusz AEGON - Arka Akcji UFK, którego jednostka zyskała +10,6%. Drugi wynik, +9,2%, uzyskał fundusz Allianz Dynamiczny UFK, który co ciekawe, jest funduszem mieszanym (grupa MIP). Główny trzon jego portfela stanowią jednostki funduszy inwestycyjnych Allianz TFI, a żaden z funduszy inwestycyjnych tego TFI nie uzyskał ta dobrego wyniku. Skąd zatem ta sytuacja? Odpowiedź tkwi w stosowanym sposobie wyceny, zgodnie z którym na dzisiejszą zmianę wartości jednostki UFK składają się zmiany wartości jednostek funduszy inwestycyjnych sprzed 2 dni roboczych. Dzięki temu giełdowy spadek z ostatniej sesji w styczniu znalazł swoje odzwierciedlenie w wycenie wartości jednostki funduszu Allianz Dynamiczny UFK dopiero 2 lutego. Kolejne 16 pozycji zajmują już, zgodnie z oczekiwaniami, fundusze akcyjne (grupa AKP). Średnia stopa zwrotu w tej grupie wyniosła w styczniu +6,45%, co odpowiadało zmianie wartości indeksu WIG. Nasz benchmark dla grupy funduszy akcyjnych zyskał w styczniu +4,85%, a kłopot z jego pokonaniem miało 9 UFK.Dobry początek roku odnotowały również fundusze mieszane (grupa MIP) oraz fundusze stabilnego wzrostu (grupa SWP). Średnie stopy zwrotu w obu grupach wyniosły odpowiednio +3,85% i +2,65%. Jednak rozpiętości pomiędzy wynikami poszczególnych funduszy były bardzo duże - w funduszach mieszanych przekroczyła 7 pkt. procentowych (6 po odrzuceniu wyniku lidera). Pewien niedosyt mogą odczuwać posiadacze jednostek grupy funduszy stabilnego wzrostu, których wyniki nie przekraczały granicy 1,6%, czyli zwrotu z benchmarku złożonego w 20% ze zmiany indeksu WIG i w 80% z wyniku indeksu IROS. Takich produktów było w styczniu 7, z czego pięć to unit-linked.Powodów do narzekań nie powinni mieć natomiast posiadacze jednostek funduszy skupionych na inwestycjach w obligacje emitowane przez Skarb Państwa. Średni wynik funduszy z grupy PDP wyniósł w pierwszym miesiącu roku +0,46%, czyli nieco więcej niż stopa zwrotu indeksu IROS (0,43%), stanowiącego benchmark dla grupy. Najlepszy fundusz w grupie, Amplico Stabilny UFK, pozwolił zarobić dwukrotnie więcej niż średnia. Można zatem domniemywać, że znaczną cześć portfela tego funduszu stanowią obligacje o stałym oprocentowaniu i dłuższych terminach do wykupu. Co ciekawe, zarządzany przez ten sam zespół fundusz AIG Fundusz Obligacji, stanowiący podstawę dla produktu unit-lined, wypracował w styczniu wynik niemal o 1/3 gorszy. To pokazuje jak duży wpływ na ostateczny rezultat mają nieznaczne różnice w polityce i opłatach, szczególnie w przypadku funduszy inwestujących w papiery dłużne i instrumenty rynku pieniężnego. Średni wynik funduszy pieniężnych i gotówkowych wyniósł w styczniu +0,31%. Nieco lepiej wypadły tym razem fundusze gwarantowane, których średni wynik +0,36% niemal pokrywał się ze zmiana wartości benchmarku, który dla obu grup stanowi indeks oparty na 1-miesięcznej stawce WIBID. Zbliżone rezultatu wypracowali również liderzy obu grup - jednostka funduszu CU Gwarantowany UFK wzrosła o +0,46%, a SKOK DWS Rynku Pieniężnego UFK - o +0,43%.Bardzo zróżnicowane wyniki wypracowały fundusze inwestujące na zagranicznych rynkach akcji. Liderem wzrostów został fundusz Nordea Dalekowschodni UFK, który jako jeden z dwóch produktów ubezpieczeniowych oferuje inwestycje w tamtym regionie świata. Azjatyckie inwestycje przyniosły w styczniu +4,26%. Dzięki większym wzrostom cen akcji i mniejszym wahaniom złotego broniły się również inwestycje w spółki europejskie. Najsłabiej wypadły natomiast fundusze lokujące środki na rynku amerykańskim, w przypadku których wzrosty cen zostały skonsumowane przez istotną zwyżkę złotego względem USD.Znacznie lepiej poradziły sobie mieszane fundusze zagraniczne (grupa MIZ), spośród których tylko jeden odnotował straty. Średni wynik w tej grupie wyniósł +1,78%.Zmiany w rankinguStyczniowy ranking ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych działających na polskim rynku 206 fundusze, z czego w horyzoncie krótkoterminowym (12 miesięcy) sklasyfikowaliśmy 184 fundusze. Ocenę w horyzoncie długoterminowym (trzyletnim) uzyskało 95 produktów. W rankingu długoterminowym, w przeważającej większości przypadków, swoje pozycje utrzymali dotychczasowi liderzy. Jedynym wyjątkiem w grupie funduszy mieszanych (MIP) jest awans do grona najlepszych (ocena 5a) funduszu Winterthur Aktywnego Inwestowania UFK, który zastąpił w tym gronie AEGON - PKO/CS Zrównoważony UFK.W rankingach krótkoterminowych po raz pierwszy zostały sklasyfikowane, w perspektywie 12-miesięcznej, dwa fundusze Skandii: Skandia - Allianz Akcji UFK (ocena 1a) oraz Skandia - Allianz Obligacji UFK (ocena 3a).W gronie najwyżej ocenianych przez nas funduszy - prawie status quo. W rankingu trzyletnim najwyższe oceny otrzymały w styczniu w poszczególnych kategoriach dokładnie te same fundusze co przed miesiącem. Z kolei w rankingu rocznym zaszły jedynie dwie zmiany - wśród funduszy AKP najwyższą notę uzyskał fundusz Skarbiec-Akcja (stało się to kosztem funduszu PKO/CS Akcji, który obniżył swoją ocenę z 5a na 3a), natomiast w gronie funduszy PDP do najlepszych (po miesięcznej przerwie) powrócił fundusz PZU Polonez, zastępując na tym miejscu BPH Obligacji (który cieszył się oceną 5a tylko dwa miesiące).
Reklama
15.02.2006
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania