Podsumowanie tygodnia na rynkach (2024-04-26)

Mijający tydzień inwestorzy rozpoczęli w dobrych nastrojach. Weekend nie przyniósł bowiem żadnych nowych doniesień z Bliskiego Wschodu, co poprawiło apetyt na ryzyko. Indeksy na Wall Street rosły, amerykańskie obligacje 10-letnie zatrzymały swój trend wzrostowy z ostatnich dni, a złoto zaliczyło największy jednodniowy spadek od 14 miesięcy. Rentowności krajowych obligacji skarbowych również powróciły do spadków, a indeksy na GPW rosły.

Reklama

Humorów inwestorów nad Wisłą nie zepsuły nawet kiepskie dane z polskiej gospodarki. W poniedziałek GUS podał bowiem, że produkcja przemysłowa w marcu spadła o 6 proc.  r/r wobec oczekiwanego spadku o 1 proc. Produkcja budowlano-montażowa skurczyła się z kolei o 13,3 proc. r/r, podczas gdy oczekiwano spadku o 4,4 proc. r/r. Równocześnie okazało się, że w marcu wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw wzrosły o 12 proc. r/r, z kolei zatrudnienie spadło o 0,2 proc. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

- Z punktu widzenia RPP rynek pracy będzie nadal wskazywany jako potencjalne „zagrożenie” dla wyższej inflacji, co w najbliższych miesiącach będzie jednym z argumentów za utrzymywaniem stóp procentowych na obecnych poziomach - ocenia Monika Kurtek, główna ekonomistka Banku Pocztowego.

Ekonomiści Pekao wskazują jednak, że presja płacowa przełoży się na wzrost inflacji, ale nie będzie on dynamiczny. Na koniec roku spodziewają się, że wyniesie ona 4-5 proc. Podobną prognozę dla inflacji przedstawił minister finansów Andrzej Domański.

We wtorek GUS podał dane o sprzedaży detalicznej w Polsce, która w marcu wzrosła w ujęciu realnym o 6,1 proc. r/r. Dane, choć solidne, były jednak nieco gorsze od oczekiwań (6,7 proc. r/r).  - Dane dotyczące sprzedaży detalicznej potwierdzają, że po pierwsze konsumpcja gospodarstw domowych to aktualnie główny silnik napędowy polskiej gospodarki, a po drugie – że pozostanie nim w kolejnych kwartałach - ocenia Monika Kurtek.

Na rynkach wtorek przyniósł wzrost notowań spółek technologicznych, które odbiły po kilku dniach spadków i napędziły indeksy na Wall Street. W ślad podążyła też polska giełda. Co więcej, indeks WIG pobił nawet nowy rekord wszech czasów. Wpływ na nastroje inwestorów w krajach strefy euro miały z pewnością odczyty PMI.

- Kwietniowe dane z kontynentu nie przynoszą przełomu, wciąż bardzo słabo wygląda przemysł. We Francji wskaźnik spadł z 46,2 pkt do 44,9 pkt, w Niemczech wzrósł ze skrajnie niskiego 41,9 pkt do 42,2 pkt, w strefie euro odnotowano spadek z 46,1 pkt do 45,6 pkt. We wszystkich przypadkach oczekiwania były wyraźnie wyższe. Wyraźne wzrosty notowano natomiast w sektorze usługowym - zauważa Kamil Cisowski z DI Xelion.

W środę GUS podał, że stopa bezrobocia rejestrowanego w marcu spadła do poziomu 5,3 proc., co było odczytem zgodnym z oczekiwaniami. W skali miesiąca liczba bezrobotnych obniżyła się o 11,5 tys., a w ujęciu rok do roku spadła o 12,5 tys. Jednocześnie skurczyła się też liczba ofert pracy, o 18,3 proc. r/r.

- Ta dynamika jest ujemna już od 22 miesięcy, co świadczy o malejącej skłonności firm do zatrudniania nowych pracowników. Przedsiębiorstwa nie są jednak w sytuacji kryzysowej, która zmuszałaby do masowych zwolnień. Oczekujemy, że w nadchodzących miesiącach stopa bezrobocia ustabilizuje się okolicy historycznych minimów. Stabilizacja bezrobocia, mimo pewnych widocznych trudności firm, może sugerować skłonność do akceptowania przez pracowników ofert zatrudnienia o niższym wynagrodzeniu, aby nie przechodzić do stanu bezrobocia - wskazują ekonomiści PKO BP.

Na Wall Street początek środowej sesji upłynął pod znakiem dalszego wzrostu notowań największych spółek technologicznych. Oblicze amerykańskiej giełdy zmieniło się pod koniec sesji, gdy światło dzienne ujrzały słabsze prognozy wyników finansowych Meta Platforms na kolejne kwartały. To wywołało obawy, że hossa na spółkach technologicznych, napędzana komercjalizacją sztucznej inteligencji, zaszła już za daleko. 

- O ile sama spółka wciąż wydaje się w świetnej kondycji, reakcja na jej raport każe postawić sobie pytanie, czy słabsi gracze, będący beneficjentami szału na sektor technologiczny, nie będą wkrótce w opałach - użycie "słowa klucza” w raportach i na konferencjach ewidentnie przestaje wystarczać, jeżeli nie idą za tym agresywne prognozy przychodów i zysków. Reakcje na wyniki spółek technologicznych w tym sezonie są wyjątkowo negatywne, nawet jeżeli I kwartał 2024 r. w ich wydaniu wygląda dobrze - zauważa Kamil Cisowski. 

Ostatecznie na finiszu środowej sesji S&P500 wzrósł 0,02 proc., a Nasdaq o 0,1 proc. Na GPW indeksy solidarnie spadały. WIG20 zanurkował 0,9 proc. a WIG o 0,75 proc. Przecenie poddały się też małe i średnie firmy, ale dużo mniejszej. sWIG80 spadł o 0,2 proc., a mWIG40 o 0,4 proc. Rentowności krajowych obligacji skarbowych zachowywały się stabilne. 

Zobacz także: Alphabet, Microsoft, Meta itd. Prognozy gigantów

W czwartek nastroje inwestorów popsuły dane makro z USA. W I kwartale tego roku amerykański PKB wzrósł o zaledwie 1,6 proc. kw/kw saar. To wynik gorszy nawet od najniższej prognozy w ankiecie Bloomberga. Konsensus prognoz zakładał odczyt na poziomie 2,5 proc.

- Wzrost gospodarczy w USA był na początku 2024 najniższy od niemal 2 lat i spowolnił wyraźnie wobec IV kw. 2023 r. (3,4 proc.). Rozczarowała przede wszystkim konsumpcja prywatna, która wzrosła o 2,5 proc. kw/kw saar, przy oczekiwaniach na poziomie 3 proc., i wobec 3,3 proc. przed kwartałem. Po raz pierwszy od 2 lat wzrost PKB obniżany był przez eksport netto - zauważają ekonomiści PKO BP. 

Żeby tego było mało, okazało się, że deflator PCE w I kwartale tego roku wzrósł do 3,4 proc. kw/kw saar z 1,8 proc. kw/kw saar, a bazowy deflator PCE wzrósł do 3,7 proc. kw/kw saar, przy oczekiwaniach na poziomie 3,4 proc. kw/kw saar. Dane te wskazały na uporczywość procesów inflacyjnych i jeszcze bardziej oddaliły perspektywę pierwszej obniżki stóp procentowych przez Fed. A to nie pozostało obojętne dla wyceny aktywów.

- Wyższe od oczekiwań dane o deflatorze PCE z USA za I kw. 2024, wspierane mocnymi tygodniowymi danymi o zasiłkach dla bezrobotnych, przesunęły rynkowe oczekiwania pierwszej obniżki stóp Fed na grudzień 2024 i wywindowały rentowności amerykańskich Treasuries do najwyższych poziomów od początku roku - zauważają ekonomiści PKO BP.  - Obawy o stagflację odbiły się negatywnie na nastrojach inwestorów giełdowych, które już wcześniej pogorszyły słabsze od oczekiwań wyniki Meta Platforms - dodają. 

W czwartek również rentowności polskich obligacji skarbowych rosły, podążając za rynkami bazowymi. Na GPW dominowały spadki. 

Czwartkowe dane o deflatorze PCE sugerowały, że również inflacja PCE w USA zaskoczy swoją siłą. I tak też się stało. W piątek okazało się bowiem, że miara ta wyniosła w marcu 2,7 proc. r/r, wobec oczekiwań na poziomie 2,6 proc. r/r. oraz przy poprzednim odczycie na poziomie 2,5 proc. W skali miesiąca inflacja PCE wyniosła 0,3 proc., co było zgodne z oczekiwaniami. 

W piątek na 2 godziny przed zamknięciem sesji na GPW indeksy WIG i WIG20 rosły ponad 1 proc. 

Pozostałe dane makro

Banku Japonii utrzymał stopy procentowe bez zmian. To doprowadziło do deprecjacji jena, który w relacji do dolara był najsłabszy od 1990 r. Słabość jena rozbudza spekulacje na temat możliwej interwencji rządu na rynku walutowym. - Prognozy inflacyjne na 2024 rok wskazują na wzrost inflacji do 2,8 proc., ale na spadek do 1,9 proc. w roku przyszłym i odbicie do 2,1 proc. w 2026 roku. Jeśli jednak BoJ zauważy ożywienie konsumpcji w związku z ostatnimi podwyżkami, wtedy będzie gotowy do kolejnej podwyżki. Brak kontynuacji jastrzębiego zwrotu doprowadził parę USDJPY do wzrostu powyżej 156. W tym momencie mówi się o tym, że kolejnym miejscem możliwej interwencji będą okolice poziomu 160. - zauważa Michał Stajniak, analityk XTB. 

Turecki bank centralny również nie zmienił poziomu stóp procentowych. Jednotygodniowa stopa repo nadal wynosi 50 proc. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami. - Wydaje się, że nie ma mowy o kontynuacji cyklu podwyżek. Jednocześnie nikłe są szanse na to, by jeszcze pod koniec bieżącego roku Turcja mogła zacząć obniżać koszt pieniądza - ocenia Bartosz Sawicki, analityk cinkciarz.pl.

Szybki Monitoring NBP sygnalizuje, że przedsiębiorstwa spodziewają się ożywienia popytu krajowego i zagranicznego – zarówno w horyzoncie kwartału, jak i roku. - Wyraźny wzrost prognoz popytu, do poziomów przekraczających wieloletnią średnią, obserwowany jest w usługach konsumenckich i w budownictwie. Oczekiwane ożywienie koniunktury nie przekłada się jednak na rewizje w górę planów firm w zakresie zatrudnienia (bez zmian względem poprzedniego kwartału) ani polityki płacowej – mniej firm planuje zwiększać wynagrodzenia, mniejsza jest też skala przewidywanych podwyżek - zauważają ekonomiści PKO BP.

Wskaźnik niemieckiej koniunktury gospodarczej Ifo wzrósł w kwietniu do 89,4 pkt z 87,9 pkt w marcu, przewyższając rynkowe oczekiwania koncentrujące się na poziomie 88,9 pkt. 

Wieści rynkowe:

• Majowa oferta oszczędnościowych obligacji skarbowych bez zmian. Ministerstwo Finansów nie dokonało zmian w majowej ofercie obligacji detalicznych. Po raz ostatni odsetki poszły w dół w lutym 2024 r.
• Nowojorska giełda NYSE prowadzi wśród uczestników rynku badanie dotyczące opinii na temat ewentualnego przejścia tego parkietu w tryb handlu trwającego 24 godziny na dobę przez siedem dni w tygodniu – donosi „Financial Times”.
• Generali Investments TFI łączy fundusze. Zgodnie z planem Generali Aktywny Dochodowy ma przejąć aktywa Generali Profit Plus. 
• Fundusz inwestujący w światowe REIT-y zadebiutował na GPW. Mowa o Mount Globalnego Rynku Nieruchomości FIZ (MGRN) spod egidy Mount TFI. Zdaniem przedstawicieli towarzystwa, inwestycjom w REIT-y globalne sprzyjają ich niskie wyceny, doskonałe wyniki operacyjne oraz zapowiedź obniżania stóp procentowych.
• Halving podbił kurs bitcoina. Halving, czyli ograniczenie o połowę przyrostu podaży bitcoina, był jak dotąd umiarkowanie byczym zdarzeniem dla rynku kryptowalut. Podczas poniedziałkowej sesji nastroje były pozytywne, a kurs bitcoina sięgał 66 tys. USD. 

Raporty Analiz Online:

Rynek funduszy zrównoważonych w Polsce (marzec 2024). W Polsce mamy ponad 60 krajowych funduszy deklarujących zgodność z art. 8 i 9 SFDR, umownie zwanych „zrównoważonymi”. Aktywa w nich zgromadzone sięgnęły 10 mld zł na koniec marca br. To o 12 proc. więcej niż na koniec 2023 roku i 88 proc. więcej niż rok wcześniej. W pierwszych trzech miesiącach tego roku pozyskały 0,7 mld zł.