Struktura aktywów funduszy emerytalnych (grudzień 2004)
W grudniu, aktywa zarządzane przez fundusze emerytalne wzrosły po raz trzynasty z rzędu, przekraczając według naszych szacunków poziom 62,8 mld PLN. Granicę 62 mld PLN pokonały również aktywa netto, które zanotowały w grudniu najwyższy wzrost od 12 miesięcy (+6,0%), kończąc rok na kolejnym historycznym maksimum. W ciągu ostatniego miesiąca zarządzający funduszami emerytalnymi nie dokonali bardzo istotnych zmian w strukturze portfeli. W dalszym ciągu utrzymuje się wysokie zaangażowanie w akcje (33% po spadku o 10 punktów bazowych), które jest wynikiem oferty PKO BP. Nieznacznie, bo o -110 punktów bazowych spadł udział dłużnych papierów skarbowych, które obok pozostałych grup lokat traciły na znaczeniu głównie kosztem depozytów. Gdy spojrzymy na strukturę aktywów przez pryzmat ostatnich 12 miesięcy zobaczymy przede wszystkim wzrost zaangażowania w akcje do poziomów zbliżonych do historycznych maksimów (34,5% oraz 33,2% w lutym i marcu 2000 roku). Drugą, zyskującą na znaczeniu pozycją są depozyty, a ich udział jest najwyższy od lutego 2003. Kategorie te zyskiwały na znaczeniu głównie kosztem papierów dłużnych oraz gotówki i należności.Wysokie zaangażowanie OFE w akcje, w dalszym ciągu stawia pod znakiem zapytania możliwość występowania funduszy emerytalnych po popytowej stronie rynku. Ich zakupy mogą być ograniczone do wymiany jednych papierów na drugie, a nowe zakupy nie będą raczej przekraczały 1/3 wartości środków pozyskiwanych z ZUS. Od siedmiu miesięcy mamy do czynienia ze stabilizacją znaczenia dla przyszłych świadczeń emerytalnych inwestycji zagranicznych. Ich wartość osiągnęła w grudniu równowartość 1,33 mld PLN, co stanowi 2,13% zarządzanych przez OFE aktywów. Największy udział w tej grupie mają akcje zagranicznych spółek, których rynkowa wartość przekroczyła 575 mln PLN. W grudniu cztery OFE utrzymywały w portfelach akcje zagranicznych spółek, a najwięcej środków, bo ponad 320 mln PLN zostało ulokowane w akcjach węgierskiego OTP Banku. Kolejne pod względem wartości zaangażowania są czeskie CEZ i Komercni Banka, a łączny udział spółek z naszego regionu stanowił 69% wartości środków zaangażowanych w spółki notowane na giełdach zagranicznych. Drugą największą kategorią zagranicznych inwestycji są nieskarbowe papiery dłużne, których łączna wartość w portfelach funduszy emerytalnych przekroczyła równowartość 500 mln PLN. Wśród emitentów pojawiają się tak znane firmy jak Deutsche Telekom czy Dresdner Bank.Więcej w wersji PDFTomasz Publicewicz tp@analizy.pl
Reklama
24.01.2005
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania