Fundusze ochrony kapitału – zwróć uwagę na postawiony cel

Ograniczone ryzyko inwestycji to dla Polaków jedno z głównych kryteriów przy wyborze funduszu inwestycyjnego. Dobrze pokazuje to ubiegłoroczny bilans sprzedaży – w 2017 r. triumfy święciły fundusze gotówkowe i pieniężne, do których klienci wpłacili +8,2 mld zł netto, to blisko połowa całkowitych napływów. Na drugim miejscu znalazły się rozwiązania mieszane (+3,5 mld zł netto), a wśród nich inwestorzy chętnie wybierali fundusze ochrony kapitału.

Reklama

Jeśli chodzi o drugą z grup należy pamiętać, że wbrew temu co sugeruje nazwa, produkty te nie gwarantują zachowania wartości zainwestowanych środków i charakteryzują się wyższym ryzykiem niż rozwiązania skupiające się na rynku pieniężnym. W portfelach funduszy ochrony kapitału znajdziemy bowiem nie tylko papiery dłużne, ale i udziałowe. Celem części akcyjnej jest wypracowanie zysków, a papiery dłużne pełnią funkcję stabilizacyjno-ochronną. W zależności od sytuacji rynkowej struktura aktywów – udziały poszczególnych klas – może ulegać zmianie w ramach przedziałów określonych w polityce inwestycyjnej. Jeśli chodzi o przewidziane limity dla części akcyjnej rozpiętość na polskim rynku jest dość duża. Najmniejszy dopuszczalny udział akcji w portfelu znajdziemy w funduszach Investor Bezpiecznego Wzrostu (Investor SFIO) i QUERCUS Ochrony Kapitału (Parasolowy SFIO) – wynosi on zaledwie 20%. W papiery udziałowe w największym stopniu może angażować się MetLife Ochrony Wzrostu (Światowy SFIO), który może lokować w nie do 80% zgromadzonego kapitału.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Spora część funduszy ochrony kapitału jest zarządzana w oparciu o strategię CPPI (ang. Constant Proportion Portfolio Insurance). Zakłada ona taką budowę portfela, która pozwala zabezpieczyć wartość jednostki przed spadkiem poniżej założonego poziomu. To właśnie ten poziom ma kluczowe znaczenie z punktu widzenia interpretacji osiąganych wyników. Przyglądając się rocznym stopom zwrotu tego typu funduszy okazuje się, że nie spełniają najlepiej swojego zadania. W 2017 r. wszystkie rozwiązania zdołały pomnożyć zgromadzony kapitał, lecz licząc od 2007 r. był to zaledwie czwarty taki okres – w pozostałych latach po kilka rozwiązań doświadczało strat. Generalnie tylko jeden fundusz zaklasyfikowany do grupy ochrony kapitału, ale nie stosujący strategii CPPI – QUERCUS Ochrony Kapitału – w całym okresie swojej działalności nie odnotował roku z ujemnymi stopami zwrotu.

Jeśli uwzględnimy cel sformułowany w polityce inwestycyjnej sytuacja wygląda jednak nieco inaczej. Dla przykładu celem wspomnianego produktu z oferty Quercus TFI jest zapewnienie wartości jednostki na poziomie nie niższym niż ten z ostatniego dnia poprzedzającego go roku kalendarzowego. Biorąc pod uwagę, że w całej swojej historii fundusz wypracowywał dodatnie roczne stopy zwrotu założenie to jak dotąd było realizowane.

W przypadku większości pozostałych produktów okres w jakim cel ma zostać osiągnięty jest dłuższy niż 12 miesięcy. W funduszach Rockbridge TFI i PKO TFI wynosi on 3 lata, a Pioneer Pekao TFI 3,5 roku. Warto zwrócić uwagę, że jeśli chodzi o Rockbridge FIZ Bezpieczna Inwestycja 1 założeniem jest nie zachowanie wartości pierwotnej z początku danego okresu, lecz jej wzrost o 5% (zachowanie 105% wartości).
 
Wracając do skuteczności wybranych funduszy, wraz z upływem 2017 r. możemy dokonać podsumowania wyników Rockbridge FIZ Bezpieczna Inwestycja 3. Produkt ten w ciągu minionych 3 lat zarobił +0,6%, co oznacza, że postawiony cel został zrealizowany. Cofając się do poprzednich okresów to samo możemy powiedzieć o PKO Bezpieczna Lokata I FIZ i wszystkich pozostałych produktach Rockbridge TFI. Najwięcej zarobił Rockbridge FIZ Bezpieczna Inwestycja 4, którego certyfikaty w ciągu trzech lat (do 31.03.2015) zyskały +2,94%. To pokazuje, że chociaż roczne stopy zwrotu mogą się istotnie wahać, czasem przyjmując wartości ujemne, to na co powinniśmy zwracać uwagę to postawiony cel oraz okres w jakim wartość kapitału ma zostać utrzymana.
 
Rozważając inwestycję w fundusze ochrony kapitału należy pamiętać, że większość rozwiązań oferowanych na polskim rynku działa w formie funduszy zamkniętych. Oznacza to, że są one trudno dostępne dla nowych inwestorów (certyfikaty można nabyć jedynie w okresie emisji lub na rynku wtórnym). Ponadto, poza Quercus Ochrony Kapitału, są to fundusze dość małe – ich aktywa wynoszą przeważnie po kilkadziesiąt milionów zł.