Selekcja spółek dywidendowych okiem ekspertów BlackRock
Zerowe oprocentowanie depozytów w strefie euro i rekordowo niskie odsetki z lokat w Polsce skłaniają do zmiany sposobu lokowania kapitału. Ożywienie na rynkach akcji Starego Kontynentu udowadnia, że coraz szersze grono inwestorów jest gotowe na zwiększenie poziomu ryzyka swoich inwestycji. W obecnych warunkach coraz większą popularnością wśród inwestorów cieszą się spółki wypłacające dywidendy. Na rynku rozszerza się również oferta funduszy akcji dywidendowych.
Co odróżnia je od tradycyjnych rozwiązań akcyjnych? Do kogo są skierowane? Na jakie wyniki można liczyć w przypadku funduszy akcji dywidendowych? Zdaniem Jamesa Lamonta, dyrektora zarządzającego w BlackRock, te pytania najczęściej padają ze strony klientów zainteresowanych czerpaniem korzyści z dywidendy. Ekspert przybliżył ten temat podczas wystąpienia na 5 Fund Forum Analiz Online.
James Lamont porównywał rynek akcji do rynku obligacji w kontekście jakości spółek. Przykładowo w przypadku obligacji korporacyjnych i papierów high yield wzrost ryzyka oznacza potencjalny spadek jakości emitenta ale i szansę na wyższy wynik, podobnie jest na rynku akcji. Spółki ze stabilnym biznesem często zachowują się słabiej w okresach silnych zwyżek, w porównaniu do innych walorów. Z kolei w momentach słabszej koniunktury tracą odpowiednio mniej. Dodatkowo często wypłacają sowite dywidendy.
- Obecnie w USA mamy do czynienia z najdłuższym okresem zwyżek od czasu II Wojny Światowej. Dobrze spisywały się też rynki Europy Zachodniej, część z nich wzrosła do historycznych szczytów – mówił James Lamont. Zdaniem eksperta, przy wysokich już wycenach spółek na rynkach rozwiniętych, warto postawić na ich jakość. Jednym z kluczowych czynników jest zdolność danej firmy do utrzymania pewnego poziomu przychodów i zysków, co z kolei ma wpływ na wysokość dywidendy.
W przypadku spółek o tzw. „wysokiej jakości” premia dla akcjonariuszy stanowi istotny element stopy zwrotu z akcji. Jej rola rośnie razem z horyzontem inwestycyjnym. Tą relację dobrze obrazuje przykład Nestle, jednej z najbardziej znanych spółek dywidendowych. W przypadku akcji czołowego producenta żywności na świecie, większość zysku z ostatnich dwóch dekad pochodziła z premii wypłacanej akcjonariuszom, a nie ze zmiany ceny rynkowej.
Ten kij ma jednak dwa końce. W dłuższej perspektywie spółki z najwyższą stopą dywidendy zazwyczaj nie były w stanie utrzymać zrównoważonego tempa jej wzrostu. - W efekcie inwestorzy skupiający się tylko na wielkości dywidendy (kosztem jakości danej spółki) mogą docelowo osiągnąć niższe stopy zwrotu skorygowane o ryzyko – tłumaczył James Lamont.
Pogląd BlackRock na temat selekcji spółek dywidendowych został przedstawiony na przykładzie BGF Global Equity Income Fund. Jego portfel jest dość skoncentrowany, z reguły znajdziemy w nim od 50 do 70 spółek z całego świata, głównie tych o wysokiej kapitalizacji. Zmienność ich notowań jest niższa w porównaniu do szerokiego rynku, a stopa dywidendy wynosi ok. 3,4%.
Filozofia inwestycyjna wykorzystywana w funduszu BGF Global Equity Income Fund opiera się na strategii „kup i trzymaj”. Zarządzający lokują kapitał z myślą o długim terminie. W przypadku selekcji spółek liczy się przede wszystkim stabilny biznes, dodatnie przepływy pieniężne, regularna dywidenda i zdolność do utrzymania wysokiej marży. Dzięki portfelowi opartemu o wybrane spółki dywidendowe, fundusz był w stanie tracić mniej niż MSCI AC World w okresach słabszej koniunktury na rynkach. W momentach zwyżek stopy zwrotu były z kolei niższe na tle indeksu.
Kamil Koprowicz
Analizy Online
Reklama
19.03.2015
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania