Wyniki funduszy inwestycyjnych (czerwiec 2025)

Pierwsze półrocze 2025 roku zakończyło się mocnym akcentem. W czerwcu główne indeksy akcji, mimo geopolitycznych zawirowań, wspięły się na wieloletnie lub historyczne szczyty.  Również na rynku długu skarbowego generalnie koniunktura pozwoliła zarządzającym z TFI wypracować zyski. W sumie niecałe 95 proc. krajowych i luksemburskich funduszy inwestycyjnych (w PLN) wypracowała w czerwcu dodatnie stopy zwrotu. W ujęciu średnim liderem zostały fundusze akcji globalnych rynków wschodzących, które zarobiły w czerwcu +4,7 proc., najwięcej od września 2024 r. Fundusze akcji amerykańskich zyskały średnio +3,7 proc., o niemal połowię mniej niż w rewelacyjnym maju (+6 proc.). Ponad 2 proc. na plusie były w czerwcu fundusze akcji polskich. W segmencie funduszy dłużnych polskich straty zanotowało zaledwie 3 fundusze. Gorszy miesiąc zaliczyły natomiast fundusze dłużne inwestujące w obligacje amerykańskie skarbowe i korporacyjne (dłużne USA uniwersalne), które w ujęciu średnim straciły -1,4 proc.

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Fundusze akcji

W czerwcu na globalnych rynkach akcji obserwowaliśmy kontynuację wzrostów, po silnym odbiciu w maju. Za oceanem nastroje inwestorów były wręcz wyśmienite. W ostatnim tygodniu czerwca amerykański S&P 500 wspiął się na nowy rekord wszech czasów, indeks technologiczny Nasdaq 100 również poprawił historyczne maksima.

- Pozytywną niespodzianką kończymy I półrocze. Ostatni miesiąc przyniósł bowiem nowe rekordy na giełdach. Tym razem prym wiódł rynek amerykański - zauważa Sebastian Buczek prezes QUERCUS TFI. - Polskie akcje również zanotowały nowy rekord wszech czasów i to na ostatniej sesji I półrocza, głównie dzięki napływowi kapitału zagranicznego - dodaje. Pomimo wielu napięć i niepewności, większość światowych indeksów giełdowych zakończyła pierwsze półrocze 2025 roku na plusie. Miejsce na podium zajął polski WIG20, zyskując ponad 30 proc.

W samym czerwcu WIG20 TR (uwzględniający dywidendy) zyskał 3,2 proc. - tyle samo, co WIG. Indeksy małych i średnich spółek w wersji dochodowej wzrosły w tym czasie - odpowiednio - 1,5 oraz niemal 4 proc. Na tym tle wyniki funduszy akcji polskich w ujęciu średnim wypadają słabiej. Fundusze akcji polskich o uniwersalnej strategii (najczęściej porównywane do WIG) zyskały bowiem 2 proc., a fundusze akcji polskich małych i średnich spółek (benchmarkiem jest zwykle kombinacja sWIG80 i mWIG40 w wersji dochodowej), zarobiły 2,2 proc. W grupie funduszy uniwersalnych przynajmniej tyle, co WIG zyskało w czerwcu 3 fundusze, a najlepiej wypadł Rockbridge Neo Akcji Polskich (+3,7 proc.). W segmencie misiów liderem już trzeci miesiąc z rzędu został Esaliens Małych i Średnich Spółek, zyskując w miesiąc 5,4 proc. Licząc od początku roku fundusz ten jest już ponad 40 proc. na plusie, co jest najlepszym osiągnięciem w całym segmencie funduszy akcji polskich, niemal dwukrotnie lepszym od średniej w grupie porównawczej. W tym czasie sWIG80TR i mWIG40TR wzrosły o - odpowiednio - 25 i 33 proc. Najgorzej w czerwcu w segmencie funduszy akcji polskich radził sobie AGIO Akcji Małych i Średnich Spółek - stracił -2,7 proc. i jest równocześnie trzecim najgorszym funduszem w tym roku, zyskując 13,7 proc. Najgorszym funduszem akcji polskich w pierwszym półroczu jest mBank Innowacji PL M, który zyskał w omawianym okresie nieco ponad 12 proc. 

Jak zauważa Tomasz Hońdo z Quercusa, trwająca już 33 miesiące hossa na GPW - liczona od dołka z jesieni 2022 r. - jest jedną z najdłuższych w historii. Dłuższą pozostaje tylko tzw. superhossa z lat 2001-2007. Co ważne, mimo dynamicznych wzrostów, wskaźniki wyceny pozostają umiarkowane. Eksperci wskazują, że obecna siła GPW to efekt nie tylko poprawy otoczenia globalnego (rozejm na Bliskim Wschodzie), ale też lokalnych czynników. Wśród nich wymieniają spadek napięcia politycznego po wyborach prezydenckich oraz nadzieje na obniżki stóp procentowych w III kwartale. Lipiec może być jednak miesiącem większej zmienności. Po rekordowej serii wzrostów inwestorzy mogą zechcieć zrealizować zyski - obecne poziomy technicznie zachęcają do korekty. Z drugiej strony, jak pokazują wyliczenia Tomasza Hońdo, historycznie w lipcu WIG rósł w 61 proc. przypadków, ze średnią stopą zwrotu +2,3 proc. Ewentualna korekta – jeśli nastąpi – nie musi oznaczać końca hossy, lecz może być zdrową przerwą przed możliwą kontynuacją zwyżek.

W przypadku funduszy akcji zagranicznych liderem miesiąca został Superfund Akcji Blockchain, który w czerwcu, po raz trzeci z rzędu zanotował wysoką, dwucyfrową stopę zwrotu, najwyższą spośród wszystkich analizowanych funduszy (+28,2 proc.). Superfund Akcji Blockchain inwestuje w spółki rozwijające lub wykorzystujące technologię blockchain, m.in. platformy wymiany kryptowalut i kopalnie wirtualnych pieniędzy. Jego wyniki są zatem silnie skorelowane z rynkiem kryptowalut, zwłaszcza Bitcoina. Licząc od początku roku zyskuje 10,5 proc.

- Miesiąc upłynął pod znakiem silnego optymizmu na globalnych rynkach akcji, co wyniosło amerykańskie indeksy S&P 500 i Nasdaq Composite na nowe historyczne maksima. Szczególnie dobrze radziły sobie spółki z sektora blockchain, które skorzystały na przyjęciu przez amerykański Senat ustawy „GENIUS Act” – pierwszych kompleksowych regulacji dotyczących stablecoinów, czyli kryptowalut powiązanych z tradycyjnymi walutami (tzw. walutami fiat). Wśród największych beneficjentów wzrostów w czerwcu znalazły się takie spółki jak Coinbase, Cipher Mining, Core Scientific oraz Iren, notując znaczące zwyżki kursów - wyjaśnia Filip Nowicki, członek zarządu SUPERFUND TFI. Jego zdaniem perspektywy dla sektora blockchain pozostają obiecujące.

- Postępująca regulacja rynku kryptowalut w USA zmniejsza niepewność i może sprzyjać dalszemu napływowi kapitału instytucjonalnego. Dodatkowo rosnące zainteresowanie technologiami zdecentralizowanymi, rozwój infrastruktury Web3 oraz potencjalne zatwierdzenie kolejnych produktów ETF związanych z kryptowalutami mogą stanowić kolejne impulsy wzrostowe dla całego sektora - wskazuje Filip Nowicki.

W sumie dwucyfrowe stopy zwrotu wypracowało w czerwcu jeszcze 3 fundusze akcji zagranicznych aktywnie zarządzane: Rockbridge Growth Leaders (+13,2 proc.), Skarbiec Nowej Generacji (10,5 proc.) i VIG / C-QUADRAT Global Growth Trends (10,4 proc.). W maju ich stopy zwrotu również były dwucyfrowe. Wspólnym mianownikiem wskazanych funduszy są spółki technologiczne. Najgorzej w całym segmencie funduszy akcji zagranicznych wypadł w czerwcu Investor Sektora Nieruchomości, tracąc w miesiąc -3,2 proc. Licząc od początku roku najwięcej w segmencie funduszy akcji zagranicznych zyskały fundusze inwestujące na rynkach wschodzących: Rockbridge Neo Akcji Nowa Europa (+27,8 proc.), Goldman Sachs Akcji CEE i Rockbridge Neo Akcji Europy Środkowej i Wschodniej (po 26 proc.). Najgorzej spośród aktywnie zarządzanych funduszy wypada Investor Turcja, który w pierwszym półroczu zanurkował o 16,5 proc.

W przypadku luksemburskich funduszy akcji zagranicznych liderem jest AB SICAV I - International Technology Portfolio A (Acc) (PLN) (hedged), który zarobił 11,3 proc. Maruderem został Multi Units Luxembourg - Amundi S&P 500 II UCITS ETF (Dist) (PLN), tracąc -9,4 proc.

Fundusze dłużne

Czerwiec przyniósł zmienność na rynku długu. Przez większość ubiegłego miesiąca rentowności dziesięcioletnich papierów skarbowych w Polsce rosły, co przekładało się na przecenę obligacji i słabsze wyniki funduszy dłużnych. Jednak w końcówce miesiąca rentowności zaczęły spadać. Ostatecznie indeks TBSP wzrósł niespełna 0,2 proc. W całym segmencie funduszy dłużnych polskich w czerwcu pod kreską było zaledwie 3 fundusze, z czego najwięcej (-0,6 proc.) stracił niepubliczny Noble Fund Mezzanine FIZ AN seria A. Straty pozostałych dwóch funduszy (detalicznych) były symboliczne: PZU Papierów Dłużnych POLONEZ zanurkował o -0,1 proc., a Allianz Polskich Obligacji Skarbowych (-0,2 proc.). Oba inwestują w obligacje stałokuponowe o większym duration. Najwyższe stopy zwrotu popłynęły w czerwcu z funduszy polskich obligacji korporacyjnych oraz dłużnych polskich krótkoterminowych, które korzystają z kuponów opartych o wciąż wysokie stawki WIBOR. W ujęciu średnim zyskały one w czerwcu - odpowiednio - 0,6 proc. i 0,5 proc. W całym segmencie stopę zwrotu równą bądź wyższą niż 1 proc. wypracowało 6 funduszy. Najwięcej, bo 1,4 proc. zyskał Fundusz Długu Korporacyjnego Rentier FIZ (private debt). Niewiele mniej (+1,3 proc.) zarobił Rockbridge Obligacji Korporacyjnych (papierów krótkoterminowych uniwersalne), a o 1,1 proc. zwyżkował PZU Dłużny Korporacyjny (polskie papiery korporacyjne). Zyski w wysokości 1 proc. w czerwcu wypracowały z kolei Superfund Obligacyjny Uniwersalny (dług polski uniwersalny), Rockbridge Neo Konserwatywny i Rockbridge Neo Konserwatywny Plus (krótkoterminowy uniwersalny). 

W całym pierwszym półroczu 2025 r. żaden z funduszy dłużnych inwestujących na polskim rynku nie zanotował straty (najniższa stopa zwrotu to 2,1 proc. - AGIO Kapitał, inwestujący w obligacje korporacyjne). Najlepiej w takim ujęciu wypada Rockbridge Obligacji Aktywny 2 (+7,4 proc.), zaliczany do grupy funduszy polskich skarbowych (średnio- i długoterminowe). Wyróżniają się także QUERCUS Obligacji Skarbowych, Ipopema Obligacji Uniwersalny i Pekao Dłużny Aktywny, które zyskały od początku roku ponad 6 proc. (także inwestują w papiery o dłuższym duration). 

Dużo wyższe zyski, tak w czerwcu, jak i w całym pierwszym półroczu 2025 r. wypracowały fundusze dłużne inwestujące na zagranicznych rynkach. Wprawdzie w ujeciu średnim fundusze dłużne USA zanotowały w czerwcu 1,4 proc. straty, to jednak w całym segmencie (dług zagraniczny) są fundusze, które solidnie zarobiły w ubiegłym miesiącu. Najwyższe zyski wypracowały w czerwcu fundusze obligacji rynków wschodzących, szczególnie inwestujące w lokalnych walutach. Liderem został Allianz PIMCO Emerging Local Bond, który w czerwcy zyskał 3 proc. Podobną strategię stosuje Goldman Sachs Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna), który zyskał 2,8 proc. (drugi najlepszy wynik). Ponad 2 proc. zarobiły także:

• PZU Dłużny Rynków Wschodzących
• Allianz PIMCO Emerging Markets Bond ESG
• inPZU Obligacje Rynków Wschodzących O
• BNP Paribas Globalny Obligacji Zamiennych
• Generali Obligacje: Globalne Rynki Wschodzące

Najgorzej w czerwcu wypadł Pekao Obligacji Rządu Amerykańskiego, który inwestuje w dług denominowany w dolarach amerykańskich (-3,4 proc.) Ponad 3-proc. stratę zanotował także PKO Papierów Dłużnych USD.

W ujęciu od początku roku 3 fundusze dłużne zagraniczne wyróżniają się dwucyfrową stopą zwrotu. Najwięcej, bo ponad 12 proc. dały zarobić BNP Paribas Globalny Obligacji Zamiennych i Allianz PIMCO Emerging Local Bond. Pinad 10 proc. zyskał w tym czasie wspomniany wyżej Goldman Sachs Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna).

W przypadku funduszy dłużnych luksemburskich najlepiej w czerwcu wypadł Schroder ISF Asian Convertible Bond A1 (+4,7 proc.). Licząc od początku roku liderem jest Templeton Emerging Markets Bond Fund N (Qdis) (PLN) (hedged)(*) (+15 proc.).

Co dalej? Aby kolejne miesiące okazały się rozczarowujący dla inwestujacych na rynkach dłużnych, musiałoby dojść do gwałtownego zaostrzenia polityki pieniężnej lub silnego szoku inflacyjnego, co obecnie jest mało prawdopodobne (w lipcu RPP niespodziewanie ścięłą stopy procentowe w Polsce). Posiadacze fundusze dłużnych mogą zatem wchodzić w drugą połowę roku z umiarkowanym optymizmem. 

Srebro nabrało rozpędu

Czerwiec był udany także dla funduszy rynku metali szlachetnych, które w ujęciu średnim zyskały 2,7 proc. Cena złota "dreptała" w miejscu, kończąc miesiąc na poziomie 3,3 tys. USD. Srebro natomiast podrożało 0 9 proc., do 35,9 USD za uncję. To znalazło odbicie w wynikach poszczególnych funduszy z grupy. Najwięcej w czerwcu zarobiły QUERCUS Silver (+8,5 proc.) i Superfund Silver Powiązany SFIO kat. Standardowa (+8 proc.). Najgorzej wypadły fundusze rynku złota: UNIQA Akcji Rynku Złota (-1 proc.), Generali Złota (-0,4 proc.) i QUERCUS Gold (-0,1 proc.).

Licząc od początku roku najwięcej zarabiły jednak fundusze złota. Liderzy Esaliens Złota i Metali Szlachetnych i inPZU Akcje Rynku Złota O zyskali ponad 55 proc.