Dolar i wzrosty na GPW

Będzie o warszawskiej giełdzie, będzie o polskiej gospodarce, czyli prognozy dla gospodarki i inflacji na 2025 i 2026 rok.

I do tego nasz własny, rodzimy kryzys. Kryzys demograficzny i jego długoterminowe skutki.

EBC na ścieżce obniżek stóp. Na co zwracają uwagę ludzie od stóp procentowych w strefie euro?

Niemcy w recesji. Łagodnej, ale jednak. Do tego strefa euro z zerowym wzrostem, a to wszystko kontra rozpędzona amerykańska gospodarka.

I jeszcze o wynikach spółek w USA. Po tym, co pokazał kolejny technologiczny gigant, czyli Apple.

Reklama

📣 WIG20 najwyżej od pięciu miesięcy

2441 pkt na WIG20 w czwartek, wzrosty zaczęły się pod koniec grudnia i trwają. Dolar nie przeszkadza, bo gdy słabnie, to zwykle są to dobre okresy dla polskich indeksów. Są wyjątki, np. 2021 rok, ale co do zasady ta reguła się sprawdza. Rafał zakładał na początku roku, że WIG20 znajdzie się na 2550 (po wypłaceniu dywidend i korekcie o nie, w II połowie roku trzeba odjąć 3,5-4%). Widać, że kapitał zagraniczny płynie, co często łączy się ze słabością dolara. Inwestorzy przypomnieli sobie, że giełdy w Europie są tanie, a rynki wschodzące to też okazja do zakupu. Od początku roku ponad 8% zwrotu na WIG-u w samym styczniu, to byłaby całkiem sensowna stopa zwrotu na cały rok.

Na naszej giełdzie okresy wzrostu przeplatają się z okresami flauty, jak od maja do końca ub.r. Obecny ruch może jeszcze trochę potrwać, np. Orlen jest bardzo tani, banki mają się dobrze, są szanse na kontynuację. WIG20TR jest na rekordach, choć od szczytu z 2007 roku nie są to duże różnice.

📣 Dolar w dół, GPW w górę. Przypadek?

W ostatnich trzech latach widać bardzo silną zależność (odwrotną) między dolarem a WIG20. W 2022 roku „pomogła” wojna w Ukrainie, kolejne szczyty dolara zbiegały się w czasie ze słabszym okresem na GPW. W dłuższej perspektywie to nie jest zależność 1:1, np. w 2021 roku dolar się umacniał, a polska giełda rosła, ale średnio lepsze wyniki GPW osiągała, gdy dolar się osłabiał, niż gdy się umacniał. Zdaniem Rafała w tym roku dolar się długoterminowo będzie umacniał, ale będzie to dobry rok dla warszawskiej giełdy. Kapitał szuka szans inwestycyjnych. WIG może sięgnąć 95 tys. pkt, a może i 100 tys. przy łucie szczęścia.

Od maja warszawska giełda najpierw spadała, potem w konsolidacji, po czym w ciągu miesiąca odrobił większość spadku, taki jest urok naszej giełdy. Kupowanie po fazach konsolidacji to jest niezła strategia.

📣 Prognozy PKB i inflacji na 2025 i 2026 rok

Rafał zakłada, że wzrost gospodarczy będzie w okolicach 3%, podobnie w 2026, nieco mniej niż średnia ekonomistów 3,5% (2025). Co do inflacji, to ekonomiści w większości zakładają, że w II połowie roku inflacja zacznie spadać, prezes Glapiński mówi, że będzie na tym samym poziomie, co teraz. To ma znaczenie dla obligacji o długim terminie zapadalności. Jeśli wzrost PKB będzie niższy od zakładanego, to złoty się osłabi i GPW przestanie rosnąć.

Optymistyczne nastawienie ekonomistów Pekao: 4% w 2025, 4,2% w 2026. Rafał obawia się, że konsument na stałe zmienił trochę przyzwyczajenia i będzie więcej oszczędzał, a nie radośnie wydawał, jak wcześniej. Potencjalny PKB trochę obsunął się w dół, do 3%.

📣 EBC obniża stopy

EBC obniżył stopy zgodnie z oczekiwaniami o 25 pb., gospodarka strefy euro radzi sobie słabo, w IV kw. 2024 roku zerowy wzrost gospodarczy (miał być wzrost o 0,1%). Christine Lagarde powiedziała, że negatywne scenariusze są bardziej prawdopodobne niż pozytywne, co oznacza, że EBC jest daleko od końca obniżek stóp procentowych i od neutralnego poziomu stóp (takiego, które nie szkodzą gospodarce). Dwie obniżki rynek wycenia na pewno w tym roku, możliwe, że będą trzy. Jednak same obniżki stóp nie spowodują ożywienia, to kwestia przeregulowania gospodarki i konstrukcji rynku pracy, także podejścia pracowników. Można się spodziewać powiększania się dysparytetu stóp między USA a EBC.  To raczej umocni dolara.

Gospodarka USA urosła w IV kw. o 2,3% zamiast o 2,6% (annualizowany), ale to i tak wyraźnie wyżej niż Europa, która będzie miała problem z osiągnięciem 0,8% wzrostu.

Lagarde nie podoba się pomysł ulokowania części rezerw w bitcoinie (temat wprowadził Czeski Bank Narodowy). Bitcoin jest tak zmienny, że trzymanie w nim rezerw to szaleństwo, to jest bańka zdaniem Rafała.

📣 Niemcy w recesji

W IV kwartale -0,2% spadku PKB w Niemczech, drugi z rzędu rok recesji, nie jakiejś wielkiej, ale gospodarka tkwi w marazmie. W lutym wybory, być może po nich nastąpi stymulacja gospodarki i rozłożenie wprowadzania zielonego ładu na dłuższy okres. Jeśli to nie nastąpi, to Niemcy mają przed sobą lata anemicznego rozwoju. Na plus działa konsumpcja rządowa, bez tego byłoby dużo gorzej. Pomaga też eksport usług, pozostałe komponenty prezentują się słabo.

📣 Polska demografia w kryzysie

GUS potwierdził, że Polaków ubywa, w ub.r. ubyło niecałe 150 tys. W bazowym scenariuszu (publikacja z 2023 r.) problemy zaczną się po 2035 roku, gdy gwałtownie zacznie spadać liczba osób w wieku produkcyjnym – z obecnych 22 milinów do 12-15 milionów w 2060, to spowoduje gigantyczne wyzwania. Prognozy imigracji są ostrożne, raczej nie będzie ona w stanie skompensować ubytku. Mało prawdopodobne, byśmy zdołali zastąpić brak siły roboczej automatyzacją i wzrostem produktywności. A to oznacza spadek potencjału wzrostu PKB, może być problem z osiąganiem 2,5% rocznie.

📣 Cła na towary z Meksyku i Kanady coraz bliżej

Trump zapowiedział, że w sobotę (1 lutego) wprowadzi 25-proc. cła na wyroby z Kandy i Meksyku, przecena na peso i CAD, ale one już wcześniej były pod presją, rynek akcji na Wall Street niemal nie zareagował. Trump jeszcze się zastanawia, czy nie wyłączyć ropy z ceł, ale temat wraca. To umocni dolara i zwiększy nerwowość na rynkach, w tym wschodzących.

📣 Apple zaskoczył na plus

Sprzedaż iPhone’ów w Chinach mniejsza w IV kwartale, ale rynek był na to przygotowany, a przychody firmy wzrosły, prognozy są takie, że wzrosną zyski i przychody, co Apple zapowiedział. W efekcie wzrost notowań w handlu posesyjnym.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w piątek 31 stycznia 2025 o godzinie 8.45.

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!!